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新科工程 (STE SP)：深化合作与伙伴关系
- 重申买入：买入价：4.38，目标价：4.70，止损价：4.22
- 新科有限公司是一家全球性的技术，国防和工程集团。该公司通过其在航空航天、智慧城市、国防和公共安全领域的多元化业务组合，利用技术和创新来解决问题并改善生活。新科工程服务于全球客户。
- 合作促进网络安全。SPTel推出了量子安全服务，通过集成ST工程、诺基亚和Fortinet的先进量子加密产品，增强了其国家量子安全网络+ (NQSN+)。该计划旨在针对量子威胁提供全面的网络保护。受新加坡信息通信媒体发展局(Infocomm Media Development Authority)任命，SPTel和SpeQtral正在开发东南亚首个量子安全基础设施，以支持新加坡的数字连接蓝图。该服务旨在与现有的IT基础设施兼容，使用诺基亚的DWDM、ST Engineering的加密器和Fortinet的下一代防火墙，确保物理、数据链路和网络层的数据安全。这一举措旨在应对新兴的“先收获，后解密”威胁，旨在加强医疗和金融等关键行业的网络防御。随着网络威胁在全球范围内持续上升，对此类服务的需求将会增加，这将有利于采用意法半导体工程公司的加密器。
- 强劲订单。新科工程的订单依然强劲，根据其2024年第一季度的业务更新，其订单价值为277亿美元。该公司预计在今年剩余时间内交付价值65亿美元的订单。在2024年第一季度，新科工程公司获得了总计30亿美元的额外合同。其中包括商业航空航天领域的8.39亿美元，国防和公共安全市场的16.45亿美元，城市解决方案和卫星通信行业的5.42亿美元。这些新合同的成功，以及持续强劲的订单，突显了对新科工程服务的持续高需求。
- 深化对Safra飞机发动机LEAP发动机的支持。新科工程公司最近宣布，其商业航空业务部门与赛峰飞机发动机公司签订了一份为期两年的协议，为CFM LEAP-1A和LEAP-1B发动机提供模块维修卸载支持，并可选择延期。根据协议，赛峰飞机发动机公司将把LEAP-1A和LEAP-1B发动机的高压涡轮(HPT)转子组件和第二级HPT喷嘴组件的模块维修工作移交给ST工程公司。随着运营商飞行业务的增加，此次合作满足了对LEAP发动机日益增长的MRO需求。新科工程的卸载支持增强了赛峰飞机发动机的MRO能力，并为客户优化了发动机车间的周转时间。该协议加强了与赛峰飞机发动机公司的合作关系和对LEAP发动机运营商的支持，并使公司能够很好地满足LEAP发动机快速回转和性能修复车间访问日益增长的需求。
- 24财年第一季业绩回顾。得益于商业航空航天、国防和公共安全部门两位数的同比增长，其第一季度收入同比增长18%，至27.03亿新元，而23财年第一季度为22.89亿新元。今年第一季度，其商业航空收入、国防和公共安全收入分别同比增长32%至12亿新元、14%至11亿新元。
- 市场共识。
(Source: Bloomberg)
新翔集团 (SATS SP)：航空旅行复苏期间的服务改善
- 重申买入：买入价：3.08，目标价：3.40，止损价：2.94
- 新翔集团提供口岸服务和食品解决方案。公司专业从事空运、匝道和行李处理、客运服务、航空保安服务、飞机清洁以及邮轮中心的管理。它还提供航空餐饮、机构餐饮、航空洗衣、以及食品配送和物流。新翔集团在亚洲和中东都有分支机构。
- 航空客运量没有放缓。根据国际航空运输协会的数据，2024年，航空业已经从COVID-19危机中恢复过来，2月份的总交通量超过了2019年的水平。2023年春季，国内旅行恢复到新冠疫情前的水平，而国际航线最近也有所恢复。大多数地区预计到2024年将超过2019年的水平，其中亚太地区以17.2%的年增长率领先。未来20年，全球旅客出行预计将以年均3.8%的速度增长，与2023年相比，到2043年将增加40多亿次出行。全球旅游的年度增长将在未来几年促进公司收入的增长。
- 业务重组。公司最近宣布将其机场地勤服务分为新加坡和亚太地区的独立部门，以刺激公司增长。口岸业务的重组导致了两个新部门的成立：新加坡枢纽和亚太地区口岸服务。新加坡枢纽将专注于提高新加坡航空枢纽的竞争力，而亚太区口岸服务将通过管理海外机场的运营来扩大集团的市场份额。
