2023年04月03日: 胜科海事 (SMM SP), 金沙中国 (1928 HK), 金沙中国 (1928 HK)

胜科海事 (SMM SP)：油价反弹

买入：买入价：0.117，目标价：0.130，止损价：0.110
胜科海事有限公司为离岸、海事和能源行业提供工程解决方案。该公司提供钻机和浮台，维修和升级，海上平台和专业造船。胜科海事服务全球客户。
油价反弹。随着对经济衰退的担忧减弱，原油价格在过去两周出现反弹。布伦特原油价格从最近的低点70美元/桶回升至80美元/桶附近，WTI原油价格从65美元/桶以下回升至75美元/桶以上。据路透社报道，与2月份相比，欧佩克3月份的原油产量下降了7万桶/天。
获得新项目。3月30日，胜科海洋赢得了通用电气可再生能源电网解决方案数十亿美元的合同，为荷兰海上风电场建造和交付三个高压直流(HVDC)电力传输系统。该合同价值60亿欧元(86.8亿新元)。工程将于2024年第三季度在胜科海洋的新加坡和峇淡岛船厂开始施工，是该公司第三个高压直流海上平台项目。
合并完成。胜科海事已于2023年2月28日完成与吉宝岸外及海事的合并，交易金额为45亿新元，订单总额约为180亿新元。在油价下跌和全球向可再生能源转型的背景下，预计合并后的集团将更好地把握增长机遇。通过合并，扩大后的胜科海运将从更广泛的地理分布、更大的经营规模和更强的能力中获得更大的协同效应。
22财年业绩回顾。营收同比增长4.6%，从上年的18.62亿新元增至19.47亿新元。净亏损由21财年的11.71亿新元下降至-2.61亿新元，同比下降78.0%。由于22财年下半年EBITDA为正，全年EBITDA为-700万新元，较之前的-10.28亿新元同比下降99%。
市场对23/24财年每股收益的最新共识分别为0.0 /0.4新分。彭博(Bloomberg)一致认为12个月平均目标价为0.14新元。

(Source: Bloomberg)

新航工程 (SIE SP)：持续服务

重申买入：买入价：2.27，目标价：2.40，止损价：2.21
新航工程有限公司提供机身及部件大修服务、线路维修及技术地勤服务。该公司还制造飞机客舱设备，翻新飞机厨房，维修和大修液压机械飞机设备。
11.4亿新元的协议。新加坡航空工程公司3月29日宣布与新航签订新的服务协议，取代2019年4月签署的旧协议。新协议将于2023年4月1日生效，期限为两年，并可选择再延长一年。根据这项新协议，新航工程预计将在三年的期限内产生11.4亿新元的收入。
恢复空运交通。根据新加坡旅游局(STB)最近的数据，新加坡2月份的国际游客人数达到957,605人，创下新冠疫情爆发以来的新高。但值得注意的是，这些数字仍低于疫情前2020年1月170万人次的水平。预计2023年新加坡的国际游客人数将在1,200万至1,400万之间，预计到2024年旅游业将全面复苏，随着旅游需求的增加，航班活动将继续复苏。

按航空旅行趋势划分的旅客到达人数

(Source: Singapore Tourism Analytics Network)

培养新人才。通过签署谅解备忘录，新航工程公司(SIAEC)将与七所高等院校(IHL)合作，为行业相关技能策划培训课程，提供结构化实习和行业实习，增加就业安置机会，并与IHL学生和学术人员一起参与跨学科项目和研究。这一合作关系是SIAEC现有项目的延伸，旨在支持终身学习并确保持续的人才输送。
22财年第三季度业绩回顾。营收同比增长48.6%，至2.081亿新元。净利润同比下降61.4%，由21财年第三季度的3,320万新元降至1,280万新元。
市场对23/24财年每股收益的最新共识分别为-5.56%/66.47%，对应40.0倍/24.3倍的远期市盈率。当前市盈率为34.11倍。彭博(Bloomberg)一致认为12个月平均目标价为2.63新元。

(Source: Bloomberg)

金沙中国 (1928 HK)：假期愉快

买入：买入价：27.1，目标价：29.7，止损价：25.8
金沙中国有限公司是一家主要在澳门从事开发及经营综合度假村业务的投资控股公司。该公司经营多地业务，包括博彩区、会议场地、进行大型会议及展览的会堂、零售及餐饮地点和文娱场所。该公司通过六个业务部门运营：澳门威尼斯人部门、金沙城中心部门、澳门百利宫部门、澳门金沙部门、渡轮及其他业务部门和澳门巴黎人部门。该公司通过其子公司还从事提供高速渡轮运输服务业务。该公司的子公司包括金光渡轮有限公司、公寓酒店（澳门）股份有限公司和地段发展有限公司。
澳门博彩业收入猛增。澳门博彩监察协调局公布的数据显示，澳门博彩业收入同比增长247%，至16亿美元。虽然3月份的收入环比增长了23%，但仍比2019年下降了51%。
即将到来的假期。随着即将到来的5天“五一”假期，中国旅游业预计将迎来更高的水平。今年“五一”期间国内旅游预订量同比增长150%，出境游预订量同比增长近17倍。
游客人数增加。2023年2月，澳门游客人数同比增长143.1%，至1,593,743人，前一个月同比增长103.1%。旅游业的增长预计将推动金沙中国在此期间的收入增长。

澳门的5年旅客量

(Source: Bloomberg)

