2023年09月15日: 悦榕控股 (BTH SP), 山东黄金 (1787 HK), Unity软件 (U US)
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悦榕控股 (BTH SP)：别担心，旅游业会继续发展
- 买入：买入价：0.390，目标价：0.415，止损价：0.378
- 悦榕控股有限公司是一家控股公司。该公司通过其子公司拥有和管理酒店集团。该公司专注于酒店，度假村，水疗中心，画廊，高尔夫球场和住宅，以及提供投资，设计，施工和项目管理服务。悦榕控股服务于全球客户。
- 免签证旅行。泰国将在2023年9月25日至2024年2月29日期间暂时免除对中国和哈萨克斯坦游客的旅游签证要求，以吸引更多游客，并在年底旅游旺季刺激消费，以刺激经济。由于出口疲软，泰国经济正在放缓。商界对政府的新政策表示欢迎，航空公司正准备增加航班和增加运力，以适应预计会增加的游客。旅游业乐观地认为，免签证计划将取得成功，并促进泰国的旅游消费。这也将使悦榕树(Banyan Tree)等企业受益，该公司在印度拥有多处房产。免签证计划将使中国游客更容易、更方便地访问泰国，这可能会增加悦榕酒店的预订量。
- 迪拜悦榕。悦榕集团、恩尼斯莫尔和迪拜控股合作在迪拜开设了一家新的悦榕酒店，取代了蓝水岛上现有的迪拜凯撒宫酒店。新酒店将由悦榕集团和恩尼斯莫尔合作，计划于2023年11月开业。它将拥有179间客房，包括30间套房和一座全新的四居室别墅，一个悦榕树水疗中心，一个迷你雨林，五个餐饮网点和96个私人住宅。这是雅高和迪拜控股计划合作的众多酒店和品牌发展项目中的第一个，旨在进一步发展和发展迪拜的酒店业。
- 对复苏的信心。悦榕控股(Banyan Tree Holdings)创始人何权平预计，旅游业将受益于中国游客的回归，尽管大众市场需要更长时间才能复苏。他并不担心缺少中国游客，因为悦榕庄不迎合大众市场游客。他还相信，中国的房地产市场不会崩溃，因为中国的银行体系很强大。此外，他提到，悦榕在中国房地产泡沫中受到的影响并不大，因为在泡沫之前，悦榕在中国出售了几家酒店。
- 23财年上半年业绩。2023年上半年营收增长21%，至1.437亿新元，上年同期为1.186亿新元。其核心营业利润从2022年上半年的1,110万新元增长至2023年上半年的1,870万新元，增幅达68%。2023年上半年(以同店为基础)每房收益同比增长64%。
- 市场共识。
(Source: Bloomberg)
泰国酿酒 (THBEV SP)：预计在中国黄金周期间，泰国的旅游业将得到提振
- 重申买入：买入价：0.58，目标价：0.62，止损价：0.56
- 公司是泰国最大和领先的饮料生产商和分销商。它的运作被认为是东南亚领先的蒸馏和酿造商之一。公司的主要产品包括各种知名的烈酒品牌，包括其著名的酿造昌啤酒。在非酒精饮料类别中，主要产品包括水、奎宁汽水、能量饮料、即饮咖啡和绿茶。
- 免签证旅行。泰国将在2023年9月25日至2024年2月29日期间暂时免除对中国和哈萨克斯坦游客的旅游签证要求，以吸引更多游客，并在年底旅游旺季刺激消费，以刺激经济。由于出口疲软，泰国经济正在放缓。商界对政府的新政策表示欢迎，航空公司正准备增加航班和增加运力，以适应预计会增加的游客。旅游业乐观地认为，免签证计划将取得成功，并促进泰国的旅游消费。
- 消费者信心依然强劲。根据最新的消费者信心调查，该指数恢复到自新冠疫情爆发以来的最高水平，6月份达到51.2，7月份略有下降至50.3。这一充满希望的复苏是由旅游业的增长和对工农业产品的需求推动的。
泰国消费者信心经济指数
(Source: Bloomberg)
- 旅游业带动酒类消费。泰国经济预计在第二季度增长3.1%，高于第一季度的2.7%。这一增长受到外国游客人数增加的推动，自该国于2022年底重新开放边境以来，外国游客人数一直在恢复。然而，自2022年10月以来，作为增长关键驱动力的出口一直在萎缩，表明全球需求疲软。尽管面临挑战，泰国经济仍有望在2023年平均增长3.7%，与泰国银行的估计相符。在泰国，酒精饮料很容易买到，随着越来越多的外国游客来泰国旅游，预计酒精消费量将随着游客的到来而增加。在即将到来的中国黄金周（中国的国庆假期）期间，泰国预计将迎来另一个旅游高峰，因为中国人仍然青睐泰国作为海外旅游目的地。
泰国游客人数
(Source: Trading Economics)
