2022年12月2日: 悦榕控股 (BTH SP), 中国平安 (2318 HK)
悦榕控股 (BTH SP)：旅行需求强劲
- 买入：买入价：0.275，目标价：0.305，止损价：0.260
- 悦榕控股有限公司是一家植根于东南亚的全球性酒店集团，目前在23个国家开展业务。该集团的总部设在新加坡，这使得它可以方便地使用其位于东南亚的大部分物业。公司目前管理着60多家酒店，并计划继续扩张，预计到2025年酒店数量将增加到109家。其中泰国和马尔代夫是最突出的两个国家。
- 被压抑的需求。随着全球疫情防控措施开始放松，我们预计旅游出行率将恢复到新冠疫情前的水平，甚至更高。全球酒店业继续应对疫情带来的挑战，以及近期劳动力短缺、通货膨胀和地缘政治担忧等不利因素。随着越来越多的国家对跨境旅游逐步开放边境，酒店业务正在平稳复苏。
- 专注保健服务。自公司成立以来，健康服务一直是其重要的品牌价值，公司通过专注于员工和客人的健康而区别于竞争对手。去年，该公司推出了“保健庇护所”，并将俱乐部楼层或度假村侧翼、专门的餐饮选择、水疗中心和多功能练习空间结合在一起，成为一段专属旅程。所有的行政俱乐部楼层都被改造成了保健庇护所。
- 扩张业务。悦榕庄的新品牌大多处于中端市场，而不是遵循通过走向高端来拓展生态系统的常态。为了应对新冠肺炎疫情后亚洲新兴市场的蓬勃发展，公司目前专注于区域性和中游旅游;它推出了新的概念酒店，将使其客人组合多样化，更多地吸引当前的游客和千禧一代。大多数价格适中的新子品牌最初将专注于亚洲，利用该地区供应不足的优势。
- 上半年业绩回顾。22财年上半年悦榕庄的收入增长了一倍多，达到1.19亿新元。营业利润达到2,600万新元，而此前亏损1,600万新元。
- 技术面目标价为S$0.305；基本面目标价为S$0.400。虽然基于短期技术因素，我们的技术目标是0.305新元，但我们的基本目标是0.400新元。我们的基本面目标价是基于1.24倍23财年的市盈率，因为我们预计由于复苏缓慢和行业重新开放，22财年的业绩将有所改善。在这里阅读基于基本面的完整报告。
(Source: Bloomberg)
莱佛士医疗集团 (RFMD SP)：旅客回归
- 重申买入：买入价：1.31，目标价：1.40，止损价：1.27
- 莱佛士医疗集团是亚太地区领先的综合私人医疗服务提供商，在新加坡、中国、日本、越南和柬埔寨的13个城市设有医疗机构。该集团是梅奥诊所护理网络的第一个亚洲成员。莱佛士医疗诊所是新加坡最大的私人家庭医疗中心网络之一。莱佛士医院是莱佛士医疗集团的旗舰，是一家位于新加坡市中心的私立三级医院，为住院和门诊患者提供广泛的专科医疗和诊断服务。
- 新冠毒肺炎。莱佛士医疗仍受益于成为新加坡最大的新冠服务提供商。尽管社区的新冠限制措施已经减少，但由于奥密克戎XBB病毒波导致公立医院床位短缺，他们仍可能受益于与卫生部在紧急护理合作项目上的合作。此外，当中国重新开放时，它在中国的医疗设施将能够为更多的人服务。
- 被压抑的需求。自新冠肺炎大流行开始以来，新加坡的国际游客人数一直在上升，其中一些游客来到新加坡在莱佛士医院接受治疗。该集团将受益于择期手术的复苏和医疗旅游的回归，这将抵消一些与新冠相关的服务的减少。此外，在奥密克戎XBB子变种引发的新冠感染潮中，其全科医生诊所的门诊量已经超过了大流行前的水平。
- 22财年第三季度业绩回顾。莱佛士医疗公布了强劲的截止9月份的第三季度业绩，前三季净利润增长了9,820万新元，同比增长57.3%。第三季度营收同比增长6.5%，至1.995亿新元，净利润同比增长62.1%，至3,830万新元。
- 最新市场对22/23财年每股收益增长的共识分别为同比增长29.4%/-8.0%，即远期市盈率为22.9倍/25.1倍。目前的市盈率是23.8倍。彭博社12个月平均共识目标价为1.61新元。
(Source: Bloomberg)
中国平安 (2318 HK)：房地产开发商获得喘息
- 买入：买入价：45.0 目标价：52.0 止损价：41.5
