2023年02月22日: 新加坡航空 (SIA SP), 兖矿能源 (1171 HK)：预期有季节性反弹, Cloudflare Inc (NET US)

新加坡航空 (SIA SP)：旗下公司增加新机队

重申买入：买入价：5.70，目标价：5.90，止损价：5.60
新加坡航空集团拥有20多家子公司，涵盖从货运到发动机维修等一系列航空相关服务。旗下子公司还包括新航工程、酷航、虎航、Singapore Flying College和Tradewinds Tours and Travel。集团的主要业务包括航空运输、工程服务和其他与航空公司相关的业务。
新的机队。新加坡航空子公司酷航最近宣布，他们最近签署了一份租赁9架新的Embraer E190-E2飞机的信函，成为东南亚地区第一家运营该类型飞机的运营商。飞机将在2024年至2025年期间交付。这为酷航t的机队增加了一种新机型，目前该机队由32架空客A320和19架波音787组成。此次机队的扩张显示了该航空公司对不断增长的航空旅行需求的信心，并更好地匹配他们的能力和能力，以满足这一不断增长的需求。
后疫情繁荣。去年，约有630万游客抵达新加坡，同比增长1,810.5%。中国于2023年1月初取消了海外旅游限制，预计今年涌入新加坡的中国游客将激增。2023年1月，新加坡的游客人数为931,500人（同比增长1,529.3%）。根据中国旅行社最近的一项市场调查，在为期三年的封锁之后，东南亚国家成为最受欢迎的跨境旅游首选。
航空燃油价格下跌。由于对世界经济增长放缓和衰退的担忧，国际油价从2022年中期开始呈下降趋势。因此，原油衍生品价格下跌，航空公司得益于部分运营成本的下降。

航油价格指数

(Source: IATA, S&P Global)

23财年上半年业绩回顾。23年上半年（年终为3月），净利润达到9.27亿新元，从22上半财年8.37亿新元的亏损中恢复过来。这是各经济体重新开放边境后旅游需求急剧回升的结果。23上半财年，新航和酷航运送了1,140万名乘客，比22年上半年增长了13倍。
市场对23/24财年每股收益的最新共识分别为0.592新元/ 0.397新元，对应9.8倍/14.6倍远期市盈率。彭博(Bloomberg)一致认为12个月平均目标价为5.73新元。

(Source: Bloomberg)

珍宝集团 (42R SP)：复苏之年

重申买入：买入价：0.310，目标价：0.335，止损价：0.300
公司是一家海鲜餐饮集团，提供多种餐饮理念，以满足各类消费者的需求。该公司在新加坡、中国和日本设有餐厅。
中国的重新开放。中国最近刚刚宣布向国际游客重新开放边境。国内和国际游客预计在未来几个季度将会增加。中国是珍宝集团的主要市场之一，在中国拥有3个品牌和10家门店。中国国际旅游的增长肯定会为该公司带来收入。
新加坡旅游业状况改善。随着国际边界的重新开放，新加坡再次成为全球游客的热点。新加坡1月份的国际游客人数上升至931,530人，创下疫情爆发以来的新纪录。新加坡的旅游业复苏预计将在2024年恢复到新冠疫情前的水平。公司将能够利用这一复苏，因为更多的新加坡游客将为集团的新加坡餐厅带来更多收入。
公司前景。该公司的前景是乐观的，因为随着越来越多的国家摆脱疫情，旅游水平上升，他们看到其关键市场的消费者需求有所增加。由于高通胀和利率影响消费者需求，严酷的宏观经济环境可能会带来一些挑战，但这会在23财年下半年出现转机。这表明，该公司的业绩很可能在不久的将来继续改善。
公司前景。公司的前景是积极的，因为管理层看到了订单的增加，这是由于石油和天然气价格高企、地缘政治紧张局势导致对能源安全的重新关注以及向可再生能源的转变等因素的综合作用。这表明，公司的业绩很可能在不久的将来继续改善。
市场对23/24财年每股收益的最新共识分别为0.013新元/0.017新元。彭博一致认为12个月平均目标价为0.35新元。

(Source: Bloomberg)

兖矿能源 (1171 HK)：预期有季节性反弹

买入价：23.1，目标价：26.0，止损价：21.5
兖矿能源集团股份有限公司是一家位于中国的以煤炭、煤化工为基础的国际性综合能源公司。该公司主要通过五个部门开展业务。采矿业务部门从事地下及露天煤炭开采、洗选加工及销售和钾矿勘探。智慧物流部门提供铁路运输服务。电力及供热业务部门提供电力和相关供热业务。装备制造部门从事综合煤炭开采和挖掘设备的制造。化工产品部门从事化工产品的生产及销售。该公司煤炭产品主要包括动力煤、喷吹煤（PCI）、焦煤，适用于电力、冶金及化工等行业。煤炭产品主要市场包括中国的华东、华北、华南、西北等地区及日本、韩国、新加坡、澳大利亚等国家。煤化工产品主要包括甲醇、乙二醇、醋酸、醋酸乙酯、粗液体蜡等，主要销往中国的华北、华东、西北等地区。
煤炭价格。受季节性补库存和冶炼活动恢复的推动，焦煤反弹至三个月高点1958元/吨。铝、铜和钢铁等基本金属在2023年有了一个良好的开端，当时中国正在恢复基础设施扩张并拯救房地产市场。另一方面，动力煤价格持平于800元/吨。电厂将在3月/ 4月补充动力煤库存，因此，价格预计将出现季节性反弹。

中国焦煤价格表现

(Source: Bloomberg)

