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悦榕控股 (BTH SP)：在各市场扩张
- 买入：买入价：0.66，目标价：0.72，止损价：0.63
- 悦榕控股有限公司作为一家控股公司运作。通过其子公司，该公司拥有并管理酒店集团。公司专注于酒店、度假村、水疗中心、画廊、高尔夫球场和住宅，同时提供投资、设计、施工和项目管理服务。悦榕控股在全球范围内为客户提供服务。
- 在欧洲奢侈养生市场扩张。悦榕控股在马德里声望卓著的萨拉曼卡区首次推出其欧洲品牌住宅Padilla 32，旨在利用日益增长的以养生为主导、设计为重点的奢侈生活需求。马德里新建房价达到每平方米32,171美元，而Padilla的平均价格为每平方米23,458美元，这使得该项目在欧洲供应紧张的市场中具有强大的投资吸引力。该项目包含24套住宅，结合了传统建筑与悦榕控股的水疗风格理念，符合Savills预计到2026年品牌住宅将增长55%的全球兴趣。随着高净值个体越来越重视养生、生活质量和品牌信任，悦榕控股在韧性奢侈房地产市场中的扩展前景良好。
- 区域旅行需求激增。根据万事达卡经济研究所的《2025年旅行趋势报告》，亚太地区继续引领全球夏季旅行，其中包括东京、大阪和新兴热门地芽庄在内的15个热门目的地中的8个。这一势头得益于有利的汇率、增强的航空连接性以及对以养生为驱动的自然和美食旅行的需求上升。随着中国和印度在出境旅游增长中的领先，游客寻求高价值、沉浸式的体验。这些消费转变与悦榕控股集团的品牌理念和产品提供直接契合，进一步巩固了集团在亚太繁荣的旅行生态系统中的定位。
- 区域流动性强劲。亚太航空协会（AAPA）报告称，2025年4月国际乘客同比增长10.5%，营收乘客公里（RPK）上升12.6%，显示出强劲的长途旅行需求。尽管全球贸易面临持续的挑战，航空货运流量也增长了4.9%。这些指标突显了持续的区域连通性和旅游需求，将继续支持悦榕控股集团的区域扩展。随着国际到达人数的增加，悦榕控股在关键的亚太市场中，能够从流动性和消费者对体验导向的奢华住宿的兴趣中受益。
- 2024财年业务更新。悦榕控股报告显示，收入增长16%，达到3.806亿新加坡元，主要得益于所有业务部门的强劲增长。营业利润增加了1310万新加坡元，达到1.032亿新加坡元，归因于酒店投资和住宅部门的贡献增加。税后净利润（PATMI）从上一财年的3170万新加坡元上升至4210万新加坡元，每股收益从上一财年的0.037新加坡元上升至0.049新加坡元。截至2024财年，集团在22个国家共记录了91家酒店和度假村、73家水疗中心、68家画廊和22个品牌住宅。在这一年中，集团报告了17家新酒店和度假村的开业，其中6家位于日本和韩国，8家位于中国，作为集团在亚洲的多品牌扩展战略的一部分。
- 市场共识
(Source: Bloomberg)
Seatrium Ltd. (STM SP)：实力雄厚，成就辉煌
- 重申买入：买入价：2.24，目标价：2.44，止损价：2.14
- Seatrium Ltd 为海工、海事和能源行业提供工程解决方案。该公司提供钻井平台和浮式生产装置、维修和升级服务、海工平台以及专业造船服务。Seatrium 的客户遍布全球。
- 强劲的订单储备。 截至3月31日，胜科海事（Seatrium）的净订单储备达到213亿美元，涵盖26个项目，交付期至2031年。其中，71亿美元与可再生能源和绿色解决方案相关。尽管面临全球不确定性，胜科海事仍保持稳定的油气项目储备，其中为南美洲和巴西国家石油公司（Petrobras）建造的浮式生产储卸油船（FPSO）项目取得显著进展。公司还在拓展海上可再生能源领域，在欧洲、亚洲和中国台湾均有项目。尽管美国面临挑战，欧洲和亚太地区的海上风电市场依然强劲。其首席执行官指出供应链问题微乎其微，并表示公司在能源转型方面的多元化布局使其处于有利地位。胜科海事还报告称，第一季度完成了45个维修和升级项目，包括邮轮改装和碳捕获升级。公司于2024年恢复盈利，实现净利润1.57亿美元。
