SATS SP
稳健的全球航空货运需求及航空业复苏支撑盈利增长
关键见解 #1
持续的航空及货运需求支撑全球地勤服务活动。
尽管地缘政治不确定性持续，国际贸易亦受到干扰，但在旅客出行持续及对可靠国际物流需求的支撑下，航空服务及航空货运需求依然稳健。新翔集团凭借其全球货运处理网络，有望受益于这一趋势。2027财年第二季度，公司货运吨位同比增长8%至260万吨，其中美洲地区增长19.4%。值得注意的是，新翔集团已连续12个季度跑赢行业货运量增速，体现出持续的市场份额提升，有望支撑收入持续增长。
关键见解 #2
多元化的全球业务及业务量改善支撑盈利韧性。
新翔集团收购Worldwide Flight Services（WFS）后，已建立起全球货运处理平台，业务覆盖主要航空及物流市场，实现多元化布局。2027财年第二季度，受货运量及餐食量增长带动，公司收入同比增长9%至17.1亿新元，净利润同比增长2.8%至8,110万新元。货运业务的持续增长、新获得的食品解决方案合同以及网络整合，有望在中期内推动盈利进一步提升，但能源及运营成本高企仍是短期利润率面临的主要压力。
SGX SP
防御性资金轮动与股票资金流入增加，支撑交易活跃度及盈利增长
关键见解 #1
在全球市场不确定性下，新加坡的相对稳定性吸引资金流入。
在地缘政治紧张局势加剧、市场对AI估值偏高的担忧以及全球市场持续波动的背景下，投资者或将日益寻求分散投资于新加坡等相对稳定且成熟的金融市场。这一趋势得到数据支持：2026年第三季度，新加坡股票基金录得创纪录的22亿新元资金流入，是上一季度的两倍以上；同时，海峡时报指数（STI）ETF在9月录得2.93亿新元的净流入。凭借稳定金融中心的声誉以及相对防御性的股市构成，新加坡有望持续吸引区域及国际资本，从而支撑新交所的市场流动性和交易活跃度。
关键见解 #2
交易量上升、市场改革及新的黄金交易机遇支撑盈利增长。
新交所有望受益于持续的资金流入和市场参与度的提升。2026年第三季度，证券成交额同比增长31%至1,320亿新元，证券日均成交值同比增长33%至20亿新元。此外，新加坡金融管理局（MAS）推出的65亿新元股票市场发展计划（EQDP）旨在深化市场流动性并吸引机构资金投资新加坡股票，从而支撑交易及清算收入。另一方面，MAS近期为外国央行推出了500吨黄金托管设施，加之新交所计划于2027年第一季度推出场外黄金清算服务，并于2027年第二季度推出可实物交割的公斤条黄金期货，进一步强化了新加坡打造区域黄金交易中心的雄心。这些举措可为新交所开辟更多大宗商品交易及清算机会，支持其长期收入多元化。
3692 HK
防御性医疗需求与全球药物授权合作推动盈利增长
关键见解 #1
防御性医疗板块轮动及全球创新药需求增长。
在全球市场不确定性加剧及市场对科技股估值偏高的担忧下，投资者或将日益转向需求稳健、盈利相对稳定的防御性医疗企业。与此同时，全球对中国医药创新的关注度持续提升，尤其是抗体偶联药物（ADC）领域，持续为中国药企通过国际授权协议实现研发管线变现创造机会。凭借成熟的药品组合及不断扩充的创新药管线，翰森制药有望受益于这一趋势。
关键见解 #2
里程碑式罗氏授权协议及强劲盈利势头支撑增长。
翰森制药近期与罗氏达成的战略合作，是其国际化扩张的重要里程碑。该协议涵盖多个ADC项目，包括4亿美元首付款、首个周年时支付的1.1亿美元，以及可能超过150亿美元的里程碑付款，另加未来销售分成。这为翰森制药自主研发的ADC技术提供了外部认可，并创造了可观的长期商业化机会，但里程碑付款仍取决于相关条件的达成。此外，翰森制药2026年上半年收入同比增长11.7%至83.0亿元人民币，净利润同比增长35.8%至42.6亿元人民币，展现出强劲的盈利势头，有望进一步吸引投资者关注。
