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布米达农业 (BAL SP)：棕榈油需求维持
- 重申买入：买入价：0.89，目标价：0.97，止损价：85
- 布米达农业生产CPO和PK，其油棕种植园位于印度尼西亚。公司的主要业务活动是种植和收获油棕树，将其油棕种植园、等离子种植园和第三方的FFB加工成CPO和PK，并在印度尼西亚销售CPO和PK。
- 棕榈油价格持续上涨。棕榈油生产国理事会（CPOPC）预测，由于印尼和马来西亚等主要市场的产量停滞不前，2025年棕榈油价格将在每吨4,000至5,000令吉之间。目前每吨约5.000令吉的价格被视为暂时的，受马来西亚洪水和看涨市场情绪的影响。生产停滞的原因是种植园老化、不可预测的天气以及向新种植园的扩张有限，这可能导致全球供应短缺并推高价格。
- 很高的期望。在过去十年中，公司在需求变化、恶劣天气和地缘政治紧张局势驱动的棕榈油价格波动中表现出了弹性。在强劲的现金流和健康的资产负债表的支持下，公司一直保持着强劲的财务业绩和股东回报，包括22财年创纪录的14%和23财年创纪录的10%的股息收益率。尽管一季度天气因素带来了挑战和成本压力，但公司在第二季度实现了显著的环比增长，毛利润、净利润和EBITDA均有显著改善。受棕榈油价格上涨和成本压力缓解的推动，核心利润增长43%。主要的增长动力包括印度尼西亚的生物柴油要求，到2025年将混合要求提高到40%，这将促进国内消费并减少出口量，从而维持全球棕榈油价格的上涨。棕榈仁价格的飙升进一步带来了增长机会。展望未来，在稳定的成本、强劲的需求以及棕榈油和棕榈仁产品有利的定价的支持下，公司为持续的财务增长做好了准备。
- 24财年上半年业绩回顾。24财年上半年收入同比增长1.4%，至7.6万亿印尼盾，而23财年同期为7.50万亿印尼盾。24财年上半年净利润下降29.5%，至1.00万亿印尼盾，而23财年上半年为1.42万亿印尼盾。24财年上半年基本每股收益和摊薄每股收益为494印尼盾，而23年同期为686印尼盾。
- 市场共识。
(Source: Bloomberg)
星展集团 (DBS SP)：有远见的举措
- 重申买入：买入价：44，目标价：48，止损价：42
- 星展集团控股有限公司及其附属公司提供各种金融服务。该公司提供的服务包括抵押贷款融资、租赁和租赁购买融资、委托和受托人、基金管理、企业咨询和经纪。星展集团还担任新加坡政府证券的一级交易商。
- 从俄罗斯富人那里获益。星展集团大了其财富管理团队，为富裕的俄罗斯客户提供服务，在确保严格合规的同时，应对与全球制裁相关的复杂情况。最近的招聘包括两名会说俄语的私人银行家，使新加坡的私人银行家总数至少达到9人。过去两年，星展银行从瑞士信贷和瑞士宝盛招募人才，在瑞士信贷退出其位于新加坡的俄罗斯财富业务后，吸引了超过10亿美元的客户资产。虽然俄罗斯资产只占星展银行4,010亿美元管理资产的一小部分，但这部分资产已显示出显著增长。为了确保合规，俄罗斯客户必须持有至少2,000万美元的资产，并接受严格的审查，以核实财富来源，并确认他们没有受到制裁。由于瑞银、汇丰和华侨银行等全球竞争对手由于监管方面的挑战而退出俄罗斯的交易，星展银行从竞争减少中受益，获得了更大的客户群。星展银行计划到2027年将财富管理费用提高一倍，此次团队扩张将使星展银行财富管理部门更好地实现其目标，增加其管理的资产，巩固其在不断扩大的亚洲财富市场的地位。
- IMDA伙伴关系。星展银行和信息通信媒体发展管理局启动了Spark GenAI计划，以鼓励新加坡的中小企业采用生成式人工智能解决方案。目前只有4.2%的中小企业在使用人工智能，该计划的目标是在两年内吸引5万家企业，指导将新一代人工智能整合到客户参与和营销等运营中。Spark GenAI将提供在线资源、季度研讨会、量身定制的解决方案建议，并获得IMDA和EnterpriseSG的资助。它还将通过网络保险和网络健康课程增强数字弹性。预计到2024年，东南亚的数字经济规模将达到3520亿新元，星展银行强调了创新对中小企业保持竞争力的重要性。通过这些先进的技术解决方案，星展银行将帮助推动中小企业的发展，并巩固与这一关键客户群体的关系。
- 24财年三季业绩更新。第三季度总收入增长11%，达到57.5亿新元，净利润同比增长15%，首次超过30亿新元。星展银行宣布了一项新的30亿新元股票回购计划，并宣布第三季度股息为每股0.54新元。
- 市场共识。
(Source: Bloomberg)
医渡科技(2158 HK)：医疗保健中的人工智能
- 重申买入止损：买入价：5.40，目标价：6.40，止损价：4.90
