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布米达马农业 (BAL SP)：棕榈油价格在上涨

• 买入：买入价：0.770，目标价：0.830，止损价：0.740
  
• 公司是一家印尼的粗棕榈油和棕榈仁生产商，在印度尼西亚的三个省份，加里曼丹中部、西加里曼丹和廖内，拥有油棕种植园和工厂。其主要经营活动是种植和收获油棕树，从其油棕种植园、原浆种植园和第三方加工厂将新鲜的棕榈果实制作成粗棕榈油和棕榈仁，并同时销售粗棕榈油和棕榈仁。
  
• 棕榈油价格继续上涨。马来西亚棕榈油价格在过去两个月里飙升了25%以上，从9月初的每吨约3,760令吉上涨到目前的每吨约4,700令吉。印度在屠妖节前夕的需求增加，以及印尼低于预期的产量，推动了这一涨势。中国近期放宽经济政策，以及中东地缘政治紧张局势导致原油价格上涨，提振了作为替代品的植物油需求，这些因素也为油价提供了额外支撑。出口势头也有所增强，据货检数据显示，10月1日至25日，马来西亚棕榈油发货量较9月同期增长9.7%至10.8%。第四季度的季节性趋势也可能导致近期产出走软，为粗棕榈油价格提供进一步支撑。
  

粗棕榈油价格

(Source: Bloomberg)

• 即将到来的出口税推动了近期需求。马来西亚CPO出口关税即将上调，印尼11月份出口关税和税收也将大幅上调，这导致CPO买家提前囤积，从而提振了马来西亚和印尼的采购，这两个国家的CPO产量占全球的80%以上。从11月1日起，马来西亚修订后的出口关税表将适用增量税：每吨3,601令吉至3,750令吉的价格将征收8.5%的关税，3,751令吉至3,900令吉的价格将征收9%的关税，3,901令吉至4,050令吉的价格将征收9.5%的关税，超过4,050令吉的价格将征收10%的关税。这些税收旨在支持当地的下游炼油业务。随着新的出口关税的实施，预计CPO价格将稳定在每吨4,000令吉至4,500令吉的“新常态”范围内。布米达马农业可能会从近期对棕榈油的需求增加中受益。
  
• 24财年上半年业绩回顾。24财年上半年收入同比增长1.4%，至7.6万亿印尼盾，而23财年同期为7.50万亿印尼盾。净利润下降29.5%，至1.00万亿印尼盾，而23财年上半年为1.42万亿印尼盾。24财年上半年基本每股收益和摊薄每股收益为494印尼盾，而23年同期为686印尼盾。
  
• 市场共识。

(Source: Bloomberg)

仁恒置地 (YLLG SP)：中国的刺激措施提振了估值

• 重申买入：买入价：0.680，目标价：0.760，止损价：0.640
  
• 仁恒置地集团有限公司是一家房地产开发公司。公司在中华人民共和国开发高端住宅物业项目。
  
• 房地产市场出现复苏迹象。中国房地产市场正显示出复苏的迹象，由于近期旨在提振需求和恢复信心的措施，主要城市的交易量激增。上海房地产交易中心的数据显示，今年10月，上海二级市场成交超过2万笔，环比增长52.3%。同样，从10月1日到24日，北京的二手房销售量为11,699套。一线城市房地产交易量的上升表明，中国房地产市场出现了更广泛的反弹。经济复苏得到了政府各种措施的支持，包括降低首付和抵押贷款利率，扩大“白名单”以为开发商提供流动性支持，以及放宽重点城市的购房限制。中国房地产市场的这种新势头将有利于像仁恒置地集团这样的公司，它们处于有利地位，可以从不断改善的市场动态中获利。
  
• 为开发商提供流动性缓冲。财政部重申，中央财政有扩大财政赤字的空间。预计这些关键政策将缓解房地产和建筑公司的流动性问题。
  • 从地方政府债务余额限额中调拨4000亿元（565.7亿美元），扩大地方财力。
    
