2023年06月05日: REX国际 (REXI SP),金山软件 (3888 HK), Enphase 能源 (ENPH US)
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REX国际 (REXI SP)：油价反弹
- 买入：买入价：0.165，目标价：0.195，止损价：0.150
- 公司是一家独立的石油勘探和生产公司。它的业务包括石油和天然气部门以及非石油和天然气部门。该公司提供Rex Virtual Drilling，一种液体碳氢化合物指示器，利用地震数据寻找石油。该公司从事石油和天然气勘探和生产活动，其业务重心在阿曼和挪威。
- 强劲的非农就业数据推动油价反弹。布伦特原油价格上涨2.63%，至76.20美元/桶，美国西德克萨斯中质原油价格上涨2.45%，至71.83美元/桶。这两天的反弹是由债务上限的提高和强劲的5月份非农就业数据推动的。随着美国劳动力市场保持健康，支撑好于预期的石油需求前景，对美国近期衰退的担忧有所缓解。
- 额外100万桶/天的减产。石油输出国组织及其非成员国 (OPEC+) 周日在维也纳召开会议，讨论全球石油前景和可能再减产100万桶/天。周一上午，沙特决定削减100万桶/天的石油产量。此前，OPEC+同意在4月份自愿减产100多万桶/天。
- 挪威的石油和天然气勘探。随着REXI的子公司Lime Petroleum AS最近获得石油和天然气勘探的批准，该公司将能够在挪威找到并开发新的石油和天然气来源。这不仅可以通过开发新资源而不是仅仅依赖现有储量来扩大其在挪威的石油和天然气供应，而且还有助于改善其供应链，因为它现在不再依赖外部利益相关者来获取石油和天然气。总的来说，虽然此次批准可能不会产生立竿见影的效果，但从长远来看，它将对REXI大有裨益。
- 计划在马来西亚开发油田。与马来西亚国有的马来西亚国家石油公司(Petronas)就开发马来西亚油田的项目达成协议。虽然目前的成本不允许REXI有效地利用该协议的好处，但我们相信，它将能够在未来从已开发的油田中受益，使公司能够在同行中发展竞争优势。
- 22财年业绩回顾。公司在2022年亏损100万美元，而2022年净利润为6,720万美元。22财年原油销售收入增长7%，达到1.703亿美元。
- 市场共识。
(Source: Bloomberg)
堡垒矿业 (FMIL SP)：更多资源有待发现
- 重新买入价：0.35，目标价：0.39，止损价：0.46
- 堡垒矿业有限公司开采、加工和分销铁矿石。公司专注于铁矿石精矿的勘探、开采、生产和分销。公司服务于新加坡和马来西亚的客户。
- 铁矿资源储量丰富。公司l在东南亚地区的行业中建立了坚实的基础，目前有2个大型项目来推动收入。他们在武吉贝西和孟加布尔的矿山共有1477.88公顷的可用采矿和勘探用地，指示和推断的铁资源为8.83公吨，指示和推断的铜资源为35.89公吨。迄今为止，武吉贝西约15%的地表已被勘探，其“CASB”矿山仅对表层土壤进行了处理。
- 提升的潜力。该公司还宣布了在东马来西亚沙巴州的两个新项目。这为公司增加了44,000公顷的额外勘探土地，以及4种新的关键矿产，以推动未来的收入。这可能为公司提供额外300%的土地空间，为公司带来更多的收入来源，包括铁矿石和铜等4种新的关键矿物的开采。
- 产品多样化。公司的两个新项目使该公司在现有的铁和铜之外，还接触到了新的矿物，即镍、钴、锌和方铅矿。从长远来看，这为公司增加了新的收入驱动因素。除了目前的铁矿石销售外，公司还计划在2至3年内开始销售铜。
- 23财年业绩回顾。该公司报告称，由于收入和销量的增长，2023财年业绩更为强劲。收入同比增长23.5%，至5,350万美元，而2022财年的收入为4,340万美元。由于生产能力正常化，2023财年的销量增长52.8%，达到546,000干公吨，而2022财年为357,000 干公吨。
- 技术面目标为0.35新元；基本面目标为0.46新元。虽然基于短期技术因素，我们的技术面目标价为0.35新元，但基于混合估值，使用贴现现金流(DCF)，终端增长率为2%，WACC为10%，以及使用行业EV/资源倍数为3.6倍的可比较估值倍数，我们维持基于基本面的目标价为0.46新元。在这里阅读基于基本面的完整报告。
(Source: Bloomberg)
