2024年05月06日: 星展集团(DBS SP), 小米集团(1810 HK), 高盛集团(GS US)
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悦榕控股 (BTH SP)：可持续发展努力带来的增长
- 买入：买入价：0.395，目标价：0.415，止损价：0.385
- 悦榕控股有限公司是一家控股公司。该公司通过其子公司拥有和管理酒店集团。该公司专注于酒店，度假村，水疗中心，画廊，高尔夫球场和住宅，以及提供投资，设计，施工和项目管理服务。悦榕控股服务于全球客户。
- 获得新的可持续贷款。悦榕获得了第一笔价值7,000万新元的可持续发展相关贷款，由马来西亚银行牵头，印度银行和南华商业银行提供支持。这笔贷款反映了悦榕在疫情后财务复苏后对负责任旅游业和脱碳的承诺。在23财年，该集团品牌住宅和长期住宿细分市场的房地产销售额增长了23%。马来亚银行强调在不断变化的市场条件下需要及时和灵活的金融解决方案，强调其在可持续金融方面的实质性动员。
- 合资企业的成功。位于考艾国家公园(Khao Yai National Park)附近的首批豪华品牌住宅悦榕山庄(Banyan Tree Residences Creston Hill)的预售阶段取得了成功，价值170亿泰铢。该项目由悦榕与Creston Holding Ltd.合作管理，反映了泰国对高档住宅日益增长的需求。随着预售超过10亿泰铢，其董事总经理预计，随着设备齐全的展示单元的揭幕，人们的兴趣将会增加。该项目迎合了日益增长的自然奢华生活趋势，吸引了常住居民和度假者。该战略位置靠近即将到来的6号高速公路，提高了可达性。该开发项目提供21栋泳池别墅和16栋公寓建筑，设计与宁静的景观无缝融合。未来的阶段将引入更多的别墅和公寓。买家可享受悦榕的独家业主计划“The Sanctuary Club”，享有全球物业的特权。考艾酒店距离曼谷仅200公里，提供各种活动，考艾距离曼谷仅200公里，提供多样化的活动，使克雷斯顿山一个理想的第二个家。
- 30周年新品发布。悦榕宣布将有19家新酒店开业。在新的企业品牌“悦榕集团”(Banyan Group)的保护伞下，该公司在奢侈品产品之外扩展了Angsana、Cassia和Dhawa等品牌。新的目的地包括日本、沙特阿拉伯、越南和韩国。可持续发展承诺包括与联合国目标一致的2030年可持续发展路线图。普吉岛的拉古纳湖承诺沉浸式生活与自然融合发展。新推出的项目包括提供整体体验的数字伴侣Beyond，以及体验会员计划withBanyan
- 23财年业绩回顾。23财年收入下降21%，至3.279亿新元。净利润大幅增长至3170万新元，而22财年为76.7万新元。该公司23财年营业利润增长逾一倍，至9,010万新元。该公司宣布在23财年派发0.012新元的末期股息。
- 市场共识。
(Source: Bloomberg)
星展集团(DBS SP)：增加股东回报
- 重申买入：买入价：35.30，目标价：37.30，止损价：34.30
- 星展集团控股有限公司及其子公司提供各种金融服务。该公司提供的服务包括抵押贷款融资、租赁和租赁购买融资、委托和受托人、基金管理、企业咨询和经纪。星展集团还担任新加坡政府证券的一级交易商。
- 增加业务势头。星展银行刚刚公布了超出市场预期的业绩。贷款增长，费用收入和资金客户销售均达到新高，显示了公司业务的实力和势头。净资产收益率达到创纪录的19.4%，高于一年前的18.6%;净息差小幅上升至2.14%，高于一年前的2.12%。该公司仍然乐观地认为，总收入和利润将好于此前的预期，公司将能够在新的一年实现强劲的股东回报。
- 发行红利股。星展银行于4月19日派发了每股0.54新元的第四季度末期股息。4月30日，星展银行每持有10股股票发行1股红利，这些股票将有资格从24年第一季度开始派息。增加派息和发行红利股是为了增加股东的资本回报。
