2022年9月21日: 新加坡航空 (SIA SP), 万洲国际 (288 HK)
新加坡航空 (SIA SP)：强劲的旅游需求
- 买入：买入价：5.28，目标价：5.50，止损价：5.17
- 新加坡航空集团拥有20多家子公司，涵盖从货运到发动机维修等一系列航空相关服务。旗下子公司还包括新航工程、酷航、虎航、Singapore Flying College和Tradewinds Tours and Travel。集团的主要业务包括航空运输、工程服务和其他与航空公司相关的业务。
- 后疫情繁荣。根据新加坡旅游局整理的统计数据，自今年4月重新开放边境且对接种疫苗的游客免隔离以来，2022年入境游客数量呈指数级增长。今年1月至8月，共接待游客约296万人次，比2021年同期增长1,833%。仅在8月份，新加坡就接待了约72.9万名游客。然而，从7月到8月，游客的增长放缓，只有2000人的轻微增长。
- 利好。自从全球边境逐步重新开放以来，旅行已经恢复。公司得益于此，客运量有所增长。该公司每月的可用座位公里数增加了一倍多，乘客数量增加了十倍多。随着商务和休闲旅客的增加，该航空公司将不得不处理好资源管理和人员短缺问题。
- 出行增长。随着我们看到更多的边境开放，人们自由旅行，航空业将继续复苏。此外，随着即将在新加坡举行的活动和年底假期的到来，我们预计今年剩余时间的旅游需求将保持强劲。
- 23财年第一季度业绩回顾。在第一季度（财年年终为3月），净利润从2021年同期的4.09亿新元亏损中恢复过来，达到3.7亿新元。这是由于各经济体重新开放边境后旅游需求急剧复苏。此外，各大航空公司的运营数据显示，自4月份以来，客运量环比大幅增长，8月份则出现了放缓。
- 23/24财年每股收益的最新市场共识分别为0.333新元/ 0.365新元，换算成远期市盈率为16.1倍/14.6倍。彭博社12个月平均共识目标价为5.86新元。
(Source: Bloomberg)
康福德高 (CD SP)：区间交易
- 重申买入：买入价：1.38，目标价：1.50，止损价：1.33
- 公司是一家公开上市的陆路客运公司，在全球拥有超过3.87万辆汽车。康富德高的业务包括出租车、公共汽车、铁路、汽车租赁和租赁、汽车工程和维修服务、检验、测试和评估服务、学习司机指导服务、保险经纪服务和户外广告。新捷运 (SBS Transit) 和VICOM是在新加坡交易所上市的子公司。新捷运是新加坡最大的公共巴士运输运营商，拥有超过2400辆巴士和城市轨道交通，每天服务超过200万名乘客。VICOM提供检验、测试和评估服务。该集团也是新加坡最大的出租车运营商，拥有超过17,000辆出租车。集团的海外业务目前从英国和爱尔兰延伸到越南和马来西亚，以及中国的12个城市，包括北京、上海、广州、沈阳和成都。
- 增长动力。公司计划通过收购和合作，通过铁路、电气化、物流和非紧急医疗运输部门推动未来的增长。9月1日，其子公司苏格兰城联客车有限公司成功收购了与零售和客户服务业务相关的业务和资产，以“megabus”品牌营销和销售英国境内的长途客车旅行，以及以“Falcon”品牌销售普利茅斯至布里斯托尔之间的长途客车旅行。
- 处置资产。公司以3720万新元的价格出售了Alperton在英国的房产。因此，该集团的现金流量表反映了固定资产处置收益的近四倍增长，从1,610万新元增至6,310万新元。
- 分红。公司宣布中期股息为0.0285新元，较2021年上半年的0.021新元同比增长35.7%。加上0.0141新元的特别股息，这是出售伦敦一处物业中获得的收益，本轮宣布的股息总额达到0.0426新元。加上去年0.021新元的期末派息，公司的12个月后续派息为0.0636新元，这使股息率达到4.8%。
(Source: Bloomberg)
万洲国际 (288 HK)：猪肉价格创历史新高
- 买入：买入价：5.35 目标价：6.00 止损价：5.05
- 万洲国际有限公司是一家主要从事猪肉业务的投资控股公司。该公司通过三个分部运营业务。肉制品分部从事低温肉制品及高温肉制品生产、批发及商业零售业务。猪肉分部从事屠宰生猪、生鲜猪肉及冷冻猪肉的批发及商业零售和生猪养殖业务。其他分部从事家禽屠宰及销售。该分部还从事销售配套产品及服务，如提供物流服务、生产调味料和天然肠衣、制造及销售包装材料、经营财务公司、地产公司及食品零售连锁店、销售生物医疗材料、肉类相关产品贸易等。
- 生猪价格创今年以来新高。截至8月31日，生猪均价达到22.76元/公斤，为今年以来最高水平。与此同时，猪肉价格继7月份同比上涨25.6%和6月份同比上涨14.8%之后，8月份同比上涨22.5%。随着猪肉价格在8月份升至历史新高，政府今年首次开始使用国家的肉类储备。
中国生猪价格
(Source: Pig333.com)
- 22财年上半年业绩回顾。营业总收入为280亿元人民币，同比下降19.9%。净利润同比增加8.4%，至28亿元人民币。营业利润率增长3.4个百分点，至12.4%。双汇发展的肉制品对外销量同比下降3.3%，至153万吨。
- 市场对22/23财年每股收益增长的最新共识为同比增长43.9%/2.7%，即6.3倍/6.2倍的远期市盈率。当前的市盈率为7.7倍。22/23财年预期股息收益率分别为6.2%/6.4%。彭博(Bloomberg)一致认为，12个月平均目标价为8.07港元。
(Source: Bloomberg)
青岛啤酒 (168 HK)：一只世界杯主题股
- 重申买入：买入价：70 目标价：80 止损价：65
- 青岛啤酒股份有限公司及其子公司在全球范围内从事啤酒产品的生产、销售、批发和零售。该公司主要以青岛和崂山品牌销售啤酒产品。它还提供财富管理、代收代付服务;以及融资、建设、物流等服务，以及技术推广应用服务。
- 距离2022卡塔尔世界杯只有两个月。每四年一次的国际足联世界杯将于2022年11月至12月举行。这是继东京奥运会之后全球规模最大的体育赛事，在大多数国家放松新冠疫情限制的情况下，预计将吸引创纪录的观众。因此，它将刺激酒精和其他饮料的销售。啤酒盛宴将在世界杯期间举行。
- 22财年上半年业绩回顾。营收同比增长5.4%，至193亿元人民币。毛利同比下降9.6%，至73亿元人民币。毛利率下降6.3个百分点，至38.1%。归属于股东的净利润为29亿元人民币，同比增长18.1%。净利率增长1.3个百分点，至14.8%。利润的增长主要是由于产品结构的升级和成本控制的改善。
- 22/23财年每股盈率增长的最新市场共识分别为同比增长1.5%/17.1%，即27.4倍/23.4倍远期市盈率。目前的市盈率是24.4倍。彭博社12个月平均目标价的共识是89.35港元。
(Source: Bloomberg)
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