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胜捷企业 (CENT SP)：重新评级催化剂因素的早期迹象
- 重申买入：买入价：0.40，目标价：0.44，止损价：0.38
- 胜捷企业有限公司专门拥有和经营工人和学生住宿物业。在新加坡和马来西亚，它是新加坡最大的高品质员工住宿业主和经营者之一。此外，该公司还管理着新加坡、澳大利亚、英国和美国的学生住宿物业。
- 售后回租协议。12月4日，胜捷宣布与马来西亚公共部门养老基金Kumpulan Wang Persaraan (Diperbadankan) (KWAP)签订了一项售后回租协议，涉及其在马来西亚的两项资产，即Westlite Bukit Minyak和Westlite Tampoi。KWAP将以2.27亿令吉收购这些资产，百夫长将以15年的期限将这些资产租回。这一战略举措与百夫长的投资组合合理化和轻资产增长战略相一致，使公司能够回收和部署资本，以进一步扩大规模，以应对马来西亚对专用工人宿舍(PBWA)不断增长的需求。截至2023年9月，胜捷的马来西亚PBWA投资组合床位容量为26,603张，第三季度财务入住率为93%。该公司将继续通过资产增强计划(AEIs)和新专用工人宿舍的管理合同等举措来增强其投资组合。
- 降息预期。全球通胀正步入下降的轨道，各大央行越来越多地发出利率见顶的信号。美国10月通胀持平，核心CPI环比上涨0.2%，同比上涨4.0%，进一步强化了加息结束的预期，因为美联储将通胀目标作为决定其关键利率路径的关键因素。欧洲央行暗示，将在未来几个季度维持目前的关键利率。英国10月份通胀降幅超过预期，减轻了进一步加息的压力。澳大利亚在11月再次加息25个基点，经济学家预计这将是最后一次加息。
- 潜在的估值提升和重新评级。公司仍然采用重资产模式，因此，利率峰值和随后的降息周期是该公司最大的推动力。此外，整体投资组合健康，现金流正在恢复，因为在新冠肺炎疫情后，工人和学生宿舍需求旺盛。此外，潜在的较低的再融资利率和利息负担将有助于提高盈利能力。
- 第三季度业务更新。总收入同比增长15%，达到5100万新元。m23的收入同比增长10%，达到1.49亿新元。特建工人公寓和特建学生公寓的财务入住率分别为96%和90%，高于922年的88%和84%。截至23年第三季度，该公司管理的总资产为19亿新元，在全球15个城市的34个物业中拥有66,607个运营床位。
市场共识。我们对基本面的评级为买入，目标股价为0.56新元。请在这里阅读报告全文。
(Source: Bloomberg)
达仁堂 (TIAN SP)：呼吸系统疾病袭击中国北方
- 重申买入：买入价：2.04，目标价：2.20，止损价：1.96
- 天津医药达仁堂集团有限公司生产销售中药、西药、保健品和保健仪器。公司还生产与基因相关的生物制药产品。天津医药达仁堂集团旗下产品以“长城”、“柏树”、“健康”三大品牌销售。
- 呼吸道症状扩散。中国国家卫生健康委员会(NHC)回应了人们对呼吸道疾病暴发的担忧，理由是由已知病原体(包括流感、鼻病毒、肺炎支原体和呼吸道合胞病毒) 的组合引起的急性呼吸道感染激增。尽管视频和社交媒体显示医院人满为患，但国家卫生健康委向世界卫生组织(世卫组织)保证，没有发现异常或新型病原体，并将这种上升与COVID-19限制的放松和已知病原体的传播联系起来。流感、呼吸道合胞病毒和腺病毒自10月以来一直在流行。虽然中国认为这种激增是季节性的，与豁免债务有关，但世卫组织建议采取预防措施，并与中国当局保持联系。这种担忧的加剧可能会导致中国居民囤积药品和保健品，这对生产此类保健品的天津医药集团 (Tianjin Pharmaceutical)等公司有利。
- 抗生素耐药性。尽管肺炎支原体对广泛的抗生素有耐药性，但它可以用阿奇霉素、红霉素和克拉霉素等其他药物治疗。国务院工作组要求地方政府加强对流感、新冠肺炎和其他传染病爆发的防范，这可能会增加对医疗设备和药物的需求。
- 第三季度业绩。总营收同比下降5%至17.05亿元人民币。23财年前三季收入同比增长4%，至57. 93亿元人民币。公司于2023年6月6日发放现金股息，每股普通股为人民币1.12元。
