2021年12月17日: Geo Energy (GERL SP), Hua Hong Semiconductor Ltd (1347 HK)

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新加坡股票推

天然煤矿集团 (GERL SP)：加入12.12甩卖

买入：买入价：0.33，目标价：0.42，止损价：0.30
公司是印尼主要的煤炭生产商之一。该公司在南加里曼丹和东加里曼丹拥有四个采矿特许权。根据截至2021年8月31日的联合储备委员会 (JORC) 合规报告，以及2021年12月3日发布的最新IQPR, 公司的两个主要煤矿的总储量估计为7,700万吨。
12.12 甩卖。公司有史以来第一次回购股票。该公司于2021年12月15日以0.315新元至0.320新元的价格回购了230万股。在此之前，该公司发布了最新的估值公告，截至2021年8月31日，SDJ和TBR两个矿山的总价值估计为7.26亿美元。这相当于每股约0.51美元或0.67新元，而其目前的股价为0.335新元。
中国仍然需要大量的煤炭。作为全球最大的煤炭开采和消费国，中国11月份的煤炭产量为3.71亿吨，创历史新高。这是根据国家统计局周三发布的数据得出的。这一创纪录的产量可能促使交易员回补在香港上市的煤矿企业的空头仓位，比如兖矿能源(Yankuang Energy Group, 1171 HK，原名兖州煤业)，该股昨日上涨24%。从本质上讲这表明尽管投资者在谈论ESG和绿色发展，但对污染燃料的需求依然强劲。
印钞机。我们估计公司在2021年和2022年将产生至少2.47亿美元（合3.33亿新元）的自由现金流，占其目前4.75亿新元市值的70%。我们的估算是基于2021/22年的58美元/50美元的煤炭价格和1,050万吨/1,110万吨的煤炭产量。鉴于目前ICI4的期货价格在63美元/吨左右（在2021年9月中旬达到155美元的峰值），我们的假设是保守的。
我们目前对公司的评级是优大盘和基于贴现现金流模型的目标价为0.42新元。我们的公允价值是基于贴现现金流和一组保守的假设：1)13.5%的贴现率，2)到2026年的6年矿山寿命，3)没有终端价值。未来两年强劲的现金流将为该集团提供通过收购实现多元化的选择。该集团目前的21/22财年市盈率分别为3倍/4倍。

福根集团 (FRKN SP)：一个季度的回落

买入：买入价：1.91，目标价：2.30，止损价：1.75
公司是一家技术制造商，为全球客户提供端到端解决方案，包括阿斯麦（半导体）、飞利浦（医疗）、西门子（医疗）、飞昱科技（分析）、希捷（工业自动化）和赛默飞世尔科技（分析）。
股价回调过度。公司的股价自9月中旬达到2.52新元的峰值以来已经下跌了近25%。我们认为，鉴于其他在新加坡上市的半导体股票，如AEM和UMS，在过去一个月里上涨了6-10%，AEM甚至在昨天创下了5.35新元的新高，我们认为这种抛售有点过头了。我们承认公司股价疲软的一个关键原因是由于更高的运费和零部件成本带来的利润压力。然而，我们预计压力是短暂的，因为该公司调整向更高附加值的项目。
最大的客户对2022年持乐观态度。公司最大的客户阿斯麦对2022年半导体领域的逻辑和内存部门的增长持乐观态度。阿斯麦预计2021年的净销售额增长将接近35%。
普遍的估计是积极的。评级中有4个买入和1个持有，平均目标价为2.57新元，这意味着有35%的潜在上涨空间。2021财年和2022财年每股收益的估值分别为14倍和12倍。

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港股推荐

吉利汽车 (175 HK)：在盘整范围的下限买入

重申买入：买入价：22，目标价：26.5，止损价：20
吉利汽车控股有限公司是一家从事生产及销售汽车的投资控股公司。该公司主要研发、制造及销售汽车，包括轿车、SUV、新能源和电气化汽车等。该公司的汽车类型包括家用型、旅行型及运动型。该公司的新能源和电气化汽车包括电动汽车、纯电动汽车、混合动力汽车、轻度混合动力汽车及插电式混合动力汽车。此外，该公司生产及销售汽车零部件及相关汽车部件。该公司亦销售其知识产权之许可。
汽车芯片开发。汽车电子芯片开发商芯擎科技正式发布汽车芯片品牌“龙鹰”及其智能座舱芯片“龙鹰1号”。目前，芯擎科技主要拥有智能座舱芯片、自动驾驶芯片和车辆中央处理器芯片三大产品线。7nm智能座舱芯片的发布，标志着吉利迈出了核心制造的第一步。
11月汽车销量下降。总销量（包含本集团拥有50%权益之合资公司即领克合资公司所销售领克品牌汽车的销量）为135,869部，较去年同期减少约10%，惟较2021年10月增长约22%。于2021年11月之总销量中，16,161部为新能源和电气化汽车，较去年同期增长约137%并达至本集团月度纪录新高。集团于2021年11月之出口量按年增长约11%至13,065部，达至自2013年10月以来的最高月出口量水平。
最新的市场共识是，22/23财年每股收益同比增长45.1%/24.6%，这意味着远期市盈率为26.4倍/18.2倍。当前市盈率值是34.1倍。彭博社(Bloomberg)的共识平均12个月目标价为33.41港元。

华虹半导体 (1347 HK)：很快回到价格支撑基础

买入：买入价：40，目标价：46，止损价：37
华虹半导体有限公司是一家从事半导体晶片的生产和销售的投资控股公司。该公司从事生产200毫米和300毫米晶圆。其产品应用于通用型微控制单元（MCU）、Type-C接口控制芯片、摄像头防抖控制芯片、触控芯片和智能电表控制芯片。该产品还服务于物联网（IoT），新能源汽车，人工智能和其他市场。该公司通过其子公司开展业务。
21财年第三季度业绩更新。营收再创新高，达到4.515亿美元，同比增长78.5%，环比增长30.4%。毛利率为27.1%，比20年第三季度高2.9个百分点，比21年第二季度高2.3个百分点。母公司股东应占净利润5,080万美元，同比增长187.1%，季度环比增长15.3%。21财年的管理收入指引为4.9亿美元，毛利润预计在27%至28%之间。该公司计划到2022年底达到12英寸月产9.5万片晶片的产能。
半导体上升周期仍然继续。供应链瓶颈预计将至少持续到2022年年中。汽车芯片、显卡等相关芯片的供应不足将继续下去。与此同时，在后疫情时代，在电动汽车渗透和元宇宙发展的推动下，对计算能力的需求将会增加。半导体行业的看涨情绪依然高涨。
市场对21/22/23财年预计净利润增长的最新共识分别为89.1%/29.3%/16.7%，即37.9倍/29.3倍/25.1倍的远期市盈率。当前市盈率为41.7倍。彭博社一致认为12个月平均目标价为56.75港元。