2021年11月26日: Olam International (OLAM SP), Hua Hong Semiconductor (1347 HK)

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IPO WATCH

Digital Core REIT (DCREIT SP)：数据为王

该信托将以每股0.88美元的价格发行2.67亿股股票。初始市值估计为9.9亿美元。
Digital Core REIT资产组合包括10个机构级而且100%永久持有的数据中心，这些数据中心集中在美国和加拿大的顶级市场，总估值为14亿美元。
DCREIT得到了美国上市公司Digital Realty的支持，后者将持有DCREIT 10%的股份。Digital Realty是全球最大的数据中心所有者、运营商、开发商和收购方。截至2021年6月30日，Digital Realty现实50亿美元总承诺积极投资额。
2022财年该信托预计分配收益率 (DPU) 为4.75%，2022至2023财年DPU增长至5.26%。作为参考，该的DPU高于吉宝数据中心房地产投资信托 (Keppel DCREIT) 预期的2021财年4.3%和2022财年4.5%的DPU。
总的来说，我们认为DCREIT提供了一个有吸引力的机会，因为它将能够利用保荐人在全球范围内庞大的数据中心渠道。

Digital Core REIT在北美的10个数据中心

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新加坡股票推

翱兰国际 (OLAM SP)：加入巨头行列

买入：买入价：1.80，目标价：1.95，止损价：1.72
公司是一家领先的食品和农业企业，业务覆盖60多个国家的价值链，为全球逾17,300家客户提供食品、配料、饲料和纤维。公司于2005年2月11日在新加坡交易所主板上市，目前是新加坡市值最大的30家上市公司之一，是英国富时全球除美国外全市值指数 (FT Global All Cap Ex US Index) 的新加坡成分股。
食品价格上涨。在过去15个月里，全球粮食价格有13个月上涨，由于恶劣天气和新冠大流行造成的破坏，粮食价格已接近2011年的峰值。10月初，联合国报告称，其跟踪一篮子食品国际价格的粮食价格指数 (FFPI) 在2021年已较2020年的年平均水平上涨30%，这是47年来的最大涨幅。化肥生产和运输成本的上升加剧了食品价格的上涨。
分拆翱兰食品原料 (OFI) 上市和纳入海峡指数的催化剂。OFI计划于2022年上半年在伦敦证券交易所 (London Stock Exchange) 进行首次上市，同时在新加坡进行二次上市。伦敦上市可能筹集约20亿英镑（合28亿美元）。OFI报告称，2021年上半年息税前收入 (EBIT) 同比增长29.5%，该公司预计其强劲的业务势头将持续到2021年下半年。母公司被纳入海峡指数是另一个推动因素。2021年12月季度评估完成后，翱兰很可能取代康福德高 (ComfortDelGro) 在该指数的位置。
技术分析。公司的股价较7月份触及的近期低点上涨了36%，目前正在测试1.79新元的阻力。自7月反弹以来，20天均线为其持续上升趋势提供了坚实的支撑。

联亚集团 (UAG SP)：灵便型散货船业务将迎来丰收年

重申买入：买入价：1.30，目标价：1.56，止损价：1.25
公司是一家另类投资公司，拥有和管理散货船，在香港投资商业地产，并在日本开发住宅物业。该集团约65%的收入来自其散货船船队的租船收入。其余收入来自香港和日本的房地产项目。
业绩仍然强劲。公司公布了21财年前三季业绩更新。虽然没有披露收入和收益，但总体基调是积极的。尽管波罗的海干散货运价指数近期出现了回调，但小型干散货航运业的趋势仍保持积极。与此同时，随着香港与中国内地重新开放边境，预计香港房地产市场将有所改善。
对灵便型散货船弹性需求。公司全资拥有的干散货船租约中有6个将在2021年2月更新，3个将在2022年1月更新，1个将在2022年2月更新。目前市场的海运费率仍高于25000美元，相比较之下，公司第三季度平均日租海运费为14321美元；在2022年即将来临之际，其船租费率仍有上升空间。在订单水平处于历史最低值，报废率上升及运营速度下降的环境下，我们认为灵便型散货船的船租费率依然具有弹性。
有吸引力的估值。尽管公司的股价较年初上涨了125%，但在散货船上升周期强于预期的情况下，其估值仍具有吸引力。我们的目标价意味着2021财年市盈率为0.7倍，与国际同行的1.0倍市盈率相比仍有30%的保守折扣。点击这里阅读我们的报告全文。