- 向巴西国家石油公司交付整装浮式生产储卸油船。 胜科海事在向巴西国家石油公司交付P-78号浮式生产储卸油船方面取得了重要的运营里程碑，这标志着为巴西国家石油公司提供的一系列整装项目中的首个交付。该船部署在世界最大的深水油田Búzios油田，拥有每天18万桶的生产能力，位居全球最大的浮式生产储卸油船之列。该项目展示了胜科海事的全球交付能力，其上部模块在新加坡、中国和巴西进行建造，并体现了其作为巴西国家石油公司脱碳进程中关键合作伙伴的角色。P-78号是巴西国家石油公司15年多以来浮式生产储卸油船建设遗产的结晶，其成功交付进一步巩固了胜科海事在海上生产领域的技术领先地位，同时支持了巴西的能源基础设施建设和就业创造。
- 深化对ESG的承诺。 胜科海事获得了大华银行（United Overseas Bank）4亿美元的可持续发展关联循环信贷额度。该融资符合胜科海事的可持续金融框架，并强化了其对气候友好型资本战略的承诺。自2023年以来，集团已获得超过30亿新元的可持续发展关联和绿色融资，持续将环境责任融入其运营中。该融资支持胜科海事2030年可持续发展愿景，重点是为客户提供节能的海工和海事基础设施。这使得胜科海事在全球脱碳和海上能源行业负责任增长的推动下，成为领先的可持续工程解决方案提供商。
- 2025年第一季度业务更新。 截至2025年3月31日，胜科海事的净订单储备为213亿新元，包括26个项目，交付期延长至2031年。与可再生能源和绿色/清洁解决方案相关的项目占净订单储备的71亿新元。本季度，公司交付了一个浮式生产储卸油船整合项目，并完成了45个维修和升级项目。
- 市场共识
(Source: Bloomberg)
东方电气 (1072 HK)：感受热度
- 买入：买入价：14.6，目标价：16.6，止损价：13.6
- 东方电气股份有限公司是一家主要从事提供高端能源装备及相关服务的中国公司。该公司通过五个分部开展业务。可再生能源装备分部主要包括风电、水电和化工容器、电力电子与控制等高端装备。清洁高效能源装备分部主要包括煤电、燃机和核电业务。工程与贸易分部主要包括工程总承包服务和贸易业务。现代制造服务业分部主要包括电站服务和金融服务。新兴成长产业分部主要包括风电、节能环保产业、电力电子与控制产业、氢能产业和智能制造产业。该公司主要在中国国内和海外市场开展业务。
- 破纪录的热浪。中国持续面临大范围热浪，国家气象中心近期已再次发布高温橙色预警。预报显示，中国多地白天最高气温将超过35°C。上周，陕西省有八个气象站录得有史以来最高气温，促使多个地区发布了极端高温红色预警。西安、宝鸡、咸阳、渭南、汉中和安康等城市气温整周飙升至40°C以上。据国家预警中心数据，截至周三中午，全国已累计发布20,248个高温预警，较去年同期增加逾40%，比2017年以来的历史同期平均水平高出72%。这些极端天气条件可能导致电力需求上升，从而推高用电量，利好东方电气股份有限公司等企业。
- 电力需求激增。据国家能源局官员称，持续而强烈的高温热浪已将中国的电力需求推至新高，超过15亿千瓦。与此同时，人工智能及其他先进技术的快速发展加速了全国数据中心的扩张，进一步加剧了电网的压力。国际能源署（IEA）报告显示，2024年中国的数据中心用电量占全球的25%，仅次于美国。预计这一趋势将持续下去，部分原因在于人工智能的普及，这将导致电力需求持续增长，为东方电气股份有限公司等电力设备供应商提供了有利背景。
- 海上风电技术突破。东方电气与中国华能集团合作，成功推出了新型17兆瓦直驱漂浮式海上风力发电机组。该机组专为深海作业和抵御恶劣海洋环境（包括24米以上巨浪和高达220公里/小时的台风级大风）而设计，将在广东省阳江附近进行测试。投入运营后，预计每年可发电约6800万千瓦时，足以为约4万户家庭供电。这一创新标志着中国海上风电能力迈出了重要一步，并有望在未来几年显著提升中国的可再生能源发电量。
