2023年11月01日: 云顶新加坡 (GENS SP), 山东黄金 (1787 HK), 康菲石油公司 (COP US)
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悦榕控股 (BTH SP)：
- 买入：买入价：0.385，目标价：0.410，止损价：0.373
- 悦榕控股有限公司是一家控股公司。该公司通过其子公司拥有和管理酒店集团。该公司专注于酒店，度假村，水疗中心，画廊，高尔夫球场和住宅，以及提供投资，设计，施工和项目管理服务。悦榕控股服务于全球客户。
- 入菲律宾市场。悦榕将于2026年在菲律宾开设其首个住宅项目，名为Banyan Tree Residences Manila Bay。该项目将提供188套住宅，横跨三座玻璃封闭的塔楼，俯瞰马尼拉湾，将现代生活与菲律宾设计传统融合在一起，包括专注于建筑和室内设计。居民将享受一系列的设施，如24小时礼宾服务，餐厅，屋顶花园，无边泳池，健身中心，以及菲律宾第一家悦榕树水疗中心和画廊。此外，业主还可以进入悦榕园俱乐部，享受独家优惠，并进入悦榕园品牌的全球度假村和物业网络。悦榕在菲律宾有进一步的扩张计划，包括一家酒店、两个高尔夫球场、岛屿开发项目和度假村，重点关注蓬勃发展的东南亚房地产市场。
- Garrya在Java的首次亮相。悦榕在印尼爪哇岛开设了一家名为Garrya Bianti Yogyakarta的新度假村，继续其极简主义Garrya品牌的全球扩张。度假村的设计灵感来自爪哇文化和标志性的日惹寺庙。它提供24栋别墅，包括一栋带私人游泳池和健身设施的两居室别墅，以及提供亚洲健康疗法的水疗中心。烹饪选择采用当地食材制成的传统爪哇菜，客人可以探索当地的艺术和工艺品。悦榕集团计划到2025年在越南开设四家Garrya度假村，在中国开设两家。
- 免签证旅行。泰国在2023年9月25日至2024年2月29日期间暂时免除了对中国和哈萨克斯坦游客的旅游签证要求，此举是为了在年底旅游旺季吸引更多游客，刺激消费，以刺激经济。由于出口疲软，泰国经济正在放缓。商界对政府的新政策表示欢迎，航空公司正准备增加航班和增加运力，以适应预计会增加的游客。旅游业乐观地认为，免签证计划将取得成功，并促进泰国的旅游消费。这也将使悦榕等企业受益，该公司在印度拥有多处房产。免签证计划将使中国游客更容易、更方便地访问泰国，这可能会导致悦榕酒店的预订量增加。
- 23财年上半年业绩回顾。2023年上半年营收增长21%，至1.437亿新元，上年同期为1.186亿新元。其核心营业利润从2022年上半年的1,110万新元增长至2023年上半年的1,870万新元，增幅达68%。2023年上半年（以同店为基础）每房收益同比增长64%。
- 市场共识。
(Source: Bloomberg)
云顶新加坡 (GENS SP)：探底回升
- 重申买入：买入价：0.86，目标价：0.92，止损价：0.83
- 云顶新加坡有限公司通过其子公司开发度假物业，并经营赌场。该公司在世界各地设有赌场和综合度假村，包括澳大利亚、美洲、马来西亚、菲律宾和英国。
- 旅游业有望增长。尽管与7月份142万游客的峰值相比略有下降，但预计今年剩余时间内赴新加坡旅游的游客人数将有所增加。新加坡正将自己定位为全球娱乐中心，以F1大奖赛和酷玩乐队和泰勒·斯威夫特即将举行的演唱会等高调活动吸引游客，预计这些活动将大大促进旅游业的发展，并使航空公司、机场服务和娱乐公司受益。云顶新加坡的圣淘沙名胜世界(RWS)可能会迎来大量游客。客流量的增加可以转化为RWS更高的收入，进而带来更高的利润。此外，预计将有更多的中国游客在第四季度访问新加坡，这与云顶新加坡在24财年的收入增长潜力相一致。
新加坡每月访客人数趋势(2019-2023)
(Source: Singapore Tourism Analytics Network)
- 新加坡旅游局与携程的合作。携程和新加坡旅游局将合作关系再延长三年。他们将共同努力促进新加坡入境旅游，提升游客体验，并突出新加坡为会议、奖励、会议和展览提供的服务。此次合作包括在多个国家开展营销活动，开发新产品和定制行程。此次合作旨在利用越来越多的中国游客来新加坡旅游，巩固新加坡作为首选旅游目的地的地位。
- 项目时间表。云顶新加坡此前曾提到，它的目标是在政府批准新的Waterfront大楼、Equarius酒店扩建部分和健康与保健中心后于24财年开始建设。
- 23财年上半年业绩。公司营收增长至10.8040亿新元，同比增长63%。该公司在此期间的净利润为2.767亿新元，是2022年上半年净利润8,440万新元的3倍多。基本每股收益为2.29新分，而此前在2022年上半年为0.70新元。它还在2023年9月22日派发了1.5新分的中期股息。
