2022年3月28日: 翱兰国际 (OLG SP), 中海油服 (1368 HK)

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新加坡股票推荐

翱兰国际 (OLG SP)：对冲通货膨胀

买入：买入价：1.82，目标价：1.98，止损价：1.725
公司是全球领先的食品和农业企业，业务遍及60多个国家的价值链，为全球17300多家客户提供食品、配料、饲料和纤维。公司于2005年2月11日在新加坡交易所主板上市，是新加坡市值最大的30家上市公司之一，也是英国《金融时报》全球全资本除美国指数的新加坡成分股。
食品价格创历史新高。联合国粮食署本月早些时候的数据显示，由于植物油和奶制品价格飙升，世界粮食价格同比上涨21%，并在2022年2月创下纪录。追踪全球交易量最大的食品商品的食品价格指数在2月份平均为141点（见下图）。
释放价值。上周，公司宣布已同意将翱兰农业控股公司35%的股份以12亿美元的价格出售给沙特农业和畜牧业投资公司 (Salic)。Salic是沙特阿拉伯公共投资基金的全资子公司。出售后，翱兰集团仍将持有奥兰农业64.6%的股份。据翱兰首席执行官Sunny Verghese称，此次出售将有助于翱兰农业在可能或最终进行IPO或分拆之前进行估值。
俄乌战争的另一个延迟的催化剂。翱兰集团的另一家子公司OFI本应在2022年第二季度上市。然而，该集团上周四3月24日宣布，由于乌克兰持续的冲突，将推迟IPO，并预计IPO将不再在2022年第二季度进行。不过，我们仍然乐观地认为，当市场企稳时，翱兰将继续推进OFI的IPO，这将为其股价提供另一个上行催化剂。

康福德高 (CD SP): 新加坡重新开放

重申买入：买入价：1.48，目标价：1.62，止损价：1.42
公司是世界上最大的陆路运输公司之一，在七个国家运营，在全球拥有超过40,000辆汽车的运输网络。公司业务包括公共汽车、出租车、轨道交通、汽车租赁租赁、汽车工程、检测检测服务、驾驶中心和户外广告。新加坡是最大的收入贡献者，占2020财年收入的55%，其次是英国/爱尔兰（占总收入的23%），澳大利亚（19%）和中国（4%）。
新加坡重新开放。新加坡政府昨天宣布，从4月1日起，所有接种疫苗的旅客可以不受隔离地进入新加坡。旅客将不再被要求只乘坐指定的航班进入新加坡，无需进行隔离检疫，也不必在抵达后24小时内接受抗原快速检测 (ART)。最新一轮的宽松政策将使旅行变得像大流行之前一样顺畅。
自由。在国内方面，高达75%的员工可以重返工作岗位，而社交聚会将从5个上限增加到10个。这将导致每日通勤者的增加，并使公司庞大的出租车车队受益。
积极的前景和诱人的估值。评级中目前有9个买入和2个持有，12个月平均目标价格为1.75新元，这意味着从最近收盘价有18%上涨空间。公司的估值为16倍2022财年市盈率，仅为4.6倍2022财年企业价值倍数 (EV/EBITDA)，是新加坡上市的运输相关股票中最便宜的股票之一。

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香港股票推荐

中海油服 (1368 HK)：高油价将比预期持续更长时间

买入：买入价：8.0，目标价：9.0，止损价：7.5
中海油田服务股份有限公司是一家综合型油田服务提供商。该公司主要通过四个业务分部运营。钻井服务分部主要提供油田钻井服务。油田技术服务分部主要提供油田技术服务，包括测井、钻井液和定向钻井等。物探和工程勘查服务分部主要提供地震和工程勘探服务。船舶服务分部提供物资运送服务，包括运送原油和精炼油气产品等。该公司主要在国内外市场开展业务。
FY21业绩回顾。该公司于3月24日公布了21财年的年度业绩。收入同比温和增长0.8%，至292亿元人民币。公司股东应占净利润同比大幅下降88.4%，至3.131亿元，主要是由于经营费用，特别是员工薪酬成本的增加。
油价支撑在100美元/桶。因俄乌冲突而对俄制裁改变了全球能源和农业供应结构。400万桶/天的供应缺口在短期内很难填补。尽管伊朗和委内瑞拉潜在的产量增长理论上可以填补目前的缺口，但随着全球石油市场在即将到来的夏季进一步重新开放，石油需求将继续增长。近期油价回调的原因是，中国新冠肺炎感染病例不断增加，城市被封锁。然而，中国预计将控制本轮疫情，随着生产活动的恢复，石油需求将继续恢复。
巴菲特的押注。入侵战事之后，伯克希尔哈撒韦公司又向西方石油公司 (OXY US) 投资了100亿美元。如果油价长期处于高位，就会有更多资金流入油气上游行业。考虑到过去几年的投资不足，石油价格的上升周期将逐渐为勘探和生产企业带来巨大的转机。
市场对22/23财年每股收益增长的最新共识分别为83.5%/21.9%，即9.9倍/8.1倍的远期市盈率。当前市盈率为102.6倍。彭博社(Bloomberg)的12个月平均目标价共识为10.3港元。

携程集团 (9961 HK)：压抑已久的夏日旅行狂欢

重申买入：买入价：190，目标价：230，止损价：170
Trip.com Group Limited（原名：Ctrip.com International, Ltd.）是中国一家提供住宿预订、交通票务、套餐旅游和公司旅游管理的旅游服务提供商。该公司将酒店和交通信息汇总，帮助休闲与商务游客实现预定。该公司帮助休闲游客预定旅游套餐和导游游览，并帮助公司客户管理他们的旅行需要。该公司还为满足休闲与商务游客的不同预定和旅行需求，提供一系列旅游相关服务，包括游客评价、景点门票、旅行相关金融服务、汽车服务、旅行保险服务和护照服务等。该公司还为独立休闲游客提供套餐旅游团产品，包括旅行团、半旅行团和私人团，以及需要不同交通安排（如游轮、公交车或自驾）的套餐旅游。
FY21业绩回顾。3月24日，该公司公布了21财年的年度业绩。21财年净收入（部门如下）同比温和增长9%，至200亿元人民币。调整后的EBITDA同比下降23.5%，至13亿元人民币。公司股东净亏损为5.5亿元人民币，而上一财年净亏损32亿元人民币。Non-GAAP股东净利润在21财年为14亿元人民币，而在20财年为净亏损为9.13亿元人民币。

各部门净营收（10亿人民币）	21财年	22财年	同比
住宿预订	8.1	7.1	14.2%
交通票务	6.9	7.1	-3%
度假业务	1.1	1.2	-11%
商旅管理业务	1.3	0.9	54%
其他	2.5	1.9	30%

风险和机会。在新冠肺炎疫情期间，中国旅游业的复苏显示出了强大的韧性。阿尔法、德尔塔和现在的欧米克隆三波主要感染导致城市立即封锁。然而，在前两波疫情消退后，被压抑的旅游需求大大帮助了企业业务的复苏，尤其是在随后的黄金周假期期间。当前，在新冠肺炎疫情不断蔓延的情况下，中国主要城市正处于封城状态。如果中国能够控制住这波疫情，该公司将在即将到来的五一假期和暑假有预订的激增。
市场对22/23财年每股收益增长的最新共识分别为64.0%/145.1%，即43.7倍/17.8倍的远期市盈率。彭博社(Bloomberg)的12个月平均目标价共识为255.2港元。