2022年2月21日: 大道工业 (BWAY SP), 中国平安 (2318 HK)

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新加坡股票推荐

大道工业 (BWAY SP)：5年来最高利润

买入：买入价：0.205，目标价：0.240，止损价：0.190
自1994年在新加坡交易所主板上市以来，该公司是精密部件和组件制造的领导者之一。它是全球硬盘驱动器 (HDD) 行业执促动臂、总成和其他相关部件的关键供应商。公司总部位于新加坡，在中国和泰国拥有4个生产基地，员工约35,000人。
5年来最高利润。2021财年净利润同比增长8%至1,500万新元；收入同比增长18%至4.71亿新元。如果没有计入240万新元的商誉减值支出，核心净利润将更高，达到1,800万新元。该公司提出了0.5新分的终期股息和0.5新分的特别股息，加上0.5新分的中期股息，使2021财年的总股息达到1.5新分。
前景和多元化。公司对硬盘驱动器业务保持谨慎乐观，因为它预计近期需求将保持强劲。Trendfocus在2022年2月2日的报告中预测，2021年至2026年硬盘驱动器总收入的复合年增长率为11.4%。在多元化方面，公司于2022年收购了总部位于中国的北京蚂蚁兄弟科技 (Ant Brothers Technology) 55%的股份，并成立了机器人业务部门。该集团已开始在新加坡、泰国和菲律宾开展机器人销售业务，并预计将贡献收入
Attractive valuations. BWAY currently trades at only 5.2x core FY2021 P/E (excluding non-recurring losses), or 6.7x FY2021 P/E (headline EPS) a significant discount to SG-listed technology manufacturing peers.
有吸引力的估值。公司目前的股价水平仅为5.2倍2021财年核心市盈率（不包括非经常性亏损），或6.7倍2021财年市盈率（整体每股收益），远低于在新交所上市的科技制造业同行。

欧佳时 (HG SP)：时间就是金钱

重申买入：买入价：2.02，目标价：2.32，止损价：1.85
公司是一家专业的奢侈手表零售集团，在亚太地区拥有多个品牌和独立的精品店。该集团还拥有瑞士手表 (Watches of Switzerland)，这是新加坡的一家手表零售连锁店，经营中高端瑞士手表。
22财年上半年财务表现：开局强劲。截至2021年9月30日（财年年终在3月31日）的半年度收入同比增长63%，至4.72亿新元，而22年上半年税后净利润同比增长110%，至6,350万新元。这主要是由于毛利率在22财年上半年提高了29.3%，而上一半年为26.2%。今年上半年，联营业绩份额增长一倍至660万新元，提振了公司业绩。结果，22财年上半年的基本和稀释每股收益从21财年上半年的4.22新分增至8.95新分，翻了一倍多。
对奢侈品的纯粹渴望。由于旅游和社交活动在世界许多地方仍然有限，从体验消费到商品消费的转变可能还会持续一年。贝恩公司 (Bain & Company) 预计，奢侈品销售额在2019年至2021年增长4%后，将从2021年的2,830亿欧元（合4,280亿新元）增至2022年的3,000亿欧元（合4,540亿新元）至3,100亿欧元（合4,690亿新元）。
具弹性的产业免受通胀影响。面对近40年来最严重的通胀，公司的零售贸易业务在很大程度上保持了弹性。由于奢侈品需求持续强劲，成本上升很容易转嫁到消费者身上。
我们启动对欧佳时公司的覆盖，评级为跑赢大盘，目标价为2.32新元。我们的目标价是基于贴现现金流模型，加权平均资本成本 (WACC)为10.5%，最终增长率为2%。

