2023年06月16日: 云顶新加坡 (GENS SP), 腾讯控股 (700 HK), Unity软件 (U US)

云顶新加坡 (GENS SP)：旅游业复苏

买入：买入价：0.95，目标价：1.05，止损价：0.90
云顶新加坡最著名的是其屡获殊荣的旗舰项目圣淘沙名胜世界 (RWS) ，这是东南亚最大的综合性目的地度假酒店之一。云顶新加坡是富时海峡时报指数成分股之一。云顶新加坡及其子公司的主要业务是开发、管理和运营综合度假目的地，包括游戏、酒店、会展、休闲和娱乐设施。
更高的访客数水平。随着新加坡国际游客人数连续第三个月超过100万，5月份的数据比4月份创下的疫情后高点略有下降。根据新加坡旅游局(STB)的数据，5月份的游客人数为111万，低于4月份的113万。然而，这一数字比2022年5月记录的418458名游客高出2.5倍以上。虽然抵达人数仍低于大流行前的水平，但稳步增长表明，前往新加坡的旅行需求不断增长，这主要是由于东南亚的旅行需求不断增加。一般来说，新加坡游客数量在7月和8月达到高峰。云顶新加坡2023年的收入在新的一年里可能会呈指数级增长。这种收入增长可能会转化为更高的利润，然后可以用来继续推动他们的扩张努力。

新加坡旅客数量趋势

(Source: Singapore Tourism Analytics Network)

改善景点。为了吸引更高端的市场并满足其目标受众的需求，圣淘沙名胜世界的福廊已于5月开始翻新，目标是将其总建筑面积翻一番，达到三层约20,000平方米。该扩建计划于2024年底完成，将提供一系列高档餐厅、专卖店和概念店。此外，新加坡环球影城的小黄人乐园和新加坡海洋馆正在建设中，这两个项目都将在2025年初试营业。这些发展与正在进行的圣淘沙名胜世界2.0项目保持一致，表明公司致力于提高其景点的吸引力，并迎合客户不断变化的偏好。
博彩总收入(GGR)恢复。随着地区旅游和博彩需求的持续复苏，圣淘沙名胜世界一直在经历正增长。在第一季度，该公司的博彩业务产生了3.399亿美元的收入，与去年的2.345亿美元相比，显着增长了45%。这一增长与新加坡GGR在2023年恢复到大流行前水平70%以上的总体预测趋势相一致。从历史上看，新加坡的GGR与来自中国的游客人数相关，游客人数越多，GGR就越高。随着来自中国的游客数量接近大流行前的水平，预计GGR将遵循类似的复苏轨迹。区域旅游和博彩需求的持续复苏，加上中国游客的复苏，预示着公司在博彩业的未来前景良好。
市场共识。

云顶股价结节性走势

(Source: Bloomberg)

(Source: Bloomberg)

中国航油 (CAO SP)：即将到来的暑假，航空燃油需求将激增

重申买入：买入价：0.96，目标价：1.06，止损价：0.91
中国航油新加坡有限公司向飞往中国机场的国内外航空公司供应航空燃油。该公司还交易其他石油产品，如燃料油、天然气、原油和石化产品，包括实物和纸面掉期以及期货交易。
预计即将到来的夏季旅游需求将激增。暑假通常是旅游旺季，因为刚从小学、中学、高中和大学毕业的学生们在九月份进入新学校之前，会和朋友和家人一起旅行。即将到来的夏季是中国全面开放后的第一个长假，预计旅游业将满足应届毕业生及其家人被压抑的需求。由于被压抑的需求，海外旅游有望进一步复苏。
上海浦东国际机场的飞机起降复苏。根据最新的公告，4月份浦东国际机场的飞机起降量同比增长726%，达到29,074架次。4月份旅客吞吐量达352万人次，较去年同期上升8155.9%。四月份的货运量较去年同期上升145.8%至27.43万吨。

浦东国际机场航班燃油需求

(Source: Bloomberg)

22财年业绩回顾。22财年营收下降6.65%至164.6亿美元。毛利同比上升15.29%至3,539万美元。总供应量和交易量同比下降40.60%至2,026万吨。净利润同比下降17.75%至3,319万美元。
市场共识。

(Source: Bloomberg)

腾讯控股 (700 HK)：预计在即将到来的网上购物狂潮中会出现销售热潮

重申买入：买入价：353，目标价：385，止损价：337
腾讯控股是一家主要提供增值（VAS）服务、网络广告服务以及金融科技及企业服务的投资控股公司。该公司主要通过四个分部开展业务。增值服务分部主要从事提供网络游戏、视频号直播服务和视频付费会员服务等社交网络服务。网络广告分部主要从事媒体广告、社交及其他广告业务。金融科技及企业服务主要提供商业支付、金融科技及云服务。其他分部主要从事投资、为第三方制作与发行电影及电视节目、内容授权，商品销售及其他活动。
预期中美紧张关系缓和将推动经济增长。美国国务院宣布，美国国务卿安东尼·布林肯将于本周末访问北京。拜登政府的目标是驾驭复杂的对华关系，因此此次访问具有重要意义。此行的议程包括建立开放的沟通渠道，讨论对各种问题的关切，并探讨在气候变化和全球稳定等跨国挑战上的潜在合作。世界两大超级大国之间改善关系的对话将推动双方的经济复苏。
腾讯云产业大模型及智能应用技术峰会。腾讯宣布将于6月19日主办腾讯云产业大模型与智能应用技术峰会。在活动期间，腾讯将公布其针对行业大型模型的技术解决方案，并分享智能应用升级的最新进展以及这些解决方案在各种工业客户场景中的实施情况。腾讯也有可能发布他们的人工智能工具浑元助手，这是建立在大型语言模型浑元之上。
第一季度业绩。公司营收增长至人民币1,500亿元，同比增长11.0%；同期利润为人民币334亿元，同比增长27%。净利润率也从22年第一季度的19%上升至23年第一季度的22%。基本每股收益为人民币3.431元，摊薄后每股收益为人民币3.353元。
市场共识。

