莱佛士医疗集团 (RFMD SP)：不断增长的医疗需求
- 重申买入：买入价：1.35，目标价：1.45，止损价：1.30
- 莱佛士医疗集团是亚太地区领先的综合私人医疗服务提供商，在新加坡、中国、日本、越南和柬埔寨的13个城市设有医疗机构。该集团是梅奥诊所护理网络的第一个亚洲成员。莱佛士医疗诊所是新加坡最大的私人家庭医疗中心网络之一。莱佛士医院是莱佛士医疗集团的旗舰，是一家位于新加坡市中心的私立三级医院，为住院和门诊患者提供广泛的专科医疗和诊断服务。
- 新冠肺炎病例激增。随着中国放松新冠疫情防控措施，中国的新冠肺炎病例激增，莱佛士医疗的诊所将吸纳中国居民前来看病，因此将受益。莱佛士医疗在中国共有3家医院和4家诊所。此外，他们在中国的3个地区拥有3家网上医院。
- 旅游业复苏。随着全球多地边界的开放，被压抑的旅游需求终于得到了满足。随着游客涌入新加坡，医疗服务提供商预计未来几个月将有一波游客需要出发前进行PCR检测。11月份PCR需求增加15 – 20%，随着措施的不断放松，这些数字预计还会增加更多。
- 服务需求上升。新加坡目前在医疗保健领域面临着外国需求的激增，许多外国人选择在新加坡治疗。随着新加坡开放边境，更多外国患者返回莱佛士医院寻求治疗。推迟择期手术的新加坡居民也回来接受治疗。
- 22财年第三季度业绩回顾。莱佛士医疗公布了强劲的截止9月份的第三季度业绩，前三季净利润增长了9,820万新元，同比增长57.3%。第三季度营收同比增长6.5%，至1.995亿新元，净利润同比增长62.1%，至3,830万新元。
- 最新市场对23/24财年每股收益增长的共识分别为同比增长-8.0%%/6.9%，即远期市盈率为25.9倍/24.0倍。目前的市盈率是24.5倍。彭博社12个月平均共识目标价为1.61新元。
(Source: Bloomberg)
新加坡航空 (SIA SP)：2023年进一步复苏
- 重申买入：买入价：5.70，目标价：6.10，止损价：5.50
- 新加坡航空集团拥有20多家子公司，涵盖从货运到发动机维修等一系列航空相关服务。旗下子公司还包括新航工程、酷航、虎航、Singapore Flying College和Tradewinds Tours and Travel。集团的主要业务包括航空运输、工程服务和其他与航空公司相关的业务。
- 后疫情繁荣。根据新加坡旅游局整理的统计数据，自4月份对未接种疫苗的旅行者重新开放边境以来，22年前11个月游客人数呈指数级增长。去年1月至11月，游客总数约为537万人次，比2021年同期增长了2,164.9%。中国已于2023年1月初取消海外旅游限制，预计今年中国游客将大量涌入新加坡。根据中国旅行社最近的市场调查，在为期三年的封锁之后，东南亚国家是跨境旅游的首选。
- 航空燃油价格下跌。由于对世界经济增长放缓和衰退的担忧，国际油价从2022年中期开始呈下降趋势。因此，原油衍生品价格下跌，航空公司得益于部分运营成本的下降。
航油价格指数
(Source: IATA)
- 23财年上半年业绩回顾。23年上半年（年终为3月），净利润达到9.27亿新元，从22上半财年8.37亿新元的亏损中恢复过来。这是各经济体重新开放边境后旅游需求急剧回升的结果。23上半财年，新航和酷航运送了1,140万名乘客，比22年上半年增长了13倍。
- 市场对23/24财年每股收益的最新共识分别为0.584新元/ 0.390新元，即9.5倍/14.3倍远期市盈率。彭博(Bloomberg)一致认为12个月平均目标价为5.62新元。
(Source: Bloomberg)
比亚迪 (1211 HK)：在增长的电动车龙头
- 买入：买入价：225 目标价：255 止损价：210
- 比亚迪股份有限公司是一家中国公司，主要从事交通运输设备制造与销售业务。该公司还从事电子元器件和日用电子器件制造与销售业务。该公司的产品包括二次充电电池及光伏产品、手机部件及组装，以及汽车及相关产品等。该公司主要于中国、美国及欧洲开展业务。
- 中国的汽车销量有所回升。根据中国乘用车协会(CPCA)的数据，去年12月，中国乘用车销量同比增长2.4%，原因是消费者急于利用即将到期的电动汽车补贴。CPCA预测，2023年乘用车销量可能基本持平或略有上升。然而，该协会预计以电动汽车为主的新能源汽车销量将在2023年达到850万辆，占新车总销量的36%。
- 12月新能源汽车产销情况。
- 2023年的前景。去年新能源汽车的实际销量为186万辆，低于管理层制定的2022年188万辆的目标。管理层对2023年系能源汽车销量的指导为300万辆，同比增长61.3%。
- 市场对23/24财年每股收益增长的最新共识分别为同比56.6%/42.0%，即25.9倍/18.2倍的远期市盈率。当前市盈率为58.3倍。彭博(Bloomberg)一致认为12个月平均目标价为332.47港元。
(Source: Bloomberg)
天齐锂业股 (9696 HK)：股价已反映锂格的回调
- 重申买入：买入价：61.0 目标价：70.0 止损价：56.5
- 天齐锂业股份有限公司（原名：四川天齐锂业股份有限公司）是一家主要从事锂系列产品研发、生产和销售业务的中国公司。该公司的产品包括两大类，锂精矿产品和锂化合物及衍生物产品。锂精矿产品包括化学级和技术级锂精矿。锂化合物及衍生物产品包括碳酸锂、氢氧化锂、氯化锂及金属锂。该公司的产品广泛应用于多个终端市场，主要包括电动汽车、储能系统、航空运输、陶瓷和玻璃。该公司主要在中国国内和海外市场开展业务。
- 锂价回调，下行空间有限。在拜登政府通过《通货膨胀削减法案》后，在22年第四季度，电动汽车行业的资本支出超过130亿美元。到2023年，全球电动汽车销量预计将同比增长20%，达到1,300万辆，从而推动对锂电池的需求。然而，2022年锂供应不足的情况将会改变，因为锂矿商预计今年的产能将会增加。23年第一季度，电动汽车制造商和电池公司将补充库存。因此，在今年的价格回调趋势中，锂价将在春节后出现短期反弹。
中国碳酸锂价格指数（人民币/吨）
(Source: Bloomberg)
- 海外扩张。1月8日，天齐锂业宣布，其拥有51%股权的合资企业天齐锂业澳大利亚公司 (Tianqi Lithium Energy Australia) 签署了一项计划实施协议，以0.5澳元的价格收购Essential Metals Limited (ASX ESS) 100%的股权，总金额为1.36亿澳元。ESS是一家锂勘探公司，拥有西澳大利亚州Pioneer Dome项目100%的股权，总锂资源为1,120万吨。
- 22财年第三季度业绩回顾。营业收入同比增长580.2%，至104亿元人民币。归属于股东的净利润同比增长1,173.4%，至57亿元人民币。前三季度营业收入同比增长536.4%，至247亿元人民币。前三季度归属于股东的净利润同比跃升2,916.4%，至160亿元人民币。
- 市场对23/24财年每股收益增长的最新共识分别为同比-4.5%/23.5%，即为4.1倍/5.3倍远市盈率。目前的市盈率是21.8倍。23/24财年预期股息收益率分别为6.8%/5.0%。彭博(Bloomberg)一致认为，12个月平均目标价为95.71港元。
(Source: Bloomberg)
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