- 货币政策预期保持不变。预计新加坡金融管理局将在即将到来的评估中维持其当前的货币政策。尽管通胀显示出一些波动，但核心通胀仍高于央行的目标。如果通胀企稳，金管局可能会考虑在下半年放松货币政策。尽管新加坡的通货膨胀率仍处于高位，但预测显示全年通胀率将有所放缓。全球央行都在谨慎地调整利率，金管局可能会逐步跟进，平衡增长和通胀担忧。分析人士认为，考虑到新加坡作为全球经济增长和出口驱动型经济复苏的领头羊的角色，金管局可能不会急于放松政策。如果有政策放松的话，预计最早将在10月份出台，新加坡金管局将通过调整新加坡元兑主要贸易伙伴的汇率来管理货币政策。由于货币政策预计将保持不变，星展银行将继续受益于未来几个季度的高净息差，使其能够维持其23财年的净利息收入水平。
- 新的可持续发展倡议。4月3日，星展银行和新加坡企业发展局推出了一项计划，以支持本地企业变得更加可持续。该计划为中小企业和中型企业提供培训、指导和融资选择，预计将有大约100家企业加入首批项目。公司将得到可持续发展专家的支持，并可选择基本或中级培训水平。到项目结束时，参与的公司应该有一个明确的可持续发展行动计划。新加坡企业发展局将资助每家公司70%的合格活动，直到2026年3月。该计划旨在帮助企业适应未来，削减成本，并满足日益增长的可持续性需求。
- 24财年第一季度业绩回顾。24年第一季度总收入同比增长12.6%，达到55.6亿新元，而23年第一季度为49.4亿新元。净利润同比增长15.0%至29.6亿新元，而第一季度为25.7亿新元。第一季度基本每股收益上升至4.57新元，而第一季度为3.65新元。
- 市场共识。
(Source: Bloomberg)
百度集团(9888 HK)：受益于特斯拉
- 买入：买入价：109，目标价：119，止损价：104
- 百度公司是一家中文互联网搜索服务的提供商。该公司在其网站Baidu.com上提供一个中文搜索平台，用户可通过其网站提供的链接，在线查找包括网页、新闻、图片、文档和多媒体文件等多种信息。该公司通过百度核心业务和爱奇艺两个分部运营。百度核心业务主要提供基于搜索、信息流及其他在线营销服务，以及来自该公司AI新领域的产品及服务。百度核心业务的产品及服务分为移动生态、百度智能云及智能驾驶与其他增长计划。爱奇艺为在线娱乐服务供应商，在其平台提供用户原创、专业制作及合作方制作的内容。
- 与特斯拉合作。百度最近与特斯拉敲定了一项协议，允许特斯拉获得其在中国公共道路上收集数据的测绘许可证。该协议标志着特斯拉的驾驶员辅助系统，即全自动驾驶(FSD)，将在中国推出的关键监管要求的解决。根据协议条款，百度还将向特斯拉提供车道级导航系统。获得地图服务许可证后，特斯拉获得了在中国道路上部署FSD软件的合法授权，允许其车队收集道路配置、交通信号和周围基础设施的数据。
- 人工智能专利申请第一名。百度在全国人工智能专利申请和授权排名中保持领先地位，表明其致力于促进技术创新和推动新生产力。据报道，截至2023年底，该公司已提交了19308项人工智能相关专利申请，获得了9260项专利，连续六年在国内科技公司中占据领先地位。此外，百度在人工智能驱动的大型语言模型专利方面处于领先地位，在该领域拥有869项申请和317项专利。3。小米目前的目标是今年交付10万辆新电动汽车，预计其汽车业务的毛利率约为5%至10%。供应商的成本降低进一步加强了这一前景。此外，小米目前正在与供应链合作伙伴进行讨论，以探索提高产能和进一步简化成本的方法，以支持其电动汽车企业。
- 发布新的人工智能工具。百度最近推出了用户友好的人工智能工具，使没有编码专业知识的个人能够开发专门的生成式人工智能驱动的聊天机器人，为特定目的量身定制。这些聊天机器人可以无缝地集成到网站、百度搜索结果和各种在线平台上。基本的百度工具可以免费试用，但有使用门槛。此外，百度还推出了文心一言人工智能模型的三个新版本，分别被称为“Speed”、“Lite”和“Tiny”，为开发人员提供了基于项目复杂性的选择性访问。这些辅助人工智能工具将为百度吸引更广泛的受众。该公司的“文心一言机器人”也积累了超过2亿用户，其应用程序编程接口(API)每天被使用2亿次。此外，该聊天机器人已经获得了8.5万个企业客户。在2023年第四季度，百度通过利用人工智能来增强其广告服务并帮助其他公司构建自己的模型，创造了数亿元的可观收入。