  • 从2.3万亿元人民币（合3253亿美元）的未使用债券额度中为地方政府融资。
    
  • 一次性大规模提高地方政府债务上限，以交换隐藏的债务。
    
  • 允许地方政府使用特别债券从陷入困境的开发商手中购买闲置土地。
    
  • 使用特殊债券购买现房。增加政府补贴住房的拨款，减少新建住房的拨款。
    
  • 优化税收政策，研究取消普通住宅增值税。
    
• 货币政策工具支持资本市场。中国央行宣布成立证券、基金和保险公司互换机制(SFISF)，初始规模为5000亿元人民币，旨在促进资本市场健康稳定发展。这标志着中国首个旨在支持资本市场的货币政策工具。根据中国人民银行的一份声明，SFISF将允许符合条件的证券、基金和保险公司使用其资产，如债券、股票ETF和持有的沪深300指数成份股，作为抵押，获得高流动性资产，如国债和央行票据。该设施的规模可以根据市场情况扩大。对于中国建筑来说，这为其提供了获得高流动性资产的渠道，加强了其流动性状况，提高了其管理现金流和财务运营的能力。此外，SFISF有望缓解资本市场的羊群行为和其他顺周期行为，为中国建筑的运营创造一个更稳定、更可预测的环境。
  
• 24财年上半年业绩回顾。24财年上半年总收入同比增长34.8%，由23财年上半年的148.05亿元增至199.53亿元。24财年上半年，来自物业开发、物业投资及酒店经营及物业管理的收入分别增长42.4%、1.9%及0.4%至人民币174.88亿元、8.94亿元及5.91亿元，而来自其他部门的收入则较23财年上半年下降7.2%至人民币9.8亿元。集团于24财年上半年录得亏损人民币4.21亿元及归属于本公司所有人的亏损人民币4.86亿元，主要是由于已完成的待售物业及正在开发的待售物业的减记及金融资产的减值净损失。
  
• 市场共识。
  

(Source: Bloomberg)

信义光能 (968 HK)：国内政策支持

• 买入：买入价：3.90，目标价：4.60，止损价：3.55
  
• 信义光能控股有限公司是一家主要从事生产和销售太阳能玻璃产品，以及太阳能发电场开发经营业务的公司。该公司及其附属公司通过三个部门开展业务。太阳能玻璃销售部门主要从事销售太阳能玻璃业务。太阳能发电场业务部门主要包括太阳能发电场开发及太阳能发电。其他部门主要包括工程总承包项目（EPC）服务及矿产品销售等其它业务。该公司的产品超白太阳能压花玻璃（原片及钢化片）、减反射镀膜玻璃及板玻璃。该公司主要在中国国内和海外市场开展业务。
  
• 更新政策以推动光伏系统的需求。国家发展和改革委员会最近宣布了一项旨在推进可再生能源的修订政策，特别强调了光伏系统。该政策鼓励在可行的情况下在现有建筑物的屋顶以及新建的工厂和公共建筑物上安装光伏系统。市场反馈还表明，未来建筑集成光伏的发展将关注美观、发电效率和材料成本，这有利于拥有行业领先技术的公司。此外，该政策要求在城市地区的规划、建设和再开发中优先考虑可再生能源的使用。作为全球顶尖的光伏玻璃制造商之一，信义光能将从这些最新政策中受益。
  
• 新的可再生能源消费基准。中国国家发展和改革委员会和国家能源局（联合发布了2024年和2025年各省可再生能源发电比例的最新要求。这些要求是中国可再生能源消费保障机制的一部分，要求几个省份大幅提高可再生能源的比例。该文件还概述了2025年可再生能源消费的暂定目标。目前的数据显示，2023年至2024年间，有6个省份的可再生能源消费增长超过6个百分点。中国仍在稳步实现其可再生能源目标，目标是到2030年，包括水电在内的可再生能源占全国能源消费总量的40%。这一基准也可能刺激对可再生能源的更多投资。
  