- 2025年第一季盈利回顾。2025年第一季度营收同比增长9.93%，达到人民币165.5亿元，而2024年第一季度为人民币150.5亿元。2025年第一季度净利润同比增长27.39%，达到人民币11.5亿元，而2024年第一季度为人民币9.058亿元。2025年第一季度基本每股收益增至人民币0.37元，而2024年第一季度为人民币0.29元。
- 市场共识
(Source: Bloomberg)
京东健康 (6618 HK)：健康就是财富
- 重申买入：买入价：46.0，目标价：52.0，止损价：43.0
- 京东健康股份有限公司是一家主要从事“互聯網+醫療健康”生态系统业务的中国投资控股公司。该公司主要為客戶提供醫藥和健康產品、互聯網醫療、健康管理及智能醫療保健解決方案及為業務合作夥伴提供市場營銷服務。该公司主要在国内市场开展业务。
- 首家自营医美诊所开业。据中国媒体报道，京东健康已在北京亦庄悄然开设了首家线下自营医美诊所，品牌名为“京东医美”。该诊所与京东App上的医疗美容服务平台相关联。尽管已试运营两个多月，但目前仅对京东内部员工开放。消息人士透露，第二家诊所“国贸店”预计最早将于今年9月或10月在北京开业。这标志着京东健康开始拓展线下医美诊所业务，有望为公司带来长期增长。
- 与信达生物达成战略合作。京东健康与信达生物制药达成战略合作，重点在于优化供应链和拓展销售渠道，以配合信达生物GLP-1药物替尔泊肽（mazdutide）的上市。此次合作还将包括一项联合消费者教育活动，通过线上和线下渠道提高公众对体重管理和血糖管理的认知。信达生物作为中国首家获批销售GLP-1减肥和糖尿病药物的公司，将充分利用京东健康广泛的线上分销网络。鉴于中国日益严重的肥胖问题，预计到2035年，国内减肥药市场规模将达到人民币400亿元。此次合作使京东健康能够从GLP-1疗法不断增长的需求中获益。
- 2024财年业绩回顾。2024财年收入同比增长8.6%至人民币582亿元，而2023财年为人民币535亿元。2024财年净利润同比增长94.0%至人民币41.6亿元，而2023财年为人民币21.4亿元。2024财年基本每股收益增至人民币1.32元，而2023财年为人民币0.69元。
- 市场共识
(Source: Bloomberg)
Circle Internet Group, Inc. (CRCL US)：加密货币的圈子
- 买入：买入价：232 目标价：260 止损价：220
- Circle Internet Group, Inc. 提供金融科技解决方案。该公司提供数字资产平台和网络公用系统，使各种规模的企业能够利用数字货币和公共区块链的力量进行支付、商务和金融应用。Circle Internet Group 服务于全球客户。
- USDC市场规模为其业务核心。USDC是一种与美元1:1锚定的稳定币，每发行一颗USDC，Circle必须确保有等值的美元资产作为储备。Circle将USDC储备存放于短期美国国债与现金等资产中，从中获取利息收益。这是其主要盈利来源。目前USDC在2018年发行时市值为2.3亿美元，当前市值接近650亿美元，预计2026年将达到1000亿美元。
- 扩大全球访问和流动性。Circle与OKX的合作为超过6000万用户提供无缝的USDC转换为美元，同时通过共享银行伙伴简化法币的进出。两者还将推出教育计划，以促进稳定币的更广泛采用。这一举措增强了USDC的实际应用，并使Circle成为数字金融和Web3生态系统中的核心基础设施提供者。
