凯基证券期货周报
SGX TSI 铁矿石 CFR 中国（62% 铁粉）指数期货
净多头/空头和价格比较
我们根据2024年和2025年数据，突出了每个参与者在净多头和净空头之间切换仓位的关键价格水平。
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2024 |
金融机构 (FI) |
管理资金 (MM) |
实物交割(Physicals) |
其他 (Others) |
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净多头 |
低于 118 美元/吨 |
118 美元/吨以上 |
低于 100 美元/吨 |
无 |
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净空头 |
118 美元/吨以上 |
低于 115 美元/吨 |
100 美元/吨以上 |
无 |
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2025上半年 |
金融机构 (FI) |
管理资金 (MM) |
实物交割(Physicals) |
其他 (Others) |
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净多头 |
低于 108 美元/吨 |
101美元/吨以上 |
低于 100 美元/吨 |
无 |
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净空头 |
无 |
低于 101 美元/吨 |
101 美元/吨以上 |
低于108美元/吨 |
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净仓位按周变化 |
备注 | |
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金融机构 |
+10.64 |
上周下跌后反弹，延续上升趋势。 |
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管理资金 |
+25.67 |
连续三周下跌后反弹。 |
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实物交割 |
-15.76 |
连续三周上涨后下跌。 |
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其他 |
-20.55 |
连续两周上升后下跌。是自2024年9月来最大跌幅。 |
图 1：按参与者细分的净持仓和价格比较
资料来源： 新交所、凯基研究
多头/空头交易简报
- 管理资金。持有多头头寸的管理资金数目在连续两周上升至269家。相应地，持有空头头寸的管理资金数目连续六周上升后回落至301家，从自2024年11月以来的新高回落。季节性来看，更多管理资金倾向于在第四季上半旬和第二季下半旬持有多头，而在第二季上半旬和第三季上半旬持有空头的管理资金较多。
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2024 |
2023 | |||
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看多 |
看空 |
看多 |
看空 | |
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最高值 |
423 |
427 |
393 |
248 |
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最低值 |
176 |
131 |
154 |
83 |
图 2：铁矿石期货持仓者数量
资料来源： 新交所、凯基研究
- 实物交割。持有多头头寸的实物交割交易者数量连续三周上升后回落至117家。相应地，持有空头头寸的实物交割交易者数量连续三周上升后回落至139家，扭转上升趋势。季节性来看，更多实物交割交易者倾向于在第一季度持有多头，而在第四季度持有空头的实物交割较多。
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2024 |
2023 | |||
|
看多 |
看空 |
看多 |
看空 | |
|
最高值 |
135 |
145 |
111 |
147 |
|
最低值 |
77 |
107 |
68 |
96 |
图 3：铁矿石期货持仓者数量
资料来源： 新交所、凯基研究
- 其他。其他类别多头持仓数量连续两周下跌至89家。而空头持仓数量连续两周下跌至97家。
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2024 |
2023 | |||
|
看多 |
看空 |
看多 |
看空 | |
|
最高值 |
131 |
131 |
134 |
152 |
|
最低值 |
68 |
83 |
103 |
101 |
图 4：铁矿石期货持仓者数量
资料来源： 新交所、凯基研究
SGX 波罗的海巴拿马型船平均期租期货
我们根据2024年和2025年数据，突出了每个参与者在净多头和净空头之间切换仓位的关键价格水平。
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2024 |
金融机构 (FI) |
管理资金 (MM) |
实物交割(Physicals) |
其他 (Others) |
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净多头 |
无 |
9,000 美元/吨以上 |
低于 8,500 美元/吨 |
无 |
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净空头 |
无 |
低于 9,000 美元/吨 |
9,500 美元/吨以上 |
无 |
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25年上半年 |
金融机构 (FI) |
管理资金 (MM) |
实物交割(Physicals) |
其他 (Others) |
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净多头 |
无 |
无 |
低于 11,000 美元/吨 |
低于 11,000 美元/吨 |
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净空头 |
无 |
低于 11,000 美元/吨 |
无 |
无 |
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净仓位按周变化 |
备注 | |
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金融机构 |
+0.21 |
连续两周下跌后反弹。 |
|
管理资金 |
+2.71 |
连续三周上升。 |
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实物交割 |
-2.80 |
连续三周下跌。 |
|
其他 |
-0.13 |
连续两周下跌。 |
图 5：按参与者类别划分的净仓位及价格比较
资料来源： 新交所、凯基研究
多头/空头交易者快照
