2023年11月22日: 胜捷企业 (CENT SP),长城汽车股份有限公司 (2333 HK), 超微电脑 (SMCI US)
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胜捷企业 (CENT SP)：重新评级催化剂因素的早期迹象
- 买入：买入价：0.40，目标价：0.44，止损价：0.38
- 胜捷企业有限公司专门拥有和经营工人和学生住宿物业。在新加坡和马来西亚，它是新加坡最大的高品质员工住宿业主和经营者之一。此外，该公司还管理着新加坡、澳大利亚、英国和美国的学生住宿物业。
- 降息预期。全球通胀正步入下降的轨道，各大央行越来越多地发出利率见顶的信号。美国10月通胀持平，核心CPI环比上涨0.2%，同比上涨4.0%，进一步强化了加息结束的预期，因为美联储将通胀目标作为决定其关键利率路径的关键因素。欧洲央行暗示，将在未来几个季度维持目前的关键利率。英国10月份通胀降幅超过预期，减轻了进一步加息的压力。澳大利亚在11月再次加息25个基点，经济学家预计这将是最后一次加息。
- 潜在的估值提升和重新评级。公司仍然采用重资产模式，因此，利率峰值和随后的降息周期是该公司最大的推动力。此外，整体投资组合健康，现金流正在恢复，因为在新冠肺炎疫情后，工人和学生宿舍需求旺盛。此外，潜在的较低的再融资利率和利息负担将有助于提高盈利能力。
- 第三季度业务更新。总收入同比增长15%，达到5100万新元。m23的收入同比增长10%，达到1.49亿新元。特建工人公寓和特建学生公寓的财务入住率分别为96%和90%，高于922年的88%和84%。截至23年第三季度，该公司管理的总资产为19亿新元，在全球15个城市的34个物业中拥有66,607个运营床位。
- 市场共识。我们对基本面的评级为买入，目标股价为0.56新元。请在这里阅读报告全文。
(Source: Bloomberg)
中国航油 (CAO SP)：中美峰会带来的利好
- 重申买入：买入价：0.85，目标价：0.92，止损价：0.82
- 中国航油新加坡有限公司向飞往中国机场的国内外航空公司供应航空燃油。该公司还交易其他石油产品，如燃料油、天然气、原油和石化产品，包括实物和纸面掉期以及期货交易。
- 中美航空旅行的积极因素。中美两国领导人在亚太经合组织论坛上会晤后，两国之间取得了一些成果。其中，有两项对航空运输业有利。两国同意在2024年初进一步增加航空旅行，扩大教育、学生、青年、文化、体育和商业交流。上海作为中国最开放的城市，将进一步增加直飞美国的航班。中美关系的暂时缓和将有助于上海外国游客的恢复。
- 10月份空中交通量猛增。上海浦东机场起降航班41,559架次，同比增长100.2%。客运量540万人次，同比增长231.3%。货运量为308,900吨，同比增长8.9%。
浦东国际机场航班燃油需求
(Source: Bloomberg)
- 23年上半年业绩回顾。2023年上半年收入暴跌32.4%，至63亿美元。毛利润同比下降50.6%至1,060万美元。总供应量和交易量同比下降16.1%至950万吨。净利润为1,940万美元，同比下降1.07%。
- 市场共识。
(Source: Bloomberg)
长城汽车股份有限公司 (2333 HK)：在需求不确定的情况下，销量飙升
- 买入：买入价：11.40，目标价：12.40，止损价：10.90
- 长城汽车股份有限公司是中国一家运动多功能车（SUV）的制造商。该公司主要从事SUV、轿车、皮卡和汽车相关零部件的设计、研发、制造、销售和分销业务。该公司拥有 “Great Wall”、“Havel”和“WEY” 三个品牌，该公司的产品包括SUV、轿车和皮卡。该公司还制造和供应相关汽车零部件。该公司的纵向一体化零部件生产部门制造多种产品，包括引擎、变速器、底盘、电子部件、内外装饰部件和模具。该公司生产Great Wall C50和Great Wall C30系列汽车。该公司的SUV产品包括Great Wall H6、Great Wall H5-E和Great Wall M4。该公司的皮卡产品包括Wingle 5、Wingle 6和Wingle 5 Upgrade。