中国动力煤价格表现

(Source: Bloomberg)

季节性表现。从过去15年的业绩来看，兖矿在3 – 4月份煤炭补库存期间表现较好。

过去15年的月回报率 (Source: Bloomberg)

22财年预估业绩。公司预计实现归属于股东的净利润约人民币308亿元，较21财年的人民币162.59亿元同比增加约人民币145亿元或约89%。
市场对23/24财年每股收益同比增长的最新共识分别为-7.7%/-6.1%，对应3.2倍/3.4倍的预期市盈率。当前市盈率为3.2倍。预期23/24财年股息收益率分别为17.5%/16.75%。彭博(Bloomberg)一致认为12个月平均目标价为26.94港元。

(Source: Bloomberg)

中国建筑国际 (3311 HK)：扩大基础设施建设以支撑经济复苏

重申买入价：9.5，目标价：10.5，止损价：9.0
中国建筑国际集团有限公司是一家投资控股公司，主要从事建筑工程合约业务。该公司还从事基建项目投资业务、外墙工程业务及基建营运业务。该公司通过四个业务部门运营：香港部、中国内地部、澳门部及海外部。该公司通过其子公司还从事楼宇建筑、土木工程及基础工程业务。
基建复苏。自去年12月放松COVID-19控制后，中国政府已将重点转向基础设施投资以刺激经济增长。春节假期后，中国各地的基础设施项目已经恢复，总计74亿美元的重大项目已经在进行中。国家发展和改革委员会已批准固定资产投资项目109个，总额1.48万亿元，涉及交通、能源、水利等领域。2022年，中国固定资产投资增长5.1%，其中基础设施和制造业投资分别增长9.4%和9.1%。专家预测，2023年，基础设施投资将继续在推动经济增长方面发挥主导作用。
数字基础设施和技术投资。预计今年中国将增加在5G通信、分布式电网和计算能力方面的投资。深圳也被称为中国的硅谷，作为基础设施扩建计划的一部分，计划增加1万个5G基站，这与中国政府推进国内5G基础设施发展的努力是一致的。深圳的目标是通过加强互联网连接和数字经济活动，成为中国内地网速最高的城市。与此同时，世界上最大的iPhone工厂所在地河南省正在投资73.9亿美元用于数字基础设施扩张计划，以提升其产业的价值链。该计划重点关注先进计算、卫星通信、集成电路、人工智能、数字平台和5G的发展，遵循国务院加强中国数字经济的承诺。
香港对公共房屋的需求。香港政府计划投资260亿港元在8块土地上建造临时公寓，以缩短公屋的等候时间。轻型公共住房单元将采用模块化建筑，面积将在13-31平方米之间。目的是将公屋轮候时间由5.6年缩短至4.5年。政府也推出了一个类似的倡议，称为过渡性住房。
22财年第三季度业绩。营收同比增长38.9%，从2021年的52.8亿港元增长至73.4亿港元。集团录得的新合同累计价值约为1,257.4亿港元，而积压合同价值约为2,991.8亿港元。
市场对22/23财年每股收益同比增长的最新共识分别为15.8%/14.2%，对应远期市盈率为6.1倍/5.3倍。当前市盈率为6.4倍。23/24财年预期股息收益率分别为4.9%/5.7%。彭博(Bloomberg)一致认为12个月平均目标价为12.63港元。

(Source: Bloomberg)

Cloudflare Inc (NET US): 一只ChatGPT主题股

买入价：60.0，目标价：72.0，止损价：54.0
Cloudflare, Inc.设计和开发软件解决方案。该公司提供负载平衡、视频流、安全、分析和域名注册平台。Cloudflare为全球客户提供服务。
ChatGPT炒作。革命性的应用ChatGPT引发了人工智能炒作的新浪潮。ChatGPT的开发者Open AI是Cloudflare的客户之一。《财富》500强企业中有三分之一也订阅了Cloudflare的服务。
互联网安全需求不断增长。随着越来越多的企业和个人将业务转移到网上，对强大的互联网安全解决方案的需求只会增加。Cloudflare的安全产品套件，如DDoS保护和web应用防火墙，需求很高，该公司已经能够利用这个不断增长的市场。
多样化的产品供应。除了安全产品，Cloudflare还提供一系列其他服务，如内容分发网络(CDN)和域名系统(DNS)服务。这种多元化使Cloudflare减少了对任何单一产品或服务的依赖，并为该公司提供了多种收入来源。
第四季度业绩回顾。营收同比增长41.9%至2.747亿美元。Non-GAAP毛利为2.125亿美元，毛利率为77.4%。Non-GAAP每股收益为0.06美元。
市场对23/24财年每股收益增长的最新共识分别为28.0%/49.5%，对应388.3倍/258.8倍远期市盈率。当前市盈率为388.3倍。彭博社一致认为12个月平均目标价为69.54美元。

(Source: Bloomberg)

Coinbase Global Inc (COIN US)：一路长虹

重申买入价：64.5，目标价：80.0，止损价：57.0
Coinbase Global Inc提供金融解决方案。该公司提供了一个买卖加密货币的平台，为全球客户提供服务。
加密货币的反弹。比特币是最大的加密货币，1月份上涨了26%。它成功地从FTX的崩溃中反弹，超过了2万美元的水平，并将成为自2021年8月以来最好的一个月。最近，比特币已飙升至2.47万美元大关，创下6个月新高。此外，比特币网络挖矿难度的增加为投资者提供了对网络基本面的积极展望。

比特币及以太坊价格走势