(Source: Bloomberg)

快手科技 (1024 HK)：预计在即将到来的网上购物狂潮中会出现销售热潮

重申买入：买入价：59.0，目标价：65.0，止损价：56.0
快手科技是一家主要运营内容社区和社交平台的中国投资控股公司。该公司主要提供直播服务、线上营销服务及其他服务。其中线上营销解决方案包括广告服务、快手粉条及其他营销服务。其他服务包括电商、网络游戏及其他增值服务。该公司主要于国内市场开展业务。
直播带货增长。根据Coresight Research的报告，中国的在线直播购物市场正在经历显着增长，到2022将达到4,970亿美元。这种上升趋势可以归因于消费者越来越重视自己的时间，选择随时随地观看直播购物的便利性，而不是简单地在网上浏览产品或去实体店购物。
即将到来的6月18日购物节。为了迎接一年一度的“六一八”购物狂欢节，中国各大电商平台已经开始预售。今年，这些平台推出了更广泛的促销活动和直接补贴，简化了促销方式。买家不再需要进行复杂的计算或合并多个订单以获得折扣。此外，在6月18日的购物节期间，直播带货继续发挥着至关重要的作用。抖音和快手等短视频平台增加了补贴，以吸引更多流量，与电商平台竞争。总体而言，这一促销活动有望刺激第二季度的消费增长。
23财年第一季业绩。该公司第一季度调整后净利润为4,200万元人民币（合4,680万港元），这是自2021年在香港上市以来的首次盈利，而一年前净亏损为37亿元人民币。本季营收增至人民币252亿元，同比增长20%。该公司还透露，计划在公司年度股东大会结束前回购至多价值40亿港元的股票。
市场共识。

(Source: Bloomberg)

Unity软件 (U US)：我们未来的现实

买入价：40，目标价：48，止损价：36
Unity软件提供了一个用于创建和操作交互式实时 3D 内容的软件平台。该平台可用于为手机、平板电脑、个人电脑、游戏机以及增强现实和虚拟现实设备创建、运行交互式实时 2D 和 3D 内容并从中获利。
Apple Vision Pro有望推动相关开发。苹果Vision Pro头显重新点燃了人们对空间计算和虚拟世界的兴趣。作为苹果建立强大的第三方生态系统战略的一部分，他们与Unity合作，Unity是开发3D游戏和空间计算软件的领先平台。通过这次合作，Unity将把其流行的基于Unity的游戏和应用程序带到Vision Pro，利用耳机的先进功能，如Passthrough，高分辨率渲染和本地手势。这为Unity提供了一个利用其实时3D工具的机会，并授权其庞大的开发者社区为Apple Vision Pro创建创新的应用程序和游戏。尽管之前苹果iOS的隐私变化带来了挑战，但这次合作标志着Unity向前迈出了积极的一步。它不仅强调了空间计算日益增长的重要性，而且也巩固了Unity在这个动态领域的关键角色。这次合作使Unity在快速扩张的空间计算市场上获得了巨大的优势，并作为一个有价值的平台，向更广泛的受众展示其强大的3D引擎和功能。
第一季度业绩回顾。营收同比增长56.3%，至5亿美元，比预期高2,530万美元。 GAAP每股亏损为0.67美元，比预期低0.03美元。预计销售额将同比增长 72% 至 75%，介于 5.1 亿美元至 5.2 亿美元之间，因为该公司继续期望在广告市场上获得份额。
市场共识。

(Source: Bloomberg)

拼多多 (PDD US)：618“甩卖”

重申买入价：75，目标价：85，止损价：70
拼多多控股公司是一家拥有并经营一系列业务的跨国商业集团。该公司专注于数字经济，使当地社区和小企业能够从提高的生产力和新的机会中受益。公司已经为其基础业务建立了一个采购、物流和履行能力的网络
预计618的销量会很高。中国正在进行的618年中销售活动预计将为国内电子商务平台带来高销售额。继国家调整新冠肺炎防控措施后，这一购物节标志着消费支出的复苏并反映了消费者对高质量产品的需求不断上升。中国消费者变得更加挑剔，他们追求物有所值，优先考虑价格合理的质量。随着国内电商平台和品牌提供诱人的折扣和代金券，在被压抑的需求和对高质量和新一代产品的偏好的推动下，预计销售额将增加。据报道，中国主要电子商务平台在此次活动中的成功进一步证实了中国消费者支出和制造业活动的复苏。公司平台专注于快速消费品，其独特的方式是鼓励客户加入购买团体，通过批量购买来最大限度地节省成本
向西方扩张。公司的电子商务平台Temu于2022年9月进入美国市场。这个由中国人拥有的市场主要将中国商家与美国、加拿大、欧洲和澳大利亚的客户联系起来。Temu的与众不同之处在于其对超低价格的关注，通过减少供应链的低效率并将节省的成本传递给消费者来实现。它的网站和应用程序非常强调优惠和折扣，产品的折扣幅度往往高达80%。这种做法导致一些消费者将Temu比作一元店。该平台获得了巨大的吸引力，在下载排行榜上超过了亚马逊、TikTok和Instagram等流行平台，这表明它对精打小算的消费者在网上寻找价格合理的商品具有吸引力。特木的成功在于服务于这一特定的客户群，填补了折扣市场的空白。
第一季度业绩回顾。营收同比增长58%，至54.8亿美元，超出预期9.2亿美元。Non-GAAP每股收益1.01美元，比预期高出0.38美元。
市场共识。