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ISOTeam Ltd(ISO SP)：扩大无人机能力
- 买入：买入价：0.057，目标价：0.061，止损价：0.055
- ISOTeam有限公司是一家建筑维护和房地产升级公司，擅长通过修缮与装修改造（R&R和A&A）服务为公共和私营部门提供环保解决方案。公司在新加坡建筑和设施的升级、改造和维护方面拥有丰富经验，致力于重塑和振兴公共住房景观、设施和环境。
- 无人机潜力。 ISOTeam与Acclivis Technologies和立邦涂料（新加坡）签署了一项具有约束力的谅解备忘录（MOU），共同开发用于建筑立面的自主绘画无人机，这标志着公司在革新建筑环境方面迈出了重要一步。通过集成人工智能驱动的无人机技术，ISOTeam可以提高生产效率，显著减少对人力的依赖，从而应对新加坡的劳动力短缺和高成本问题。这些无人机通过消除脚手架需求、减少劳动密集型流程并提高操作安全性，带来了可观的成本和时间节省。此外，无人机的标准化操作改善了质量控制，并允许进行高级的检测和追踪功能，确保一致的施工效果。这项技术的公共应用将使ISOTeam成为创新且可持续的建筑维护解决方案领域的领导者，扩大其市场影响力并增强竞争优势。这一举措建立在公司现有努力的基础上，例如与H3 Dynamics合作开展HDB立面项目，进一步巩固其在人工智能和自动化解决方案领域的专业能力，为公司创造新的增长机会。
- 通过更多项目实现增长。 ISOTeam在四个业务领域运营，其中近三分之二的合同来自公共部门项目，包括建屋发展局（HDB）的升级工程。公司对持续增长持乐观态度，得益于政府驱动项目（如家庭改善计划和社区更新计划）的稳定需求。根据特纳和汤森的预测，新加坡建筑行业预计在2024年将增长12%，而公共部门项目预计占全年270亿至320亿新元建筑需求的60%。截至6月30日，ISOTeam的订单总额达到1.758亿新元，为未来两年的业务提供了明确的展望。
- 2024年下半年业绩回顾。公司收入从2023年下半年的5650万新元增加到2024年下半年的6740万新元，增长了19.3%。收入增长主要由于核心业务领域（R&R、A&A和C&P）创造了更高的收入，但由于出售一家子公司，其他业务领域的收入有所下降。集团的毛利润从2023年下半年的610万新元增加到2024年下半年的1190万新元，增长了580万新元；同时，全年毛利润从2023财年的1110万新元增加到2024财年的2020万新元，增长了910万新元，主要原因是利润率的改善。
- 市场共识。
(Source: Bloomberg)
胜捷企业 (CENT SP)：潜在的房地产投资信托基金上市
- 重申买入：买入价：0.98，目标价：1.06，止损价：0.94
- 胜捷企业专注于拥有和经营工人和学生住宿资产。在新加坡和马来西亚，它是新加坡最大的高品质员工住宿业主和经营者之一。此外，该公司还管理着新加坡、澳大利亚、英国和美国的学生住宿物业。
- 探索性房地产投资信托基金（REIT）上市。胜捷集团正在考虑成立一个房地产投资信托基金（REIT），包括其员工和学生宿舍资产。如果获得新加坡交易所（SGX）和新加坡金融管理局的批准，该REIT将上市于SGX主板。胜捷集团正与星展银行和瑞银集团合作评估条款和时间。目前也正在审查向股东以实物股息形式分配REIT单位的可能性。然而，上市是否会进行尚无定论，因为2015年的计划曾因SGX的链式上市规则考虑而延期。
- 通过地理扩张实现无机增长。胜捷集团已进入中国目的建学生宿舍（PBSA）市场，在香港九龙拥有两处主租物业。这些物业将进行翻新以满足学生的需求，并于2024年9月开始运营。此外，还获得了新界一处更大的目的建工人宿舍（PBWA）的主租权，并于2024年12月开始运营。为了进一步巩固其在该地区的地位，胜捷集团还与厦门市城家公寓成立了两家合资企业，开发两个主租的租赁住宅（BTR）项目，共提供1500个床位。这些战略性收购预计将大幅提升百胜集团的收入潜力。