- 中国平安保险（集团）股份有限公司是一家个人金融服务提供商。该公司提供保险、银行、投资以及互联网金融产品及服务。该公司通过四个业务部门运营。保险部门提供人寿保险和财产保险，包括定期保险、终身保险、养老保险、年金保险、汽车保险，以及健康保险。银行部门从事与企业客户相关的贷款及中介业务以及零售业务。资产管理部门从事证券业务、信托业务及其他资产管理业务，包括投资、经纪、贸易及资产管理服务。互联网金融部门提供互联网金融产品与服务。
- 重新开放开发商的融资渠道。11月28日，中国证券监管机构解除了对上市公司股权再融资的禁令，允许符合条件的上市开发商发行股票购买房地产相关资产，补充营运资金或偿还债务。与此同时，当局将通过房地产投资信托基金推动符合条件的项目上市，为开发商融资，并将鼓励设立专注于房地产的私募股权基金。这些措施将为开发商解决短期流动性紧缩和减少贷款违约提供一定空间。
- 再次下调存款准备金率25个基点。上周，中国人民银行宣布自12月5日起将大多数银行的存款准备金率下调25个基点。中国将向经济注入5,000亿元人民币。这是今年第二次下调存款准备金率。年底的流动性紧缩预计将在一定程度上得到缓解。
- 前三季度业绩回顾。前三季总收入同比下降3.2%，至9,527亿元人民币。归属于母公司股东的营业利润同比增长3.8%，至人民币1,233亿元。归属于母公司的利润同比下降6.34%，至765亿元人民币。保费收入总额同比增长3.6%，达人民币5,875亿元。
- 22/23/24财年每股盈利增长的最新市场共识分别为同比-0.3%/29.5%/14.2%，即7.5×=倍/5.8倍/5.1倍的远期市盈率。目前的市盈率是7.8倍。彭博社(Bloomberg) 12个月平均共识目标价为64.79港元。
(Source: Bloomberg)
东方电气 (1072 HK)：燃料电池和氢能的主题火热
- 买入：买入价：13.0，目标价：15.0，止损价：12.0
- 东方电气股份有限公司是一家主要从事发电设备制造与销售业务的中国公司。该公司运营五大报告分部：清洁高效能源装备分部、可再生能源装备分部、工程与贸易分部、现代制造服务业分部和新兴成长产业分部。该公司主要产品包括水轮发电机组、汽轮发电机、风力发电机组、电站汽轮机和电站锅炉以及燃气轮机等。该公司的业务主要分部在国内市场和国外市场。
- 中国将加快燃料电池汽车的部署。根据国家发展和改革委员会和国家能源局联合发布的计划，到2025年，中国将拥有约5万辆氢燃料电池汽车，可再生能源制氢年产量将达到10万至20万吨。继3月份发布旨在促进氢能产业发展的国家计划之后，地方政府已经制定了相应的部署战略。
- 第三季度业绩回顾。营业收入同比增长18.4%，至123亿元人民币。归属于股东的净利润为7.259亿元，同比增长40.2%。前三季度生产了25,631.8兆瓦的发电设备，包括水力发电机组(2,695兆瓦)、汽轮发电机(19,831兆瓦)、风力发电机组(3,105.8兆瓦)、电站汽轮机(19,318.0兆瓦)、电站锅炉(17,044.0兆瓦)。前三季度公司新有效订单总额为538.22亿元，其中32.45%为高效清洁能源设备，27.67%为可再生能源设备，12.98%为工程贸易，13.10%为现代制造服务业务，13.81%为新兴成长型产业。
- 更新后的22/23财年每股收益同比增长市场共识分别为24.9%/28.3%，即远期市盈率为13.4倍/10.5倍。目前的市盈率是13.0倍。彭博社12个月平均共识目标价为15.4港元。
(Source: Bloomberg)
Trading Dashboard Update: Take profit on Jiangxi Copper (358 HK) at HK$11.5, Samsonite International (1910 HK) at HK$20.5, and China National Building Material (3323 HK) at HK$7.0.