- 医渡科技股份有限公司是一家中国投资控股公司，主要提供医疗大数据解决方案。公司通过三个部门运营。大数据平台及解决方案板块主要由大数据平台产品和其他客户解决方案组成。生命科学解决方案部门负责为制药、生物技术和医疗设备公司及其他公司提供分析驱动的临床开发、基于现实世界证据（RWE）的研究和数字商业化解决方案。健康管理平台和解决方案部门主要经营研究驱动的个人健康管理平台，并为保险公司和机构提供保险技术和疾病管理解决方案。公司的主要数据智能基础设施是YiduCore。
- 轮动到AI应用程序。继基础设施（芯片、数据中心和电力）之后，人工智能投资主题正在进入另一个领域——应用领域。由于采用了人工智能技术，特别是在数据分析中使用大型语言模型，软件即服务（SaaS）部门已经开始看到业务开发、运营和盈利能力方面的一些改善。在2025年，SaaS将是一个具有前景的关键主题之一。
- AI +医疗保健。截至2024年9月，公司为国内105家一线医院和40家监管机构和政策制定者提供解决方案，覆盖2800多家医院。公司推出“大数据+大语言模型”双中间件解决方案，面向科研和临床研究。大约50%的研发支出分配给AI大模型，重点训练70B个参数模型。
- 24财年上半年业绩。医渡科技的收入同比下降7.6%，由23年上半年的3.565亿元人民币下降至24年上半年的3.294亿元人民币，主要原因是生命科学解决方案部门和健康管理平台及解决方案部门的收入下降。总体而言，由于销售成本和其他费用的下降，公司当期亏损同比下降29.2%，由23年上半年的7,960万元降至24年上半年的5,640万元。24年上半年每股基本亏损上升至每股亏损0.04元人民币，而23年上半年亏损0.07元人民币。
- 市场共识
(Source: Bloomberg)
金风科技(2208 HK)：刺激可再生能源投资
- 重申买入：买入价：7.0，目标价：8.0，止损价：6.5
- 金风科技股份有限公司（原名：新疆金风科技股份有限公司）是一家提供风机、风电服务及风电场开发的整体解决方案的中国公司。该公司通过四个部门开展业务。风机制造与销售部门主要从事风力发电机组及其零部件的研发、制造及销售业务。风电服务部门主要提供风电相关的顾问、风电场建设维护和运输服务。风电场开发部门主要从事风电场开发和运营业务。其他部门主要从事融资租赁及水处理开发和运营业务。该公司在中国国内和海外市场开展业务。
- 新的可再生能源消费基准。中国国家发展和改革委员会(NDRC)和国家能源局(NEA)联合发布了2024年和2025年各省可再生能源发电比例的最新要求。这些要求是中国可再生能源消费保障机制的一部分，要求几个省份大幅提高可再生能源的比例。该文件还概述了2025年可再生能源消费的暂定目标。目前的数据显示，2023年至2024年间，有6个省份的可再生能源消费增长超过6个百分点。中国仍在稳步实现其可再生能源目标，目标是到2030年，包括水电在内的可再生能源占全国能源消费总量的40%。这一基准也可能刺激对可再生能源的更多投资。
- 增加中国可再生能源的使用。中国可再生能源利用率已达到或超过国际先进水平，可持续能源建设取得长足进展。可再生能源利用势头强劲，利用率达97.6%，自2018年以来连续6年超过95%。去年，可再生能源新增装机容量达到2.9亿千瓦，是2022年的2.4倍，占全国新增发电总量的79%，成为新增发电的主要来源。产能的激增刺激了全国范围内对太阳能、风能和水电项目的大量投资。这些努力是中国在2030年之前达到碳排放峰值、在2060年之前实现碳中和的更广泛战略的一部分。此外，中国国家能源局最近还报告称，2024年上半年颁发了4.86亿张绿色电力证书，比去年同期增长了13倍，进一步标志着电力行业脱碳和改革取得了进展。金风科技可能会从可再生能源投资和支出的增加中受益。
- 扩大业务。金风科技在巴西正式开设了第一家海外风力发电机制造厂。该设施已开始生产，每年可生产多达150台涡轮机。该投资价值约1,820万美元，旨在加强当地供应链并利用该地区丰富的风能资源。虽然该工厂将主要服务于巴西市场，但它也定位于通过巴伊亚港向南美各地出口设备。有了这个新设施，金风科技预计将在巴西风力涡轮机市场占据24%至30%的份额。
- 24财年上半年度业绩。24财年上半年公司收入为189亿元人民币，同比增长6.53%，至201亿元人民币。公司净利润同比增长6.74%，至14.4亿元人民币，而23财年上半年为13.5亿元人民币。24财年上半年基本每股收益为0.32元，而23年同期为0.28元。
- 市场共识
(Source: Bloomberg)
豆芽农夫市场 (SFM US)：吸引注重健康的消费者
- 重申买入：买入价：150，目标价：170，止损价：140