- 2024年第三季度业绩回顾。 2024年上半年收入同比增长22%至6210万新元，高于2023年第三季度的5100万新元，原因是其PBWA和PBSA投资组合的入住率高企且租金健康上调。
- 市场共识。
(Source: Bloomberg)
紫金矿业集团(2899 HK)：转向锂
- 买入：买入价：15.0，目标价：17.0，止损价：14.0
- 紫金矿业集团股份有限公司是一家主要从事矿产业务的中国公司。该公司经营九个分部。金锭分部主要产出金锭，供给其他分部的生产环节使用。加工、冶炼及贸易金分部从事外购金锭和贸易金锭的加工。金精矿分部将含金矿石进行加工并生成金精矿。电解铜与电积铜分部生产阴极铜。冶炼铜分部从事自产铜和外购铜的加工。铜精矿分部将含铜矿石进行处理并生产铜精矿。其他精矿分部负责产出锌精矿、钨精矿、铅精矿等。锌锭分部生产锌锭。其他分部主要从事硫酸、铜板带、银和铁的销售。该公司主要在国内市场开展其业务。
- 潜在进军锂行业。 中国紫金矿业集团有限公司正在加大对锂行业的进军力度，可能收购一家中国电池材料生产商。该公司目前正在谈判收购藏格矿业有限公司的股份，可能导致对该公司的收购。藏格矿业总部位于中国矿产资源丰富的青海西部地区，在深圳证券交易所的市值为466亿元人民币。该公司主要生产钾肥，但约三分之一的收入来自从青海盐湖中提取的锂。该公司最近推动锂业务发展，是受到未来数十年对电动汽车电池用锂材料需求激增的预期推动。
- 中国增加黄金储备。 中国央行12月连续第二个月增持黄金储备，表明在去年金价飙升后暂停购买之后，其购买黄金的意愿有所恢复。根据消息人士，中国人民银行12月的黄金储备量从前一个月的7296万盎司上升至7329万盎司。央行在6个月暂停后于11月恢复增持黄金储备。此次购买表明，即使黄金价格处于历史高位，中国央行仍热衷于多元化其储备。
中国人民银行黄金储备
(Source: PBoC, World Gold Council)
- 经济不确定性将支撑金价。 世界黄金协会在其2025年黄金展望中强调，如果经济表现符合市场普遍预期，金价应以比今年更温和的速度上涨。如果央行需求强于预期或金融状况迅速恶化引发避险需求，黄金仍有上涨潜力——尽管利率降息周期逆转将带来挑战。对欧洲主权债务不断增加的担忧，再加上中东、东欧等地持续的地缘政治不稳定，也继续为金价提供支撑。市场目前预计2025年美国将降息约100个基点，欧洲央行预计也将降息类似幅度。这也有可能对金价产生积极影响，就像预期美元汇率持平或小幅走弱一样，因为经济状况将趋于正常化。
黄金价格及美元指数走势
(Source: Bloomberg)
- 24年第三季度收益。 2024年第三季度营业收入同比增长7.11%至800亿元人民币，而2023年第三季度为747亿元人民币。净利润增长54.8%至112亿元人民币，而2023年第三季度为72.4亿元人民币。2024年第三季度每股基本收益为0.349元，而2023年第三季度为0.223元。
- 市场共识。
(Source: Bloomberg)
联想集团(992 HK)：激动人心的 CES 发布
- 重申买入：买入价：9.70，目标价：10.90，止损价：9.10
- 联想集团有限公司是一家主要从事开发、制造和销售科技产品及提供服务的投资控股公司。该公司通过三个分部运营其业务。智能设备业务集团分部从事制造和销售个人电脑（PC）、平板电脑、智能手机及其他智能设备。基础设施方案业务集团分部从事提供人工智能（AI）产品、服务及伙伴关系、开发完善的全栈基础设施解决方案组合以及提供存储解决方案。方案服务业务集团分部从事提供跨个人电脑、基础设施及行业智能的信息技术（IT）解决方案和服务，包括支持服务、运维服务及即服务（AaS）产品。该公司在国内和国外市场开展业务。
