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4. Dalian Wanda wins consent from bondholders to restructure US$600 million bond, weaken debt covenants |
5. Public investors with $4.3 trln are down on China but in on net zero |
达仁堂 (TIAN SP)：呼吸系统疾病袭击中国北方
- 重申买入：买入价：2.04，目标价：2.20，止损价：1.96
- 天津医药达仁堂集团有限公司生产销售中药、西药、保健品和保健仪器。公司还生产与基因相关的生物制药产品。天津医药达仁堂集团旗下产品以“长城”、“柏树”、“健康”三大品牌销售。
- 呼吸道症状扩散。中国国家卫生健康委员会(NHC)回应了人们对呼吸道疾病暴发的担忧，理由是由已知病原体(包括流感、鼻病毒、肺炎支原体和呼吸道合胞病毒) 的组合引起的急性呼吸道感染激增。尽管视频和社交媒体显示医院人满为患，但国家卫生健康委向世界卫生组织(世卫组织)保证，没有发现异常或新型病原体，并将这种上升与COVID-19限制的放松和已知病原体的传播联系起来。流感、呼吸道合胞病毒和腺病毒自10月以来一直在流行。虽然中国认为这种激增是季节性的，与豁免债务有关，但世卫组织建议采取预防措施，并与中国当局保持联系。这种担忧的加剧可能会导致中国居民囤积药品和保健品，这对生产此类保健品的天津医药集团 (Tianjin Pharmaceutical)等公司有利。
- 抗生素耐药性。尽管肺炎支原体对广泛的抗生素有耐药性，但它可以用阿奇霉素、红霉素和克拉霉素等其他药物治疗。国务院工作组要求地方政府加强对流感、新冠肺炎和其他传染病爆发的防范，这可能会增加对医疗设备和药物的需求。
- 第三季度业绩。总营收同比下降5%至17.05亿元人民币。23财年前三季收入同比增长4%，至57. 93亿元人民币。公司于2023年6月6日发放现金股息，每股普通股为人民币1.12元。
- 市场共识。
(Source: Bloomberg)
中国航油 (CAO SP)：中美峰会带来的利好
- 重申买入：买入价：0.85，目标价：0.92，止损价：0.82
- 中国航油新加坡有限公司向飞往中国机场的国内外航空公司供应航空燃油。该公司还交易其他石油产品，如燃料油、天然气、原油和石化产品，包括实物和纸面掉期以及期货交易。
- 中美航空旅行的积极因素。中美两国领导人在亚太经合组织论坛上会晤后，两国之间取得了一些成果。其中，有两项对航空运输业有利。两国同意在2024年初进一步增加航空旅行，扩大教育、学生、青年、文化、体育和商业交流。上海作为中国最开放的城市，将进一步增加直飞美国的航班。中美关系的暂时缓和将有助于上海外国游客的恢复。
- 10月份空中交通量猛增。上海浦东机场起降航班41,559架次，同比增长100.2%。客运量540万人次，同比增长231.3%。货运量为308,900吨，同比增长8.9%。
浦东国际机场航班燃油需求
(Source: Bloomberg)
- 23年上半年业绩回顾。2023年上半年收入暴跌32.4%，至63亿美元。毛利润同比下降50.6%至1,060万美元。总供应量和交易量同比下降16.1%至950万吨。净利润为1,940万美元，同比下降1.07%。
- 市场共识。
(Source: Bloomberg)
中国中药(570 HK)：预防冬季流感
- 买入：买入价：3.90，目标价：4.25，止损价：3.75
- 中国中药控股有限公司是一家主要从事中药制造及销售的公司。该公司通过其十二家子公司运营业务。其子公司包括国药集团德众（佛山）药业有限公司、国药集团冯了性（佛山）药业有限公司、国药集团广东环球制药有限公司、国药集团鲁亚（山东）制药有限公司、国药集团冯了性（佛山）药材饮片有限公司、佛山盈天医药销售有限公司、国药集团同济堂（贵州）制药有限公司、国药集团精方（安徽）药业股份有限公司、国药集团老来福（贵州）药业有限公司、青海普兰特药业有限公司、贵州中泰生物科技有限公司及其子公司以及江阴天江药业有限公司及其子公司。