- 休息室改进。最近公司在樟宜机场3号航站楼推出了升级后的贵宾休息室，提供叻沙、鸡肉饭和对虾面等新加坡菜肴，以及由当地艺术家和学生设计的室内设计。休息室包括一个新的行政空间，私人豆荚，餐饮服务，和旅游友好的设施。公司计划在未来几年内对1号和2号航站楼的其他休息室进行类似的翻新。休息室还提供机器人厨师制作的意大利面，SATS Gourmet Solutions的产品，以及与当地六个知名食品和饮料品牌的合作。公司首席执行官强调，他们的目标是通过美食、文化和热情好客来丰富旅行者的体验。新加坡樟宜机场对不同航站楼的贵宾室进行了翻新，将为旅客提供更多的舒适和动力。
- 24财年业绩回顾。24财年总收入同比增长192.9%，至51.5亿新元，而23财年为17.6亿新元。核心PATMI在24财年增长331.3%至7,850万新元，而23财年为1,820万新元。24财年的基本每股收益为3.8新分，而23财年为-2.2新分。
- 市场共识。
(Source: Bloomberg)
金风科技 (2208 HK)：风力发电再次受到青睐
- 买入：买入价：3.80，目标价：4.20，止损价：3.60
- 金风科技股份有限公司（原名：新疆金风科技股份有限公司）是一家提供风机、风电服务及风电场开发的整体解决方案的中国公司。该公司通过四个部门开展业务。风机制造与销售部门主要从事风力发电机组及其零部件的研发、制造及销售业务。风电服务部门主要提供风电相关的顾问、风电场建设维护和运输服务。风电场开发部门主要从事风电场开发和运营业务。其他部门主要从事融资租赁及水处理开发和运营业务。该公司在中国国内和海外市场开展业务。
- 增加中国可再生能源的使用。中国可再生能源利用率已达到或超过国际先进水平，可持续能源建设取得长足进展。可再生能源利用势头强劲，利用率达97.6%，自2018年以来连续6年超过95%。去年，可再生能源新增装机容量达到2.9亿千瓦，是2022年的2.4倍，占全国新增发电总量的79%，成为新增发电的主要来源。产能的激增刺激了全国范围内对太阳能、风能和水电项目的大量投资。这些努力是中国在2030年之前达到碳排放峰值、在2060年之前实现碳中和的更广泛战略的一部分。金风科技可能会从可再生能源投资和支出的增加中受益。
- 扩大业务。金风科技最近收购了其在巴西的第一家海外风力涡轮机制造工厂。今年5月，该公司与通用电气(General Electric)达成协议，收购巴伊亚州的Camacari装配厂。该工厂将于2024年底开始大规模生产风力涡轮机，在该地区创造1000多个就业岗位。金风科技强调，这项投资将加强当地的供应链，并利用该地区丰富的风能资源。
- 在菲律宾的项目。今年5月，金风科技与新加坡可再生能源开发商The Blue Circle签署了一项协议，为菲律宾一个100.8兆瓦的风电项目提供涡轮机。根据协议，金风科技将为蓝圈公司位于拉古纳省的Kalayaan 2项目提供17台装机容量为165-6.0兆瓦的风力涡轮机，并对其进行调试和服务。该合同还包括涡轮机的10年服务。
- 24财年第一季度业绩。公司24财年第一季度营业收入为人民币69.8亿元，同比增长25.42%，而23财年第一季度为人民币55.6亿元。公司24财年第一季净利润同比下降73.06%至人民币3.32亿元，而同期为人民币12.3亿元。24年第一季度每股基本收益由23年第一季度的0.286元降至0.0726元。
- 市场共识
(Source: Bloomberg)
比亚迪 (1211 HK)：积极扩张
- 重申买入：买入价：233，目标价：253，止损价：223
- 比亚迪股份有限公司是一家中国公司，主要从事交通运输设备制造与销售业务。该公司还从事电子元器件和日用电子器件制造与销售业务。该公司的产品包括二次充电电池及光伏产品、手机部件及组装，以及汽车及相关产品等。该公司主要于中国、美国及欧洲开展业务。
- 在越南的扩张。比亚迪最近公布了在越南大举扩张经销商网络的计划，对当地竞争对手VinFast构成了巨大挑战。上周，该公司在该国开设了首批13家经销商，并计划到2026年将这一数字增加到100家左右。比亚迪目前提供三款车型，计划到10月份将产品线扩大到六款。
- 更多的制造工厂。本月早些时候，比亚迪在泰国开设了一家电动汽车工厂，这是该公司在东南亚的第一家工厂，该公司已成为东南亚快速增长的电动汽车市场的主导企业。这座投资4.9亿美元的工厂将拥有年产15万辆汽车的能力，包括插电式混合动力车。它还将为比亚迪的汽车组装电池和其他关键部件。比亚迪最近签署了一项价值10亿美元的协议，将在土耳其建立一家制造工厂，作为其正在进行的国际扩张的一部分。新工厂的年生产能力将达到15万辆，预计将于2026年底开始运营。此次扩张的目的是通过最大限度地减少从中国向欧盟运输车辆时产生的关税和进口关税，减少公司未来的费用。