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港股推荐

华虹半导体 (1347 HK)：追买突破

买入：买入价：47.5，目标价：53.5，止损价：44.5
华虹半导体有限公司是一家从事半导体晶片的生产和销售的投资控股公司。该公司从事生产200毫米和300毫米晶圆。其产品应用于通用型微控制单元（MCU）、Type-C接口控制芯片、摄像头防抖控制芯片、触控芯片和智能电表控制芯片。该产品还服务于物联网（IoT），新能源汽车，人工智能和其他市场。该公司通过其子公司开展业务。
21财年第三季度业绩更新。营收再创新高，达到4.515亿美元，同比增长78.5%，环比增长30.4%。毛利率为27.1%，比20年第三季度高2.9个百分点，比21年第二季度高2.3个百分点。母公司股东应占净利润5,080万美元，同比增长187.1%，季度环比增长15.3%。21财年的管理收入指引为4.9亿美元，毛利润预计在27%至28%之间。该公司计划到2022年底达到12英寸月产9.5万片晶片的产能。
半导体上升周期仍然继续。供应链瓶颈预计将至少持续到2022年年中。汽车芯片、显卡等相关芯片的供应不足将继续下去。与此同时，在后疫情时代，在电动汽车渗透和元宇宙发展的推动下，对计算能力的需求将会增加。半导体行业的看涨情绪依然高涨。
市场对21/22/23财年预计净利润同比增长的最新共识分别为88.1%/26.6%/18.4%，即43.2倍/ 30.4倍/28.8倍的远期市盈率。当前市盈率为47.1倍。彭博社一致认为12个月平均目标价为56.16港元。

比亚迪电子 (285 HK): 电子概念题材再度回归

买入：买入价：31，目标价：35.5，止损价：29
比亚迪电子（国际）有限公司是一家主要制造移动智能终端部件及模组的投资控股公司。该公司连同其附属公司主要提供新材料开发、产品设计、研发、制造、供应链管理、物流和售后等一站式服务。其业务包括手机和笔电、新型智能产品、汽车智能系统三大业务板块，覆盖模具、金属、塑胶、玻璃、陶瓷及电子产品整机代工。其产品应用于消费电子、物联网、智能家居、智能工业、智能商业、智能游戏设备、智能驾驶座舱、智能网联系统、通讯模块等领域。该公司于中国市场及亚太、美国等海外市场开展业务。
21财年第三季度业绩更新。21财年前三季度总营业额同比增长27.99%，达到659亿元人民币。毛利润同比下降38.5%，至46亿元人民币。母公司权益所有者应占利润同比下降50.2%，至22亿元人民币。业绩不佳的原因是由于芯片短缺和国家对能源消耗的双重控制政策所导致的短期生产的限制。
电子烟行业的不确定性有所缓解。中国媒体援引国家标准信息公共服务平台消息称，电子烟国际标准 (20171624-Q-456) 由“审核”变为“起草”。与此同时，电子烟尼古丁、乙二醇、甘油气体液体检测标准 (20172264-T-456) 仍处于“批准”状态。
市场对21/22/23财年预计净利润增长的最新共识分别为-46.9%/40.5%/35.6%，即20.6倍/14.7倍/10.8倍远期市盈率。当前市盈率为13.0倍。彭博社一致认为12个月平均目标价为35.27港元。