2022年6月22日: 飞凡娱乐 (UNU SP), 同城旅行 (780 HK)
飞凡娱乐 (UNU SP)：被忽视复苏股的买入机会
- 买入：买入价：0.143 目标价：0.184 止损价：0.134
- 公司是新加坡和该地区大型现场活动和音乐会的制作人和推动者。目前，公司在新加坡、马来西亚、香港设有办事处，并希望借助其主要股东mm2 Asia进一步扩大在亚太地区的业务。
- 艺人在美国的强势亮相。据美国网站allkpop.com报道，韩国流行音乐艺人姜丹尼尔(Kang Daniel) 在美国脱口秀节目《凯利·克拉克森秀》(The Kelly Clarkson Show) 中演唱的歌曲《游行》(Parade) 获得了好评。在该节目中姜丹尼尔是韩国流行音乐男歌手中的首秀，同时《游行》也是该单曲的首秀。预计他将扩大自己的国际活动，并将于8月在日本最大的音乐节“Summer Sonic 2022”上演出。虽然公司一直在社交媒体上大力宣传这位艺人的活动，但目前还没有宣布为他举办演唱会。
- 被忽视的扭亏为盈的复苏股。我们预计公司将在23财年恢复盈利，营收/税后归属股东净利润为4,560万新元/ 520万新元，较22财年的360万新元/- 420万新元有惊人的转变。这将受到恢复演唱会的推动，公司在23财年制作和宣传至少15场现场活动。在混合平均票价中，我们的起点是160新元/张，4年的复合年增长率为4.1%。在盈亏平衡成本方面，我们假设核心息税前利润率将在23财年回升至14.9%（22财年为-92.4%）。
- 起始覆盖后的获利回吐。公司在6月21日收盘时比我们的发布起始报告后的收盘价高出14.1%。我们认为，对于希望在被忽视的复苏股中获得敞口的投资者来说，这是一个当前清晰的买入机会。以0.143新元计算，公司的市盈率为13.7倍，远低于同行中位数的22.8倍。
(Source: Bloomberg)
图腾科技 (TOTM SP)：与Presight携手，拓展解决方案业务
- 买入：买入价：0.155 目标价：0.183 止损价：0.142
- 该公司是个人身份管理和生物识别技术的综合解决方案和服务提供商。其解决方案利用战略合作伙伴的平台，应用于北美、欧洲、中东、亚太、拉丁美洲和非洲的公共和私人项目。它管理和维护着全球最大的生物识别身份证数据库之一，拥有约2亿注册公民。
- 扩大中东和亚太地区的解决方案业务。公司与Presight.AI签订战略合作协议（Presight.AI是一家G42和Rafael先进防御系统的联营公司）联合开发和部署专有技术，为中东和东南亚地区的客户提供高性能生物识别、AI效能和解决方案。具体来说，合作伙伴将寻求开发无硬件的eKYC认证，并建立新的系统，可能不需要互联网连接的生物特征认证。
- 开始看到收益增长。在2022年1月的业绩最新更新中，公司正处于扩大业务的过程中，22财年上半年营收同比增长263%至1,010万新元，主要得益于其生物识别业务的800万新元的首次贡献。重要的是，我们观察到约97%的收入来自经常性收益。尽管如此，在业务扩张的过程中，公司仍处于亏损状态，亏损达到530万新元，主要原因是580万新元的销售成本，以及薪资、法律和专业费用的普遍上涨。
- 在同行增长放缓的情况下，营收增长势头仍将持续。目前市场还没有对该股的覆盖。横向来看，亚洲上市的生物识别技术公司很少，大部分在西方市场上市。彭博社(Bloomberg) 数据显示，公司的西方同行公布的营收同比增长中值仅为14.5%。值得注意的是，行业ROE为负值，我们的同行名单中略多于一半企业的历史ROE为正值。在我们看来，与Presight的新协议中，人工智能无疑将有助于巩固公司的收入增长轨迹，并使其恢复盈利能力。
(Source: Bloomberg)
同城旅行 (780 HK)：暑期重振国内旅游
- 买入：买入价：15.5 目标价：17.5 止损价：14.5
- 同程旅行控股有限公司（原名：同程艺龙控股有限公司）是一家主要提供在线旅游产品与服务的中国投资控股公司。该公司主要从事交通票务服务、住宿预订服务和其他服务。交通票务服务主要包括机票及火车票预订、销售旅游保险及其他交通相关服务。住宿预订服务主要提供住宿预订服务。其他服务主要包括景点门票、配套增值用户服务及广告服务。
- 恢复跨省团体旅游。6月初，文化和旅游部宣布了更具针对性的抗疫措施，以促进旅游业发展，中国10多个地方重新启动了跨省组团旅游。因此，在为期三天的端午节假期期间，旅游业有所回升。携程发布的《2022年暑期旅游趋势预测》显示，截至6月10日，暑期机票预订量同比增长162%，组团预订量同比增长109%，酒店预订量同比增长超过50%。与此同时，预计整体游客流量将恢复至2019年同期水平的70%。
- 22年第一季度财务和运营回顾。营收同比增长6.5%，至17.2亿元人民币。调整后净利润同比下降18%，至2.989亿元人民币。平均月活跃用户同比增长4.5%至2.342亿人。平均月付费用户同比增长16.1%至2,730万人。
- 市场对22/23财年每股收益增长的最新共识为同比增长21.2%/63.8%，换算成远期市盈率为34.1倍/20.8倍。当前市盈率为46.0倍。彭博(Bloomberg)一致认为，12个月平均目标价为17.22港元。
(Source: Bloomberg)
美兰空港 (1772 HK): 今个夏季被压抑的旅游需求带来了利好
- 重申买入：买入价：17.0 目标价：19.0 止损价：16.0
- 海南美兰国际空港股份有限公司（原名：瑞港国际机场集团股份有限公司）是一家主要从事航空及相关业务的香港投资控股公司。该公司主要业务包括航空业务及非航空业务。航空业务包括提供航站楼设施、地勤服务以及旅客服务。非航空业务包括美兰机场商业及零售铺位出租、机场相关业务特许经营、广告位出租、停车场业务、货物处理以及消费品出售。
- 出台重大刺激方案，推动境外免税销售。6月14日，海南省商务厅发布了一项关于促进离岛免税销售的行动计划，以增强其对海外消费支出的吸引力。该行动计划提出了各种高质量的博览会、活动和节日，如中国国际消费品博览会（又称海南博览会）和海南国际旅游岛嘉年华。此外，计划明确，今年全岛将举办不少于10场大型免税购物促销活动，筹集不少于2,000万元人民币（约300万美元）的省级资金，并以代金券的形式发放，可在全岛范围内兑换免税购物。
- 5月复苏。海南省5月零售总额192亿元，环比增长23.7%。5月份离岛免税零售额环比增长66.1%，至31亿元人民币。据携程发布的《2022年暑期旅游趋势预测》显示，截至6月10日，暑期机票预订量环比增长162%，团队旅行产品订单环比增长109%，酒店预订量环比增长50%以上。
- 最新的市场共识是，22/23财年每股收益同比增长分别为-67.9%/155.5%，换算为29.0倍/11.4倍的远期市盈率。目前的市盈率为9.3倍。彭博(Bloomberg)一致认为，12个月平均目标价为26.5港元。
(Source: Bloomberg)
Trading Dashboard Update: No additions/deletions of stocks.