- 24年第二季度创下销售记录。根据彭博社收集的销售数据，比亚迪在第二季度销售了创纪录的电动和混合动力汽车。在此期间销售了近100万辆汽车，标志着今年年初缓慢的强劲反弹。降价和新技术刺激了消费者的购买，推动了销售额的飙升。比亚迪降低多数车型价格、牺牲盈利能力的战略，旨在与外国品牌的汽油车型竞争。
- 24财年第一季度业绩。公司营业收入增至1,249亿元人民币，同比增长3.97%，而23财年第一季度为1,202亿元人民币。公司净利润增至人民币45.7亿元，同比增长10.62%，而23财年第一季度为人民币41.3亿元。24财年第一季度基本每股收益为人民币1.57元，而23财年第一季度为人民币1.42元。
- 市场共识
(Source: Bloomberg)
菲利普莫里斯国际公司 (PM US)：Zyn的爆款世代
- 买入：买入价：110，目标价：122，止损价：104
- 菲利普莫里斯国际公司作为一家烟草公司运营，致力于提供无烟未来和不断发展的长期产品组合，包括烟草和尼古丁行业以外的产品。该公司的产品组合主要包括卷烟和无烟产品，包括主要以 IQOS 和 ZYN 品牌为主的加热不燃烧、蒸气和口服尼古丁产品；以及消费配件，例如打火机和火柴。它还提供健康和保健产品。
- 美国衰退迹象明显，防御性板块受惠。综合过去两个月的美国宏观数据，通胀继续下降，但同时劳动力市场降温，消费者支出以及信心下降，制造业开始萎缩；因此美国经济软着路担忧上升，主要增长型板块出现大幅回调，资金轮动至防御性较强板块。板块轮动。
- 业务转型。全球禁烟潮流并没有将扼杀该公司生存空间，反而催生新的业务从而起死回生。该公司今年大力推广无烟产品及加热烟草制品，在全球大受欢迎。过去一季度，公司的罐装口腔产品总出货量增加了23.5%，主要反映了尼古丁袋装产品的成长。调整后的加热烟草产品市场销售成长10.2%，其中日本成长12.5%，欧洲成长6.8%。
- 大力投资以解决Zyn短缺问题。菲利普莫里斯公司承诺投资6亿美元在科罗拉多州新建一家生产工厂，这突显了对其尼古丁袋的需求激增。Zyn于2022年以160亿美元的价格从瑞典火柴公司(Swedish Match)收购，如今已成为主要的增长动力，甚至受到华尔街专业人士的欢迎。尽管面临供应链挑战，包括在线销售暂时停止，Zyn第二季度的销售额仍同比飙升50.3%。为了满足这一前所未有的需求，菲利普莫里斯正在扩大产能，并将其年销售目标从之前的5.6亿罐提高到5.8亿罐。
- 24财年第二季业绩超预期。营收年增5.6%，达到94.7亿美元，超过预期2.8亿美元。 Non-GAAP每股收益为1.59美元，超预期0.03美元。预计全年调整后每股收益为6.33美元至6.45美元，而市场普遍预期为6.33美元，此前预测为 6.26美元至6.38美元。
- 市场共识
(Source: Bloomberg)
卡特彼勒 (CAT US)：轮动到基建板块
- 重申买入：买入价：346，目标价：382，止损价：328
- 卡特彼勒 (CAT US) 在全球制造和销售建筑和采矿设备、非公路柴油和天然气发动机、工业燃气涡轮机以及柴电机车。
- 降息周期利好矿业活动及房地产开发。降息预期刺激下，今年主要基础金属及贵金属都有不错的表现。铜价曾创历史新高，铝价亦曾创两年高位；目前有所回调，但仍维持年初金价近期突破2,450美元/盎司的历史新高，银价则维持30美元/盎司高位。预期贵金属在降息周期启动后继续维持上升趋势，从而刺激矿业公司增加开采活动，继而带动相关工程机械需求增加。预期房地产开发在降息周期下复苏，从而刺激建筑活动，继而利好工程机械板块。
- 板块轮动。近期美国大选情况对股市影响加大，资金开始布局以特朗普主题交易。特朗普捍卫制造业回归美国，而基建行业是其中收益板块之一。此外，特朗普也重申扩大美国基建。回顾卡特彼勒在特朗普主政期间的表现，在其入主白宫后的一年曾创造历史新高，同年回升超过90%。
- 24财年第一季业绩好坏参半。全年下降0.6%至158亿美元，预期1.9亿美元。非GAAP净利润为5.6美元，超出预期0.47美元。
- 市场共识
(Source: Bloomberg)
Trading Dashboard Update: Add Singapore Technologies Engineering Ltd. (STE SG) at S$4.38 and BYD Co. Ltd. (1211 HK) at HK$233.0. Cut loss on Sunny Optical Technology Group (2382) at HK$46.10 and Zillow Group (Z US) at US$49.0.
