2022年12月9日: 吉宝企业 (KEP SP), 中国平安 (2318 HK)
吉宝企业 (KEP SP)：在新冠肺炎后时代恢复基础设施扩张
- 重申买入：买入价：7.50，目标价：8.30，止损价：7.10
- 吉宝集团是一家新加坡综合企业集团，总部位于港湾吉宝湾大厦。该公司由几个附属业务组成，专门从事海上和海洋、房地产、基础设施和资产管理业务。它越来越关注转型能源和可再生能源，并正在转向可再生能源业务，以实现更可持续的未来。
- 合并投票。12月8日，该集团召开了特别股东大会，就其离岸和海事 (O&M) 部门与胜科海事合并的提议进行在线投票。
- 吉宝基础设施。吉宝公司的投资部门将投资约3,000万欧元（约合4,260万新元），与瑞士能源公司Met Group成立新合资公司，获得49.9%的股份。合资公司将被命名为吉宝MET可再生能源。该公司将在西欧开展可再生能源项目。该公司的目标是“迅速扩大”运营和准备建设的可再生能源项目的规模，至少达到10亿瓦。此外，吉宝新能源，吉宝公司基础设施部门的子公司，将与印尼Pertamina电力公司和雪佛龙新能源国际公司合作，探索开发印尼使用可再生能源的绿色氢和绿色氨项目。
- 新合同。吉宝离岸和海事通过其全资子公司与沙特ADES有限公司签订了新的空船租赁合同，租赁两个KFELS B级自升式钻井平台Cantarell III和Cantarell IV。新的空船租赁合同为期5年，预计将于2023年上半年开始，预计将为吉宝O&M带来约1.55亿美元的总收入，其中包括为部署钻井平台做准备的改造工程。
- 22/23财年每股盈利增长的最新市场共识分别为同比-4.5%/-1.8%，即远期市盈率为14.2倍/15.2倍。当前市盈率为11.9倍。彭博社12个月平均共识目标价为9.18新元。
(Source: Bloomberg)
香港置地 (HKL SP)：中国放宽新冠疫情限制
- 买入：买入价：4.40，目标价：4.70，止损价：4.25
- 香港置地是一家大型上市物业投资、管理和开发集团。集团拥有和管理包括香港、新加坡、北京和雅加达等在亚洲主要城市面的积超过85万平方米的黄金写字楼和豪华零售物业。集团还在中国和东南亚的多个城市拥有多个高质量的住宅、商业和综合用途项目，其中包括占地110万平方英尺的上海西岸综合项目的43%的权益。
- 放宽疫情限制措施。12月8日，据报道，香港可能会进一步放松与新冠肺炎相关的限制。政府正在考虑取消户外口罩要求，并放宽对入境旅客的检测要求。中国政府最近还宣布，将允许轻症患者在家隔离，并取消在地区间旅行时检查结果呈阴性的要求。
- 人民币走强。中国在岸和离岸人民币兑美元汇率正在走强。中国政策的实施将稳定经济增长，恢复市场信心并支撑人民币。随着中国经济有望在未来一年逐步开放，人民币兑美元可能会升值。
- 房地产行业支持政策。11月23日，中国央行和银行保险监督管理委员会联合宣布了16项措施，以确保住房市场平稳健康发展。此外，他们还敦促金融机构通过多种渠道支持房地产融资。通过向房地产开发商提供融资，它可以帮助稳定房地产市场，防止风险蔓延到房地产行业以外。这些新政策也将有助于提振购房者信心，释放合理的住房需求。22/23财年每股盈利增长的最新市场共识分别为同比-10.6%/10.3%，即远期市盈率为12.0倍/10.9倍。当前市盈率为12.7倍。彭博社12个月平均共识目标价为5.17新元。
(Source: Bloomberg)
中国平安 (2318 HK)：房地产开发商获得喘息
- 买入：买入价：50.0 目标价：55.0 止损价：47.5
- 中国平安保险（集团）股份有限公司是一家个人金融服务提供商。该公司提供保险、银行、投资以及互联网金融产品及服务。该公司通过四个业务部门运营。保险部门提供人寿保险和财产保险，包括定期保险、终身保险、养老保险、年金保险、汽车保险，以及健康保险。银行部门从事与企业客户相关的贷款及中介业务以及零售业务。资产管理部门从事证券业务、信托业务及其他资产管理业务，包括投资、经纪、贸易及资产管理服务。互联网金融部门提供互联网金融产品与服务。
