2023年03月10日: 丰益国际 (WIL SP), 普拉达 (1913 HK), 大全新能源 (DQ US)
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丰益国际 (WIL SP)：软商品价格上升
- 重申买入：买入价：4.50，目标价：4.80，止损价：4.35
- 丰益国际有限公司是一家食品加工公司。该公司提供油棕种植、食用油精炼、破碎和增益加工服务，并提供糖、面粉和大米。丰益国际为全球客户提供服务。
- 食糖期货价格。原糖期货徘徊在21美分的区间，最近达到了每磅22.1美分的6年高点，原因是供应紧张的担忧，中国最近重新开放提振了强劲的需求预期，以及印度和欧洲的生产前景恶化。最新估计显示，这个世界第二大食糖出口国可能在2023年生产3400万吨这种商品，比之前的预测下降7%。
- 棕榈油期货价格。短期天气中断可能会在短期内支撑马来西亚的粗棕榈油价格，因为持续的洪水会打击供应。亚洲棕榈油买家最近也寻求生产商稳定的出口政策，以减少供应链的波动。由于劳动力供应改善，预计23财年的棕榈油产量也将高于22财年。
原糖（红）及粗棕榈油（棕）期货走势
(Source: Bloomberg)
- FY22业绩回顾。该公司公布22财年的利润达到创纪录的24亿美元（32亿新元），比2021财年的19亿美元增长27.1%；2022财年核心净利润增长31%至24.2亿美元。
- 市场对23/24财年每股盈利的最新共识分别为0.309美元/0.329美元，对应9.52倍/8.94倍远期市盈率。当前市盈率为7.68倍。彭博(Bloomberg)一致认为12个月平均目标价为5.24新元。
(Source: Bloomberg)
香港置地 (HKL SP)：受惠”飞遇见世界大赏”活动
- 重申买入：买入价：4.50，目标价：4.80，止损价：4.35
- 香港置地是一家大型上市物业投资、管理和开发集团。集团拥有和管理包括香港、新加坡、北京和雅加达等在亚洲主要城市面的积超过85万平方米的黄金写字楼和豪华零售物业。集团还在中国和东南亚的多个城市拥有多个高质量的住宅、商业和综合用途项目，其中包括占地110万平方英尺的上海西岸综合项目的43%的权益。
- 旅游业情绪改善。作为香港机场管理局主办的“飞遇见世界大赏”活动的一部分，国泰航空将为东南亚地区的居民提供8万张免费往返香港的机票；该活动为全球游客提供50万张免费机票。这项计划旨在支持香港旅游发展局的“你好香港”宣传活动，欢迎游客在取消旅游限制后回到香港旅游。这无疑会进一步有效地推动香港的旅游需求。
- 取消口罩令。香港最近宣布取消佩戴口罩的规定。这一决定旨在吸引游客和企业，恢复正常生活。三年多前，这个金融中心最初实施了严格的监管。这显示了该国正在摆脱大流行的信心和力量。随着更多的活动恢复到大流行前的水平，这也必将推动香港的旅游业水平。
- 22财年业绩回顾。22财年基本利润同比下降20%，从21财年的9.66亿新元降至7.76亿新元。年度净利润为2.03亿美元，其中包括因集团投资物业估值降低而造成的5.734亿美元非现金亏损。
- 市场对23/24财年每股收益增长的最新共识分别为14.8%/5.2%，对应11.5倍/10.9倍的预期市盈率。当前市盈率为13.5倍。彭博(Bloomberg)一致认为12个月平均目标价为5.19新元。
普拉达 (1913 HK)：昂贵嗜好
- 重申买入价：52.0，目标价：56.0，止损价：50.0
- 普拉达是一家位于意大利的从事时尚行业的公司。公司是普拉达集团的母公司。公司及其附属公司从事皮具、手袋、服装、眼镜、香水、鞋类及配件的设计、生产及分销。普拉达SpA生产夹克、裤子、裙子、连衣裙、毛衣、衬衫，以及香水和手表等。该公司通过多个品牌进行产品交易，如普拉达、Miu Miu、The Church和The Car Shoe。Prada SpA通过直营店、特许经营店、精选多品牌店和百货公司网络在全球约70个国家开展业务。普拉达水疗中心通过众多子公司运营，包括Artisans Shoes Srl、Angelo Marchesi Srl、Prada Far East BV、Tannerie Megisserie Hervy SAS和Prada SA等。
- Lyst指数。Lyst是一个使用购物者数据对流行时尚品牌进行季度排名的报告指数，发布了2022年10月至12月的最新报告，这是其第五年进行客户洞察。这个独特的指数通过收集全球2亿消费者的购物数据，对时尚界的顶级品牌和产品进行排名。在Lyst指数图表上，品牌热度的决定不仅仅是销量和浏览量。它还包括来自世界各地的社交媒体提及率、活动和参与度统计数据，以确定哪些品牌排名第一。在Lyst的最新报告中，普拉达排名第一，其次是古驰和Moncler。
- 世界上最大的奢侈品消费者。全球财富的增长带动了奢侈品消费的增长，这也推动了伯纳德•阿尔诺(Bernard Arnault)通过旗下的奢侈品巨头路威酩轩集团(LVMH)一跃成为全球首富。尽管新冠肺炎疫情爆发，但韩国消费者信心高涨，韩国人已成为全球奢侈品人均支出最高的国家。根据摩根士丹利的一份报告，韩国人占普拉达、Moncler、宝缇嘉和博柏利集团等高端品牌零售总额的10%以上，2022年韩国人在个人奢侈品上的支出增长了24%，达到21.8万亿韩元(232亿美元)。
- 社交媒体营销的兴起。近年来，社交媒体营销兴起，品牌利用这些平台来吸引更多用户。品牌通过向名人和有影响力的人发送新产品并偶尔向他们支付费用来吸引他们创作内容。韩国流行文化的流行使得顶级时装公司和奢侈品牌都签下了韩国明星作为形象大使，影响粉丝们通过各种广告购买代言产品。