- 23财年业绩。23财年收入同比增长8.8%至人民币1,346亿元，而22财年为人民币1,237亿元。Non-GAAP净收入增长39.0%至283亿元人民币，而22财年为207亿元人民币。Non-GAAP摊薄后每股收益从22财年的58.93元上升至23财年的80.85元。
- 市场共识
(Source: Bloomberg)
小米集团(1810 HK)：巩固市场地位
- 重申买入：买入价：17.5，目标价：19.1，止损价：16.7
- 小米集团是一家主要从事智能手机、物联网（IoT）和生活消费产品研发和销售业务，提供互联网服务，以及从事投资业务的中国投资控股公司。该公司主要通过四个部门开展业务。智能手机部门主要从事智能手机销售业务。IoT和生活销售产品部门主要销售其他自家产品（包括智能电视机、笔记本电脑、人工智能（AI）音箱和智能路由器）、生态链产品（包括IoT和其他智能硬件产品）以及部分生活消费产品。互联网服务部门提供广告服务及互联网增值服务。其他部门提供硬件产品维修服务。该公司在国内市场和海外市场销售产品。
- 智能手机销售强劲。按出货量计算，小米在第一季度保持了全球第三大智能手机供应商的地位。小米智能手机出货量为4,070万部，市场份额为14%，落后于出货量为6,000万部(市场份额为20%)的三星和出货量为4,870万部(市场份额为16%)的苹果。小米令人印象深刻的表现得益于其最新机型在中东、非洲和拉丁美洲市场的强劲出货量。此外，该公司对技术进步的战略关注，例如旨在将多个系统集成到单个生态系统中的HyperOS技术，为其强大的市场表现和夺取更大市场份额的努力做出了贡献。
- 电动汽车业务好转。小米已经冒险进入电动汽车市场，推出了新款电动汽车。新款电动汽车SU7的销量超出预期，使该公司更接近盈亏平衡，尽管它的价格低于特斯拉的Model 3。小米目前的目标是今年交付10万辆新电动汽车，预计其汽车业务的毛利率约为5%至10%。供应商的成本降低进一步加强了这一前景。此外，小米目前正在与供应链合作伙伴进行讨论，以探索提高产能和进一步简化成本的方法，以支持其电动汽车企业。
- 进一步整合新的操作系统。小米一直致力于将其新操作系统小米HyperOS扩展到更多小米和红米的设备和产品上。HyperOS预计不仅可以为智能手机供电，还可以为智能家居设备供电，甚至还可以为小米SU7等电动汽车供电。随着新款小米SU7 EV的推出，客户可以期望在电动汽车和手机之间的新智能生态系统中获得无缝体验。在新的HyperOS操作系统下，该公司还发布了几款产品，比如吊扇和干衣机。向新操作系统的转变也标志着该公司创建无缝智能生态系统的战略举措，即“人x车x家”。这个生态系统一定会吸引消费者购买小米的其他产品。
- 23 财年业绩。 23财年收入同比下降3.2%至2,710亿元人民币，而22财年为2,800亿元人民币。净利润增长598.2%至人民币75亿元，而22财年为人民币25亿元。23财年基本每股收益上升至0.70元，而22财年为0.10元。
- 市场共识
(Source: Bloomberg)
拼多多(PDD US)：Temu下载量在榜首
- 买入：买入价：138，目标价：148，止损价：133
- 拼多多控股公司是一家拥有并经营一系列业务的跨国商业集团。该公司专注于数字经济，使当地社区和小企业能够从提高的生产力和新的机会中受益。拼多多已经为其基础业务建立了一个采购、物流和履行能力的网络
- 政府加大支持力度。中共中央政治局宣布计划通过稳健的货币政策和积极的财政政策来加强对中国经济的支持，包括调整利率和银行存款准备金率。虽然第一季度经济增长快于预期，但仍面临挑战。中央政治局强调了结构性问题，如需求不足和关键行业的风险，强调需要灵活的政策工具。中国的目标是到2024年实现5%左右的经济增长，这就需要采取额外的刺激措施。政府计划发行超长期专项国债，并加快地方政府专项债券的发行，以保持财政支出强度。此外，改革将是一个焦点，旨在解决经济失衡和促进有利于市场的环境。稳定住房市场和优化新建住房政策措施也在进行中。强调发展“新型生产力”，强调创新对经济增长的拉动作用。投资者将继续受到中国政府如何实施政策以解决其潜在经济问题的影响，最近宣布的经济改革和刺激措施有望改善投资者情绪。
