2022年5月30日: 欧佳时 (HG SP), 新秀丽 (1910 HK)
欧佳时 (HG SP)：越来越多的游客来到新加坡
- 买入：买入价：2.30，目标价：2.55，止损价：2.20
- 公司是一家专业的奢侈手表零售集团，在亚太地区拥有多个品牌和独立的精品店。该集团还拥有瑞士手表 (Watches of Switzerland)，这是新加坡的一家手表零售连锁店，销售中高端瑞士手表。
- 极佳的22财年下半年业绩。该公司公布了22年下半年（财年年终为3月）的业绩。营收同比增长23.8%，至5.61亿新元。归属于公司股东的净利润同比增长75%，至9,210万新元。该公司提议22财年的年终股息为6新分。
- 受益于及时重新开放。自3月以来，新加坡已经放松了旅行限制。根据新加坡旅游分析网络 (Singapore Tourism Analytics Network) 的数据，4月份抵达新加坡的游客数量显著改善，反映出旅游业开始复苏。因此，我们预计旅游业的持续复苏将维持公司的乐观前景。
Visitor Arrivals (VA) YoY Trends
来源：Singapore Tourism Analytics Network
- 亚洲区的复苏之路。从地理上看，东南亚和大洋洲（澳大利亚和新西兰）占公司总收入的80%以上。在新冠肺炎疫情持续的情况下，新加坡的消费能力强劲增长，从2022年3月依然维持在疫情前水平的手表和珠宝零售指数可以看出。另一方面，泰国和马来西亚预计将在2022年随着外国边境重新开放而赶上来。
- 我们的技术面目标价为2.55新元，基本面评级为优于大盘，而目标价为2.32新元。我们的基本面目标价是基于贴现现金流，并考虑了10.5%的加权平均资本成本 (WACC)和2%的最终增长率。上一个收盘价高于我们的基本面目标价，我们会给出相应的更新。点击这里阅读我们此前的基本面报告。
(Source: Bloomberg)
新电信 (ST SP)：22财年的业绩预计将超过21财年
- 重申买入：买入价：2.66，目标价：2.85，止损价：2.58
- 新加坡电信为亚洲、澳大利亚、非洲和美国的消费者和企业提供广泛的电信和数字服务。它为21个国家超过7.53亿手机用户提供服务，包括新加坡、澳大利亚（通过其全资子公司Singtel Optus）以及印度、印度尼西亚、菲律宾、泰国和非洲等新兴市场。
- 业绩前瞻。根据FactSet对分析师估计的汇编，新加坡电信预计将在截至2022年3月31日的财年实现22亿新元的基础净利润。相比之下，该公司去年同期的基础净利润为17.3亿新元，当时该公司对旗下两个部门的投资计入了巨额非现金减值支出。据分析师预测，营收为158.6亿新元。而去年同期的收入为156.4亿新元。根据新加坡电信早些时候的公告，其公布的22财年下半年业绩可能受到其出售所持澳大利亚塔网70%股份（5.38亿美元）和Airtel非洲1.6%股份（3,400万美元）的收益的提振。在马来西亚央行于4月底向Singtel和Grab Holdings Ltd.的合资企业颁发了数字银行牌照后，市场可能会关注其在马来西亚数字银行牌照的相关发展。
- 新加坡电信将于2022年5月27日在新加坡交易所开始交易之前，宣布其截至2022年3月31日的下半年和全年的业绩。
- 有传言称Bharti Airtel将出售股份。昨日，《商业时报》(Business Times) 报道称，新加坡电信已与Bharti Airtel董事长苏尼尔•米塔尔 (Sunil Mittal) 展开谈判，可能将其所持印度电信公司Bharti Airtel的“一小部分”股份出售给米塔尔家族。这笔交易将包括Bharti Telecom和Bharti Airtel的股票，总价值约为10-20亿美元，尽管交易的金额和细节尚未敲定。据《印度日报》(Indian Daily) 估计，出售10亿美元的Bharti Airtel股票将使新加坡电信的持股减少近2%至30%以下，而剥离价值20亿美元的股票将使新加坡电信的持股减少4%。
- 积极的市场预测。市场普遍看好新加坡电信的整体前景，评级中有16个买入，2个持有，0个卖出，12个月目标价为3.13新元，这意味着截至2022年5月26日收盘价有14.7%上升空间。
新秀丽 (1910 HK)：暑假来临
- 买入：买入价：17，目标价：19，止损价：16