- 令人兴奋的CES发布。 在2025年CES上，联想发布了一系列令人印象深刻的消费类、游戏和商用产品，展示了其对人工智能驱动技术、现代设计和先进性能的未来愿景。此次发布包括新款ThinkPad和IdeaPad笔记本电脑、Legion游戏设备和平板电脑，旨在提升各个领域的用戶体验。亮点包括两项开创性创新，旨在重新定义个人计算和游戏。联想推出了ThinkBook Plus Gen 6可滚动AI PC，这是业界首款可商用的具有可滚动OLED显示屏的笔记本电脑。这款革命性的设备可以将其屏幕扩展多达50%，从14英寸的基础尺寸扩展，为移动中的专业人士提供更大、更灵活的工作空间。同样首次亮相的是Legion Go S，这是一款由SteamOS驱动的掌上游戏机，为游戏玩家提供了一种便携式、高性能的沉浸式游戏解决方案。这些尖端产品强调了联想致力于推动技术边界并满足各个细分市场用户不断变化的需求。
- 在沙特阿拉伯的更多存在。 联想最近与沙特阿拉伯公共投资基金旗下子公司Alat Enate达成了20亿美元的交易，这是2024年5月宣布的战略合作协议的一部分。作为合作伙伴关系的一部分，联想将在利雅得建立中东和非洲地区总部，并在沙特阿拉伯建设可持续的制造工厂，以服务于区域和全球市场。新工厂计划于2026年开始生产，预计每年将交付数百万台PC和服务器。该工厂将在联想的全球制造网络中发挥关键作用，该网络目前遍布30多个市场，包括阿根廷、巴西、中国、德国、匈牙利、印度、日本、墨西哥和美国。联想强调，其中东业务今年有望加速增长，进一步增强其全球影响力和多元化的制造足迹，同时推动其业务转型计划。该公司计划将其世界一流的供应链、技术和制造专长引入沙特阿拉伯，为创造数千个就业机会并支持该国的长期经济目标做出贡献。
- 与火山引擎的合作。在最近于北京举行的 2024 联想天禧生态合作伙伴大会上，联想正式宣布与火山引擎达成合作。借助“超脑”豆包大模型，联想的 AI 桌面助手如影将从传统的系统工具演变为全面的智能对话助手。这种转变旨在显着增强用户与 PC 系统的交互，提供更高级、更直观的使用体验。这些升级有望推动消费者对联想 AI 驱动的 PC 的兴趣和需求增长。
- 25财年上半年业绩。 收入较24财年上半年的273亿美元增长21.9%，达到333亿美元。净利润较24财年上半年的4.725亿美元增长34.8%，达到6.368亿美元。基本每股收益从24财年上半年的3.57美分上升至25财年上半年的4.91美分。
- 市场共识
(Source: Bloomberg)
直觉外科公司(ISRG US)：对机器人医疗系统的依赖增加
- 买入：买入价：544，目标价：600，止损价：516
- 直觉外科公司开发、生产并销售产品，帮助医生和医疗提供者提升微创医疗的品质与可及性，服务范围涵盖美国及国际市场。
- 全球机器人手术系统龙头 。公司的核心产品达文西手术系统 (da Vinci Surgical System) 被广泛应用于泌尿科、妇科、普通外科等领域，拥有超过8,200台系统的全球安装基础。公司采用剃刀与刀片的商业模式，除了销售机器人系统，还透过耗材、手术服务与维护费用获得稳定的经常性收入。
- 市场增长前景广阔。 当前软组织手术总目标市场 (Total addressable market) 为600万，而公司的市场份额占约30%。公司预测全球总目标市场为2,000万，因此市场份额提升空间巨大。公司达文西系统销售维持高速增长，24财年前三季，公司卖出379套系统，同比增长22%。公司预期2024年全年营收增速为14.8%，高于机器人手术行业的14.5%增速，同时该增速也是同行中最高的。