• 中国可再生能源的崛起。中国可再生能源利用率达到或超过国际先进水平，能源转型快速推进，扩大可再生能源产能，同时依靠液化天然气满足不断增长的电力需求。该国在可再生能源采用方面表现出强劲的势头，利用率为97.6%，自2018年以来连续六年保持在95%以上。仅去年一年，可再生能源新增装机就达到2.9亿千瓦，是2022年的2.4倍，占全国新增发电总量的79%，使可再生能源成为新增发电的主要来源。这种巨大的产能增长刺激了中国各地对太阳能、风能和水电项目的重大投资。预测显示，到2024年底，中国的风能和太阳能总装机容量将达到1300吉瓦，超过了2030年设定的1200吉瓦的目标。这一趋势与中国减少煤炭在其能源结构中的作用并履行其2060年碳中和承诺的更广泛目标一致。市场预期，到2028年，中国约50%的电力将来自可再生能源。中国国家能源局最近报告称，在2024年上半年，中国共颁发了4.86亿张绿色电力证书，比去年同期增长了13倍，这进一步突显了中国在脱碳方面取得的进展。随着投资的增加和对可再生能源的关注，信义光能将受益匪浅。
  
• 24财年上半年度业绩。该公司上半年度收入增至127亿港元，同比增长4.49%，而去年同期为121亿港元。该公司24财年上半年净利润同比增长41.0%至19.6亿港元，而23财年上半年为13.9亿港元。24财年上半年每股基本收益上升至22.03港元，而去年同期为15.63港元。
  
• 市场共识

(Source: Bloomberg)

金风科技 (2208 HK)：刺激可再生能源投资

• 重申买入：买入价：6.60，目标价：7.50，止损价：6.15
  
• 金风科技股份有限公司（原名：新疆金风科技股份有限公司）是一家提供风机、风电服务及风电场开发的整体解决方案的中国公司。该公司通过四个部门开展业务。风机制造与销售部门主要从事风力发电机组及其零部件的研发、制造及销售业务。风电服务部门主要提供风电相关的顾问、风电场建设维护和运输服务。风电场开发部门主要从事风电场开发和运营业务。其他部门主要从事融资租赁及水处理开发和运营业务。该公司在中国国内和海外市场开展业务。
  
• 新的可再生能源消费基准。中国国家发展和改革委员会(NDRC)和国家能源局(NEA)联合发布了2024年和2025年各省可再生能源发电比例的最新要求。这些要求是中国可再生能源消费保障机制的一部分，要求几个省份大幅提高可再生能源的比例。该文件还概述了2025年可再生能源消费的暂定目标。目前的数据显示，2023年至2024年间，有6个省份的可再生能源消费增长超过6个百分点。中国仍在稳步实现其可再生能源目标，目标是到2030年，包括水电在内的可再生能源占全国能源消费总量的40%。这一基准也可能刺激对可再生能源的更多投资。
  
• 增加中国可再生能源的使用。中国可再生能源利用率已达到或超过国际先进水平，可持续能源建设取得长足进展。可再生能源利用势头强劲，利用率达97.6%，自2018年以来连续6年超过95%。去年，可再生能源新增装机容量达到2.9亿千瓦，是2022年的2.4倍，占全国新增发电总量的79%，成为新增发电的主要来源。产能的激增刺激了全国范围内对太阳能、风能和水电项目的大量投资。这些努力是中国在2030年之前达到碳排放峰值、在2060年之前实现碳中和的更广泛战略的一部分。此外，中国国家能源局最近还报告称，2024年上半年颁发了4.86亿张绿色电力证书，比去年同期增长了13倍，进一步标志着电力行业脱碳和改革取得了进展。金风科技可能会从可再生能源投资和支出的增加中受益。
  