- 市场共识。
(Source: Bloomberg)
山东黄金 (1787 HK)：追金逐利
- 买入：买入价：25.3，目标价：27.3，止损价：24.3
- 山东黄金矿业股份有限公司是一家主要从事黄金采矿、加工及销售业务的中国公司。该公司运营两个业务分部。黄金开采分部从事黄金矿石开采业务。黄金精炼部门从事黄金生产及销售业务。该公司还销售于金矿石冶炼过程中提取的其他金属，如银、铜、铁、铅及锌。该公司在国内外市场开展业务。
- 中国增加黄金储备。中国已连续10个月购买黄金，进一步增持已经相当可观的黄金储备，作为减少对美元依赖的战略的一部分。根据中国央行最近的声明，8月份中国央行增持了93万金衡盎司(合29吨)黄金。目前，黄金占中国美元外汇储备的4.03%，创历史最高水平。
中国人民银行黄金储备
(Source: PBoC, World Gold Council)
- 金矿资源新发现。山东黄金集团有限公司宣布，山东省西岭金矿的估计黄金总储量已增加到592.2吨左右，比之前的估计增加了200多吨。西岭黄金储备的潜在价值超过2,000亿元人民币(277亿美元)，使其成为中国最大的单一黄金储备矿。根据公司的情况。如果西岭金矿的年加工能力达到330万吨，预计也将维持约40年的生产。
- 利率预期接近峰值。投资者预计美联储将在9月份维持联邦基金利率不变，预计只会在2024年第二季度或更晚才开始降息，目前的联邦基金利率为5.25%至5.50%。随着利率达到峰值，鉴于通胀继续显示出放缓的迹象，黄金价格可能会出现一些积极因素。
黄金价格与美元指数走势
(Source: Bloomberg)
- 23财年上半年业绩。营收小幅下降至274亿元人民币，同比下降8.1%，而2022年上半年为298亿元人民币。2023年上半年净利润为人民币9.998亿元，同比增长69.8%，上年同期为人民币5.771亿元。2023年上半年基本每股收益为0.14元人民币，而2022年上半年为0.09元人民币。
- 市场共识。
(Source: Bloomberg)
中海油田服务 (2883 HK)：捕捉石油需求
- 重申买入：买入价：9.5，目标价：10.2，止损价：9.1
- 中海油田服务股份有限公司是一家综合型油田服务提供商。该公司主要通过四个业务分部运营。钻井服务分部主要提供油田钻井服务。油田技术服务分部主要提供油田技术服务，包括测井、钻井液和定向钻井等。物探和工程勘查服务分部主要提供地震和工程勘探服务。船舶服务分部提供物资运送服务，包括运送原油和精炼油气产品等。该公司主要在国内外市场开展业务。
- 新的钻机服务合同。中油服务近日宣布，其全资子公司中海油服钻探欧洲公司与挪威的两家跨国石油公司签订了多个钻井平台服务协议，每个协议都有一个固定的期限，并可选择延长至多5年。固定期限合同总价值约47亿元人民币。
- 石油需求将超过供应。世界石油需求正飙升至创纪录水平，其增长受到多种因素的推动，包括航空旅行的反弹、发电用油的增加以及中国石化行业的强劲需求。预计2023年需求将增加220万桶/天，达到1.022万桶/天。预计中国将占这一增长的70%以上。此外，包括沙特阿拉伯在内的主要产油国最近也宣布，他们将把自愿减产延长到年底，这将加大对石油供应的限制，并在短期内推高油价。沙特阿拉伯将把自愿减产100万桶/日的目标延长至2023年底，莫斯科将把自愿减产30万桶/日的目标延长至2023年底，两国仍将每月审查减产情况。因此，预计市场内的石油成本将会增加。
- 23财年上半年业绩。营收同比增长24.1%至189亿元人民币，而2022年上半年为152亿元人民币。净利润同比增长31.0%至人民币14.6亿元，上年同期为人民币11.1亿元。基本每股收益同比增长21.1%至28.06元人民币，而2022年上半年为23.17元人民币。
- 市场共识。
股价与布伦特原油价格的相关性
(Source: Bloomberg)
(Source: Bloomberg)
Unity软件 (U US)：趁低吸纳
- 买入价：买入价：35.5，目标价：38.5，止损价：34.0
- Unity软件公司提供软件解决方案。该公司提供图形工具，用于创建、运行实时2D和3D内容，并将其货币化，适用于手机、平板电脑、pc、控制台以及增强和虚拟现实设备。Unity软件服务于全球客户。