- 重新开放开发商的融资渠道。11月28日，中国证券监管机构解除了对上市公司股权再融资的禁令，允许符合条件的上市开发商发行股票购买房地产相关资产，补充营运资金或偿还债务。与此同时，当局将通过房地产投资信托基金推动符合条件的项目上市，为开发商融资，并将鼓励设立专注于房地产的私募股权基金。这些措施将为开发商解决短期流动性紧缩和减少贷款违约提供一定空间。
- 再次下调存款准备金率25个基点。上周，中国人民银行宣布自12月5日起将大多数银行的存款准备金率下调25个基点。中国将向经济注入5,000亿元人民币。这是今年第二次下调存款准备金率。年底的流动性紧缩预计将在一定程度上得到缓解。
- 前三季度业绩回顾。前三季总收入同比下降3.2%，至9,527亿元人民币。归属于母公司股东的营业利润同比增长3.8%，至人民币1,233亿元。归属于母公司的利润同比下降6.34%，至765亿元人民币。保费收入总额同比增长3.6%，达人民币5,875亿元。
- 22/23/24财年每股盈利增长的最新市场共识分别为同比-0.3%/29.5%/14.2%，即7.5×=倍/5.8倍/5.1倍的远期市盈率。目前的市盈率是7.8倍。彭博社(Bloomberg) 12个月平均共识目标价为64.79港元。
(Source: Bloomberg)
福耀玻璃 (3606 HK)：受益于蓬勃发展的电动汽车趋势
- 重申买入：买入价：33.0，目标价：37.0，止损价：31.0
- 福耀玻璃工业集团股份有限公司是一家主要从事浮法玻璃及汽车玻璃生产和销售的中国公司。该公司主要提供汽车玻璃，包括镀膜玻璃等，用于客车、公共汽车以及轿车，以及浮法玻璃。该公司还提供玻璃安装和售后服务。该公司于国内市场及海外市场销售其产品。
- 高附加值产品是增长动力。在前三季中，全景车顶玻璃、带摄像头的风挡玻璃、平视显示玻璃、隔音玻璃等高附加值产品占整体产品组合的43.8%。因此，在此期间整体平均售价同比增长11.0%。展望未来，对电动汽车日益增长的需求将推动智能玻璃和节能玻璃使用的增长。
- 原材料和运输成本下降。由于需求疲软和库存过多，浮法玻璃价格在11月进一步下跌。与此同时，随着全球供应链的逐步正常化，全球运费一直呈下降趋势。这两股利好因素都将有助于短期内利润率的提高。
中国浮法玻璃（4.8/5毫米）价格
(Source: Bloomberg)
全球集装箱运费指数
(Source: Bloomberg)
- 创纪录的季度业绩。22年第三季度营业收入同比增长34.3%，达到75亿元人民币的历史新高。前三季营业收入同比增长19.2%，至204亿元人民币。第三季毛利同比增长66.1%，达到26亿元人民币。第三季毛利率提高6.6个百分点至34.9%。归属于公司所有者的利润同比增长83.8%，至15亿元人民币。净利率增长6.6个百分点至20.4%。
- 更新后的22/23财年每股收益增长市场共识分别为同比增长46.5%/10.0%，即远期市盈率为17.0倍/15.5倍。目前的市盈率是21.3倍。彭博社12个月平均共识目标价为46.45港元。
(Source: Bloomberg)
Trading Dashboard Update: Add Fuyao Glass Industry (3606 HK) at HK$33 and Ping An Insurance (2318 HK) at HK$50. Take profit on Banyan Tree (BTH SP) at S$0.305. Cut loss on Samudera Shipping (SAMU SP) at S$0.90.