- 市场共识。
(Source: Bloomberg)
中国航空 (753 HK)：航班将继续增加
- 买入：买入价：5.25，目标价：5.85，止损价：4.95
- 中国国际航空股份有限公司是一家主要从事提供中国国内、港澳台地区及国际航空客运、货运邮运及维修服务的中国公司。该公司还从事国内、国际公务飞行业务，飞机执管业务，航空器维修，航空公司间业务代理，与主营业务有关的地面服务和航空快递，机上免税品，机上商品零售业务以及航空意外保险销售代理业务。
- 恢复盈利。在北京放松严格的新冠限制后，商务和休闲旅游大幅增长，推动国航在今年前9个月恢复盈利。随着公司运力部署的增加，在客座率和价格双双上升的带动下，亏损额明显下降，利润增长。
- 中美之间航班增加。美国运输部宣布，从11月9日起，中美之间的航班将从目前的每周48班增加到每周70班。在新冠疫情前，两国之间的平均航班数量为每周340架次。最近，中国和美国高层官员开始相互访问，这标志着中美关系的一些改善。
- 季节性旅游需求上升。随着11月旅游旺季的到来，旅游需求必然会上升，因为消费者计划在年底旅行，以逃避冬天的寒冷，或体验冬季。这个寒假也是自今年1月初中国重新开放以来的第一个寒假，因此在此期间旅行量可能会增加。据中国民航局称，中国航空公司的冬春定期航班也有所增加，在即将到来的冬春季节，每周安排国内货运和客运航班96,651架次，比2019-2020年同期增长33.95%。据民航局称，从10月29日到明年3月30日，还将开通516条新的国内航线，每周提供7202个航班。在国际航班方面，150家国内外航空公司计划每周安排16,680个航班，到达68个国外。
- 23财年第三季度业绩。营收增至人民币458.6亿元，同比增长152.89%。净利润40.7亿元，年内首次恢复盈利。基本每股收益为0.28元。
- 市场共识。
(Source: Bloomberg)
山东黄金 (1787 HK)：智能手机市场复苏
- 重申买入：买入价：15.0，目标价：16.5，止损价：14.3
- 山东黄金矿业股份有限公司是一家主要从事黄金采矿、加工及销售业务的中国公司。该公司运营两个业务分部。黄金开采分部从事黄金矿石开采业务。黄金精炼部门从事黄金生产及销售业务。该公司还销售于金矿石冶炼过程中提取的其他金属，如银、铜、铁、铅及锌。该公司在国内外市场开展业务。
- 全球地缘政治紧张局势加剧。以色列和哈马斯之间持续的冲突可能会加剧地区紧张局势。本周，中国6艘军舰在中东驻扎，当局宣称这些军舰是在执行例行护航任务，而不是参与冲突。美国此前在地中海东部部署了两艘航空母舰。与此同时，中国和俄罗斯加强关系，共同致力于解决中东问题。不断加剧的全球地缘政治紧张局势促使投资者追逐黄金等避险资产。
- 对抗强势美元。一般来说，黄金和美元呈负相关关系。然而，最近这两种资产的走势打破了一般规律，美元指数稳定在106左右，而黄金在过去两周反弹了近10%。与此同时，10年期美国国债收益率攀升至2007年以来的高点5%。目前，收益率仍处于高位。在这样的背景下，黄金的异常表现可归因于对地中海地区动荡的恐惧情绪。
- 积极盈利预喜。公司宣布，预计2023年前三季归属于股东的净利润在12亿元至14亿元之间，同比增长73.17%至102.03%。前三季调整后归属于股东的净利润预计在11.35亿元至13.35亿元之间，同比增长50.01%至76.45%。
- 市场共识。
(Source: Bloomberg)
巴里克黄金 (GOLD US)：安全保障
- 买入：买入价：16.00，目标价：17.50，止损价：15.25
- 巴里克黄金公司从事黄金和铜资产的勘探、矿山开发、生产和销售。它在阿根廷、加拿大、科特迪瓦、刚果民主共和国、多米尼加共和国、马里、坦桑尼亚和美国拥有金矿的所有权权益。
- 不断升级的紧张局势。俄罗斯和乌克兰以及以色列和哈马斯之间持续不断的冲突给全球市场带来了巨大的经济不确定性。最近加沙冲突升级，地面行动和暴力冲突加剧，加剧了动荡。以色列军队增加了空袭，目标是隧道和地下基础设施，同时切断了加沙的互联网和通讯，这引发了人们对可能发生的大规模暴行和破坏人道主义努力的担忧。以色列的轰炸导致加沙地带大面积流离失所，物资严重短缺。世界各地的示威活动，包括在纽约的逮捕行动，呼吁停火，而在被占领的约旦河西岸，暴力已经升级。联合国警告说，加沙地带将遭受前所未有的苦难，并敦促立即实行人道主义停火。因此，持续的冲突加剧了宏观经济的不稳定，促使个人寻求黄金等更安全的资产。
