2022年4月01日: 永科控股 (AEM SP), 赣锋锂业 (1772 HK)

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永科控股 (AEM SP): 重燃半导体板块的热潮

买入：买入价：4.64，目标价：5.07，止损价：4.45
永科控股有限公司是一家总部位于新加坡的公司，为半导体和电子公司提供特定应用的智能系统测试和处理解决方案，服务于计算、第五代 (5G) 通信和人工智能 (AI) 市场。其业务包括设备系统解决方案 (ESS)，系统水平测试和检测 (SLT-i)，微机电系统(MEMS)，测试和测量解决方案 (TMS) 和其他。
2H21业绩再创新高。在此期间，由于公司新一代设备和工具的强劲需求，公司收入同比增长52.2%，达到3.732亿新元，净利润同比增长47.5%，达到6,240万新元。该集团21财年总收入同比增长9%，达到5.655亿新元，主要来自测试电池解决方案业务部门的收入贡献。然而，税后净利润同比下降5.6%，至9,210万新元，因为该集团加大了对研发活动的投资，以通过创新来保持竞争优势。在2022财年，该集团预计收入在6.7亿新元至7.2亿新元之间，资本支出在1,000万新元左右。该集团还预计，由于供应链成本上升和研发支出增加，利润率将受到一定挤压。
业务扩张到欧洲。Rood Microtec和AEM于2021年12月宣布进行战略合作。此次合作将为AEM的晶圆级测试解决方案工程团队打开大门，在诺德林根 (Nordlingen) 的Rood Microtec工厂安装和展示Aiolos晶圆级测试处理器。设备还可用于各种半导体器件的200mm晶圆框架探测。通过这次合作，AEM将有更广泛的机会向中欧的客户展示其系统演示。
淡马锡增持股份。公司的最大股东淡马锡控股 (Temasek Holdings) 增持了公司的股份，此前淡马锡的一家间接子公司在市场上增持了AEM Holdings的股份。3月9日提交给新加坡交易所的一份文件显示，淡马锡的间接子公司Venezio Investments以5,647,480.02新元购买了1,416,900股永科股票。平均价格为3.9858新元。与此同时，Venezio将持有的AEM股票数量从9.56%增加到10.02%, 即30,998,500股。
积极的共识预测。根据彭博社的共识估计，公司评级目前有4个买入，0个持有，0个卖出，12个月平均目标价为6.41新元，较昨日收盘价有35.2%上涨空间。

联亚集团 (UAG SP): 资产火热

买入：买入价：1.30，目标价：1.66，止损价：1.12
公司是一家另类投资公司，拥有和管理散货船，在香港投资商业地产，并在日本开发住宅物业。该集团约65%的收入来自其散货船船队的租船收入。其余收入来自香港和日本的房地产项目。
较小的运装船只需求量很大。波罗的灵便型船指数 (BHI) 从2021年10月到2022年1月下降了50%，但自2022年2月初以来反弹了40%以上。即便如此，BHI目前的水平仍是过去10年平均水平的两倍多，因为在本已紧张的全球供应链中，对小型船舶的需求继续得到支持。公司的8艘全资拥有的干散货船合同将于2022年更新，另外2艘船合同将于2023年第一季度更新。与前几轮干散货航运市场的牛市不同，考虑到市场形势的好转，本轮上升周期似乎更加强劲。
干散货船的供需动态是有利的。在上一个航运超级周期（2006-2008年），在巨大的投机需求和容易融资的推动下，新的轻便型订单占到船队总数的50%。但最近，小型散货船的订单量已降至数十年来的低点，按载重吨位 (dwt) 计算，仅为目前船队规模的4.6%，这为该行业提供了一个非常好的供需动态。
平均租船费率更高。公司的平均租船费率从2021年第三季度的14,321美元增至2021年第四季度的18,893美元。这标志着季度环比连续第六个季度增长。该集团将在2022年和2023年第一季度为其10艘全资拥有的船舶更新租赁合同。