金山软件 (3888 HK)：预计在即将到来的网上购物狂潮中会出现销售热潮
- 买入：买入价：31.0，目标价：36.0，止损价：28.5
- 金山软件有限公司是一家投资控股公司。该公司主要通过两个业务部门运营业务。娱乐软件分部主要从事研究及开发网络游戏以及提供网络游戏、手机游戏及休闲游戏服务业务。办公软件分部主要提供设计、研究、开发以及销售推广办公软件产品及服务。该公司还提供包括云计算机、存储和交付、以及基于云的综合解决方案服务。
- 推出文字处理软件(WPS) AI。该公司最近透露，即将推出一款名为WPS AI的生成式人工智能工具。这一创新工具最初将被整合到新一代在线内容协同编辑工具“轻文档”中，最终将被整合到金山办公的整个产品系列中。凭借基于提示生成电子邮件和文章，执行多语言翻译以及制作广告标语等功能，该人工智能工具使公司能够充分利用行业对人工智能工具日益增长的需求。
- 替代国外软、硬件。从2022年开始，中国中央政府当局发布了一项指令，指示政府机构、国有和国有支持的企业在两年的时间内停止使用外国品牌的计算机和软件。它们将被国内开发的硬件和软件所取代。这项雄心勃勃的计划旨在更换至少5000万台中央政府机构专用的个人电脑。这一指令背后的目标是将中国资本保留在国内，并尽量减少其流向外国公司。此外，它还寻求建立中国在技术开发和制造业方面的自力更生。由于这一计划，中国对国产软件的需求预计将激增，从而推动金山软件在软件领域的收入增长。
- 23财年第一季度业绩。公司营收同比增长6.0%至19.7亿元人民币，而21年第一季度为18.53亿元人民币。净利润同比增涨96%至人民币1.923亿元，而21年第一季度为人民币9,810万元。基本每股收益同比增长100.0%至0.14元，而21年第一季度为0.07元。
- 市场共识。
(Source: Bloomberg)
快手科技 (1024 HK)：预计在即将到来的网上购物狂潮中会出现销售热潮
- 重新买入价：买入价：54.0，目标价：59.0，止损价：51.5
- 快手科技是一家主要运营内容社区和社交平台的中国投资控股公司。该公司主要提供直播服务、线上营销服务及其他服务。其中线上营销解决方案包括广告服务、快手粉条及其他营销服务。其他服务包括电商、网络游戏及其他增值服务。该公司主要于国内市场开展业务。
- 直播带货增长。根据Coresight Research的报告，中国的在线直播购物市场正在经历显着增长，到2022将达到4,970亿美元。这种上升趋势可以归因于消费者越来越重视自己的时间，选择随时随地观看直播购物的便利性，而不是简单地在网上浏览产品或去实体店购物。
- 即将到来的6月18日购物节。为了迎接一年一度的“六一八”购物狂欢节，中国各大电商平台已经开始预售。今年，这些平台推出了更广泛的促销活动和直接补贴，简化了促销方式。买家不再需要进行复杂的计算或合并多个订单以获得折扣。此外，在6月18日的购物节期间，直播带货继续发挥着至关重要的作用。抖音和快手等短视频平台增加了补贴，以吸引更多流量，与电商平台竞争。总体而言，这一促销活动有望刺激第二季度的消费增长。
- 23财年第一季业绩。该公司第一季度调整后净利润为4,200万元人民币（合4,680万港元），这是自2021年在香港上市以来的首次盈利，而一年前净亏损为37亿元人民币。本季营收增至人民币252亿元，同比增长20%。该公司还透露，计划在公司年度股东大会结束前回购至多价值40亿港元的股票。
- 市场共识。
(Source: Bloomberg)
Enphase 能源 (ENPH US)：需求增加
- 买入价：180，目标价：200，止损价：170
- Enphase能源公司生产太阳能设备。该公司提供家庭和商业太阳能和存储解决方案。Enphase Energy为美国的客户提供服务。
- 扩大在欧洲的业务。Enphase正在扩大与Natec的关系，并努力满足欧洲对其太阳能产品日益增长的需求。Enphase与太阳能和电池产品批发商Natec合作，在欧洲各地分销IQ微型逆变器和IQ电池。该公司通过其在罗马尼亚的合同制造商Flex增加了其微型逆变器的全球产能。这一扩张使Enphase能够改善欧洲客户的交货时间，并满足该地区对住宅太阳能日益增长的需求。通过与Natec合作并提高产能，Enphase可以创造更多的收入，降低与海外运输相关的成本，缩短交货时间，并满足欧洲对其产品不断增长的需求。因此，能够为公司的整体增长做出贡献，无论是在收入还是利润方面。