- 市场共识。
(Source: Bloomberg)
中国中药(570 HK)：预防冬季流感
- 买入：买入价：3.90，目标价：4.25，止损价：3.75
- 中国中药控股有限公司是一家主要从事中药制造及销售的公司。该公司通过其十二家子公司运营业务。其子公司包括国药集团德众（佛山）药业有限公司、国药集团冯了性（佛山）药业有限公司、国药集团广东环球制药有限公司、国药集团鲁亚（山东）制药有限公司、国药集团冯了性（佛山）药材饮片有限公司、佛山盈天医药销售有限公司、国药集团同济堂（贵州）制药有限公司、国药集团精方（安徽）药业股份有限公司、国药集团老来福（贵州）药业有限公司、青海普兰特药业有限公司、贵州中泰生物科技有限公司及其子公司以及江阴天江药业有限公司及其子公司。
- 中国爆发呼吸道疾病。季节性上，呼吸道疾病病例在冬季增加，特别是在中国北方。然而，最近中国流感和肺炎病例激增，人们担心新冠病毒是否会再次传播。到目前为止，没有发现新的病毒，专家认为，三年的封锁政策保护了大多数中国居民免受新冠病毒的侵害，因此缺乏抗体导致人们对新冠病毒样流感和肺炎的免疫力下降。
- 中药需求旺盛。虽然中药不是治疗流感或肺炎的专用药物，但它被认为是一种辅助治疗方法。家庭正在储备中药和药片，以防成员出现类似症状。当局最近发布了《2023年北京冬季流感中医防治计划》。因此，在整个冬季和早春季节，对这些药物的需求可能会增加。
- 23财年上半年业绩。收入同比增长57.4%，至人民币93亿元。毛利率为51.1%，同比上升0. 7个百分点。净利润同比增长40.0%至人民币5. 572亿元。净利率为6.2%，上升0.3个百分点。
- 市场共识。
(Source: Bloomberg)
中国航空 (753 HK)：航班将继续增加
- 重申买入：买入价：5.25，目标价：5.85，止损价：4.95
- 中国国际航空股份有限公司是一家主要从事提供中国国内、港澳台地区及国际航空客运、货运邮运及维修服务的中国公司。该公司还从事国内、国际公务飞行业务，飞机执管业务，航空器维修，航空公司间业务代理，与主营业务有关的地面服务和航空快递，机上免税品，机上商品零售业务以及航空意外保险销售代理业务。
- 恢复盈利。在北京放松严格的新冠限制后，商务和休闲旅游大幅增长，推动国航在今年前9个月恢复盈利。随着公司运力部署的增加，在客座率和价格双双上升的带动下，亏损额明显下降，利润增长。
- 中美之间航班增加。美国运输部宣布，从11月9日起，中美之间的航班将从目前的每周48班增加到每周70班。在新冠疫情前，两国之间的平均航班数量为每周340架次。最近，中国和美国高层官员开始相互访问，这标志着中美关系的一些改善。
- 季节性旅游需求上升。随着11月旅游旺季的到来，旅游需求必然会上升，因为消费者计划在年底旅行，以逃避冬天的寒冷，或体验冬季。这个寒假也是自今年1月初中国重新开放以来的第一个寒假，因此在此期间旅行量可能会增加。据中国民航局称，中国航空公司的冬春定期航班也有所增加，在即将到来的冬春季节，每周安排国内货运和客运航班96,651架次，比2019-2020年同期增长33.95%。据民航局称，从10月29日到明年3月30日，还将开通516条新的国内航线，每周提供7202个航班。在国际航班方面，150家国内外航空公司计划每周安排16,680个航班，到达68个国外。
- 23财年第三季度业绩。营收增至人民币458.6亿元，同比增长152.89%。净利润40.7亿元，年内首次恢复盈利。基本每股收益为0.28元。
市场共识。
(Source: Bloomberg)
巴里克黄金 (GOLD US)：赌注降息
- 买入：买入价：17.6，目标价：19.4，止损价：16.7
- 巴里克黄金公司是一家国际黄金公司，在美国、加拿大、南美、澳大利亚和非洲经营矿山和开发项目。