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香港股票推荐

中国平安 (2318 HK): 逆境翻转

买入：买入价：64，目标价：72，止损价：60
中国平安保险（集团）股份有限公司是一家个人金融服务提供商。该公司提供保险、银行、投资以及互联网金融产品及服务。该公司通过四个业务部门运营。保险部门提供人寿保险和财产保险，包括定期保险、终身保险、养老保险、年金保险、汽车保险，以及健康保险。银行部门从事与企业客户相关的贷款及中介业务以及零售业务。资产管理部门从事证券业务、信托业务及其他资产管理业务，包括投资、经纪、贸易及资产管理服务。互联网金融部门提供互联网金融产品与服务。
噩梦消失。2021年是继2008年全球金融危机和2011年欧债危机之后，这家中国保险巨头第三糟糕的一年。股市大幅下挫的主要原因是，该公司对房地产行业的大量投资敞口，而房地产行业的杠杆率过高，受到监管规定的打击。然而，到2021年底，有关部门已经开始放松对房地产行业的紧缩措施。进入2022年，中国采取了反周期的货币政策，进一步降低关键利率，这与西方国家的加息周期完全相反。随着房地产行业，尤其是市场领军企业的存活，公司的投资损失将逐渐减少。
平安正在经历汇丰时刻。投资者应关注平安的核心业务基本面。与在中美贸易紧张关系期间股价遭受重创的汇丰(HSBC)一样，平安的股价也曾一度跌至账面价值以下，这在其上市以来从未发生过。负面情绪将价格推低至超卖水平。
今年1月，五大上市公司的保费总额显示出好坏参半的信号。2022年1月，总保费达5,720亿元，同比增长1.86%。总财险保费收入明显回升，其中平安财险保费收入同比增长8.2%，达到328亿元。然而，总寿险保费收入仍处于低迷状态，其中平安的人寿保费收入同比下降0.6%至986亿元。
市场对22/23财年净利润增长预期的最新共识分别为24.9%/12.4%，即6.5 /5.8倍的远期市盈率。当前市盈率为7.6倍。预计22/23财年股息收益率分别为4.7%/5.1%。彭博社的12个月平均目标价共识为79.56港元。

江西铜业 (358 HK)：铜价有突破

重申买入：买入价：14.1，目标价：16.0，止损价：13.2
江西铜业股份有限公司是一家主要从事铜采选、冶炼和加工的中国公司。该公司还从事贵金属及稀散金属的提取与加工，硫化工，以及金融和贸易业务。该公司的产品包括阴极铜、黄金、白银、硫酸、铜杆、铜箔、硒、碲、铼、铋等。该公司主要在中国大陆和香港开展业务。
突破信号已经到来。铜价在2021年10月见顶后一直在横盘。美国和欧洲近期的（核心）CPI数据没有显示出通胀消退的任何明显迹象。投资者仍对物价上涨持谨慎态度。与此同时，欧洲央行和美联储已转向更强硬的举措来遏制通胀。然而，流动性下降的预期并没有压低大宗商品价格，因为价格上涨更多是由于供应链问题。2月9日，铜价突破横盘区间。虽然价格有所回落，但上升趋势已形成。展望未来，3月份的季节性库存补充可能进一步推高价格。
基础设施是中国在软着陆中保持经济增长的唯一途径。2021年，中国GDP同比增长进一步下降至4%，比2020年下降90个基点。经济放缓并不令人意外，因为作为第二大经济体，中国一直在采取最严厉的封锁措施，以维持零清零政策。与此同时，政府积极要求房地产行业去杠杆化，并对教育和科技等快速增长的行业实施了一系列监管措施。去年，阻止中国陷入衰退的唯一动力是其出口。然而，东南亚国家经济预计将在2022年迅速恢复，从中国夺回低端产品出口的市场份额。因此，今年中国出口增长放缓是不可避免的。由于国内消费疲软，很难通过行政手段来推动，中国不得不求助于老办法——固定资产投资。最近的宽松货币政策为中国推动基础设施扩张以保持经济增长铺平了道路。
市场对22/23财年每股收益增长的最新共识分别为-0.87%/-8.37%，即远期市盈率为7.3倍/7.9倍。目前市盈率是7.8倍。彭博社 (Bloomberg) 的12个月平均目标价共识为17.43港元。