江西铜业 (358 HK)：房地产预期上升

重申买入：买入价：13.3，目标价：14.3，止损价：12.8
江西铜业股份有限公司是一家主要从事铜采选、冶炼和加工的中国公司。该公司还从事贵金属及稀散金属的提取与加工，硫化工，以及金融和贸易业务。该公司的产品包括阴极铜、黄金、白银、硫酸、铜杆、铜箔、硒、碲、铼、铋等。该公司主要在中国大陆和香港开展业务。
中国房地产市场预期改善。中国的房地产市场正在经历积极的发展，由于首套房利率的下降和银行贷款的加速，人们对房地产市场的预期正在上升。市场正见证着首套房贷款利率的下降，首付款比例的下降，以及销售降幅的显著收窄。今年3月，主流按揭平均利率较上月微跌2个基点至4.02%。
基础设施扩张。今年中国将继续扩大基础设施建设，大规模投资将成为经济增长的主要动力。该市已经启动了总投资约500亿元人民币(74亿美元)的重大基础设施项目，其中包括新材料、新能源和下一代信息技术方面的25个重大项目。预计2023年基础设施建设势头将持续，有助于推动经济复苏。
铜期货具有季节性。根据过去15年的记录，铜价从2月到4月都有上涨。

市场对23/24财年每股收益增长的最新共识分别为同比-14.26%/16.73%，对应远期市盈率为7.95倍/6.81倍。当前市盈率为6.82倍。彭博(Bloomberg)一致认为12个月平均目标价为14.28港元。

(Source: Bloomberg)

数据狗 (DDOG US): 云主题迎头赶上

买入价：70.5，目标价：80.0，止损价：65.0
数据狗在北美和国际上为云应用程序运营可观察性和安全平台。该公司的产品包括基础设施和应用程序性能监控、日志管理、数字体验监控、连续剖析器、数据库监控、网络监控、事件管理、可观察性管道、云成本管理、通用服务监控、云安全管理、应用程序安全管理。云SIEM、敏感数据扫描仪和CI可视性。
云主题是下一个热点。ChatGPT的推出引发了对人工智能公司的投资炒作。然而，最近大型语言模型开发的指数级增长引起了人们对数据和网络安全的关注，因为ChatGPT使个人程序员能够改进他们的编码。云平台和服务提供商将升级他们的产品和服务，以提供更安全的数据保护和应对网络攻击。
二线科技公司将迎头赶上。2月核心PEC价格指数环比上升0.3%，较1月环比上升0.6%有所放缓。通胀趋紧强化了23年下半年的降息预期，有利于科技公司的更高估值。大型科技股在银行危机期间表现优异，因美联储恢复量化宽松政策，二线科技股料将在4月赶上。

美联储总资产和纳斯达克100指数

(Source: Bloomberg)

22财年第四季业绩回顾。营收同比增长43.8%，达到4.69亿美元。Non-GAAP每股收益为0.26美元。23年第一季度的营收指引在4.66亿美元至4.8239亿美元之间。第一季度Non-GAAP 每股收益预计在0.22美元至0.24美元之间。
市场对23/24财年每股收益增长的最新共识分别为8.3%/31.7%，对应68.5倍/52.0倍的预期市盈率。彭博社一致认为12个月平均目标价为104.07美元。

(Source: Bloomberg)

伊格尔矿业 (AEM US): 黄金再次上升

重申买入价：51.0，目标价：59.0，止损价：47.0
伊格尔矿业在加拿大、澳大利亚、墨西哥和芬兰从事矿产的勘探、开发和生产。该公司主要生产和销售金矿，也勘探银、锌和铜矿。
货币系统失灵。美国和欧洲的美分银行危机是由于流动性担忧导致银行挤兑。尽管各国央行立即作出反应，提供流动性，但问题并未得到解决。现在，经济和市场都在遭受数十年廉价信贷的反作用。中央银行正面临着一个两难的选择，是继续加息以冷却通货膨胀，还是暂停/停止加息以维持金融稳定。中央银行的信誉受到质疑，投资者信心逐渐减弱。在这样的背景下，黄金大放异彩。
各国央行正在增加黄金储备。据彭博社报道，中国人民银行在2022年12月将其黄金持有量增加了30吨，截至2023年1月，中国央行持有的黄金储备总量为2010吨。截至2022年2月，俄罗斯的黄金储备增加了100万盎司，至7490万盎司。1月底，新加坡金融管理局的黄金储备增至640万盎司，高于一个月前的490万盎司。

美联储加息25个基点。市场预期美联储不再加息并在2023年下半年开始降息。

2023年黄金价格前景更好。2023年黄金价格前景更好。影响黄金价格的因素有很多，其中最关键的是美元走势和全球地缘政治风险。由于通胀一直在下降，市场普遍预期美元在去年见顶。尽管最近的宏观数据，如CPI和核心个人消费价格显示，整体价格正在下降。美国就业市场开始出现一些疲软，2月份失业率上升至3.6%。市场预计美联储将在23年下半年降息。另一方面，地缘政治局势仍然高度紧张，并可能随着中美对抗的频繁而随时升级。黄金是古老的安全避风港。

黄金价格及美元指数走势

(Source: Bloomberg)

23年第四季度业绩喜忧参半。营收同比增长45%，达到13.8亿美元，低于预期4,000万美元。Non-GAAP每股收益为0.4美元，符合预期。该公司指引2023年黄金产量为324万至344万盎司，总现金成本和全部持续成本预计分别为840- 890美元/盎司和1,140 – 1,190美元/盎司。
市场对23/24财年每股收益增长的最新共识分别为-8.9%/18.6%，对应28.8倍/24.3倍的远期市盈率。彭博社一致认为12个月平均目标价为59.83美元。

伊格尔矿业及金价

(Source: Bloomberg)