2022年6月13日: 凯德综合商业信托 (CICT SP), 耐世特 (1316 HK)
凯德综合商业信托 (CICT SP)：进一步放松夜场限制措施
- 买入：买入价：2.20，目标价：2.35，止损价：2.13
- 凯德综合商业信托 (CICT) 是新加坡交易所上市的第一家也是最大的房地产投资信托(REIT)。CICT拥有并投资主要位于新加坡的优质商业（包括零售和/或办公）资产。
- 22财年第一季度财务和业务回顾。22年第一季度，CICT总收入为3.397亿新元，净物业收入为2.483亿新元，同比分别增长1.5%和0.5%。截至22年1季度，公司的总杠杆率为39.1%，远低于金管局45% – 50%的监管上限。平均债务成本稳定在每年2.3%。零售/办公/综合部门在22年第一季度的入住率分别为96.6%/91.4%/97.6%，整体物业组合入住率为93.6%。
- 重开概念股。从6月14日起，允许访客跳舞的夜间场所不再受人数限制。卫生部6月10日表示，访客入场前也无须出示阴性抗原快速检测结果。由于克拉克码头的租约到期，导致零售部门的入住率在22年第1季度略有下降，预计22年下半年将恢复。
- 通货膨胀的对冲。截至22财年第一季度，在公司86亿新元的总贷款中，83%采用固定利率，这能够抵消加息的影响。此外，由于租金和房产价值往往会随着整体房价的上涨而上涨，房地产投资信托基金的房产能够从中获利，从而提供通胀对冲。
- 积极的一致估计。目前，CICT的评级共识为17个买入，3个持有，0个卖出，12个月平均目标价为2.47新元。
(Source: Bloomberg)
Rex 国际 (REXI SP)：中国贸易数据乐观
- 重申买入：买入价：0.36，目标价：0.40，止损价：0.34
- 公司是一家独立的石油勘探和生产公司。它的业务包括石油和天然气部门以及非石油和天然气部门。该公司提供Rex Virtual Drilling，一种液体碳氢化合物指示器，利用地震数据寻找石油。该公司从事石油和天然气勘探和生产活动，其业务重心在阿曼和挪威。
- 中国对石油需求的复苏。中国海关总署周四公布的数据显示，中国上月进口了4,583万吨原油，相当于每日1,079万桶。中国是全球最大的原油进口国。相比之下，4月份的日均产量为1,050万桶，2021年的日均产量为1,030万桶。与此同时，中国5月份出口同比增长16.9%，这是自今年1月以来的最快增速，是分析师预期的两倍多。
- 供应依然紧张。伊朗拆除了国际原子能机构 (International Atomic Energy Agency) 一个铀浓缩设施的两个监控摄像头，这加剧了美国和其他国家与伊朗就其核项目进行谈判的紧张局势，并可能使制裁继续存在，伊朗的石油在更长的时间内无法进入全球市场。阿拉伯联合酋长国能源部长Suhail al-Mazrouei表示，石油输出国组织及其盟友 （包括俄罗斯）(OPEC+) 提高产量的努力”并不令人鼓舞”，并指出该组织目前日产量较目标低260万桶。
- 积极的一致估计。根据彭博社的共识估计，该公司目前的评级为3个买入、0个持有和0个卖出，12个月平均目标价价为0.58新元，意味着截至2022年6月9日收盘价有约98.4%的潜在上涨空间。
(Source: Bloomberg)
耐世特 (1316 HK)：趁势汽车行业的复苏
- 买入：买入价：5.3，目标价：6.0，止损价：4.9
- 耐世特汽车集团有限公司是一家投资控股公司。该公司通过其子公司主要为汽车制造商和其他汽车相关公司设计和制造转向和传动系统、高级驾驶辅助系统（ADAS）和自动驾驶（AD）及零部件。该公司的业务遍及美国、墨西哥、波兰和中华人民共和国。该公司产品的主要市场是北美、欧洲、南美、中国和印度。该公司拥有约27个制造工厂、1个全球技术中心、2个以上区域技术中心、1个软件服务中心和约13个客户服务中心。该公司的子公司包括耐世特美国控股有限责任公司、罗德斯有限责任公司、Steering Solutions IP Holding Corporation、重庆耐世特转向系统有限公司、CNXMotion LLC和东风耐世特转向系统（武汉）有限公司。
