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2022年5月11日: 国药控股 (1099 HK)

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贤能集团 (LHN SP):积极的盈利指引

  • 入:买入价:0.325,目标价:0.355,止损价:0.310
  • 公司通过其在空间优化方面的专业知识提供房地产管理服务。在其空间优化业务下,集团租赁和管理其多元化的工业、商业和住宅物业,并辅之以设施管理业务。该集团亦透过其物流服务业务提供物流服务。
  • 积极的盈利指引。昨天,公司宣布22财年上半年税前净利润将增加不少于约3,400万新,而去年同期税前净利润约1,830万新元。22财年上半年较高的税前净利润主要来自空间优化业务,原因是:1. 转租收益;2. 集团及合资企业投资物业的公允价值收益较高;3. 集团住宅物业项下合住业务的利润增加。公司将于2022年5月12日宣布其22财年上半年业绩。
  • 最近的收购。4月29日,该集团宣布已完成对其River Valley Property的收购,截至2022年4月20日,该物业的价值为850万新元。21财年收购的4处住宅物业和22财年第一季度收购的1处住宅物业预计将于22财年开始运营。这5个物业将为集团的住宅部门增加大约204个单位。此外,预计工业部门下新收购的两个合资资产将对全年收入做出贡献。
  • 新加坡进一步放宽边境以推动旅游业。新加坡已向所有接种过疫苗的旅客重新开放边境,从4月1日起取消所有现有的接种过疫苗的旅行线路和单边开放安排。从4月26日开始,已经接种了新冠病毒疫苗的游客进入新加坡时将不再需要接受任何新冠病毒检测。
  • 蜂拥而至外籍人士。随着香港抗击不断恶化的疫情和死亡人数激增,一些计划离开该城市的外籍人士正搬到新加坡。在过去的两个月里,几家位于新加坡的移民服务公司以及像Dulwich College (Singapore) 这样的国际学校发现,居住在香港的外籍人士对计划移居新加坡的咨询有所增加。
  • 我们目前对公司的评级是优于大盘,12个月目标价为0.44新元。点击此处阅读完整报告。

(Source: Bloomberg)

金光能源与资源 (AUE SP):创52周新高

  • 重申买入:买入价:0.70,目标价:0.90,止损价:0.60
  • 声明:凯基证券(新加坡)是金光能源与资源于2022年3月7日完成的8,690万新元定向配售的配售代理。
  • 多元化的矿业股。公司是一家多元化的矿业和天然资源投资公司。作为印尼最大的煤矿企业之一,该集团有望从必和必拓集团 (BHP group) 手中收购三井煤炭有限公司(Mitsui coal Pty Ltd),从而成为澳大利亚主要的冶金用煤生产商。公司将进一步多元化发展,业务涉及用于清洁能源使用的基础金属,如铜、钴、锌和镍。
  • 转型元年。随着对必和必拓三井煤炭有限公司 (BMC) 的收购,公司 (GEAR) 有望大幅扩大其产能和利润。此次收购将使公司通过其在澳大利亚证交所上市的子公司Stanmore,成为该地区主要的冶金用煤(炼焦煤)供应商。冶金用煤是钢铁行业的关键原料,目前中国和未来印度的钢铁行业推动了相关需求。收购已于上周宣布完成。
  • 俄罗斯煤炭禁令的主要受益者。欧盟、英国和日本宣布了逐步停止从俄罗斯进口煤炭的计划,让电力公司从印尼和澳大利亚等其他国家进口煤炭。据彭博新能源财经 (BloombergNEF) 提供的数据,俄罗斯是全球第三大动力煤出口国,2020年欧盟、英国、日本和韩国承担了其中约55%的供货。
  • 技术面目标价0.90新元;基本面目标价为1.29新元。基于短期技术因素,我们的技术目标为0.90新元,但我们维持基本面目标为1.29新元。我们的基本面目标价是基于分类加总模型 (SOTP) 对其在Stanmore Resources(主要生产冶金煤)、PT Golden Energy Mines(主要生产动力煤)和Ravenswood Gold(主要生产黄金)的多数股权的进行合并加总估值。Stanmore将越来越多地推动母公司的估值,目前占母公司公允价值的48%,而GEMS占公允价值的比例从我们的起始报告(2021年8月25日)的85%降至42%。请点击这里阅读完整的基础报告。