- 中国爆发呼吸道疾病。季节性上，呼吸道疾病病例在冬季增加，特别是在中国北方。然而，最近中国流感和肺炎病例激增，人们担心新冠病毒是否会再次传播。到目前为止，没有发现新的病毒，专家认为，三年的封锁政策保护了大多数中国居民免受新冠病毒的侵害，因此缺乏抗体导致人们对新冠病毒样流感和肺炎的免疫力下降。
- 中药需求旺盛。虽然中药不是治疗流感或肺炎的专用药物，但它被认为是一种辅助治疗方法。家庭正在储备中药和药片，以防成员出现类似症状。当局最近发布了《2023年北京冬季流感中医防治计划》。因此，在整个冬季和早春季节，对这些药物的需求可能会增加。
- 23财年上半年业绩。收入同比增长57.4%，至人民币93亿元。毛利率为51.1%，同比上升0. 7个百分点。净利润同比增长40.0%至人民币5. 572亿元。净利率为6.2%，上升0.3个百分点。
- 市场共识。
(Source: Bloomberg)
携程 (9961 HK)：有利的季节性因素
- 重申买入：买入价：273，目标价：295，止损价：262
- 携程集团有限公司是一家主要从事一站式旅游平台运营的中国公司。该公司的平台整合了一整套旅游产品和服务以及差异化的旅游内容。其平台聚合了用户基于真实旅行体验分享的产品和服务、评论和其他内容，以及来自生态系统合作伙伴的原创内容，使休闲和商务旅客能够获得旅行体验，并获得全面的信息和合算的的预订。用户来到其平台可选择进行任何类型的旅行，包括目的地活动、周末度假和短途旅行，以及跨境度假和商务旅行。
- 即将到来的冬季旅游旺季。即将到来的冬季和节日预计将提振旅游需求。从11月初到次年1月的寒假通常是旅游最繁忙的时期之一。消费者可能会清理他们的工作假期，或者找时间逃离他们国家的炎热或寒冷。即将到来的寒假也标志着中国自2023年初重新开放以来的第一个冬季。Trip.com将能够利用这一高峰时期不断增长的旅游需求。此外，更宽松的过境免签政策势必会鼓励国内外旅行社帮助更多的外国游客来中国旅游。中国72小时和144小时过境免签政策已扩展到54个国家的游客，挪威是最新加入的。
- 越来越多的航班显示出强劲的旅游需求。全球几家航空公司已经宣布计划在即将到来的冬季旅行季节增加全球航班数量。据中国民航局称，中国航空公司的冬春定期航班也有所增加，在即将到来的冬春季节，每周安排国内货运和客运航班96651架次，比2019-2020年同期增长33.95%。据民航局称，从10月29日到明年3月30日，516条新的国内航线也将开通，每周提供7202个航班。在国际航班方面，150家国内外航空公司计划每周安排16680个航班，到达68个国外。美国运输部宣布，从11月9日起，中美之间的航班将从目前的每周48班增加到每周70班。在新冠疫情前，两国之间的平均航班数量为每周340架次。
- 促进中国入境旅游。携程网与中国国际文化协会(CICA)签署了一项为期三年的协议，通过“你好!”该活动的重点是文化交流，促进中国与国际游客之间的联系。今年的Hello!中国活动吸引了来自全球70个国家和地区的892名代表。为了支持中国入境旅游的目标，该集团将提供精心挑选的内容，突出特定的产品和服务，并将与中国文化中心、旅游局和其他组织合作。
- 23财年第三季度业绩。净收入增至137亿元人民币，同比增长99%，而22财年第三季度为69亿元人民币。净利润从22财年第三季度的2.45亿元上升至23年第三季度的46亿元。23财年第三季度稀释每股收益为人民币6.84元，而22财年第三季度为人民币0.41元。
- 市场共识。
(Source: Bloomberg)
康菲石油 (COP US)：OPEC+减产预期
- 买入：买入价：114，目标价：126，止损价：108
- 康菲石油公司在全球范围内勘探、生产、运输和销售原油、天然气、液化天然气和沥青。
