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2022年8月03日: 创业公司 (VMS SP), 万洲国际 (288 HK)

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创业公司 (VMS SP):来自IQOS的看涨解读

  • 买入:买入价:17.52,目标价:18.50,止损价:17.00
  • 公司是一家提供技术服务、产品和解决方案的全球供应商,其在市场研究、设计和开发、产品和工艺工程、可制造性设计、供应链管理以及产品翻新和技术支持方面拥有成熟的能力,并涵盖了广泛多样的高混合、高价值和复杂产品。公司在多个技术领域建立了专门知识和知识产权,管理着超过5000个产品和解决方案的投资组合,并通过与选定的感兴趣的生态系统中的客户和合作伙伴的合作,继续向新的技术领域扩展。
  • 主要客户菲利普莫里斯国际公司报告称“杰出的第二季度IQOS表现”。公司的主要客户之一菲利普莫里斯国际公司(PM US)报告了优于预期的22年第二季度业绩,并提高了其预期的业绩增长率。本季度,公司相关产品IQOS的名义用户增长超过110万,这支撑了名义无烟净营收同比增长10.3%,至43亿美元。菲利普莫里斯也见证了其IQOS Iluma的收购及协同效应在日本持续成功。
  • 在公布强劲的第一季度业绩后,供应链问题有所缓解。公司公布的第一季度利润超过预期,达到8,400万新元,其中7个业务中有6个业务由于强劲的客户需求实现了增长。此外,公司还通过其研发实验室的几项举措改善了克服供应链中断的能力。管理层还强调,根据客户的订单和预测,预计其各个技术领域的需求前景稳定,如生活方式和健康、生命科学、仪器仪表、测试和测量技术和先进工业领域。最近推出的新产品受到了终端客户的好评,并为进一步增长做出了贡献。
  • 预期22财年全年的业绩有反弹。市场目前的买入/持有/卖出评级为11/2/0,平均目标股价为21.29新元。根据普遍预期,预期22财年营收/营业利润应分别同比增长12.7%/15.4%至35亿新元/ 4.075亿新元。这将反过来推动每股收益上升12.6%。与此同时,市场预期预期22财年每股派息将同比增长3.1%至77.3新分(21财年: 75新分),这意味着其相当有吸引力股息收益率为4.4%。以目前的价格,公司的远期市盈率将达到14.6倍,距离其2年平均15倍的市盈率高出0.5个标准差以上。公司将于8月5日收盘后公布22财年上半年业绩。

(Source: Bloomberg)

胜科工业 (SCI SP):在高通胀环境下,高电价将具有粘性

  • 重申买入:买入价:2.93,目标价:3.17,止损价:2.75
  • 胜科工业总部位于新加坡,凭借其行业专长和全球业绩记录,为能源转型和可持续发展提供解决方案。公司通过专注于发展可再生能源和综合城市解决方案业务,旨在将其投资组合转向更绿色的未来,并成为可持续解决方案的领先供应商。公司拥有16.5GW的平衡能源组合,其中7.0GW的可再生能源容量包括太阳能,风能和全球储能。公司还拥有将原始土地转化为可持续城市发展的记录,在亚洲拥有超过13000公顷的项目组合。
  • 媒体报道电力批发价格飙升。7月18日,有媒体报道,新加坡的批发电价在本周内第二次飙升,这是全球电力危机下市场进一步波动的迹象。1兆瓦时的发电成本跃升至逾4,200新元,接近4500新元的定价上限。高价格也是今年以来持续时间最长的,价格停留了3个小时。最近一轮持续时间较长的飙升暗示,市场的紧张状况不可能轻易缓解。高电价还会刺激像SCI这样的发电公司出售更多的电力。因此,价格居高不下表明,从根本上讲,产能不足。
  • 尽管利润预期乐观,但股价还是抹去了涨幅。SCI的股价基本上已经抹去了其正面盈利指引期间的所有涨幅。SCI曾宣布,由于新加坡和印度电力价格仍处于高位,受传统能源部门的推动,该公司预计今年上半年的业绩将强于预期。回想一下,SCI在21财年的表现已经大大强于去年同期。21财年营业额/调整后净利润同比跃升43%/57%,至78亿新元/ 4.72亿新元,主要再次得益于传统能源的贡献。值得注意的是,可持续解决方案的营业额同比增长17%。
  • 预测乐观,有进一步重估的空间。市场目前的评级为9/2/0个买入/持有/卖出,平均目标价为3.45新元。根据市场的普遍估计,22财年的毛收入/净利润将分别增长9.7%/6.6,至85.5亿新元/ 5.03亿新元。与此同时,市场预计22财年派息将同比上涨28%,至6.4美新分(21财年:5.0新分),收益率为2.2%。按照目前的价格,SCI的远期市盈率将为11.1倍,大致相当于今年迄今为止11倍的平均水平。不过,如果市场在SCI业绩强于预期、指引更加乐观的情况下开始一轮上调,这一情况可能会发生变化。SCI将于8月5日开盘前公布上半年业绩。