新加坡TSI澳大利亚优质焦煤5月期货离岸价

(Source: Bloomberg)

国药控股 (1099 HK):抛售潮中的一只防禦性股票

  • 买入:买入价:17.0,目标价:19.57,止损价:16.0
  • 国药控股股份有限公司是一家主要从事药品及医疗器械分销业务的中国公司。该公司通过四个部门运营业务。医药分销部门向医院、其他分销商、零售药店及诊所等客户分销医药制品。医疗器械业务部门向客户分销医疗器械,并提供安装和维修服务。医药零售业务部门经营医药连锁店。其他业务部门分销实验室用品、制造及分销化学试剂、生产及销售医药制品。
  • 22财年第一季度业绩回顾。第一季度收入同比增长6.86%,至171.5亿元人民币。股东应占净利润为2.5236亿元,同比下降23.25%。利润下降主要系受新冠肺炎疫情影响,国药一致联营企业业绩下滑,投资收益相应减少,同时,零售板块受疫情影响门店客流量下降,且2021年新开设的门店前期投入较大,效益暂未显现,盈利空间缩小。
  • 在市场抛售中的防御型股票。香港市场受到了国内打压和中美关系紧张的双重打击。成长型、价值型和周期性类股,以及其他主题类股,都遭到了无差别抛售。然而,由于其业务基本不受通胀和政策风险的影响,这只股票的表现相对优于其他股票。业务驱动因素是分销数量,而不是利润率。市场对药品和医疗器械的需求增长是稳定的,而且需求对价格的敏感性较低。
  • 市场对22/23财年每股收益增长的最新共识分别为0.83%/10.5%,也就是5.6/5.0倍的远期市盈率。当前市盈率是8.1倍。22/23财年预期股息收益率为5.3%/5.8%。彭博社(Bloomberg)的12个月平均目标价共识为24.07港元。

(Source: Bloomberg)

普拉达 (1913 HK): 奢侈品是对冲通胀的另一种选择

  • 重申买入价:43.5,目标价:50.0,止损价:40.0
  • 普拉达是一家位于意大利的从事时尚行业的公司。该公司是普拉达集团的母公司。公司及其附属公司主要从事皮具、手袋、服装、眼镜、香水、鞋类及配件的设计、生产和销售。普拉达SpA生产夹克、裤子、裙子、连衣裙、毛衣、衬衫,以及香水和手表等。该公司的产品通过几个品牌,如普拉达,Miu Miu,教堂和汽车鞋。Prada SpA通过直营店、特许经营店、精选的多品牌店和百货商店网络,在大约70个国家开展业务。普拉达Spa通过众多子公司运营,包括Artisans Shoes Srl、Angelo Marchesi Srl、Prada Far East BV、Tannerie Megisserie Hervy SAS和Prada SA等。
  • 强劲的美国业务缓冲了俄罗斯和中国业务的低迷。根据首席执行官4月中旬的言论,该公司的美国业务抵消了俄罗斯业务暂停和中国疫情封锁的影响。俄罗斯占集团销售额的2%,中国有50%的商店在4月上半月关闭。
  • 21财年业绩回顾。净收入同比增长38.9%,达到33.7亿欧元(19财年为32.2亿欧元)。毛利润同比增长75.7%,至25.5亿欧元(19财年为23.2亿欧元)。净利润同比增长8.9%,至2.9925亿欧元(2019财年为2.579亿欧元)。增长主要是由于亚太地区和美国市场的复苏。
  • 流动性溢出积极推动奢侈品消费。新冠肺炎大流行引发流动性泛滥。不仅股票和房地产等传统资产类别的价格飙升,加密货币和非同质化代币等虚拟资产的价格也飙升。对奢侈品的需求出现了强劲的V型反弹。根据贝恩咨询公司 (Bain & Co) 的数据,按当前汇率计算,该市场增长了29%,达到2,830亿欧元,与2019年的水平相比,市场规模增加了1%。预计到2025年将达到3,600亿至3,800亿欧元,并保持每年6-8%的持续增长。
  • 市场对22/23财年每股收益增长的最新共识分别为同比增长38.6%/27.2%,即34.1倍/26.7倍的远期市盈率。目前市盈率是47.3倍。彭博社(Bloomberg)的12个月平均目标价共识为57.19港元。

(Source: Bloomberg)

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