- 24年第三季度业绩。 直觉外科公司的收入在 2024 年第三季度增长 17% 至 20.4 亿美元，而 2023 年第三季度为 17.4 亿美元。截至 2024 年 9 月 30 日，公司的达芬奇手术系统安装基数增至 9,539 套，较 2023 年第三季度末的 8,285 套增加了 15%，全球达芬奇手术同比增长约 18%。公司归属于 直觉外科的非公认会计原则净利润为 6.69 亿美元，即稀释后每股收益 1.84 美元，而 2023 年第三季度为 5.24 亿美元，即稀释后每股收益 1.46 美元。
- 市场共识
(Source: Bloomberg)
GE医疗集团. (GEHC US)：积极的健康技术前景
- 重申买入：买入价：86，目标价：100，止损价：79
- GE医疗集团 (GE HealthCare Technologies Inc.) 提供医疗技术、药物诊断和数字解决方案。公司提供影像、超声波、母婴、呼吸机和患者监测设备，以及绩效管理、网络安全、技术培训、现场规划、集成资产优化和临床网络解决方案。
- 机器人技术日益普及。 随着对智能设施和自动化制造能力的需求不断增长，主要科技公司纷纷瞄准机器人领域。在2025年CES上，英伟达和三星等主要科技公司公布了其机器人战略，同时展出了其他公司的机器人，机器人领域正获得关注。在医疗保健领域，通用电气医疗集团等公司正在利用机器人技术和人工智能，通过发布Allia IGS 7和Vscan Air SL等产品来彻底改变该行业。未来的医疗保健创新预计将提高手术精度、支持患者护理和简化实验室任务。随着机器人技术的进步，更高的自主性将使医护人员能够更加专注于直接的患者护理，从而降低风险并提高整体效率。
- 对人工智能的新依赖。 通用电气医疗集团正在利用人工智能来应对医疗保健领域的重大挑战，例如数据过载和运营效率低下。在最近的RSNA 2024上，通用电气医疗集团宣布了CleaRecon DL的FDA提交申请，这是一种人工智能驱动的工具，可通过减少条纹和提高清晰度来增强锥形束计算机断层扫描（CBCT）成像。该技术专为Allia IGS系统设计，可支持更好的临床结果和微创手术中更广泛地采用CBCT。该公司还推出了OnWatch Predict，这是一种用于介入设备的预测性监测系统，可预测故障并减少停机时间。这些创新旨在提高医疗保健环境中的影像准确性和运营效率，旨在通过简化工作流程、自动化任务和实现更明智的决策来提高效率、增强诊断准确性并扩大对优质医疗保健的获取。
- 远程患者监测的进步。 5G及更高技术的出现，凭借其高速数据传输、低延迟和强大的连接性，正在彻底改变远程患者监测。这使得早期诊断和个性化护理成为可能，特别是对于老龄人口以及患有潜在健康状况的人群。通用电气医疗集团利用该技术提供家庭虚拟护理解决方案，在其临床信息物流系统下整合患者监护仪、无线设备和IT工作流程。这使护理人员能够获得实时的临床情报，从而改善患者预后并在医院环境之外进行有效的监测。随着全球人口老龄化和这些技术变得更加容易获得，这一领域在推动通用电气医疗集团未来销售增长方面具有巨大潜力。
- 24年第三季度业绩。 公司第三季度收入同比增长1%，达到48.6亿美元。相比之下，2023年第三季度为48.2亿美元。公司净利润同比增长25%，达到4.7亿美元。公司摊薄后每股收益从2023年第三季度的0.83美元升至2024年第三季度的1.02美元。公司调整后每股收益从2023年第三季度的0.99美元升至2024年第三季度的1.14美元。
- 市场共识
(Source: Bloomberg)
Trading Dashboard Update: Add Centurion Corp (CENT SP) at S$0.98, Lenovo Group Ltd (992 HK) at HK$9.7 and GE Healthcare Technologies Inc (GEHC US) at US$86. Cut loss on Bumitama Agri Ltd. (BAL SP) at S$0.83.
