2022年3月25日: 康福德高 (CD SP), 特步国际 (1368 HK)
新加坡股票推荐
康福德高 (CD SP): 新加坡重新开放
- 买入：买入价：1.48，目标价：1.62，止损价：1.42
- 公司是世界上最大的陆路运输公司之一，在七个国家运营，在全球拥有超过40,000辆汽车的运输网络。公司业务包括公共汽车、出租车、轨道交通、汽车租赁租赁、汽车工程、检测检测服务、驾驶中心和户外广告。新加坡是最大的收入贡献者，占2020财年收入的55%，其次是英国/爱尔兰（占总收入的23%），澳大利亚（19%）和中国（4%）。
- 新加坡重新开放。新加坡政府昨天宣布，从4月1日起，所有接种疫苗的旅客可以不受隔离地进入新加坡。旅客将不再被要求只乘坐指定的航班进入新加坡，无需进行隔离检疫，也不必在抵达后24小时内接受抗原快速检测 (ART)。最新一轮的宽松政策将使旅行变得像大流行之前一样顺畅。
- 自由。在国内方面，高达75%的员工可以重返工作岗位，而社交聚会将从5个上限增加到10个。这将导致每日通勤者的增加，并使公司庞大的出租车车队受益。
- 积极的前景和诱人的估值。评级中目前有9个买入和2个持有，12个月平均目标价格为1.75新元，这意味着从最近收盘价有18%上涨空间。公司的估值为16倍2022财年市盈率，仅为4.6倍2022财年企业价值倍数 (EV/EBITDA)，是新加坡上市的运输相关股票中最便宜的股票之一。
天然煤矿集团 (GERL SP)：趁势超级周期
- 重申买入：买入价：0.51，目标价：0.56，止损价：0.48
- 有价值的煤炭矿产。公司在印度尼西亚拥有四个煤矿开采权。该集团报告称，截至2021年8月31日JORC VALMIN对其煤炭储量的估值为7.26亿美元，截至2021年12月底公司现金为1.91亿美元。这与该公司目前5.43亿美元（合7.33亿新元）的市值相比是有利的。
- 丰收年。该集团报告称，2021年煤炭销量达到1,140万吨，创下历史最高纪录，销售额6.42亿美元，同比增长109%，净利润1.79亿美元。这主要是受煤炭价格上涨的影响，2021年ICI4煤炭价格平均为65.85美元。
- 更好的一年。印尼的煤矿企业预计将从供应紧张中受益。俄罗斯因制裁而中断了煤炭供应。印尼4200大卡煤的基准价格ICI4再次超过了每吨100美元。(见以下煤炭价格图表)。
- 丰厚的股息和低廉的估值。公司将支付5新分的末期股息，这是有待在即将到来的年度股东大会获得批准。这将使2021年全年的股息总额达到9新分，即9,350万美元。公司目前的市盈率仅为2021财年每股收益的3倍。
香港股票推荐
特步国际 (1368 HK)：重开后多锻炼
- 重申买入：买入价：11.8，目标价：13.5，止损价：11.0
- 特步国际控股有限公司是一家主要从事体育用品（包括鞋履、服装和配饰）的设计、研发、制造、销售、营销及品牌管理业务的中国公司。该公司通过三个部门开展业务。大众运动部门代表品牌为”特步”。时尚运动部门代表品牌为“盖世威”及“帕拉丁”。专业运动部门代表品牌为“索康尼”及“迈乐”。该公司的产品销往中国国内及海外市场。
- 21财年业绩突出。该公司上周公布了21财年的年度业绩。去年是该公司创纪录的一年。营收同比增长22.5%，至100亿元人民币。毛利润同比增长30.6%，达到42亿元人民币。普通股股东应占利润同比增长77.0%，达9.083亿元。毛利率增长2.6个百分点，达到41.7%。净利润增长2.8个百分点，达到9.1%。
- 建立了坚实的客户基础。2021/22年的夏季和冬季奥运会帮助国内运动品牌从耐克、阿迪达斯等国际品牌那里获得了更多的市场份额。一旦建立了客户基础，由于品牌忠诚度和用户粘性，公司预计会有一个稳定的增长。
- 封城实际上是一个买入机会。中国正在经历新冠肺炎病例激增和随后的封城。然而，这将产生被压抑的户外活动需求。今年11月卡塔尔将举办另一场相当于奥运会的国际体育赛事——2022年卡塔尔世界杯。预计运动服装企业将在近期和中期再次掀起一场购物热潮。
- 市场对22/23财年每股收益增长的最新共识分别为同比24.3%/24.4%，即22.1倍/17.8倍的远期市盈率。目前市盈率是27.5倍。彭博社(Bloomberg)的12个月平均目标价共识为14.91港元。
携程集团 (9961 HK)：压抑已久的夏日旅行狂欢
- 买入：买入价：190，目标价：230，止损价：170
- Trip.com Group Limited（原名：Ctrip.com International, Ltd.）是中国一家提供住宿预订、交通票务、套餐旅游和公司旅游管理的旅游服务提供商。该公司将酒店和交通信息汇总，帮助休闲与商务游客实现预定。该公司帮助休闲游客预定旅游套餐和导游游览，并帮助公司客户管理他们的旅行需要。该公司还为满足休闲与商务游客的不同预定和旅行需求，提供一系列旅游相关服务，包括游客评价、景点门票、旅行相关金融服务、汽车服务、旅行保险服务和护照服务等。该公司还为独立休闲游客提供套餐旅游团产品，包括旅行团、半旅行团和私人团，以及需要不同交通安排（如游轮、公交车或自驾）的套餐旅游。
- FY21业绩回顾。3月24日，该公司公布了21财年的年度业绩。21财年净收入（部门如下）同比温和增长9%，至200亿元人民币。调整后的EBITDA同比下降23.5%，至13亿元人民币。公司股东净亏损为5.5亿元人民币，而上一财年净亏损32亿元人民币。Non-GAAP股东净利润在21财年为14亿元人民币，而在20财年为净亏损为9.13亿元人民币。
| 各部门净营收（10亿人民币） | 21财年 | 22财年 | 同比 |
| 住宿预订 | 8.1 | 7.1 | 14.2% |
| 交通票务 | 6.9 | 7.1 | -3% |
| 度假业务 | 1.1 | 1.2 | -11% |
| 商旅管理业务 | 1.3 | 0.9 | 54% |
| 其他 | 2.5 | 1.9 | 30% |
- 风险和机会。在新冠肺炎疫情期间，中国旅游业的复苏显示出了强大的韧性。阿尔法、德尔塔和现在的欧米克隆三波主要感染导致城市立即封锁。然而，在前两波疫情消退后，被压抑的旅游需求大大帮助了企业业务的复苏，尤其是在随后的黄金周假期期间。当前，在新冠肺炎疫情不断蔓延的情况下，中国主要城市正处于封城状态。如果中国能够控制住这波疫情，该公司将在即将到来的五一假期和暑假有预订的激增。
- 市场对22/23财年每股收益增长的最新共识分别为64.0%/145.1%，即43.7倍/17.8倍的远期市盈率。彭博社(Bloomberg)的12个月平均目标价共识为255.2港元。
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