2022年1月5日: Mapletree Commercial Trust (MCT SP), CNOOC Limited (883 HK)

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新加坡股票推

丰树商业信托 (MCT SP)：抄底买入

买入：买入价：1.82，目标价：1.98，止损价：1.74
丰树商业信托是一个以新加坡为重点的房地产投资信托基金 (REIT)，由新加坡的5个物业组成。其地产包括怡丰城 (VivoCity) （新加坡最大的购物中心）、丰树商业城(Mapletree Business City)、mTower（前身为PSA building）、丰树安顺 (Mapletree Anson) 和美银美林港湾 (Bank of America Merrill Lynch HarbourFront)。其投资组合的净可出租面积 (NLA) 总计500万平方英尺，价值88亿新元。
股价超卖。由于丰树商业信托宣布与枫树北亚商业信托 (MNACT) 合并，在过去两个交易日中，该信托基金的股价下跌了10%。我们认为这可能是由于枫树北亚商业信托在北亚的地域多元化资产与丰树商业信托专注于新加坡市场形成了鲜明对比。此外，投资者可能对合并后的高负债水平持有保留意见。在合并后丰树商业信托的杠杆率估计将从33.7%增加到38.0%（仅实股）和39.2%（现金加实股）之间，这取决于信托单位持有人是选择只接受100%实股还是现金加实股的组合。
合并后成为第三大房地产投资信托基金。假设丰树商业信托获得了拟议合并总投票数的50%，合并后的信托实体将成为新加坡市值第三大的房地产投资信托，仅次于凯德置地综合商业信托 (CICT) 和腾飞瑞资 (AREIT)。
共识预测和估值。在下跌10%之后，该信托目前的股价较10年期平均市净率1.18倍有10%的折让。该信托预计将在2022财年和2023财年（财年年终为3月）提供5.1%和5.4%的股息收益率。合并宣布后，市场普遍评级预期中有7个买入，6个持有和1个卖出。12个月平均目标价为2.24新元，意味着有23%的上升空间。

腾飞瑞资(AREIT SP)：大，更大，最大

重申买入：买入价：2.96，目标价：3.20，止损价：2.88
以市值计算，腾飞瑞资是新加坡最大的房地产投资信托基金之一（市值125亿新元），仅次于凯德置地综合商业信托（134亿新元）。它是新加坡最大的工业房地产投资信托基金，投资范围涵盖从商业园区到工业设施。其资产包括在新加坡、美国、澳大利亚和英国的220处房产。截至2020年底，该信托的资产规模为150亿新元。该公司在2020财年完成了9.73亿新元的收购，并计划在未来两年追加5.35亿新元的投资。
仍然有巨大的扩张潜力。腾飞瑞资37%的负债率远低于监管上限的50%，这给了该信托超过40亿新元的债务收购空间。这对信托来说很重要，因为信托能够利用规模来实现比规模较小的同行更好的每单位派息，同时提供投资组合的多样化。
趋势是你的朋友。尽管疫情大流行，在商业空间、高规格工业建筑和数据中心以及物流和配送中心的强劲需求的推动下，该信托在21年第三季度实现了3.7%的正租金收入的翻转。根据贸易和工业部 (Ministry of Trade and Industry) 的官方预测，新加坡经济预计2021年将增长7%，2022年将再增长3到5%。
有吸引力的收益率和普遍预期。根据彭博社的普遍预测，该公司2021/22/23财年的股息收益率为5.3%/5.6%/5.8%。共识的目标价为3.48新元，而目前的股价为2.96新元。

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港股推荐

中国海洋石油 (883 HK): 加息周期中对通货膨胀的对冲

买入：买入价：8.0，目标价：9.0，止损价：7.5
中国海洋石油有限公司是一家主要从事油气勘探、生产及贸易业务的香港投资控股公司。其业务包括常规油气业务、页岩油气业务、油砂业务及其他非常规油气业务。该公司主要通过三个分部运营。勘探及生产分部从事原油、天然气及其他石油产品勘探、开发及生产业务。贸易分部从事原油、天然气及其他石油产品贸易业务。公司分部从事集团相关业务。该公司主要在中国、加拿大、英国、尼日利亚、印度尼西亚及巴西等市场开展业务。
石油和天然气板块是2022年全球最热门的推荐行业之一。我们正在进入新冠肺炎疫情爆发以来的第三个年头。由于大多数人接种了疫苗，死亡率和住院率都大幅下降。卫生专家认为，这场大流行可能会在2022年底结束。因此，重新开放边境和经济的可能性很高。而在生产复苏和旅游活动的推动下，预计石油需求将会上升。由于过去几年石油和天然气领域勘探和生产的投资不足，我们将看到供需动态失衡，但这一次是供应不足，而不是过剩。
石油价格恢复上升趋势。布伦特原油和西德克萨斯中质油从每桶60+美元的低点反弹至目前的每桶70+美元的高点。即将召开的OPEC+会议可能会使2月份的日产量再增加40万桶。与此同时，代表部长们分析市场的OPEC+联合技术委员会认为，在22年第一季度将有140万桶/天的盈余，比一个月前的估计减少了25%。
市场对22/23财年每股收益增长的最新共识分别为7.1%/-0.65%，即3.9倍/3.9倍的远期市盈率。当前市盈率为6.2倍。彭博社(Bloomberg)的12个月平均目标价共识为12.44港元。

白云山 (874 HK)：中药板块受追捧

重申买入：买入价：21.5，目标价：25，止损价：20
广州白云山医药集团股份有限公司从事制药和保健行业。该公司的业务分部包括：大南药分部、大健康分部、大商业分部和大医疗分部。大南药分部从事研究、开发、制造和销售中西成药、化学原料药、天然药物、生物医药和化学原料药中间体业务。大健康分部从事研究、开发、制造和销售饮料、食品、保健品等产品。大商业分部从事批发、零售和进出口西药、中药和医疗器械业务。大医疗分部从事医疗服务、中医养生、现代养老以及医疗器械产业。
中药板块年底的涨势还将持续。从2021年11月到12月，A股中药板块平均上涨25%。一些催化剂正在发挥作用，如19个省份公布了中药采购清单，为2022年国家中药集中采购铺平了道路。由于原材料价格上涨，中药生产商提高了药品零售价格。增加新药批准和支持更多设施建设等优惠政策预计将在2022年继续下去。
行业估值处于历史低位。截至2021年底，中药行业的市盈率为10倍至20倍。中国中长期的人口老龄化状况是支撑该行业估值的关键因素，因为老年人更倾向于服用中医。白云山的市盈率目前处于过去10年的历史低位，因此现在的风险回报更有吸引力。

白云山10年市盈率走势