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泰国酿酒(THBEV SP)：豁免签证
- 买入：买入价：0.530，目标价：0.560，止损价：0.515
- 公司是泰国最大和领先的饮料生产商和分销商。它的运作被认为是东南亚领先的蒸馏和酿造商之一。公司的主要产品包括各种知名的烈酒品牌，包括其著名的酿造昌啤酒。在非酒精饮料类别中，主要产品包括水、奎宁汽水、能量饮料、即饮咖啡和绿茶。
- 中国和泰国之间的永久免签。泰国和中国将从2024年3月开始免除签证要求。2023年，泰国有2800万游客，其中350万来自中国。然而，这一数字仍低于新冠肺炎前的水平: 在3900万游客中，有1100万中国游客。2023年，旅游业的收入为1.2万亿泰铢(350亿美元) 。其旅游业在24财年有进一步复苏的空间。
- 费者信心反弹。在政府措施和放宽旅游签证规定的支持下，泰国消费者信心指数预计将与经济一起继续改善。自2022年5月以来，该指数一直处于相对稳定的上升趋势，目前11月份为60.9。
泰国消费者信心指数
(Source: Bloomberg)
- 23财年业绩。该公司收入增长至2,791亿泰铢，同比增长3%，而22财年为2,724亿泰铢。该公司在23财年的净利润为274亿泰铢，比上一财年的净利润301亿泰铢同比下降9%。烈酒部门净利润增长3%，至221亿泰铢，而啤酒部门净利润下降38%，至24亿泰铢。基本每股收益为1.09泰铢，而之前的财年为1. 20泰铢。该公司还将于2024年2月28日支付每股0.45泰铢的末期股息。
- 市场共识。
(Source: Bloomberg)
云顶新加坡 (GENS SP)：2024中新互免签证
- 重申买入：买入价：0.97，目标价：1.05，止损价：0.93
- 云顶新加坡有限公司通过其子公司开发度假物业，并经营赌场。该公司在世界各地设有赌场和综合度假村，包括澳大利亚、美洲、马来西亚、菲律宾和英国。
- 新加坡和中国之间30天互免签证。在第19届新中双边合作联合委员会会议，中新两国达成了为期30天的互免签证安排。预计将于2024年初实施。因此，预计中国游客将进一步增加。因此，圣淘沙新加坡名胜世界的收入流将在2024年有所改善。
- 仍有游客数量回升空间。2023年到新加坡的游客人数进一步增加。然而，最近的数据显示，到新加坡旅游的游客数量已经趋于平缓。与疫情之前的水平相比，旅游业尚未完全恢复。由于平均每月入境人数超过150万，而今年至今的人数约为每月110万，因此有复苏的空间。
新加坡每月访客人数趋势(2019-2023)
(Source: Singapore Tourism Analytics Network)
- 游客与收入之间的相关性。云顶新加坡公布了2023年上半年净利润和收入的显著增长。该公司将这一业绩改善归因于新加坡外国游客人数的增加，尽管某些地区国家的航空运力有限，机票价格上涨影响了休闲旅游等挑战。圣淘沙名胜世界 (RWS)在2009年第二季度调整后收益增长37%，主要是由于非博彩业务的反弹、强劲的VIP胜率以及区域博彩活动的复苏。博彩业总收入亦按保持正常水平增长3%，达5. 479亿美元。我们预计云顶的收入将继续增长，主要得益于下半年游客人数的增加，以及其强大的VIP娱乐部门和新装修的Ora酒店的增加。
- 项目时间表。云顶新加坡此前曾提到，它的目标是在政府批准新的滨水大楼Equarius酒店扩建部分和健康与保健中心后，于24财年开始建设。
- 23财年上半年业绩。公司营收增长至10.8040亿新元，同比增长63%。该公司在此期间的净利润为2.767亿新元，是2022年上半年净利润8,440万新元的3倍多。基本每股收益为2.29新分，而此前在2022年上半年为0. 70新元。它还在2023年9月22日派发了1.5新分的中期股息。
- 市场共识。
中国海洋石油有限公司 (883 HK)：聚焦供应链
- 买入：买入价：13.0，目标价：14.0，止损价：12.5
- 中国海洋石油有限公司是一家主要从事原油和天然气的勘探、生产及销售的中国公司。该公司经营三个分部。勘探及生产分部从事常规油气业务、页岩油气业务、油砂业务和其他非常规油气业务。贸易业务分部从事原油转口贸易业务。公司业务分部从事总部管理、资金管理以及研究开发等业务。该公司主要在中国、加拿大、美国、英国、尼日利亚以及巴西等地开展业务。
