2023年07月31日: 永科控股 (AEM SP), 李宁 (2331 HK), 高通 (QCOM US)
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永科控股 (AEM SP): 来自英特尔的积极信号
- 买入：买入价：3.81，目标价：4.15，止损价：3.63
- 永科控股有限公司是一家总部位于新加坡的公司，为半导体和电子公司提供特定应用的智能系统测试和处理解决方案，服务于计算、第五代 (5G) 通信和人工智能 (AI) 市场。其业务包括设备系统解决方案 (ESS)，系统水平测试和检测 (SLT-i)，微机电系统(MEMS)，测试和测量解决方案 (TMS) 和其他。
- 英特尔显示出复苏的早期迹象。上周，英特尔公布了好于预期的第二季度收益。营收超过预期7.6亿美元，但同比下降15.7%至129亿美元。Non-GAAP每股收益为0.13美元，超出预期0.16美元。在连续两个季度亏损之后，英特尔终于扭亏为盈。该公司预计23年第三季度调整后每股收益为0.2美元，高于预期的0.13美元。其客户端计算部门实现了17.5%的环比增长，达到67.8亿美元，这主要是由于对chromebook和高端笔记本电脑的强劲需求。数据中心和人工智能部门环比增长26.0%，达到40亿美元。该公司的代工部门收入环比增长96.6%，达到2.32亿美元。23年第二季度的好转显示了个人电脑周期触底的早期迹象。
- 法律纠纷解决。公司宣布已同意支付2,000万美元，以解决与两家美国公司Advantest America和Advantest Test Solutions的法律纠纷。将分别在23财年第三季度和24财年第三季度用内部资源支付900万美元和1,100万美元。公司预计这笔付款对其业务的影响很小。
- 第一季度业绩回顾。营收同比下降41.7%至1.527亿新元。税前利润同比下降69.8%至1,900万新元。该公司将全年营收目标定为5亿新元。
- 市场共识。
(Source: Bloomberg)
REX国际 (REXI SP)：油价正在探底回升
- 重申买入：买入价：0.181，目标价：0.194，止损价：0.174
- 公司是一家独立的石油勘探和生产公司。它的业务包括石油和天然气部门以及非石油和天然气部门。该公司提供Rex Virtual Drilling，一种液体碳氢化合物指示器，利用地震数据寻找石油。该公司从事石油和天然气勘探和生产活动，其业务重心在阿曼和挪威。
- 石油输出国组织及非成员国减产。沙特阿拉伯和俄罗斯这两个世界最大的石油出口国宣布进一步减产以支撑油价，尽管人们担心全球经济放缓和美国联邦储备委员会可能加息。沙特阿拉伯将把自愿减产100万桶/日的计划再延长一个月至8月，俄罗斯将在8月削减50万桶/日的石油出口。这些削减相当于全球供应量的1.5%，石油输出国组织及非成员国承诺的总减产量达到516万桶/天。阿尔及利亚也将在8月份额外减产2万桶，以支持市场平衡努力。石油输出国组织及非成员国已经实施了366万桶/日的减产计划。由于石油减产导致供应紧张，油价已显示出上涨迹象。
- 中国刺激预期。在新冠肺炎疫情后的复苏中，中国领导人承诺加大对经济的政策支持力度，重点是提振内需。这包括扩大国内需求，增加居民收入以推动消费主导的经济增长，以及促进包括汽车、电子、家居产品和旅游业在内的各个领域的投资。政府还将调整房地产政策，以应对房地产市场的变化，化解地方政府债务风险。作为世界第二大石油消费国，中国当局的行动和对国内需求的关注可能会对石油需求产生影响。随着中国政府计划提振经济活动，预计石油需求将上升，随着需求超过供应，可能导致油价上涨。
- 俄罗斯出口折扣降低。俄罗斯财政部打算将用于计算原油出口税的折扣从每桶25美元降至20美元。这一决定是对西方制裁的回应，包括对俄罗斯原油出口每桶60美元的价格上限和欧盟的进口禁令，影响了俄罗斯的石油销售。折价是基于俄罗斯占主导地位的乌拉尔混合原油。财政部还在研究进一步改善石油出口税收计算的措施。由于折扣减少，俄罗斯原油出口的买家将面临更高的每桶成本。