- 汽车销量激增。长城汽车最近公布了2023年10月的产销量数据，该公司销售了131,308辆新车，同比增长31.04%。2023年前10个月，海外销量达到247,046辆，同比增长86.03%，而长城汽车的新能源汽车销量达到200,897辆，同比增长86.24%。GWM在2023年10月创下了海外市场和新能源单月销量的最高纪录。这些数据表明，尽管人们担心电动汽车和其他汽车的需求放缓，但长城汽车的业务仍具有弹性，仍有望抓住对汽车的需求。
- 与抖音合作。该公司最近宣布与抖音集团合作，探索在智能移动领域的合作。抖音是TikTok的中国同行。这一合作关系涵盖九个关键领域，包括大数据利用、云基础设施开发、智能驾驶和车载功能的进步。通过利用抖音广泛的用户数据，长城汽车旨在更深入地了解客户偏好，并加强其产品开发过程。
- 在厄瓜多尔启动了POER皮卡的生产。作为长城汽车在中国37个月销售1万辆的明星产品，该皮卡预计将在厄瓜多尔市场受到广泛欢迎。通过在厄瓜多尔本地生产GWM power, GWM增强了其迎合当地偏好的能力，并展示了其坚定不移的创新承诺和全球影响力。
- 23财年第三季业绩。收入增长至495.3亿元，同比增长32.6%，而第22财年三季度为373亿元。2023财年第三季度净利润为人民币36.3亿元，同比增长41.9%，而去年第三季度为人民币25.6亿元。23年第三季度基本每股收益为0.42元人民币，而22年第三季度为0.28元人民币。
- 市场共识。
(Source: Bloomberg)
新秀丽国际有限公司 (1910 HK)：受益于年底的旅游旺季
- 重申买入：买入价：24.0，目标价：26.0，止损价：23.0
- 新秀丽国际有限公司是一家主要从事设计、制造、采购及分销行李箱、商务包及电脑包、户外包及休闲包、旅游配件以及个人电子设备纤薄保护壳业务的香港公司。该公司通过三个部门运营业务。旅行包部门主要从事经营三类行李箱及拉杆箱业务，包括硬质、软质和混合式。休闲包部门主要从事经营日常生活用品业务，包括不同款式的背包、女士及男士肩包及可拖拉的行李包。商务包部门从事经营商务用途产品业务，包括拖拉式移动办公用行李箱、手提公文包和电脑包。
- 推出Boss X新秀丽系列。新秀丽(Samsonite)最近与雨果博斯(Hugo Boss)推出了一款独家铝制胶囊系列，该系列以机舱、登机行李箱和行李箱为特色，引入了一种新的时尚旅行方式。该系列旨在以独特的方式展示对优质，创新和永恒设计的共同热情，并将吸引那些热爱旅行和探索但拒绝在风格上妥协的消费者。Hugo Boss和新秀丽商店推出的第一批产品已经售罄，但消费者可以期待很快会有更多有限的库存。这种合作关系有助于间接推广新秀丽的品牌名称，并展示了新秀丽箱包能够提供给消费者的优质品质。
- 越来越多的航班显示出强劲的旅游需求。全球几家航空公司已经宣布计划在即将到来的冬季旅行季节增加全球航班数量。据中国民航局称，中国航空公司的冬春定期航班也有所增加，在即将到来的冬春季节，每周安排国内货运和客运航班96651架次，比2019-2020年同期增长33.95%。据民航局称，从10月29日到明年3月30日，516条新的国内航线也将开通，每周提供7202个航班。在国际航班方面，150家国内外航空公司计划每周安排16680个航班，到达68个国外。美国运输部宣布，从11月9日起，中美之间的航班将从目前的每周48班增加到每周70班。在新冠疫情前，两国之间的平均航班数量为每周340架次。
- 23财年第三季业绩。净销售额增长至9.577亿美元，同比增长21.1%，而第三季度为7.990亿美元。净利润在23年第三季度上升至1.232亿美元，同比增长88.3%，而22年第三季度为6540万美元。23年第三季度调整后的基本每股收益为0.087美元，而22年第三季度为0.045美元。
- 市场共识。
(Source: Bloomberg)
超微电脑 (SMCI US)：构建更多高处理能力的服务器
- 买入：买入价：283，目标价：315，止损价：267
- 超微电脑公司设计、开发、制造和销售基于模块化和开放标准架构的服务器解决方案。该公司提供服务器，主板，机箱和配件。超级微型计算机公司的产品销往世界各地。