- 开始生产。中海油最近宣布，其Mero2项目已开始生产。该项目包括16口开发井，计划投产，包括8口生产井和8口注水井。项目中使用的浮式生产储卸(FPSO)的设计储存量约为140万桶，是世界上最大的FPSO之一。该项目预计将为该公司每天额外带来18万桶原油。
- 批准液化石油气设施许可证。乌干达内阁最近批准中海油继续在乌干达翠鸟开发区建设液化石油气(LPG)设施。该设施将为东非国家的当地市场生产清洁和负担得起的能源，为该国向绿色能源的过渡提供便利。
- 地下石油储备建设。中海油最近开始在中国宁波建设其最大的商业地下石油储备项目。原油储量设计为300万立方米，包括原油洞穴，以及地面原油储运等配套设施。该项目总投资约30亿元，计划于2026年完工。建成后，将为周边省市提供稳定的原油供应。
- 23财年第三季业绩。2023年第三季度收入同比增长5.48%至人民币1,148亿元，而22年第三季度为人民币1,088亿元。净利润同比下降8.23%至334亿元人民币，而去年第三季度为364亿元人民币。基本每股收益同比下降7.78%至0.71元人民币，而22年第三季度为0.77元人民币。
- 市场共识。
股价与布伦特原油价格的相关性
(Source: Bloomberg)
(Source: Bloomberg)
国泰航空有限公司 (293 HK)：捕捉年终需求
- 重申买入：买入价：8.20，目标价：8.90，止损价：7.85
- 国泰航空有限公司是一家主要提供国际空中客运及货运服务的公司。该公司连同其附属公司通过四个分部经营。国泰航空及国泰港龙航空分部以其品牌提供全面的国际客运及货运服务。华民航空分部在亚洲区内提供定期航班的航空货运速递服务。香港快运分部在亚洲区内提供定期航班的廉价航空客运服务。航空服务分部提供包括航空饮食、货运站、地勤服务及商业洗衣等支援航空公司的服务。
- 与新世界合作。国泰航空最近宣布，从2024年起，国泰航空的用户将可以使用他们的里程积分在韩际新世界免税店购物。作为国内三大免税店之一的新世界免税店计划，在从中国团体游客转向欧洲、东南亚等多样化的个人游客的情况下，与大韩航空合作，通过会员里程合作，吸引个人游客到免税店。这种合作关系可能会提高国泰航空的客户忠诚度，以及两家公司的客户数量。
- 预计年底旅游需求将强劲。国泰航空最近公布了2023年10月的客运量数据，2023年10月的总客运量为1,684,700人次（同比增长320.2%）。该公司预计年底的旅行需求将保持强劲，该公司有望实现2023年的重建目标。该公司预计，在疫情前，覆盖约80个目的地的客运航班将恢复到70%，并预计到2023年底，客运数量将恢复到疫情前的95%。这凸显了年终假期期间旅游需求的强劲。
- 增加航班数量以满足旅行需求。国泰航空已逐步增加多个目的地的航班数量，以满足年底假期到来之际更高的旅游需求。就在上个月，该航空公司增加了飞往布里斯班、悉尼以及中国大陆等城市的航班。
- 23财年上半年业绩。2023年上半年收入同比增长135.0%，至436亿港元，而2022年上半年为186亿港元。2023年上半年净利润为43亿港元，而2022年上半年净亏损为50亿港元。2023年上半年基本每股收益为61.5港仙，而2022年上半年为-82.3港仙。
- 市场共识。
(Source: Bloomberg)
Coinbase 全球 (COIN US)：现货比特币ETF即将获得批准
- 买入：买入价：159，目标价：175，止损价：151
- Coinbase全球公司提供金融解决方案。该公司提供买卖加密货币的平台。Coinbase Global为全球客户提供服务。
- 比特币价格飙升。自2023年10月中旬以来，比特币一直处于上升趋势，最近超过了45,000美元，达到了21个月的峰值，这是由于围绕交易所交易基金(ETF)现货比特币基金可能获得批准的乐观情绪。该公司在23财年上涨了154%，是自20财年以来最强劲的表现。投资者关注的是美国证券交易委员会(SEC)对现货比特币ETF的批准，预计SEC将在1月5日至10日之间发布有关ETF批准的决定。尽管低于2021年11月创下的6.9万美元的历史高点，但对监管发展的预期和对主要央行降息的预期进一步支撑了近期的积极情绪。
- ETF备案更新。现货比特币ETF的申请人贝莱德(BlackRock)和Valkyrie披露了其授权参与者(AP)。贝莱德已与摩根大通(J.P. Morgan)和简街(Jane Street)合作，而Valkyrie已将简街(Jane Street)和坎托·菲茨杰拉德(Cantor Fitzgerald)列为其美联社。该文件是在向SEC提交最新情况的最后一天提交的。
