2022年7月01日: 仁恒置地 (YLLG SP), 泰國釀酒 (THBEV SP)
仁恒置地 (YLLG SP)：上海单位销售一空，扭转颓势
- 买入：买入价：1.07，目标价：1.19，止损价：1.01
- 公司是一家专注于在中国和新加坡重点和高增长城市开发高端住宅、商业和综合物业项目的房地产开发商。目前，仁恒已在中国六大经济区域内的18个主要高增长城市建立了业务，即：长三角——上海、南京、苏州、杭州、南通、盐城和太仓；大湾区——深圳、珠海、中山；环渤海—天津、唐山、济南和沈阳；海南-海口和三亚;中国西部-成都和华中地区-武汉。2020年2月，仁恒收购了联合工程公司 (United Engineers)，将其私有化，并在新加坡开展业务。
- 重新开放的上海住宅需求激增。公司宣布，在售罄位于上海的第三批仁恒世嘉公寓后，其预售收入达到61亿元人民币（合13亿新元）。总建筑面积为52,914平方米的372套公寓全部售出，均价约为11.5万元/平方米。该项目占地6.94万平方米，位于上海杨浦区江家浜地区，距北外滩约2公里，距陆家嘴金融中心约4公里。公司计划在16座塔楼上共建设1,171套住宅。加上最初的两批，公司至少已经预售了该项目76%的单位。
- 随着疫情防控措施的解除，强劲的销售可能预示着形势好转。随着疫情防控措施的放松，对公司住宅单位的强劲需求令人欣慰。在今年前五个月预售额同比下滑23.2%至188亿元人民币后，公司正寻求转机。这一利好消息似乎与中国房地产信息集团 (CRIC) 的报告相符。该公司报告称，2022年5月，中国前100家开发商的房地产交易环比增长5.6%，达到4547亿元人民币。虽然这一数字较2022年4月16%的环比下滑有明显改善，但同比仍下降了59.4%。CRIC指出，6月地产销售将是确认市场复苏的重要数据点，也可能预示着行业22年下半年的表现。
- 尽管22财年每股收益预计会下滑，但股息仍在增长。目前，市场对公司评级只有2个，1个买入和1个持有，12个月平均目标价为1.265新元。平均而言，两家券商预计22财年的每股收益将同比下滑6.2%，与22年上半年因全国疫情防控而呈现的疲弱表现一致。此后，预计公司23财年的每股收益将同比增长5.8%。尽管如此，22/23财年股息应较上年同期上涨26.5%/4.7%，至0.086/ 0.09新元，高于21财年的0.068新元。公司股票目前22/23财年市净率分别为0.28倍和0.26倍, 22/23股息收益率分别为8.0%/8.4%。
(Source: Bloomberg)
泰國釀酒 (THBEV SP)：泰国取消对酒类消费的限制
- 重申买入：买入价：0.660，目标价：0.715，止损价：0.640
- 公司是泰国最大的饮料生产商和分销商，也是东南亚地区领先的蒸餾商和酿酒企业之一。公司的主要产品包括各种知名的烈酒品牌，包括著名的泰象啤酒。在非酒精饮料类别中，主要产品包括水、苏打水和即饮绿茶。公司在泰国拥有并经营着18家设备齐全的现代化酒厂，每年的总生产能力约为8.19亿升。该公司还经营着3家最先进的啤酒厂，每年的总装机容量约为15亿5千万升。
- 尽管泰国取消了疫情防控措施，但股价仍落后于區域同行。作为泰国领先的啤酒酿造商，我们认为公司的股价并没有受益于最近泰国的疫情限制解除。回想一下，泰国通过允许酒吧和酒吧延长营业时间，取消了剩余的疫情防控措施。此外，我们相信泰国人对足球和12月举办的2022年世界杯的热爱可能是股票的强大潜在推动力。我们认为，股价目前年初水平持平的泰国酿酒最终可能会赶上其同行百威啤酒 (1376 HK)，后者今年迄今为止已经上升了13.1%。
- BeerCo的潜在分拆和上市按计划进行。据公司最新消息，新交所已就公司拟议的分拆上市提交了有条件的上市资格函。这是在该公司因疫情而搁置上市计划之后。该公司计划首次公开募股 (IPO) 最多BeerCo20%的股份。BeerCo在泰国有3家啤酒厂，在越南有26家啤酒厂，生产、分销和销售包括Chang和Bia Saigon品牌的啤酒。如果成功上市，将有助于释放当前公司的股东价值，并可能提供特别派息。
- 尽管22财年每股收益预计将恢复正常，但股息仍在增长。市场对公司的前景非常乐观，评级中有15个买入，只有一个持有，12个月目标为0.89新元。市场预期22/23财年每股收益将同比增长15.3%/5.5%（派息将以13.2%/8.3%的速度增长）至0.566/ 0.613新元。在这些预期水平下，公司的市盈率分别为17.8倍和15.8倍，股息收益率分别为3.4%和3.6%。
(Source: Bloomberg)
Trading Dashboard Update: Cut loss on Samsonite International (1910 HK) at HK$15.5.