- 管理资金。持有多头头寸的做管理资金交易者数量上升至22家。另一方面，持有空头头寸的管理资金交易者数连续两周稳定维持在44家。季节性来看，更多管理资金倾向于在上半年持有多头，而在下半年持有空头的管理资金较多。
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2024 |
2023 | |||
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看多 |
看空 |
看多 |
看空 | |
|
最高值 |
47 |
51 |
29 |
33 |
|
最低值 |
20 |
20 |
20 |
20 |
图 6： 运费期货持仓者数量
资料来源： 新交所、凯基研究
- 实物交割。 持有多头头寸的实物交割交易者数量下跌至135家。相应地，持有空头头寸的实物交割交易者数量连续四周上升至95家，是自24年8月来新高。自去年第二季度以来，实物交割交易者数量总体呈上升趋势，而持有空头头寸的实物交割交易者数量自去年第二季度以来总体呈下降趋势。
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2024 |
2023 | |||
|
看多 |
看空 |
看多 |
看空 | |
|
最高值 |
171 |
114 |
120 |
123 |
|
最低值 |
98 |
78 |
78 |
62 |
图 7： 运费期货持仓者数量
资料来源： 新交所、凯基研究
- 其他。其他持有多头头寸的公司数量维持在23家。
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2024 |
2023 | |||
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看多 |
看空 |
看多 |
看空 | |
|
最高值 |
43 |
39 |
53 |
45 |
|
最低值 |
20 |
20 |
31 |
25 |
图 8： 运费期货持仓者数量
资料来源： 新交所、凯基研究
SGX SICOM 橡胶期货 – TSR20
净多头/空头及价格比较
我们根据2024年和2025年数据，突出了每个参与者在净多头和净空头之间切换仓位的关键价格水平。
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2024 |
金融机构 (FI) |
管理资金 (MM) |
实物交割(Physicals) |
其他 (Others) |
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净多头 |
低于 1.90 美元/公斤 |
无 |
无 |
无 |
|
净空头 |
1.60 美元/公斤以上 |
无 |
无 |
无 |
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25年上半年 |
金融机构 (FI) |
管理资金 (MM) |
实物交割(Physicals) |
其他 (Others) |
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净多头 |
低于 2.05 美元/公斤 |
1.70 美元/公斤以上 |
低于1.65 美元/公斤 |
低于 2.05 美元/公斤 |
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净空头 |
无 |
低于1.70 美元/公斤 |
1.65 美元/公斤以上 |
无 |
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净仓位按周变化 |
备注 | |
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金融机构 |
-1.25 |
连续五周下降。 |
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管理资金 |
+2.74 |
连续三周上升，是自今年一月以来最大升幅。 |
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实物交割 |
-1.70 |
连续三周下降。 |
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其他 |
+0.21 |
上周上升，延续总体上升趋势。 |
图 9：按参与者类别划分的净仓位及价格比较
资料来源： 新交所、凯基研究
多头/空头交易者快照
- 管理资金。持有多头头寸的管理资金交易者数量连续三周上升至54家。相应地，持有空头头寸的管理资金交易者数量连续三周下跌至71家。
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2024 |
2023 | |||
|
看多 |
看空 |
看多 |
看空 | |
|
最高值 |
114 |
56 |
89 |
80 |
|
最低值 |
63 |
21 |
25 |
27 |
图 10：橡胶期货持仓者数量
资料来源：新交所、凯基研究
- 实物交割。持有多头头寸的实物交割交易者数量连续三周下跌后小幅回升至41家。相应地，持有空头头寸的实物交割交易者数量连续三周上升至35家。从季节性来看，实物交割交易者在第三季度初更倾向于持有多头头寸，而在第四季度则更多持有空头头寸。
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2024 |
2023 | |||
|
看多 |
看空 |
看多 |
看空 | |
|
最高值 |
39 |
48 |
43 |
39 |
|
最低值 |
26 |
28 |
24 |
24 |
图11：橡胶期货持仓者数量
资料来源：新交所、凯基研究
- 其他。 持有多头头寸的投资者数量上升至54家。另一方面，空头持仓数量连续两周下跌至31家。
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2024 |
2023 | |||
|
看多 |
看空 |
看多 |
看空 | |
|
最高值 |
77 |
48 |
82 |
51 |
|
最低值 |
48 |
26 |
51 |
28 |
图 12：持仓橡胶期货数量
资料来源：新交所、凯基研究
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参与者类别 |
描述 |
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金融机构 |
使用期货市场管理或对冲风险的实体，如经纪商交易台、银行交易台或互换交易商。 |
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管理资金 |
代表基金或其他特殊投资目的工具（如养老基金、资产管理公司、对冲基金、自营交易集团、家族办公室等）从事有组织的期货交易的实体。 |
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实物交割 |
主要从事实物市场并使用期货市场管理或对冲与这些活动相关风险的实体。这些活动可能包括生产、加工、贸易、包装或处理实物商品，或提供运输、仓储或分销服务。 |
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其他 |
未归类到上述三类中的其他交易者，例如经纪代理、银行代理、交易商间经纪商等。 |