- 在突破性稳定币立法中占据有利位置。Circle作为USDC的发行方，将受益于GENIUS法案——美国首部监管稳定币的联邦法案，该法案确认了与美元挂钩的数字代币的法律地位。在强大的两党和总统支持下，这项法案为支付和金融的主流采用铺平了道路。作为第二大稳定币发行方，Circle在推动机构整合和全球USDC增长方面具有良好的位置。
- 传统金融拥抱稳定币。花旗集团首席执行官简·弗雷泽确认，银行正在积极探索发行花旗稳定币，并将代币化存款作为其更广泛的数字金融战略的优先事项。随着花旗等传统金融巨头进入稳定币领域，并将数字资产视为支付和流动性的下一次演变，Circle Internet Group具有良好的受益潜力。美国联邦加密立法的通过进一步巩固了稳定币的合法性和监管基础，强化了Circle在该领域的领先地位，因为机构越来越多地采用区块链解决方案用于跨境支付、合规和保管
- 市场共识
(Source: Bloomberg)
Robinhood Markets, Inc. (HOOD US)：加密货币立法迎来胜利
- 买入：买入价：108 目标价：120 止损价：102
- Robinhood Markets, Inc. 经营一个金融服务平台，提供股票、交易所交易基金、期权和加密货币等经纪和现金管理应用。公司服务于美国的客户。
- 美国立法提升加密货币前景。Robinhood 在数字资产方面的积极扩展将受益于美国众议院推进的具有里程碑意义的加密货币立法，这将为数字资产创建首个联邦框架。这些法案包括GENIUS法案、清晰法案、21世纪金融创新与技术法案（FIT）和反CBDC监控法案。这些立法进展与Robinhood最近的推出相一致，并可能加速数字资产的主流采用，巩固其在不断演变的金融生态系统中作为零售友好型领导者的地位。在国会和前总统特朗普的支持下，一项关于稳定币的法案预计将很快通过，从而增强合法性和监管清晰度。其他提议的立法将定义加密资产的市场结构，并限制联邦对数字货币的控制。这些发展表明对加密行业的机构支持不断增长，与Robinhood更广泛的战略相一致，后者力求提供代币化股票、质押服务和永久期货。随着监管不确定性开始消退，Robinhood处于成为传统金融和新兴数字资产生态系统领先平台的良好位置。
- 为零售投资者提供代币化和加密扩展。Robinhood正在加速转型为全球金融科技巨头，在欧盟推出代币化的美国股票交易，允许用户通过免佣金代币访问超过200只股票，包括英伟达和苹果。通过与Arbitrum的合作以及计划建立自己的区块链，Robinhood延长了交易时间，并为24/7股票访问做准备，反映出加密市场的灵活性。该平台的其他产品，如永久加密期货和对以太坊和索拉纳的低门槛质押，标志着其向去中心化金融的战略转型，同时保持以零售为中心。最近收购Bitstamp和WonderFi进一步增强了其全球影响力和数字资产能力。这些发展帮助Robinhood在传统金融与加密之间的融合前沿占据领先地位，为下一代投资者提供无缝的全球资产访问。
- 市场波动提升交易量。Robinhood报告第一季度股票交易量同比激增84%，而期权交易量创下新高，进一步推动业绩增长。收益资产和证券借贷活动也在扩大，抵消了短期利率的影响，同时Robinhood黄金订阅达到新高。在当前市场波动中，零售投资者显著回归，推动交易量增加，进一步提升收入。短期内，持续的市场动荡预计将继续吸引零售参与，进一步推动Robinhood的收入增长，并增强其短期上行潜力。
- 25财年第一季业绩。2025年第一季度，收入同比增长50%，达到9.27亿美元，超出预期984万美元。GAAP每股收益为0.37美元，超出预期0.04美元。基于交易的收入同比增长77%，达到5.83亿美元，主要来自加密货币交易（2.52亿美元）。每用户平均收入同比增长39%，达到145美元。
- 市场共识
Trading Dashboard Update: No changes to trading dashboard.