- 新秀丽国际有限公司是一家主要从事设计、制造、采购及分销行李箱、商务包及电脑包、户外包及休闲包、旅游配件以及个人电子设备纤薄保护壳业务的香港公司。该公司通过三个部门运营业务。旅行包部门主要从事经营三类行李箱及拉杆箱业务，包括硬质、软质和混合式。休闲包部门主要从事经营日常生活用品业务，包括不同款式的背包、女士及男士肩包及可拖拉的行李包。商务包部门从事经营商务用途产品业务，包括拖拉式移动办公用行李箱、手提公文包和电脑包。
- 22财年第一季度业绩回顾。净销售额同比增长67.7%，至5.766亿美元。营业利润达到5,810万美元，而去年同期则亏损4,700万美元。22年第一季度股权股东应占利润为1,640万美元，而21财年第一季度为亏损7,270万美元。新冠疫情对公司产品需求的影响有所缓解，原因是疫苗的持续推出和有效，导致许多国家的政府进一步放松社交距离、旅行和其他限制，这导致旅行持续复苏。
- 旅游业进一步复苏。根据国际航空运输协会 (IATA)，全球经济航空客运量将继续恢复，表明旅游业的增强。平均而言，2022年全行业航空交通量将达到2019年水平的83%，而2021年为疫情前水平的47%。
- 市场对22/23财年每股收益增长的最新共识是，同比增长分别为1,214% /37.0%，即16.5倍/12.0倍的远期市盈率。当前的市盈率是30.3倍。彭博(Bloomberg)预测的12个月平均目标价为22.54港元。
(Source: Bloomberg)
中海油服 (2883 HK): 一只石油勘探开发的价值股
- 重申买入：买入价：8.6，目标价：9.5，止损价：8.2
- 中海油田服务股份有限公司是一家综合型油田服务提供商。该公司主要通过四个业务分部运营。钻井服务分部主要提供油田钻井服务。油田技术服务分部主要提供油田技术服务，包括测井、钻井液和定向钻井等。物探和工程勘查服务分部主要提供地震和工程勘探服务。船舶服务分部提供物资运送服务，包括运送原油和精炼油气产品等。该公司主要在国内外市场开展业务。
- 22财年第一季度业绩回顾。总收入同比增长15.2%，至68亿元人民币。毛利润同比增长10.8%，至7.337亿元。公司股东应占净利润同比增长67.7%，达到3.038亿元。扣除非经常性损益后的净利润为2.667亿元，同比增长76.5%。
- 主要运营数据：
钻井服务 | 22财年第一季度 | 21财年第一季度 | 同比 (%) |
作业日数（天） | 3,922 | 3,291 | 19.2 |
自升式钻井平台 | 3,239 | 2,568 | 26.1 |
半潜式钻井平台 | 683 | 723 | -5.5 |
可用天使用率 | 84.2% | 69.8% | +14.4 百分点 |
自升式钻井平台 | 89.4% | 70.2% | +19.2 百分点 |
半潜式钻井平台 | 66.1% | 68.3% | -2.2 百分点 |
日历天使用率 | 75.9% | 65.8% | 10.1 百分点 |
自升式钻井平台 | 83.0% | 67.0% | +16.0 百分点 |
半潜式钻井平台 | 54.2% | 61.8% | -7.6 百分点 |
- 预计原油供应持续紧张。欧盟继续与匈牙利就禁止从俄罗斯进口石油的计划争论不休。与此同时，欧洲理事会有信心在5月30日下次会议之前就欧盟对俄罗斯的石油禁运达成协议。美国拜登的伊朗特使周三表示，恢复2015年伊朗核协议的前景充其量是“脆弱的”。美国还对伊朗革命卫队圣城军 (Quds Force) 的石油走私和洗钱网络实施了制裁，称该网络得到了俄罗斯的支持。地缘政治方面的不利因素加剧了人们对未来供应紧张的担忧。周四亚洲时段，布伦特原油和西德克萨斯中质油分别上涨至114美元/桶和110美元/桶以上。
- 资本支出的均值回归。在2020/21年度，全球综合石油公司大幅削减了勘探和生产的资本支出。然而，市场分析师预计，到2022年资本支出将同比激增36.6%，达到524亿美元。目前，勘探行业的表现仍落后于生产行业，但最终将迎头赶上。
- 市场最新共识是，22/23财年每股收益同比增长896.5%/19.4%，即11.4倍/9.6倍的远期市盈率。当前市盈率为82.4倍。彭博(Bloomberg)预测的12个月平均目标价为10.99港元。
Trading Dashboard Update: Add Singtel (ST SP) at S$2.66. Take profit on CNOOC (883 HK) at HK$12.08.