- 拜登-麦卡锡债务上限法案通过。暂停31.4万亿美元债务上限的法案于2023年6月3日(周六)获得通过，允许联邦政府避免债务违约，并暂时取消联邦政府到2025年1月1日的债务上限。该法案包括各种条款，如限制未来两年的政府支出，加快某些能源项目的许可程序，收回未使用的COVID-19资金，以及扩大粮食援助项目的工作要求，以包括更多的接受者。这项协议对可再生能源部门是有利的，因为它保留了拜登总统的基础设施和绿色能源法，与之前的谈判相比，削减开支和工作要求不那么严格。
- 为澳大利亚市场推出新产品。Enphase为澳大利亚客户推出了最新的家庭能源解决方案，可以预订，预计将从2023年7月开始发货。IQ电池5P是一种与太阳能电池板无缝集成的模块化储能解决方案，而IQ8微逆变器在单个面板级别运行，为系统设计和维护提供更大的灵活性。来自Enphase的这些新的家庭能源解决方案将为寻求转向太阳能替代品的澳大利亚客户提供更多选择，以定制和优化他们的家庭能源系统。
- 23财年第一季度业绩。营收同比增长64.5%至7.26亿美元，超出预期551万美元。Non-GAAP每股收益为1.37美元，比预期高出0.15美元。总营收与上一季度持平，美国的销售额下降了9%，而欧洲的营收增长了25%。23财年第一季度IQ电池出货量从22财年第四季度的122.1MWh降至102.4MWh。
- 市场共识。
(Source: Bloomberg)
斯伦贝谢 (SLB US)：石油输出国组织及其非成员国油价
- 买入价：47，目标价：53，止损价：44
- 斯伦贝谢有限公司致力于为全球能源行业提供技术。该公司通过四个部门运营:数字与集成、油藏性能、油井建设和生产系统。
- 油价反弹。美国国会通过债务上限协议后，周五油价上涨约2%，积极的就业数据表明可能暂停加息。布伦特原油期货上涨2.4%，至每桶76.08美元，美国西德克萨斯中质原油(WTI)上涨2.3%，至71.68美元。期货合约的未平仓合约达到数月来的最高水平。美国参议院的债务上限协议缓解了对政府违约的担忧，但即将举行的欧佩克+会议正在受到密切关注。美国的能源公司已经减少了石油钻井平台的数量，而由于空调使用量增加，中国的热浪给电网带来了压力。油价周一继续上涨，在沙特阿拉伯承诺7月份进一步自愿减产后上涨2.5%。周一亚洲早盘，全球基准布伦特原油期货上涨2.4%，至每桶78.00美元，美国西德克萨斯中质原油期货上涨2.5%，至每桶73.53美元。
- 可能减产。石油输出国组织及其非成员国 (OPEC+) 在周六举行了一次会议，以最终确定他们的决定。OPEC+共同贡献了全球40%的原油产量，这使得它们的选择对石油市场产生了重大影响。会议的召开是为了解决油价下跌和对供应过剩的担忧，考虑可能减产100万桶/日。除了现有的200万桶/天的减产量和160万桶/天的自愿减产量外，总减产量为466万桶/天，约占全球需求的4.5%。由于没有官方讨论，100万桶/日的数字还为时过早。由于担心需求和经济增长疲软，此前4月份宣布的减产未能维持油价，但国际能源署预计，2023年下半年全球石油需求将上升，这可能会支撑油价。OPEC+的减产协议共计366万桶/天，此前有效期至2023年底，现已延长至2024年底，不再增加减产。该集团还将从2024年1月起将总产量目标从目前的4046万桶/天再降低140万桶/天。为了提振油价，沙特阿拉伯宣布将从7月份开始将其产量从5月份的每天1000万桶减少到每天900万桶。
- 第一季度业绩回顾。营收同比增长30%，达到77亿美元，超出预期2.4亿美元。Non-GAAP每股收益为0.63美元，超出预期0.02美元。此前，该公司预计到2025年收入将增长至少45%，全年EBITDA增长超过60%。
- 市场共识。
美国
香港
Trading Dashboard Update: Add Rex International (REXI SP) at S$0.165, China Resources Power (836 HK) at HK$17.5 and Taiwan Semiconductor (TSM US) at US$103. Take profit on Netflix (NFLX US) at US$390.