- 消费者模式的改变。在通货膨胀加剧的情况下，美国消费者越来越青睐中国电商平台天猫，该平台在美国市场的市场份额为17%。Temu由PDD控股公司所有，以具有竞争力的价格提供多种产品，是苹果应用商店中排名第一的购物应用，超过了亚马逊和沃尔玛等巨头。随着订单从中国发货，Temu现在正在扩大其在美国的业务，向当地仓库开放其市场，旨在与亚马逊的快速配送竞争。消费者偏好的改变和经济挑战对美国市场的破坏最终使Temu受益。
- 全球经济持续增长。2024年第一季度，受天猫和速卖通等中国电商平台的普及推动，韩国消费者从中国直接购买的商品达到了9384亿韩元(合6.77亿美元)的季度新高。这一数字同比增长54%，占直接采购总额的57%。总体而言，跨境网络购物规模达到1.65万亿韩元，其中美国和欧盟的贡献也很大。此外，由于农历新年假期期间对旅游、交通服务和食品的需求增加，韩国国内的网上购物交易在第一季度达到了创纪录的59.68万亿韩元。通过移动设备进行的购物也出现了显著增长。随着全球消费者对电子商务的偏好和对平价商品的偏好的转变，天猫有效地扩大了客户群，并准备利用这一持续的趋势。
- 23财年第四季度业绩回顾。收入同比增长113.26%至123.5亿美元，超出预期15亿美元。每股收益为2.41美元，比预期高出0.75美元。2024年，公司将继续加大对高质量供应的支持力度，提高其提供良好价值和优质服务的能力。
- 市场共识
(Source: Bloomberg)
高盛集团(GS US)：净息差将保持高位
- 重申买入：买入价：420，目标价：450，止损价：405
- 高盛集团是一家银行控股公司，是一家全球投资银行和证券公司，专门从事投资银行业务、交易和本金投资、资产管理和证券服务。该公司为企业、金融机构、政府和高净值个人提供服务。
- 利率不变。今年5月，美联储维持利率不变，并暗示未来可能降息，但对近期令人失望的通胀数据表示担忧，暗示可能推迟降息。美联储主席杰罗姆·鲍威尔强调了通胀朝着2%目标持续前进的必要性，表明了对利率调整的谨慎态度。虽然鲍威尔的言论没有预期的那么强硬，但投资者仍然不确定降息的时机，一些人猜测降息可能在9月份开始。美联储还宣布，将放慢资产负债表收缩的步伐，以确保金融体系有充足的准备金。尽管第一季度GDP增长相对疲软，但鲍威尔强调了强劲的就业增长和低失业率，驳斥了对滞胀的担忧。由于利率预计将保持不变，像高盛这样的银行将受益于持续的高净息差。
- 领导私人信贷债务交易。高盛牵头进行了一项重大的私人信贷债务交易，为全球领先的金融科技公司SumUp融资15亿欧元。这笔融资将用于重组现有债务，并推动SumUp的国际增长计划，特别是在加强对商家的支持和扩大产品供应方面。这轮超额认购突显了投资者对SumUp现有商业模式的信心，也凸显了高盛交易团队的实力。著名的新投资者AllianceBernstein、Apollo Global Management和德意志银行(Deutsche Bank AG)加入了贝莱德(BlackRock)和淡马锡(Temasek)等现有投资者的行列，支持SumUp的使命。
- 成功地回到基础业务。受承销、交易和债券交易业务复苏的推动，高盛第一季度利润增长28%，超出了华尔街的预期。该行的收益显示，其投资银行业务表现强劲，表明该行在经历了近期的挑战后出现了反弹。该公司首席执行官对资本市场的重新开放表示乐观，并强调了对首次公开发行和债券承销日益增长的兴趣。该行专注于人工智能相关的咨询服务，并从消费者银行业务转移，赢得了投资者的信心。此外，强劲的投行业务费用以及资产和财富管理业务创纪录的收入也促成了这一积极成果。高盛仍致力于其战略转变，优先考虑其核心业务，并预计随着其在资本市场的地位得到巩固，将继续实现增长。
- 24财年第二季度业绩回顾。收入同比增长16.3%至142.1亿美元，超出预期12.8亿美元。GAAP每股收益为11.58美元，比预期高出2.90美元。公司宣布季度股息为每股2.75美元，与之前的股息一致。
- 市场共识
(Source: Bloomberg)
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