- 通胀缓解。预计此次加息周期将在明年结束。美联储的美国利率调整轨迹仍然锚定在关键的2%的长期通胀目标上，正如各分支机构主席最近的讲话所强调的那样。值得注意的是，最近的通胀数据表明，美国的通胀压力明显缓解。10月份，个人消费支出价格指数上涨0.2%，同比上涨3.5%，符合预期。个人收入和支出均增长0.2%，符合预期，表明消费者的消费水平与通胀保持同步。尽管当月整体通胀率保持在3%的水平，但能源价格的下降抵消了食品价格的上涨。商品价格下跌0.3%，服务价格上涨0.2%，其中国际旅游、医疗保健和食品服务价格上涨明显。持续申请失业救济人数激增至193万人，为2021年11月27日以来的最高水平。这促使市场加快了对美联储降息的预期时间，目前预计将在明年第二季度降息。与此同时，10年期和30年期美国国债利率以及美元指数近期均出现下跌。相反，黄金价格已经反弹，飙升至让人想起今年5月的水平，并再次突破每盎司2000美元的重要关口。
金价与美元指数对比
(Source: Bloomberg)
- 地缘政治不安情绪仍在加剧。尽管最近中美之间的紧张局势有所缓解，但整体前景仍然谨慎。随着我们接近2024年，预期的地缘政治不确定性隐现，尤其是1月的台湾大选和11月的美国大选。普遍存在的避险情绪继续支撑着金价的上涨。
- 23财年第三季度业绩。营收同比增长13%，至28.6亿美元。非公认会计准则每股收益为0.24美元，比预期高出0.04美元。预计23财年第四季度业绩将更为强劲，但23财年黄金产量将略低于此前420万美元/盎司至460万美元/盎司的指导区间。
- 市场共识。
(Source: Bloomberg)
康菲石油 (COP US)：OPEC+减产预期
- 重申买入：买入价：114，目标价：126，止损价：108
- 康菲石油公司在全球范围内勘探、生产、运输和销售原油、天然气、液化天然气和沥青。
- OPEC+会议。OPEC+正在讨论2024年第一季度可能进一步削减石油供应以提振市场，具体细节尚未敲定。该组织负责全球40%以上的石油供应，已经实施了约500万桶/日的减产。消息人士表示，拟议的减产幅度可能高达100万桶/日，但不确定性仍然存在，会议可能会保留现有政策。谈判最初因对非洲生产商的产量配额存在争议而推迟，但将于周四继续进行。布伦特原油目前约为每桶83美元。随着可能的减产，由于市场供应的减少，油价将再次上涨。
布伦特原油价格
(Source: Bloomberg)
- 美国石油产量上升。美国能源情报署(EIA)表示，尽管燃料需求低迷，但由于炼油厂提高了产量，美国原油、汽油和馏分油库存有所增加。原油库存增加160万桶，东海岸库存达到2021年1月以来的最高水平。炼油厂原油运力增加，炼油厂利用率上升至总产能的89.8%。炼油厂产能在维修后恢复，加上感恩节假期期间需求疲软，促成了供应形势。尽管库存增加，但布伦特原油和西德克萨斯中质原油期货价格上涨，这表明原油库存的增加并未对价格产生太大影响，市场关注的焦点仍然是OPEC+会议的结果。
- 23财年第三季度业绩。产量同比增长3%，达到181万桶油当量/天。Non-GAAP每股收益为2.16美元，比预期高出0.07美元。预计第四季度收入为86.9亿美元，而市场预期为85.4亿美元。净利润从22年第三季度的45亿美元降至23年第三季度的28亿美元。预计其23年第四季度的产量将在186万至190万桶油当量/天之间，并将其23财年的预测上调至约182万桶油当量/天。23财年调整后的运营成本也从之前的83亿美元提高至86亿美元。
- 市场共识。
(Source: Bloomberg)
Trading Dashboard Update: Add China Tradditional Chinese Medicine (570 HK) at HK$3.9, Conocophillips (COP US) at US$114 and Barrick Gold Corp (GOLD US) at US$17.6. Cut loss on Sembcorp Industries Ltd (SCI SP) at S$5.20, Sunny Optical Technology Group (2382 HK) at HK$68, Trip.com Group Ltd (9961 HK) at HK$262 and Netflix Inc (NFLX US) at US$462.