- OPEC+会议。OPEC+正在讨论2024年第一季度可能进一步削减石油供应以提振市场，具体细节尚未敲定。该组织负责全球40%以上的石油供应，已经实施了约500万桶/日的减产。消息人士表示，拟议的减产幅度可能高达100万桶/日，但不确定性仍然存在，会议可能会保留现有政策。谈判最初因对非洲生产商的产量配额存在争议而推迟，但将于周四继续进行。布伦特原油目前约为每桶83美元。随着可能的减产，由于市场供应的减少，油价将再次上涨。
布伦特原油价格
(Source: Bloomberg)
- 美国石油产量上升。美国能源情报署(EIA)表示，尽管燃料需求低迷，但由于炼油厂提高了产量，美国原油、汽油和馏分油库存有所增加。原油库存增加160万桶，东海岸库存达到2021年1月以来的最高水平。炼油厂原油运力增加，炼油厂利用率上升至总产能的89.8%。炼油厂产能在维修后恢复，加上感恩节假期期间需求疲软，促成了供应形势。尽管库存增加，但布伦特原油和西德克萨斯中质原油期货价格上涨，这表明原油库存的增加并未对价格产生太大影响，市场关注的焦点仍然是OPEC+会议的结果。
- 23财年第三季度业绩。产量同比增长3%，达到181万桶油当量/天。Non-GAAP每股收益为2.16美元，比预期高出0.07美元。预计第四季度收入为86.9亿美元，而市场预期为85.4亿美元。净利润从22年第三季度的45亿美元降至23年第三季度的28亿美元。预计其23年第四季度的产量将在186万至190万桶油当量/天之间，并将其23财年的预测上调至约182万桶油当量/天。23财年调整后的运营成本也从之前的83亿美元提高至86亿美元。
- 市场共识。
(Source: Bloomberg)
奈飞 (NFLX US)：订阅用户数和盈利能力提升
- 重申买入：买入价：475，目标价：500，止损价：462
- 奈飞是一家订阅流媒体服务和制作公司。该公司在互联网连接设备上提供各种各样的电视节目、电影、动漫和纪录片。公司为全球客户提供服务。
- 用户增加。奈飞第三季度财报超出预期，报告用户增长大幅提升，全球用户增加876万。这一激增归因于打击密码共享和引入新的广告支持层的努力。该公司的盈利和收入超出了预期。会员总数增至2.4715亿人，超过预期的2.4388亿人。值得注意的是，广告计划会员经历了近70%的环比增长。奈飞继续主导着流媒体行业。
- 提高价格以获取利润。为了应对不断增加的制作成本和追求更高的盈利能力，Netflix宣布提高其在美国的基本和高级计划的价格。基本套餐现在的价格是11.99美元(原为9.99美元)，而高级套餐的价格是22.99美元(原为19.99美元)。尽管如此，Netflix仍将广告定价维持在每月6.99美元。这一定价战略举措与该公司保持其在流媒体领域主导地位的承诺相一致。此外，Netflix预计第四季度收入将增长11%，达到86.9亿美元，预计净订户增幅与第三季度相似。此外，该公司还解决了股东对高管薪酬的担忧，承诺在2024年对更传统的模式进行重大改革，同时保留基于绩效的结构。
- 23财年第三季度业绩。收入增至85.4亿美元，同比增长7.7%，符合预期。GAAP每股收益为3.73美元，比预期高出0.23美元。预计第四季度收入为86.9亿美元，而市场预期为85.4亿美元。将全年营业利润率上调至20%。24财年营业利润率将在22%至23%之间。
- 市场共识。
(Source: Bloomberg)
Trading Dashboard Update: Add Tianjin Pharmaceutical Da Re Tang Group Corp Ltd (TIAN SP) at S$2.04, Great Wall Motor Co. Ltd. (2333 HK) at HK$11.4, Trip.com Group Ltd (9961 HK) at HK$273 and Netflix Inc (NFLX US) at US$475. Cut loss on Samsonite International S.A. (1910 HK) at 23.