3690 HK
本地生活龙头，结合韧性服务消费与AI驱动效率
关键见解 #1
服务消费比整体零售增长更具韧性。
中国整体消费环境仍然低迷，但服务持续跑赢商品，为美团提供更有利的背景。2026年前三季度，服务零售销售同比增长5.0%，线上服务销售增长5.3%，相比整体零售增长疲弱得多，随着消费日益转向体验和数字化服务，支撑外卖、到店服务、旅游及即时零售的持续需求。
关键见解 #2
AI投资可深化商家变现并提升平台效率。
美团正日益将AI作为运营工具，而非单纯追求独立模型开发。其新推出的LongCat-2.5是一个完全基于国产芯片训练的1.6万亿参数多模态模型，专为长周期智能体任务设计，可帮助商家分析渠道盈利能力、识别增长瓶颈并建议资源配置，有望提升商家投资回报率并强化美团在本地生活生态中的价值主张。这建立在美团已相当可观的AI投资之上，并在竞争趋于理性之际，为改善推荐、商家运营和平台效率提供了另一杠杆。
GE US
受益于全球机队短缺及国防需求的售后市场复利增长型企业
关键见解 #1
飞机短缺及高机队利用率维持多年期维修周期。
商用航空业仍受到飞机及发动机供应不足的结构性制约，迫使航空公司延长现有机队的服役时间，从而持续支撑发动机进厂维修、备件及长期服务合同的需求。凭借CFM56、LEAP、GEnx及GE90发动机的庞大装机量，GE航空航天尤其受益于这一趋势；同时，持续的国防开支也为发动机及相关服务需求提供了额外来源。
关键见解 #2
重大发动机订单及深厚的服务积压订单增强长期盈利可见度。
GE航空航天持续将强劲的航空需求转化为长期发动机及服务承诺，近期在2026年中国国际进口博览会上签署了创纪录的129亿美元销售及服务协议。其中包括中国东方航空采购202台LEAP-1A发动机，用于101架空客A320neo系列飞机，另附备用发动机及长期服务支持，进一步扩大了GE的装机基础及未来售后市场收入来源。结合逾1,700亿美元的商用服务积压订单、不断增长的发动机交付量以及产能扩张，这些订单为公司的经常性服务收入及现金流创造提供了较高的可见度。
WMT US
防御性资金轮动与稳健的食品杂货需求，叠加年终假日消费
关键见解 #1
在市场不确定性下，防御性板块轮动与必需消费保持韧性。
在市场波动加剧及对AI估值偏高的担忧下，投资者正日益转向盈利可见度更高、消费需求更具韧性的防御性板块。2026年10月，全球必需消费品股票上涨10.6%，创下自1998年以来最强月度表现，反映出市场对防御性资产的需求不断增长。凭借庞大的食品杂货业务和以高性价比为核心的定位，沃尔玛有望受益于这一转变。随着消费者对价格日益敏感，沃尔玛的价格竞争力及必需品供应可支撑持续的客流量和市场份额增长，在经济不确定性中提供相对稳健的盈利表现。
关键见解 #2
食品杂货领先地位及假日购物催化剂支撑短期销售增长。
沃尔玛凭借广泛的分销网络、规模经济及全渠道能力，有望在即将到来的感恩节及“黑色星期五”购物季中获取更多消费支出。2026财年，公司美国食品杂货销售额达2,855亿美元，受益于食品及家居必需品的持续性需求。此外，沃尔玛已宣布将于11月12日至12月2日期间举办三大促销活动，涵盖“黑色星期五”提前优惠、“黑色星期五”主购物期以及“网络星期一”。这些促销活动有望吸引注重性价比的消费者选购食品杂货、电子产品及家居商品，从而在年终假日季来临之际推动销量、电商业务增长及市场份额提升。
STOCKS
STOCKS
STOCKS