- 9月美国CPI高于预期。9月份，美国消费者价格上涨0.4%，高于预期。这使得同比通货膨胀率达到3.7%，超出预期。剔除波动较大的食品和能源价格，核心消费者价格指数(CPI)本月上涨0.3%，过去12个月上涨4.1%，符合预期。住房成本上升占CPI权重的三分之一左右，在通胀上升中发挥了重要作用，当月上涨0.6%，同比上涨7.2%。能源价格上涨1.5%，汽油和燃料油价格上涨，食品价格上涨0.2%。对长期通胀趋势至关重要的服务价格也出现了上涨。当月的实际平均时薪下降了0.2%，导致工人的实际工资下降。由于对通胀和不确定的宏观经济环境的担忧，美联储仍坚定地坚持在更长时间内加息的决定。
- 9月美国PPI数据高于预期。9月份，美国生产者价格指数(PPI)超出预期，上涨0.5%，而预期为上涨0.3%。剔除食品和能源后，核心PPI上升0.3%，符合预期。通胀压力主要来自于最终需求商品，当月上涨0.9%，而服务业增长0.3%。汽油和食品价格是商品价格上涨的重要因素。这表明通胀仍是一个令人担忧的问题，并已影响到美联储的利率和政策决定。
- 2023年黄金价格前景看好。黄金价格受多种因素影响，其中美元走势和全球地缘政治风险影响较大。黄金往往从有限的通胀和低失业率中获得支撑，在经济不确定时期充当对冲通胀的工具和安全港。市场预计利率将在更长时间内保持在高位。在汽油价格反弹和美联储进一步加息预期的推动下，美元的升值是造成这种局面的原因之一。黄金价格还受到持续通胀和地缘政治紧张局势的影响，这两个领域的担忧都影响着市场。以色列和哈马斯之间正在进行的战争增加了警惕。因此，金价可能会继续波动，其走势取决于通胀、利率和地缘政治的发展。黄金仍被视为可靠的避险资产。
黄金价格与美元指数走势
(Source: Bloomberg)
- 23年第二季度业绩回顾。营收同比下降1.0%至28.3亿美元，低于预期1亿美元。Non-GAAP每股收益为0.19美元，比预期高出0.01美元。第二季度黄金产量增长了6%，略高于100万盎司，而铜产量增长了22%，达到1.07亿磅。
- 市场共识。
(Source: Bloomberg)
Coinbase 全球 (COIN US)：牛市已经开始
- 重申买入：买入价：75，目标价：87，止损价：69
- Coinbase全球公司提供金融解决方案。该公司提供买卖加密货币的平台。
- 现货比特币ETF。首只美国现货比特币ETF获得美国证交会批准的预期已导致比特币价格飙升。鉴于贝莱德(BlackRock)和富兰克林邓普顿(Franklin Templeton)等行业巨头的申请，市场预期美国证券交易委员会(SEC)将改变其长期以来拒绝现货ETF的政策，这推动了本轮反弹。如果获得批准，这将巩固比特币作为公认资产类别的地位，为人们投资加密货币提供一种更安全和更具成本效益的方法。预计SEC将于明年初对ETF申请做出初步裁决。此外，Coinbase新加坡已获得新加坡金融管理局颁发的主要支付机构许可证，使该交易所能够将其数字支付代币服务扩展到国内的个人和机构。
- 比特币再创新高。比特币最近创下了自2022年5月以来的新高，达到3.5万美元。在盘整于26,000美元左右后，由于投资者对ETF获得批准的乐观情绪，比特币价格飙升。比特币每4年减半一次，下一次减半日期是2024年4月25日。比特币减半导致挖矿产量放缓。换句话说，减半日期之后的比特币供应量将会减少。基于前两次减半，比特币经历了18个月的牛市周期(前两次减半日期:2016年7月9日和2020年5月11日)。从历史上看，比特币的上涨势头始于减半日期前6个月。因此，比特币的上涨周期可能已经开始。
比特币减半
(Source: Bloomberg)
- 市场预期还会有一次加息。当前增长型/风险型资产的抛售可归因于长期的高利率预期。鉴于美国强劲的劳动力市场和居高不下的通胀，预计美联储将在2023年底前再加息25个基点。与此同时，美国10年期国债收益率升至近4.9%，为2007年以来的高点。然而，油价暴跌和消费支出疲软减轻了通胀压力。利率峰值预期依然存在，风险型资产预计将在近期反弹。
- 23财年第二季业绩。营收增长至7.079亿美元，同比下降12.4%，超出预期7,010万美元。GAAP每股亏损为0.42美元，比预期高出0.36美元。
- 市场共识。
(Source: Bloomberg)
Trading Dashboard Update: Take profit on Sunny Optical Technology Group (2382 HK) at HK$69. Add Banyan Tree Holdings Ltd. (BTH SP) at S$0.385 and Genting Singapore Ltd (GENS SP) at S$0.86. Stop loss on CNOOC Ltd (883 HK) at HK$12.8.