- 22财年上半年业绩。22年上半年的营收为19亿欧元，同比增长22%。零售额同比增长26%，达到17亿欧元。
- 市场对22/23财年每股收益增长的最新共识分别为同比54.5%/18.5%，对应35.5倍/30.0倍的远期市盈率。当前市盈率为41.92倍。彭博(Bloomberg)一致认为12个月平均目标价为55.42港元。
(Source: Bloomberg)
中国神华 (1088 HK)：政策支持
- 重申买入价：24.9，目标价：26.5，止损价：24.1
- 中国神华能源股份有限公司是一家中国的综合性能源公司。该公司通过六个部门开展业务。煤炭业务部门从事地面及井工矿的煤炭开采和销售业务。发电业务部门从事煤炭发电、风力发电、水力发电、燃气发电及电力销售业务。铁路业务部门提供铁路运输服务。港口业务部门提供港口货物装卸、搬运和储存服务。航运业务部门提供航运运输服务。煤化工业务部门从事烯烃产品的制造和销售业务。该公司在中国国内和海外市场开展业务。
- 支持国有企业。中国政府计划为国有企业提供更多支持，以提高国有企业的估值。政府鼓励他们进行全球扩张，并根据国家战略和产业升级需求进行研究。在政府的支持下，国有企业将能够更好地巩固国际交易，获得更多的国际基础设施项目。到2022年，这些国企的净利润已经增长到1.9万亿元人民币，比2020年增长35.7%。
- 煤炭需求。随着中国继续向绿色能源转型，他们计划在建设新的可再生能源系统的同时，促进煤炭的清洁和高效利用。因此，他们将继续增加煤炭产量，这将有利于中国神华能源。
- 22财年业绩指引。股东应占利润预计在719亿元至739亿元之间，较21年财年的516亿元同比增长约39.3%至43.2%。
- 市场对23/24财年每股收益增长的最新共识分别为-8.0%/-1.9%，对应6.4倍/6.5倍的预期市盈率。23/24财年股息收益率分别为12.4%/11.9%。当前市盈率为6.08倍。彭博(Bloomberg)一致认为12个月平均目标价为29.21港元。
(Source: Bloomberg)
大全新能源 (DQ US): 僵局缓解
- 重申买入价：53，目标价：63，止损价：48
- 大全新能源公司生产多晶硅。该公司将多晶硅销售给光伏产品制造商，同時公司将多晶硅加工成太阳能产品的锭、晶圆、电池和模块。
- 放宽太阳能电池板进口限制。据路透社报道，美国海关官员澄清了有关禁止使用强迫劳动生产商品的法律规定。因此，从中国进口的太阳能电池板增加了。持续了几个月的僵局的消除有助于太阳能电池板需求的复苏和多晶硅价格在短期内的回升。
中国多晶硅9N交付价格（人民币/公斤）
(Source: Bloomberg)
- 中国重申发展可再生能源。前几天两会期间发布的政府2023年工作报告中提到，中国将加强城乡环境基础设施建设，继续实施重要生态系统保护和修复重大工程的总体目标和建议。
- 22财年第四季度业绩回顾。营收同比增长118.5%至8.643亿美元。Non-GAAP每股收益为5.17美元。22年第四季度多晶硅产量为33,702公吨，而第三季度为33,401公吨。多晶硅销量在22年第四季度为23,400公吨，而在第三季度为33,126公吨。第四季度多晶硅平均售价为37.41美元/公斤，而第三季度为36.44美元/公斤。
- 市场对23/24财年每股收益增长的最新共识分别为-37.9%/-32.6%，对应3.2倍/4.7倍的预期市盈率。当前市盈率为2.3倍。彭博社一致认为12个月平均目标价为61.73美元。
(Source: Bloomberg)
Tapestry (TPR US): 对冲通胀
- 重申买入价：42.8，目标价：47.0，止损价：40.7
- Tapestry Inc (TPR US) 设计并销售服装和配饰。该公司提供手袋、皮具、鞋类、香水、珠宝、外衣、成衣、围巾、太阳镜、旅行配件和手表。它为全球客户提供服务。它拥有 Coach、Stuart Weitzman 和 Kate Spade 品牌。
- 后疫情高端消费力维持。在通胀持续的宏观环境下，奢侈品巨头陆续将线下产品提高单价从而保持利润率。各国旅游业在今年持续复苏，这有助该行业销售进一步上升。高端消费者对奢侈品价格敏感度低。提价及饥饿式销售反而吸引消费者关注。
- 23财年第二季度业绩喜忧参半，但全年前景较好。 23财年第二季度，营收略微同比下降5.4%至20.3亿美元，低于预期1,000万美元。Non-GAAP每股收益超出预期0.06美元，达到1.33美元。 全年营收预计将达到66亿美元，按固定汇率计算同比增长 2%-3%。稀释后每股收益预计在3.70美元至3.75美元之间。
- 23/24 财年每股收益增长的最新市场共识分别为7.6%/12.7%，相当于11.6倍/10.3倍的远期市盈率。当前市盈率为12.5倍。彭博平均 12 个月目标价为51.33 美元。
(Source: Bloomberg)
美国
香港
Trading Dashboard Update: Add Tapestry (TPR US) at US$42.8 and Daqo New Energy (DQ US) at US$53.0. Take profit on Enphase Energy (ENPH US) at US$218.3. Cut loss on Cathay Pacific Airways (293 HK) at HK$7.61 and Barrick Gold (GOLD US) at US$15.6.