• 扩大业务。金风科技在巴西正式开设了第一家海外风力发电机制造厂。该设施已开始生产，每年可生产多达150台涡轮机。该投资价值约1,820万美元，旨在加强当地供应链并利用该地区丰富的风能资源。虽然该工厂将主要服务于巴西市场，但它也定位于通过巴伊亚港向南美各地出口设备。有了这个新设施，金风科技预计将在巴西风力涡轮机市场占据24%至30%的份额。
  
• 24财年上半年度业绩。24财年上半年公司收入为189亿元人民币，同比增长6.53%，至201亿元人民币。公司净利润同比增长6.74%，至14.4亿元人民币，而23财年上半年为13.5亿元人民币。24财年上半年基本每股收益为0.32元，而23年同期为0.28元。
  
• 市场共识

(Source: Bloomberg)

DoorDash(DASH US)：領先的外送平台

• 买入：买入价：154，目标价：174，止损价：144
  
• DoorDash是一家總部位於美國的按需食品和商品配送服務公司，透過其平台連接消費者、餐廳、零售商以及外送員。成立於2013年，DoorDash的業務涵蓋了食品、飲料、雜貨及其他日常用品的配送，已在全球多個國家運作。
  
• 美国送餐平台龙头。根據彭博，截止今年5月份按照商品交易總額(GMV)，DoorDsah是穩居美國送餐平台市場第一，其份額約67%。自新冠疫情以來，送餐服務增長較快，今年上半年送其同比增長約8%。
  
• DashPass會員服務。DoorDash提供DashPass會員服務，訂閱用戶可享有免運費和折扣服務，進而提升使用頻率和用戶忠誠度。公司一直在擴大DashPass合作商家，不僅限於餐飲企業，其中包括Lyft、NBA/WNBA和大通銀行等。
  
• 擴大配送服務。DoorDash逐步擴展業務範圍，不僅限於餐飲，還包括雜貨配送、酒類配送等，進一步滿足用戶的多樣化需求。
  
• 24財年第三季業績。營收同比增長25%，達到27億美元，超預期5,000萬美元。GAAP每股盈利為0.38美元。總訂單量同比增長18%，達到6.43億；市場訂單總額(GOV)同比增長19%，達到200億美元。公司預期第四季GOV為206億至210億美元。
  
• 市场共识

(Source: Bloomberg)

特朗普主题交易

距离2024年美国大选不到一周，最新民调显示，特朗普保持对哈里斯的领先优势，这增加了他重返总统职位的可能性。他的标志性口号“让美国再次伟大”反映了其政策核心，常被形容为倡导孤立主义政策。如果特朗普再次上任，他的政府可能对全球经济和地缘政治产生深远且难以预测的影响。尽管这种影响具有双面性，但以下是一些值得关注的特朗普政策要点：

1. 经济回流 – 特朗普始终主张将制造业工作岗位带回美国，旨在减少对外国市场的依赖。这可能会促进国内就业和经济韧性，但也可能给贸易关系带来压力。

2. 贸易政策 – 特朗普以“美国优先”为优先考虑，可能会增加关税并签署更严格的贸易协定，这可能会重新塑造国际贸易格局，但也存在其他国家采取报复措施的风险。

3. 移民与边境安全 – 特朗普承诺完成美墨边境墙的建设，加强边境安全，以遏制非法移民和他所称的毒品及犯罪跨境流入。其移民政策可能会包括更严格的签证限制、加大无证移民的驱逐力度以及限制庇护政策，将移民问题作为国家安全的关键问题。

4. 军事和安全 – 特朗普的政策可能包括增加国防开支，并重新评估美国在海外冲突中的参与力度。这将加强美国的国家安全，但可能会对依赖美国支持的盟国造成紧张关系。

5. 能源独立 – 特朗普主张推动国内能源生产，其政策可能会推动对化石燃料的重新关注，同时减少对美国能源行业的监管。这可能有助于本地经济，但也会引发关于环境影响和气候承诺的担忧。

