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云顶新加坡 (GENS SP)：探底回升
- 买入：买入价：0.86，目标价：0.92，止损价：0.83
- 云顶新加坡有限公司通过其子公司开发度假物业，并经营赌场。该公司在世界各地设有赌场和综合度假村，包括澳大利亚、美洲、马来西亚、菲律宾和英国。
- 旅游业有望增长。尽管与7月份142万游客的峰值相比略有下降，但预计今年剩余时间内赴新加坡旅游的游客人数将有所增加。新加坡正将自己定位为全球娱乐中心，以F1大奖赛和酷玩乐队和泰勒·斯威夫特即将举行的演唱会等高调活动吸引游客，预计这些活动将大大促进旅游业的发展，并使航空公司、机场服务和娱乐公司受益。云顶新加坡的圣淘沙名胜世界(RWS)可能会迎来大量游客。客流量的增加可以转化为RWS更高的收入，进而带来更高的利润。此外，预计将有更多的中国游客在第四季度访问新加坡，这与云顶新加坡在24财年的收入增长潜力相一致。
新加坡每月访客人数趋势(2019-2023)
(Source: Singapore Tourism Analytics Network)
- 新加坡旅游局与携程的合作。携程和新加坡旅游局将合作关系再延长三年。他们将共同努力促进新加坡入境旅游，提升游客体验，并突出新加坡为会议、奖励、会议和展览提供的服务。此次合作包括在多个国家开展营销活动，开发新产品和定制行程。此次合作旨在利用越来越多的中国游客来新加坡旅游，巩固新加坡作为首选旅游目的地的地位。
- 项目时间表。云顶新加坡此前曾提到，它的目标是在政府批准新的Waterfront大楼、Equarius酒店扩建部分和健康与保健中心后于24财年开始建设。
- 23财年上半年业绩。公司营收增长至10.8040亿新元，同比增长63%。该公司在此期间的净利润为2.767亿新元，是2022年上半年净利润8,440万新元的3倍多。基本每股收益为2.29新分，而此前在2022年上半年为0.70新元。它还在2023年9月22日派发了1.5新分的中期股息。
- 市场共识。
(Source: Bloomberg)
天然煤矿集团 (GERL SP)：季节性利好
- 重申买入：买入价：0.285，目标价：0.325，止损价：0.260
- 天然煤矿集团有限公司是一家综合性煤炭开采专业公司。该公司拥有并经营煤矿，为第三方矿主提供煤矿承包服务，并向煤炭贸易商和出口公司销售煤炭。
- 获得筹措资金便利。该公司宣布已从曼迪利银行获得2亿美元的定期贷款，年利率为8.5%，期限长达5年。这笔贷款用于潜在的收购、营运资金和其他支出。
- 补库存季节即将来临。自去年第四季度重新开放以来，中国经济复苏一直不温不火。然而，中国的煤炭需求仍然具有弹性，因为服务业的复苏推动了用电量的增加。与此同时，电动汽车的日益普及也推动了电力需求的提高。从季节上看，第四季度是电力和煤炭需求的旺季，因此，电力公司开始补充煤炭库存，以应对即将到来的冬季。因此，预计煤炭价格将小幅走高。
印尼对中国的煤炭出口具有季节性
(Source: Bloomberg)
中国港口煤炭库存
(Source: Bloomberg)
印尼4200大卡煤炭期货
(Source: Bloomberg)
- 有吸引力的股息率。公司一直在支付季度分红。目前过去12个月的股息收益率为20.3%。
(Source: Bloomberg)
山东黄金 (1787 HK)：智能手机市场复苏
- 买入：买入价：15.0，目标价：16.5，止损价：14.3
- 山东黄金矿业股份有限公司是一家主要从事黄金采矿、加工及销售业务的中国公司。该公司运营两个业务分部。黄金开采分部从事黄金矿石开采业务。黄金精炼部门从事黄金生产及销售业务。该公司还销售于金矿石冶炼过程中提取的其他金属，如银、铜、铁、铅及锌。该公司在国内外市场开展业务。
- 全球地缘政治紧张局势加剧。以色列和哈马斯之间持续的冲突可能会加剧地区紧张局势。本周，中国6艘军舰在中东驻扎，当局宣称这些军舰是在执行例行护航任务，而不是参与冲突。美国此前在地中海东部部署了两艘航空母舰。与此同时，中国和俄罗斯加强关系，共同致力于解决中东问题。不断加剧的全球地缘政治紧张局势促使投资者追逐黄金等避险资产。