- 积极业绩。尽管在人工智能GPU和组件供应方面面临挑战，但该公司在24财年第一季度的收入超出了预期。增长主要是由领先的人工智能平台需求驱动的，特别是llm优化的NVIDIA HGX-H100解决方案。该公司正在解决对液体冷却解决方案日益增长的需求，以解决能源成本和热挑战。尽管零部件短缺，其净收入仍同比增长14%。该公司预计在2024财年将继续增长，特别是在人工智能相关平台方面。他强调了人工智能技术在各个行业的重要性，以及公司对绿色计算的关注。强劲的第一季度业绩证明了该公司在市场上的领导地位，并计划在未来几个季度进行扩张和产品开发。
- 暂停加息预期。最近低于预期的消费者价格指数数据显示需求放缓，引发了投资者的乐观情绪。半导体和人工智能硬件行业以其周期性而闻名，如果经济衰退得以避免，它们将从通胀缓解和利率降低的前景中获益。美联储即将结束加息的希望，以及大多数交易员预计从2024年5月开始降息，推动了有利的市场条件，为超微电脑这样的公司创造了有利的环境。这将使公司能够以较低的利率筹集资金，从而有助于增加其人工智能硬件等投资的销售额。此外，由于资金成本较低，企业将更愿意投资人工智能技术，这将有助于增加该行业的销售额。低利率环境、低通胀和科技行业周期性之间的协同作用，与半导体和人工智能硬件行业的积极前景非常吻合。
- 24财年第一季度业绩。收入增至21.2亿美元，同比增长14.6%，超出预期6,000万美元。Non-GAAP股收益为3.43美元，比预期高出0.18美元。预计第二季度净销售额为27亿至29亿美元。将全年净销售预期从100亿美元上调至110亿美元。
- 市场共识。
(Source: Bloomberg)
第一太阳能 (FSLR US)：是时候闪耀了
- 重申买入：买入价：150，目标价：170，止损价：143
- 第一太阳能公司设计和制造太阳能组件。该公司采用薄膜半导体技术制造发电太阳能组件。
- 中国和美国达成协议。美国和中国最近承诺共同应对全球变暖，增加风能、太阳能和其他可再生能源，以取代化石燃料，这对全球气候变化具有重大影响。作为温室气体的主要排放国，两国的共同努力对实现全球减排目标、遏制全球平均气温上升至关重要。被称为“阳光之乡声明”的中美气候协议强调了实际可行的措施，承认了当前的政治背景。中国承诺为包括甲烷在内的所有温室气体设定目标，这是一个值得注意的方面。随着COP28的临近，这项协议是及时而关键的，尽管挑战依然存在，特别是在解决化石燃料淘汰等问题上，需要持续的政治努力。
- COP28。联合国COP28气候峰会将于今年11月30日至12月12日在阿拉伯联合酋长国迪拜举行，来自近200个国家的代表将参加。欧盟宣布承诺向一个开创性的国际基金提供“大量”财政捐助，以应对与气候变化有关的损失和损害。该基金被称为气候“损失与损害”基金，预计将在COP28气候峰会期间启动。欧盟此举旨在推动第28届联合国气候变化大会在气候融资方面的讨论取得进展，会上将讨论逐步淘汰化石燃料和减排措施等问题。欧盟还计划在COP28上提供资金，支持各国实现到2030年将全球可再生能源产能增加两倍的目标。欧盟财政捐助的规模没有具体说明。
- 模块的增长。第一太阳能最近签署了一项协议，向公用事业规模的可再生能源开发商Swift Current Energy提供500吉瓦的薄膜组件。这些组件是第一太阳能公司CdTe系列7的一部分，将在2027年至2028年之间交付。Swift Current Energy已经在之前的协议中订购了2吉瓦和1.2吉瓦，旨在增强其价值链并支持国内制造业。第一太阳能报告称，第三季度组件产量增长14%，达到创纪录的3.2吉瓦，并获得6.8吉瓦的净订单，使全年总产量达到27.8吉瓦。
- 23财年第三季业绩。收入增至8.0109亿美元，同比增长27.4%，低于预期9,125万美元。GAAP每股收益为2.50美元，比预期高出0.46美元。维持全年营收指引，并将每股盈利指引的中点上调至7.60美元。预计23财年净销售额为34亿至36亿美元，而市场预期为35亿美元。
- 市场共识。
(Source: Bloomberg)
Trading Dashboard Update: Take profit on Boeing Co. (BA US) at US$213. Add Centurion (CENT SP) at S$0.40.