6. 社会政策和教育 – 特朗普倡导在校园和公共机构内维护言论自由，可能会针对他所认为的“取消文化”和审查行为，特别是在社交媒体和主流媒体中。他的教育政策包括提倡学校选择、削减联邦对教育的控制，并禁止在公共教育中教授批判性种族理论。

7. 加密货币 – 特朗普曾对加密货币持怀疑态度，但在今年6月，他重新定位自己为支持加密货币的总统候选人。他宣称希望美国成为“全球加密中心”，成为“世界比特币超级大国”。特朗普的加密项目World Liberty Financial于10月推出了其原生代币，并计划推出与美元1:1挂钩的稳定币。

8. 医疗保健 – 特朗普不支持扩大全民医疗，而是倡导由市场主导的医疗改革，这可能包括扩大健康储蓄账户、降低处方药费用，并推广私人医疗选择。

行业	个股	ETF
航空航天和国防	Curtiss-Wright Corp (CW) General dynamics corporation (GD) Northrop Grumman Corp (NOC) Palantir (PLTR) Lockheed martin corporation (LMT) Rtx Corp (RTX)	iShares Global Aerospace & Defence UCITS ETF (DFND) iShares U.S. Aerospace & Defense ETF (ITA) Invesco Aerospace & Defense ETF (PPA)
加密货币	CleanSpark Inc (CLSK) Coinbase Global Inc (COIN) MicroStrategy Inc (MSTR) MARA Holdings Inc (MARA) Riot Platforms Inc (RIOT)	ProShares Bitcoin ETF (BITO) iShares Bitcoin Trust ETF (IBIT)
能源	Peabody energy corp (BTU) Dominion Energy Inc (D) Energy transfer (ET) Cheniere energy Inc (LNG) Targa Resources Corp (TRGP) Exxon Mobile Corp (XOM)	iShares US Energy ETF (IYE) Global X MLP & Energy Infrastructure ETF (MLPX)
金融	BlackRock Inc (BLK) Blackstone Inc (BX) Capital One Financial Corp (COF) Discover Financial Services (DFS) Goldman Sachs Group Inc (GS) JPMorgan Chase & Co (JPM)	Invesco KBW Bank ETF (KBWB) SPDR S&P Regional Banking ETF (KRE) iShares U.S. Financials ETF (ITF)
工业和制造业	Caterpillar Inc (CAT) Dover Corporation (DOV) Ingersoll Rand Inc 3M Company (MMM)	iShares U.S. Manufacturing ETF (MADE) Tema American Reshoring ETF (RSHO)
医疗保健	Boston Scientific Corporation (BSX) Ensign Group Inc (ENSG) Intuitive Surgical Inc (ISRG)	iShares US Medical Devices ETF (IHI)
中小企	Reddit Inc (RDDT) SoundHound AI Inc (SOUN) Hims & Hers Health Inc (HIMS)	iShares Russell 2000 ETF (IWM) iShares Russell 3000 ETF (IWV)
特朗普直接相关	Trump Media & Technology Group Corp (DJT) Rumble Inc (RUM) Tesla (TSLA)

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Trading Dashboard Update: Add Tianjin Pharmaceutical Da Ren Tang Group (TIAN SP) at S$2.40, Fortress Minerals Ltd (FMIL SP) at S$0.265, YanLord Land Group Ltd (YLLG SP) at S$0.680, CSC Financial Co Ltd (6066 HK) at HK$9.20, Goldwind Science and Technology (2208 HK) at HK$6.60, and Paypal Holdings Inc (PYPL US) at US$78.0. Cut loss on Wilmar International Ltd (WIL SP) at S$3.18 and Geo Energy Resources Ltd (GERL SP) at S$0.265.