- 对抗强势美元。一般来说，黄金和美元呈负相关关系。然而，最近这两种资产的走势打破了一般规律，美元指数稳定在106左右，而黄金在过去两周反弹了近10%。与此同时，10年期美国国债收益率攀升至2007年以来的高点5%。目前，收益率仍处于高位。在这样的背景下，黄金的异常表现可归因于对地中海地区动荡的恐惧情绪。
- 积极盈利预喜。公司宣布，预计2023年前三季归属于股东的净利润在12亿元至14亿元之间，同比增长73.17%至102.03%。前三季调整后归属于股东的净利润预计在11.35亿元至13.35亿元之间，同比增长50.01%至76.45%。
- 市场共识。
(Source: Bloomberg)
舜宇光学 (2382 HK)：智能手机市场复苏
- 重申买入：买入价：63.0，目标价：69.0，止损价：60.0
- 舜宇光学科技（集团）有限公司是一家主要从事光学及相关产品以及科学仪器的设计、研发、生产和销售业务的投资控股公司。该公司包括三个业务部门：光学零件、光电产品和光学仪器。该公司还通过其子公司从事红外线技术的研究和开发业务。该公司的产品销往中国国内与海外市场。
- 中国智能手机市场复苏。自今年年初以来一直下滑的中国智能手机市场，由于华为新推出的5G手机和苹果最近推出的iPhone 15系列的强劲需求，正显示出复苏的迹象。最近的“黄金周”假期，中国智能手机销量同比增长了15%。在地区复苏和新产品升级需求的支持下，全球智能手机市场在23年第三季度也经历了1%的轻微下降，表明其下降速度有所放缓，并且在销售季节之前，在23年第三季度也录得两位数的连续增长。阳光光学将能够利用智能手机市场的复苏来推动其客户的销售。
- 华为Mate 60 Pro手机销量飙升。据报道，尽管全球智能手机市场放缓，但华为技术公司在6周内售出了160万部Mate 60 Pro手机。在苹果在中国大陆推出iPhone 15的同一时期，华为高端智能手机的复兴也出现了强劲需求，其股票一经上市就迅速被抢购一空。华为是舜宇光学最大的相机模组客户之一，对于华为高端产品的强劲需求，舜宇光学必然会从中受益。
- 23上半年业绩。收入同比下降15.9%至142.8亿元人民币，而2022年上半年为169.7亿元人民币。净利润同比下降66.7%至人民币4.594亿元，而2022年上半年为人民币13.8亿元。基本每股收益同比下降67.8%至39.99元人民币，而2022年上半年为124.13元人民币。
- 市场共识。
Coinbase 全球 (COIN US)：牛市已经开始
- 买入：买入价：75，目标价：87，止损价：69
- Coinbase全球公司提供金融解决方案。该公司提供买卖加密货币的平台。
- 现货比特币ETF。首只美国现货比特币ETF获得美国证交会批准的预期已导致比特币价格飙升。鉴于贝莱德(BlackRock)和富兰克林邓普顿(Franklin Templeton)等行业巨头的申请，市场预期美国证券交易委员会(SEC)将改变其长期以来拒绝现货ETF的政策，这推动了本轮反弹。如果获得批准，这将巩固比特币作为公认资产类别的地位，为人们投资加密货币提供一种更安全和更具成本效益的方法。预计SEC将于明年初对ETF申请做出初步裁决。此外，Coinbase新加坡已获得新加坡金融管理局颁发的主要支付机构许可证，使该交易所能够将其数字支付代币服务扩展到国内的个人和机构。
- 比特币再创新高。比特币最近创下了自2022年5月以来的新高，达到3.5万美元。在盘整于26,000美元左右后，由于投资者对ETF获得批准的乐观情绪，比特币价格飙升。比特币每4年减半一次，下一次减半日期是2024年4月25日。比特币减半导致挖矿产量放缓。换句话说，减半日期之后的比特币供应量将会减少。基于前两次减半，比特币经历了18个月的牛市周期(前两次减半日期:2016年7月9日和2020年5月11日)。从历史上看，比特币的上涨势头始于减半日期前6个月。因此，比特币的上涨周期可能已经开始。