- 比特币减半。比特币价格最近飙升至45000美元以上，此前在2023年12月徘徊在41000美元至44000美元之间，这是自2022年4月以来的最高值。预计在2024年4月，比特币的周期性减半将导致挖矿产量放缓。换句话说，减半日期之后的比特币供应量将会减少。基于前两次减半，比特币经历了18个月的牛市周期(前两次减半日期:2016年7月9日和2020年5月11日)。值得注意的是，从历史上看，上涨势头始于减半日期前6个月，这表明当前的比特币上涨周期已经开始。
- 预期降息。投资者预计美联储可能会在2024年降息。根据CME Fed watch的数据，美联储在2023年12月预测2024年降息75个基点的鸽派基调，导致3月份降息的可能性为86%。
- 第三季度业绩。收入增长至6.7415亿美元，同比增长14.2%，超出预期2060万美元。GAAP每股亏损未0.01美元，比预期高出0.52美元。
- 市场共识。
(Source: Bloomberg)
雅思兰黛 (EL US)：正在触底反弹
- 重申买入：买入价：139，目标价：151，止损价：133
- 雅诗兰黛公司生产和销售各种护肤品、化妆品、香水和护发产品。公司的产品销往世界各地。
- 美国零售额增长。11月美国零售额环比上升0.3%，与10月环比下降0.1%相比，这是一个转机。这一趋势可归因于11月份黑色星期五和网络星期一周末销售带来的消费者需求增加。此外，美联储已连续第三次维持关键利率不变，并将在未来一年多次降息。随着通胀的缓解和未来利率的下调，消费者将重拾消费信心。
- 开拓不同的营销渠道。雅诗兰黛公司决定专注于旗下品牌，雅诗兰黛和The Ordinary将业务扩展到抖音商店，利用每个品牌独特的市场地位。该策略包括直播、短格式内容和用户视频中的附属链接，旨在提升消费者的旅程。《The Ordinary》将直播作为直接销售渠道，与观众互动，而雅诗兰黛则采用了更精细的方式，聘请专业主持人，并专注于与评论互动。涉及20多万卖家的联盟计划使内容创作者能够赚取佣金，与Instagram商店相比，TikTok商店强调了创作者主导的方式。这一战略性的市场进入是为了应对一个充满挑战的销售季度，突出了公司致力于加强营销策略和探索创新方法，以解决亚洲旅游零售和中国大陆地区销售额下降的问题。
- 进军新平台。高端美妆移动电商平台Kult App与雅诗兰黛公司合作，将Bobbi Brown、Too Faced、Smashbox、倩碧、雅诗兰黛、MAC等六大标志性品牌引入其平台。这一合作旨在迎合更广泛的受众，提供独特的化妆和护肤产品选择。这些品牌现在可以在Kult应用程序上购买，通过皮肤分析测试为用户提供个性化的购物体验。
- 24财年第一季度业绩。营收同比下降10.6%，至35. 2亿美元。Non-GAAP每股收益为0.11美元，比预期高出0.31美元。该公司下调了预期，以反映净销售额和利润率的复苏步伐放缓，原因是亚洲旅游零售和中国内地的整体高端美容产品增长放缓，同时外部不利因素不断增加。由于亚洲旅游零售业务和中国大陆业务的改善，公司预计下半年销售额将恢复净增长，营业利润率将逐步提高。预计24财年毛利率将扩大，这将主要受到战略价格上涨、折扣减少和报废费用降低的推动。
- 市场共识。
(Source: Bloomberg)
Trading Dashboard Update: Take profit on Geo Energy Resources (GERL SP) at S$0.325, Lockheed Martin Corp (LMT US) at US$453.2, UMS Holding (UMSH SP) at S$1.33, China Oil Aviation (CAO SP) at S$0.87 and Centurion (CENT SP) at S$0.41. Add Genting Singapore Ltd (GENS SP) at S$0.97 and Cathay Pacific Airways Ltd (293 HK) at HK$8.2. Cut loss on Xiaomi Corp (1810 HK) at HK$14.5, Airbnb Inc (ABNB US) at US$139, Palantir Technologies Inc (PLTR US) at US$17.17 and Sasseur REIT (SASSR SP) at S$0.685.