- 汽车生产从6月开始加速。此前，当局宣布降低汽车购置税，主要城市开始放松封锁措施。随着供应链中断的缓解，预期中的汽车需求改善将推动生产商加快生产。作为全球电动车行业的领导者，特斯拉计划在今年6月生产超过7.1万辆Model 3和Model Y。3月至5月，由于上海封锁，特斯拉上海工厂停产3周，4月下半旬日产量为1,000辆。因此，在解除封锁措施后，特斯拉的产能利用率提高到了100%。预计汽车零部件制造商将受益于该行业的销售和生产的好转。
- 新订单支撑业绩增长。22年第一季度新签订单总额27.3亿美元，是21年第一季度新签订单总额的4倍。随着欧洲和亚太地区汽车市场的复苏，预计22财年的订单量将健康增长。
- 最新市场共识认为，22/23财年每股收益同比增长分别为21.9%/51.4%，即11.7倍/7.8倍远期市盈率。当前的市盈率为15.2倍。彭博(Bloomberg)一致认为，12个月目标价平均为6.75港元。
(Source: Bloomberg)
中海油服 (2883 HK)：创52周新高
- 重申买入：买入价：9.5，目标价：10.9，止损价：8.8
- 中海油田服务股份有限公司是一家综合型油田服务提供商。该公司主要通过四个业务分部运营。钻井服务分部主要提供油田钻井服务。油田技术服务分部主要提供油田技术服务，包括测井、钻井液和定向钻井等。物探和工程勘查服务分部主要提供地震和工程勘探服务。船舶服务分部提供物资运送服务，包括运送原油和精炼油气产品等。该公司主要在国内外市场开展业务。
- 石油价格将再创今年新高。随着中国主要城市新冠肺炎疫情防控措施逐步放松，国内经济和生产活动逐步恢复正常。因此，中国的石油需求将会恢复。此前，沙特阿拉伯将其旗舰阿拉伯轻质原油7月对亚洲的官方售价 (OSP) 从6月上调2.10美元，至6.50美元的溢价，为5月以来的最高水平，当时由于担心俄罗斯的供应中断，价格创下历史新高。上周OPEC+决定将7月和8月的产量提高64.8万桶/天，随后油价上涨。高盛经济学家预测，今年夏天油价将飙升至每桶140美元，俄罗斯产量下降和中国需求的逐步复苏，将给本已低迷的供应增加压力。
- 22财年第一季度业绩回顾。总收入同比增长15.2%，至68亿元人民币。毛利润同比增长10.8%，至7.337亿元。公司股东应占净利润同比增长67.7%，达到3.038亿元。扣除非经常性损益后的净利润为2.667亿元，同比增长76.5%。
- 主要运营数据：
钻井服务 | 22财年第一季度 | 21财年第一季度 | 同比 (%) |
作业日数（天） | 3,922 | 3,291 | 19.2 |
自升式钻井平台 | 3,239 | 2,568 | 26.1 |
半潜式钻井平台 | 683 | 723 | -5.5 |
可用天使用率 | 84.2% | 69.8% | +14.4 百分点 |
自升式钻井平台 | 89.4% | 70.2% | +19.2 百分点 |
半潜式钻井平台 | 66.1% | 68.3% | -2.2 百分点 |
日历天使用率 | 75.9% | 65.8% | 10.1 百分点 |
自升式钻井平台 | 83.0% | 67.0% | +16.0 百分点 |
半潜式钻井平台 | 54.2% | 61.8% | -7.6 百分点 |
- 资本支出的均值回归。在2020/21年度，全球综合石油公司大幅削减了勘探和生产的资本支出。据彭博社报道，到2022年，油田服务和设备的资本支出预计将同比增长40%，达到51亿美元。目前，勘探行业的表现仍落后于生产行业，但最终会赶上。
- 市场最新共识是，22/23财年每股收益同比增长852.7%/11.0%，即13.4倍/11.0倍的远期市盈率。当前市盈率为92.3倍。彭博(Bloomberg)预测的12个月平均目标价为10.98港元。
Trading Dashboard Update: Cut loss on ThaiBev (THBEV SP) at S$0.665. Add Hongkong Land (HKL SP) at S$5.1, Rex International (REXI SP) at S$0.36, and Samsonite International (1910 HK) at HK$17.3.