联亚集团至2021年第四季度的平均日租率

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赣锋锂业 (1772 HK)：有“锂”走天下

买入：买入价：108，目标价：125，止损价：100
江西赣锋锂业股份有限公司是一家主要从事深加工锂产品的研究、开发、生产和销售业务的中国公司。该公司的主要产品包括锂化合物、金属锂和锂电池。该公司的产品主要应用于电动汽车、化学品和药品。该公司的产品销往国内外市场。
极佳的21财年年度业绩。该公司公布了21财年的业绩。收入同比增长103.4%，至111亿元人民币。毛利润同比增长282.5%，达到44亿元人民币。毛利率跃升18.6个百分点至39.8%。归属于所有者的净利润同比增长409.7%，至54亿元人民币。净利率上涨了21.6个百分点，达到49%。这主要是因为锂系列产品和锂电池系列产品的平均售价分别上涨了49%和14.1%。与此同时，该公司提出每10股派发3元人民币现金股息。
碳酸锂价格保持在历史高位。碳酸锂在中国的价格。截至3月31日，由于全球需求旺盛而供应紧张，价格上涨至49.75万元/吨。迄今为止，价格已经上涨了79%以上。预计到2022年，中国的电动汽车销量将翻一番，达到500万辆以上。与此同时，电池生产商争相与锂矿业公司签订长期供应合同。最近对俄罗斯的制裁将油价推回到100多美元/桶。石油的前景仍然非常乐观。因此，对燃油车的需求将进一步受到抑制。相反，电动汽车的需求，尤其是欧洲和美国的需求，将得到进一步推动。因此，预计作为电池主要原材料的锂，其需求将会更强劲。
催化剂利好。据彭博社 (Bloomberg) 报道，美国计划动用冷战时期的国防生产法，鼓励国内生产电动汽车和其他类型电池所需的关键矿物。赣锋集团持有Lithium Americas (LAC US) 11.2%的股份，并持有LAC几个项目的多数股权。因此，在海外市场的增产会有助赣锋业绩的提升。
市场对22/23财年每股收益增长的最新共识分别为43.0%/3.8%，即17.0倍/16.4倍远期市盈率。当前市盈率值为24.6倍。彭博社(Bloomberg)的12个月平均目标价共识为204.85港元。

中国碳酸锂现价

中航科工 (2357 HK)：居安思危

重申买入：买入价：4.30，目标价：4.80，止损价：4.05
中国航空科技工业股份有限公司主要从事民用航空产品的研究、开发、制造及销售业务。该公司通过两个业务部门运营。航空整机部从事制造、组装、销售及维修直升机、教练机及其他飞机业务。航空零部件部从事制造及销售航空零部件业务。
入侵标志着全球国防开支加速扩张的开始。尽管俄罗斯和乌克兰的和平谈判已于周一晚间结束，但冲突仍在继续升级。此前，俄罗斯周日将其核力量置于高度戒备状态，提出了核威胁。随后，德国宣布将2022年预算中的1,000亿欧元（约1,127亿美元）用于武装部队。与此同时，欧盟同意向乌克兰提供5亿欧元的武器援助。随着中东、南亚、东南亚、东北亚地区的地域纷争和意识形态矛盾不断扩大，预计全球军备竞赛将进一步扩大。二战后建立的世界秩序正在被破坏。中国国防支出持续增加，2022年国防预算为1.45万亿元，同比增长7.1%。
21财年主要业绩。总营业收入同比增长18.4%，达到603亿元，创历史新高。归属于股东的净利润同比增长22.6%，达到创纪录的24亿元人民币。公司拟派发现金股息0.08元。
市场对22/23财年每股收益增长的最新共识分别为17.8%/14.3%，这意味着9.8/8.6倍的远期市盈率。当前市盈率值为11.5倍。彭博社(Bloomberg)的12个月平均目标价共识为6.79港元。