- 阿曼和挪威的石油产量。今年6月，Rex International Holding的子公司Masirah Oil报告称，位于阿曼近海50区块的Yumna油田的平均石油日产量为3364桶。Rex International持有Masirah Oil 91.81%的股份。此外，Rex International的子公司Lime Petroleum在同一个月记录了挪威Brage油田每天4,370桶油当量的石油产量，Yme油田每天1,907桶油当量的石油产量。Lime石油公司拥有Brage油田33.8%的权益和Yme油田10%的权益。
- 22财年业绩回顾。公司在2022年亏损100万美元，而2022年净利润为6,720万美元。22财年原油销售收入增长7%，达到1.703亿美元。
- 市场共识。
(Source: Bloomberg)
李宁 (2331 HK)：体育盛会
- 买入：买入价：12.6，目标价：13.8，止损价：12.0
- 李宁有限公司主要于中华人民共和国（中国）从事体育相关的鞋类、服装、器材及配件的品牌发展、设计、生产以及销售业务。该公司还从事生产、开发、推广及销售其他品牌体育产品，包括红双喜乒乓球产品、AIGLE（艾高）户外运动用品及Lotto（乐途）运动时尚产品。该公司通过其子公司还从事提供信息技术服务业务。
- 即将到来的体育盛会。中国将于2023年7月28日至8月8日在成都举办第31届夏季世界大学生运动会。该活动将汇集来自世界各地的学生运动员，让他们展示自己的技能，建立友谊，实现梦想。中国还将于2023年9月23日至2023年10月8日在杭州举办第19届亚运会。越来越多的体育活动可能会推动对体育服装和商品的需求，李宁将能够利用对这些商品的需求来推动销售额。
- 加大研发力度，强化供应链。该公司正在大幅增加投资，建设其首个自建智能工厂。这一战略举措标志着对外包做法的背离，目的是在竞争激烈的市场中加强对成本和产品质量的控制。该公司计划拨款33亿元人民币在广西壮族自治区西南部建厂，较之前15亿元的预算大幅增加。通过向内部生产转型，李宁希望加强其管理成本和确保卓越产品质量的能力，最终提升其在业内的声誉。
- 22财年业绩。营收增至258亿元人民币，较21财年的226亿元人民币同比增长14.3%。净利润从21财年的40.1亿元人民币小幅增长至22财年的40.6亿元人民币，保持在15.7%的健康水平。
- 市场共识。
(Source: Bloomberg)
江西铜业 (358 HK)：进一步放宽房地产行业管制
- 重申买入：买入价：12.6，目标价：13.8，止损价：12.0
- 江西铜业股份有限公司是一家主要从事铜采选、冶炼和加工的中国公司。该公司还从事贵金属及稀散金属的提取与加工，硫化工，以及金融和贸易业务。该公司的产品包括阴极铜、黄金、白银、硫酸、铜杆、铜箔、硒、碲、铼、铋等。该公司主要在中国大陆和香港开展业务。
- 支持房地产行业。中国最近一次政治局会议表明，将加大对陷入困境的房地产行业的支持力度，同时承诺提振消费，解决地方政府债务问题。他还认识到房地产市场的供需动态发生了“重大”变化。会议强调，中国可以重新考虑此前在一二线城市实施的严厉措施，以及时调整和优化政策。将去年实施的16项指导意见延长至2024年12月31日，将促进金融机构与房地产企业协商未偿贷款，促进市场友好方式，保护债权人权利。这些对中国房地产经济的政策支持可能会推动对包括铜在内的建筑材料的需求。
- 铜期货反弹。由于中国周一公布了有利的经济刺激计划，周二铜期货反弹超过1.8%。
铜期货价格走势
(Source: Bloomberg)
- 22财年业绩。营收增至人民币1277亿元，同比增长4.57%。毛利润下降7.5%至人民币33亿元。净利润17.6亿元，同比增长19.1%。
- 市场共识。
(Source: Bloomberg)
高通 (QCOM US)：随身人工智能
- 买入：买入价：128，目标价：140，止损价：122
- 高通公司是一家跨国半导体和电信设备公司。该公司开发并提供基于CDMA数字技术的数字无线通信产品和服务。高通为全球客户提供服务。