- 运行时费用的引入。9月13日，Unity宣布将在2024年初引入新的“Unity Runtime Fee”，将向开发者收取每一款游戏的安装费用。该费用将向超过特定收益和安装门槛的开发者收取，并根据许可证和地区而有所不同。Unity还对其授权计划进行了一些更新，例如允许开发者使用Unity个人授权，即使他们正在从自己的游戏中获利。该公司表示，这笔费用不会影响到大多数用户，但一些开发者表示担心，它将不成比例地影响独立开发者和小型工作室。这种基于初始安装的费用将允许开发者从玩家粘性中获得持续的经济收益，而不是要求他们放弃部分收益的收益分成模式。虽然在宣布新的费用后，Unity的股价下跌，但我们相信从长远来看，这项费用将对公司有利。收费可能会鼓励用户成为付费用户，而大多数现有用户基础可能仍会继续使用Unity，因为开发者不太可能转向其他游戏引擎，尤其是拥有大量游戏内置用户的大型公司。因此，我们认为这是一个买入Unity股价下跌的好机会。
- 23年第二季度业绩回顾。营收同比增长79.6%，至5.3348亿美元，超过预期的1,613万美元。GAAP每股收益为-0.51美元，比预期高出0.11美元。
- 市场共识。
(Source: Bloomberg)
Draftkings (DKNG US)：超级碗赛季
- 重申买入价：买入价：31.5，目标价：34.5，止损价：30.0
- DraftKings Inc.是一家每日梦幻体育比赛和体育博彩公司。该公司允许用户参加每日和每周的梦幻体育相关比赛，并根据个人球员在美国体育中的表现赢得奖金。DraftKings为美国的客户提供服务。
- 可能改变游戏规则。迪士尼旗下的ESPN Bet正准备与宾夕法尼亚娱乐公司(Penn Entertainment)合作，在即将到来的NFL赛季中发挥重要作用。虽然ESPN Bet只会在赛季中期推出，但它将受益于ESPN在各个平台上广泛的足球报道。杰富瑞(Jefferies)最近的调查数据显示，人们对在线体育博彩的兴趣日益浓厚，44%的受访者在过去一年中下注，高于1月份的37%。此外，89%的受访者可能会继续用经常账户下注，而1月份这一比例为83%。值得注意的是，越来越多的投注者正在考虑保留多个体育博彩账户，33%的人计划只保留一个账户(低于40%)，39%的人打算拥有两个账户(高于37%)，而那些希望保留三个账户的人从上一次调查的15%增加到20%。然而，值得注意的是，之前ESPN与Caesars Entertainment和DraftKings等公司的营销合作取得了不同程度的成功，而与Bally’s、Fox Bet和PointsBet-NBC的媒体合作也没有达到最初的宣传效果。因此，ESPN Bet在这个超级碗赛季对选秀国王收入的影响仍然不确定。
- 通过促销吸引用户。DraftKings为新来者提供了诱人的“下注5美元，获得200美元”的欢迎奖金。要获得资格，只需点击提供的链接，在任何市场上下注5美元，如果他们的赌注获胜，就可以享受现金支付。无论输赢，DraftKings都会提供8笔25美元的奖金，每笔都只需要玩1次。除此之外，DraftKings还推出了一系列促销活动，包括免费游戏池、强化游戏、推荐计划和奖励计划。该平台可在多个州访问，并提供用户友好的网络和移动投注界面。然而，它在客户支持方面存在不足，仅限于电子邮件，并且可能会缩短取款处理时间。总的来说，DraftKings以慷慨的欢迎奖金和用户友好的界面而脱颖而出，使其成为体育博彩爱好者的绝佳选择。
- 23年第二季度业绩回顾。营收同比增长87.8%，至8.75亿美元，超出预期1.216亿美元。Non-GAAP每股收益为0.14美元，超出预期0.28美元。DraftKings第二季度的收入增长是由新客户的获得和对利润丰厚的产品的更高押注推动的。月独立用户数量增长了44%，达到210万。该公司将其23财年收入预期上调至34.6亿美元至35.4亿美元。
- 市场共识。
(Source: Bloomberg)
Trading Dashboard Update: Add Yangzijiang Shipbuilding (YZJSGD SP) at S$1.67 and DraftKings Inc (DKNG US) at US$31.5. Cut loss on Samsonite International S.A. (1910 HK) at HK$24.3 and Netflix Inc (NFLX US) at US$419.5.