比特币减半
(Source: Bloomberg)
- 市场预期还会有一次加息。当前增长型/风险型资产的抛售可归因于长期的高利率预期。鉴于美国强劲的劳动力市场和居高不下的通胀，预计美联储将在2023年底前再加息25个基点。与此同时，美国10年期国债收益率升至近4.9%，为2007年以来的高点。然而，油价暴跌和消费支出疲软减轻了通胀压力。利率峰值预期依然存在，风险型资产预计将在近期反弹。
- 23财年第二季业绩。营收增长至7.079亿美元，同比下降12.4%，超出预期7,010万美元。GAAP每股亏损为0.42美元，比预期高出0.36美元。
- 市场共识。
(Source: Bloomberg)
洛克希德·马丁公司(LMT US)：因冲突恶化而增加保障措施
- 重申买入：买入价：446，目标价：480，止损价：429
- 洛克希德马丁公司是一家全球安全公司，主要研究、设计、开发、制造和集成先进技术产品和服务。该公司的业务跨越空间、电信、电子、信息和服务、航空、能源和系统集成。洛克希德马丁公司的业务遍及全球。
- 以巴冲突升级，中东局势不明朗。石油的影响。以色列和哈马斯的冲突最近升级，持续了一个多星期，在整个中东地区制造了一种不确定的气氛。这一加剧的冲突导致人们对区域局势的日益关切。因此，预计短期内该地区的原油和成品油运输量将大幅增加，进而推高运费。
- 以色列-哈马斯冲突的影响。以色列和哈马斯的冲突最近升级并持续了一个多星期，给中东地区造成了重大的不确定性。这种加剧的冲突引发了人们对国防工业的担忧。它可以通过推动对军事装备的需求增加，潜在地导致更高的武器销售，促进国防创新和技术发展，为支持以色列的国家创造出口机会，并影响更广泛的地缘政治动态，从而影响全球国防战略和投资，从而影响这个行业。冲突局势往往会刺激国防部门的增长和创新，并在整个行业产生潜在的连锁反应。以色列与美国的密切关系可能会导致美国国防公司的额外支持，潜在地促进国防合同和销售。这种地区不稳定也可能为支持国的国防公司创造出口机会，进一步影响全球国防工业的动态。
- 美国向以色列提供武器。五角大楼计划向以色列运送数万枚155毫米炮弹。最初，这些炮弹是为乌克兰准备的，但现在将被转移到以色列。以色列国防军和以色列国防部表示，迫切需要这些炮弹，为加沙和以色列-黎巴嫩边界可能发生的冲突做准备。美国官员认为，将炮弹转向以色列不会立即影响乌克兰在与俄罗斯冲突中的能力。尽管存在对潜在地区冲突的担忧，但五角大楼有信心能够支持乌克兰和以色列满足其国防需求。这一决定是在以色列为回应最近的敌对行动而增加使用大炮之后作出的。这些弹药是美国在以色列的武器储备的一部分，美国同意将其送回以色列，以回应以色列的紧急要求。
- 未来会有更好的预期。在第三季度地缘政治紧张局势中，洛克希德·马丁的军事装备需求强劲。该公司报告称，F-35战斗机的销售疲软，但乌克兰持续不断的冲突导致对肩扛式导弹和火炮等武器的需求增加，防务公司因此受益。洛克希德的武器，包括多管火箭发射系统和标枪反坦克导弹，对乌克兰的防御至关重要。然而，与大流行相关的劳动力和供应链中断，特别是在航空业务方面，影响了公司的业绩。第三季度，航空部门的销售额下降了5.2%，而导弹和火控部门的收入增长了3.8%。随着最近以色列和哈马斯之间的冲突，预计销售需求将会增加。
- 23财年第三季度业绩。营收同比增长1.8%，至168.8亿美元，超出预期1.6亿美元。Non-GAAP每股收益为6.77美元，超出预期0.15美元。2023财年展望：净销售额为662.5亿- 667.5亿美元，市场预期为666.4亿美元；稀释后每股收益为27美元至27.2美元，而市场预期为27.11美元。将股票回购授权增加60亿美元，至130亿美元。
- 市场共识。
(Source: Bloomberg)
Trading Dashboard Update: Take profit on Coinbase Global Inc (COIN US) at US$87.