- 手机上的人工智能。高通在将人工智能从云端带到移动设备上取得了重大突破。它成功地展示了在Android手机上运行的优化的AI文本到图像渲染模型，Stable Diffusion，使得在没有互联网连接的情况下在智能手机上有效地运行生成AI服务成为可能。该公司通过将人工智能模型从32位浮点精度量化到8位整数精度来实现这一目标，保持了几乎相同的精度水平，但在低功耗骁龙人工智能加速器上的性能显著提高。高通的人工智能模型效率工具包实现了精确的8位整数量化，它还率先使用了更不复杂的4位整数运算(INT4)，以进一步减少设备上机器学习的计算资源需求。
- 与Meta协作。高通和Meta平台将在2024年合作，使用Meta的Llama 2生成式人工智能，为旗舰安卓设备提供人工智能服务。此次合作旨在实现设备上的人工智能，减少对云服务的需求，并实现私有、可靠和个性化的XR体验。高通计划从2024年开始推出基于Llama 2的人工智能，并为开发人员提供工具，使用高通AI堆栈优化设备上人工智能的应用程序。这将对增强现实和虚拟现实市场产生潜在影响，使两家公司受益，并为高通未来的增长奠定良好的地位。
- 23财年第二季度业绩回顾。营收同比下降16.9%，至92.7亿美元，超出预期1.5104亿美元。GAAP每股收益为1.52美元，比预期低0.20美元。
- 市场共识。
(Source: Bloomberg)
星巴克 (SBUX US)：饮品有BLACKPINK
- 重申买入价：100，目标价：110，止损价：95
- 星巴克公司是首屈一指的咖啡烘焙商、营销商和零售商。该公司提供包装和单杯咖啡和茶，饮料相关成分，即饮饮料，以及生产和销售瓶装咖啡饮料和一系列冰淇淋。星巴克为全世界的顾客提供服务。
- 与Blackpink合作。星巴克最近推出了亚太地区独家粉丝体验，从7月25日开始，主打blackpink主题星冰乐和限量版商品系列。这次与当今最受欢迎的偶像之一的合作，与星巴克致力于通过有意义的联系提升顾客和粉丝的精神产生了共鸣，创造了难忘的星巴克体验。随附的限量版商品系列拥有11种饮料风格和六种生活方式配件，采用醒目的粉色和黑色调色板。此次合作将在香港、印度尼西亚、韩国、马来西亚、菲律宾、新加坡、台湾、泰国和越南的部分星巴克门店进行，旨在吸引BLACKPINK的粉丝，他们被亲切地称为“眨眼”，利用韩国流行音乐的狂热来促进销售。值得注意的是，这次合作标志着星巴克第一次区域规模的合作和菜单项目开发，这表明他们对与全球偶像合作的信心。
- 扩张机会。星巴克和Costa等全球咖啡连锁店，以及瑞幸咖啡和曼纳咖啡等本土企业之间的激烈竞争，推动了各国咖啡店的激增，导致咖啡消费量大幅飙升。对咖啡机和来自国际的咖啡豆的需求不断增长，进一步推动了这一趋势。利用巨大的增长前景，星巴克发现了在中国扩张的巨大机会，由于日益富裕和人口的增加，中国的咖啡消费量正在上升。随着城市咖啡消费量的增加和庞大的中等收入消费群体，中国仍然是咖啡行业的关键市场。全球和国内的咖啡连锁店都在优先考虑人际关系，优化绩效，并投资于数字能力和创新。在这一追求中，他们正在分配更多的资源和人力进入中国的小城市，旨在挖掘更大的消费群体，同时受益于与大城市相比，在管理、劳动力和租金方面的成本更低。这一战略举措使大型本地咖啡品牌能够茁壮成长，并巩固其在中国快速发展的咖啡市场的地位。
- 品牌优势。星巴克准备利用咖啡行业的持续增长和有利的顾客偏好，确保持续的成功。此外，该公司的强势地位体现在其有效应对潜在经济衰退的能力上。这种弹性归功于其忠诚的会员计划和相对富裕的客户群。这些因素共同巩固了星巴克的市场地位，并加强了它在充满挑战的经济条件下蓬勃发展的能力。
- 23年第二季度业绩回顾。营收同比增长14.5%，达到87亿美元，超出预期2.7亿美元。Non-GAAP每股收益为0.74美元，比预期高出0.09美元。
- 市场共识。
(Source: Bloomberg)
Trading Dashboard Update: Take profit on Live Nation Entertainment (LYV US) at US$100. Add Seatrium Ltd. (STM SP) at S$0.141 and Rex International (REX SP) at S$0.181.
