KGI Research Singapore

Singapore's leading broker offering Futures, FX, Equities and Wealth Management.

2022年6月17日: 达仁堂 (TIAN SP), 赣锋锂业 (1772 HK)

新加坡股票推荐 | 香港股票推荐 | 交易龙虎榜

达仁堂 (TIAN SP): 中药股来对冲通货膨胀

  • 买入:买入价:1.08,目标价:1.16,止损价:1.04
  • 集团业务涵盖中成药、中成药饮料、中药材原料、生物医药、化学原料药及制剂、营养保健品等多种产品。公司拥有20多种剂型、800多种药品。
  • 2021年和22年第一季度财务回顾。21财年营收同比增长4.6%,至69亿元人民币,税后净利润同比增长15.8%,至7.869亿元人民币。毛利率在21财年增长了0.9个百分点,至39%,而前一年为38.1%。21财年的净利润率也从20财年的10.3%增长至11.4%。22财年第一季度,营收同比增长3%至19亿元人民币,但税后净利润同比下降7%至2.09亿元人民币。
  • 较其A股表现滞后。新加坡上市股票目前的市盈率为7.57倍,而A股的市盈率为24.35倍,表明新加坡上市股票的估值存在滞后。截至2022年6月16日的收盘价,A股也从近期低点上涨了约33%,并形成了一个上升的平行通道趋势,而新加坡上市的股票昨天刚刚突破盘整水平,表明有上行潜力。
  • 通货膨胀对冲通货膨胀。美国上周五发布的通胀报告显示,5月份物价上涨速度为1981年以来最快,但几乎没有迹象显示物价压力有所缓解。再加上其他经济数据显示,消费者信心指数为1970年代以来最差,悲观的前景促使美联储考虑放弃先前计划的想法。美联储周三将利率上调0.75%,这是自1994年以来美联储在一次会议上做出的最大举动。美联储表示,今年将进一步加息,因为美联储将依靠提高借贷成本来抑制需求,并努力减缓快于预期的通胀。

股价走势图(A股):达仁堂 (600329 CH)

(Source: Bloomberg)

凯德综合商业信托 (CICT SP):进一步放松夜场限制措施

  • 重申买入:买入价:2.05,目标价:2.25,止损价:1.95
  • 凯德综合商业信托 (CICT) 是新加坡交易所上市的第一家也是最大的房地产投资信托(REIT)。CICT拥有并投资主要位于新加坡的优质商业(包括零售和/或办公)资产。
  • 22财年第一季度财务和业务回顾。22年第一季度,CICT总收入为3.397亿新元,净物业收入为2.483亿新元,同比分别增长1.5%和0.5%。截至22年1季度,公司的总杠杆率为39.1%,远低于金管局45% – 50%的监管上限。平均债务成本稳定在每年2.3%。零售/办公/综合部门在22年第一季度的入住率分别为96.6%/91.4%/97.6%,整体物业组合入住率为93.6%。
  • 重开概念股。从6月14日起,允许访客跳舞的夜间场所不再受人数限制。卫生部6月10日表示,访客入场前也无须出示阴性抗原快速检测结果。由于克拉克码头的租约到期,导致零售部门的入住率在22年第1季度略有下降,预计22年下半年将恢复。
  • 通货膨胀的对冲。截至22财年第一季度,在公司86亿新元的总贷款中,83%采用固定利率,这能够抵消加息的影响。此外,由于租金和房产价值往往会随着整体房价的上涨而上涨,房地产投资信托基金的房产能够从中获利,从而提供通胀对冲。
  • 积极的一致估计。目前,CICT的评级共识为17个买入,3个持有,0个卖出,12个月平均目标价为2.47新元。

(Source: Bloomberg)

赣锋锂业 (1772 HK): 区间交易

  • 买入:买入价:100 目标价:115 止损价:93
  • 江西赣锋锂业股份有限公司是一家主要从事深加工锂产品的研究、开发、生产和销售业务的中国公司。该公司的主要产品包括锂化合物、金属锂和锂电池。该公司的产品主要应用于电动汽车、化学品和药品。该公司的产品销往国内外市场。
  • 大型锂矿项目投产。本周,该公司及其子公司阿根廷矿业公司 (Litio Minera Argentina) 启动了马里亚纳锂项目的建设阶段,该项目位于阿根廷西北部的萨尔塔省。根据2019年完成的可行性研究,马里亚纳项目测量和指示的碳酸锂当量资源为441万吨,推断的锂辉石精矿资源为78.6万吨。一旦全面投产,氯化锂年产量将达到2万吨。
  • 22年第一季度业绩亮丽。营业收入同比增长233.9%至54亿元人民币。归属于上市公司股东的净利润同比增长640.4%,达到35亿元人民币。扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润同比增长956.4%,达31亿元人民币。
  • 碳酸锂价格仍处于高位。6月初,中国碳酸锂价格为47.75万元/吨,高于截至5月份的45.77万元/吨的三个月低点,原因是上海放松了对新冠肺炎疫情的严格封锁,需求预期出现反弹。最近针对汽车行业的财政刺激计划预计将提振电动汽车销售,推动锂和相关电动汽车电池原材料的需求。
  • 市场对22/23财年每股收益同比增长的最新共识为133.9%/7.8%,即10.6倍/9.8倍远期市盈率。当前的市盈率为15.2倍。彭博(Bloomberg)一致认为,12个月平均目标价为155.4港元。

(Source: Bloomberg)

国药控股 (1099 HK):抛售潮中的一只防禦性股票

  • 重申买入:买入价:17.0,目标价:19.5,止损价:16.5
  • 国药控股股份有限公司是一家主要从事药品及医疗器械分销业务的中国公司。该公司通过四个部门运营业务。医药分销部门向医院、其他分销商、零售药店及诊所等客户分销医药制品。医疗器械业务部门向客户分销医疗器械,并提供安装和维修服务。医药零售业务部门经营医药连锁店。其他业务部门分销实验室用品、制造及分销化学试剂、生产及销售医药制品。
  • 22财年第一季度业绩回顾。第一季度收入同比增长6.86%,至171.5亿元人民币。股东应占净利润为2.5236亿元,同比下降23.25%。利润下降主要系受新冠肺炎疫情影响,国药一致联营企业业绩下滑,投资收益相应减少,同时,零售板块受疫情影响门店客流量下降,且2021年新开设的门店前期投入较大,效益暂未显现,盈利空间缩小。
  • 在市场抛售中的防御型股票。香港市场受到了国内打压和中美关系紧张的双重打击。成长型、价值型和周期性类股,以及其他主题类股,都遭到了无差别抛售。然而,由于其业务基本不受通胀和政策风险的影响,这只股票的表现相对优于其他股票。业务驱动因素是分销数量,而不是利润率。市场对药品和医疗器械的需求增长是稳定的,而且需求对价格的敏感性较低。
  • 市场对22/23财年每股收益增长的最新共识分别为-0.32%/9.63%,也就是5.7/5.2倍的远期市盈率。当前市盈率是8.2倍。22/23财年预期股息收益率为5.3%/5.7%。彭博社(Bloomberg)的12个月平均目标价共识为24.38港元。

(Source: Bloomberg)

^ Back To Top

Trading Dashboard Update: Cut loss on Golden Energy & Resources (GER SP) at S$0.6, Nexteer Automotive (1316 HK) at HK$5.3, Bumitama Agri (BAL SP) at S$0.68. Add Rex International (REXI SP) at S$0.32.

^ Back To Top