(Source: Bloomberg)

万洲国际 (288 HK): 昂贵的猪肉

  • 买入:买入价:5.55 目标价:6.20 止损价:5.25
  • 万洲国际有限公司是一家主要从事猪肉业务的投资控股公司。该公司通过三个分部运营业务。肉制品分部从事低温肉制品及高温肉制品生产、批发及商业零售业务。猪肉分部从事屠宰生猪、生鲜猪肉及冷冻猪肉的批发及商业零售和生猪养殖业务。其他分部从事家禽屠宰及销售。该分部还从事销售配套产品及服务,如提供物流服务、生产调味料和天然肠衣、制造及销售包装材料、经营财务公司、地产公司及食品零售连锁店、销售生物医疗材料、肉类相关产品贸易等。
  • 22年第二季度生猪价格飙升。截至7月20日,生猪均价为22.51元/公斤,环比上涨35.2%。最近,由于学校、工厂、饭店等重新开业,猪肉消费量增加,加上进口和屠宰猪肉的减少,猪肉价格出现了上涨。

中国生猪价格

Source: Pig333.com

  • 22财年第一季度业绩回顾。营业总收入为138亿元人民币,同比下降24.7%。净利润同比下降1.6%,至15亿元人民币。营业利润率增长3.6个百分点,至13.8%。双汇发展的肉制品对外销量同比增长1.8%,至76万吨。
  • 市场对22/23财年每股收益增长的最新共识为同比增长72.5%/6.1%,即7.1倍/6.7倍的远期市盈率。当前的市盈率为9.8倍。22/23财年预期股息收益率分别为6.1%/7.1%。彭博(Bloomberg)一致认为,12个月平均目标价为7.93港元。

(Source: Bloomberg)

普拉达 (1913 HK):对通货膨胀的对冲实现了

  • 重申买入:买入价:43.5 目标价:49.0 止损价:41.0
  • 普拉达是一家位于意大利的从事时尚行业的公司。该公司是普拉达集团的母公司。公司及其附属公司主要从事皮具、手袋、服装、眼镜、香水、鞋类及配件的设计、生产和销售。普拉达SpA生产夹克、裤子、裙子、连衣裙、毛衣、衬衫,以及香水和手表等。该公司的产品通过几个品牌,如普拉达,Miu Miu,教堂和汽车鞋。Prada SpA通过直营店、特许经营店、精选的多品牌店和百货商店网络,在大约70个国家开展业务。普拉达Spa通过众多子公司运营,包括Artisans Shoes Srl、Angelo Marchesi Srl、Prada Far East BV、Tannerie Megisserie Hervy SAS和Prada SA等。
  • 积极的22财年上半年业绩。按21/19财年同期固定汇率计算,净收入增长22.5%/22.2%至19亿欧元。按21/19财年同期固定汇率计算,零售渠道净销售额增长26.4%/37.7%。上半年毛利率为77.7%,而21财年和19财年分别为74.3%和71.7%。上半年净利润同比增长95.5%,至1.89亿欧元。上半年欧洲和美洲地区的净销售额同比增长58.4%和55.6%。虽然亚太地区仍然是最大的净销售贡献地区,但在此期间,其净销售同比下降3.8%。
  • 在通货膨胀和经济衰退的担忧下,奢侈品消费仍保持弹性。对通货膨胀和经济衰退的担忧困扰着普通消费者,而不是富裕阶层。市场龙头LVHM也公布了比预期更好的第二季度业绩。除了富有消费者的强劲需求外,奢侈品牌公司还根据通货膨胀调整了销售价格。与此同时,根据贝恩公司的一份报告,中国奢侈品市场将在今年下半年从疫情造成的短期影响中迅速复苏。
  • 市场对22/23财年每股收益增长的最新共识为同比增长47.3%/23.6%,换算成远期市盈率为33.5倍/27.1倍。当前市盈率为37.4倍。彭博(Bloomberg)一致认为,12个月平均目标价为53.47港元。

(Source: Bloomberg)

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