- 豆芽农夫市场及其子公司以Sprouts品牌在美国零售新鲜、天然和有机食品。该公司提供易腐产品类别，包括新鲜农产品、肉类及肉类替代品、海鲜、熟食、烘焙食品、花卉，以及乳制品与乳制品替代品；还提供非易腐产品类别，如杂货、维生素与补充剂、散装商品、冷冻食品、啤酒与葡萄酒，以及天然健康和身体护理产品。
- 中高端消费者注重食品品质。高通胀及高利息环境并没有影响美国中高端消费者的总体消费支出，但消费习惯却有所改变。新冠疫情令消费者更为注重食品安全及质量。近年来在美国有机食品需求稳步上升。因股票市场上涨所带来的财富效应，中高端消费群体在价格更贵的有机食品支出增加。
- 快速增长。截止24年第三季公司一共有428间店，并计划未来以每年10%增速来开张新店。可对比店铺销售同比增长8.4%。同时，毛利润率在第三季创历史新高达38.1%。在线销售同比增长36%，占总体销售14.5%。
- 24财年第三季业绩。营收达到19亿美元，同比增幅11.8%，超出市场预期2,000万美元。 Non-GAAP每股盈利为0.91美元，超预期0.14美元。公司第四季指引为净销售额同比增长约12%；可对比店铺销售同比增长8%至10%；调整后摊薄每股收益为0.67至0.71美元区间，市场预期为0.58美元。
- 市场共识
(Source: Bloomberg)
Tapestry Inc (TRP US)：具有优惠折扣的销售
- 重申买入：买入价：60，目标价：68，止损价：56
- Tapestry, Inc.设计和销售服装和配饰。该公司提供手袋、皮革制品、鞋类、香水、珠宝、外衣、成衣、围巾、太阳镜、旅行配件和手表。Tapestry为全球客户提供服务。
- 购买打折商品。根据美国全国零售联合会（NRF）的数据，感恩节假期购物周末的消费者活动强劲，从感恩节到网络星期一共有1.97亿人购物，略低于2023年创下的2亿人的纪录，但超过了NRF预期的1.83亿人。消费者的总体支出增加了，在折扣和优惠的推动下，黑色星期五的在线支出增长了近15%，总销售额增长了3.4%。店内客流量温和增长0.7%。NRF报告称，今年消费者的平均支出为235美元，比去年增加了8美元，主要用于服装和配饰。零售商指出，由于通货膨胀，消费者有选择性，他们关注的是价值和早期的促销活动。黑色星期五仍然是实体店和网上购物的高峰。NRF预计今年假日销售将增长3.5%，比近年来慢，但与疫情前的趋势一致。零售业高管称，消费者正变得更加足智多谋，提前的假日优惠和精打细算的行为塑造了消费模式。Tapestry公司处于有利地位，可以从节日期间消费者对折扣的需求增加中获益。由于消费者优先考虑价值，该公司的促销活动和有竞争力的价格可能会推动强劲的销售，利用消费者对优惠交易的渴望。
感恩节周末购物趋势（从感恩节到网络星期一的五天假期）
(Source: National Retail Federation)
依靠Coach的人气。在社交媒体和千年虫怀旧情绪的推动下，Coach的人气再度回升。作为一个更实惠的奢侈品牌，Coach的品质和时尚设计引起了z世代和千禧一代消费者的共鸣。这种增长在Tapestry Inc.的第一季度业绩中体现得很明显，其中Coach推动了手袋收入和AUR的增长。该品牌的成功得益于对Coach Tabby包的强劲需求，该包推动了24年第四季度的全价销售。其他设计，比如布鲁克林包，也在社交媒体上获得了关注，很快就卖光了。名人代言，比如贝拉·哈迪德（Bella Hadid）背着Coach包，进一步增强了它对z世代的吸引力。凭借其针对性的社交媒体营销和复古风格的设计，Coach有望在这个假日季保持强劲的收入和盈利增长，这将有利于Tapestry的收入。
Coach美国网站上的畅销品（美元价格）
(Source: Coach)
- 25财年第一季业绩。营收15.1亿美元，与上年同期持平，超出市场预期4,000万美元。Non-GAAP每股收益为1.02美元，比预期高出0.07美元。该公司将25财年收入预期上调至67.5亿美元以上，同比增长约1%至2%，略高于分析师预期的67.06亿美元。此前预测的同比增长约1%。经调整后，Tapestry目前预计每股收益为4.50美元至4.55美元，高于此前每股4.45美元至4.50美元的预期，高于分析师预期的4.49美元。对于第一季度，该公司宣布季度股息为每股0.35美元，与之前一致。Tapestry还宣布了一项20亿美元的加速股票回购计划。
- 市场共识
Trading Dashboard Update: Take profit on Oversea-Chinese Banking Corp Ltd (OCBC SP) at S$16.6, Air China (753 HK) at HK$5.2, NetEase Inc (9999 HK) at HK$150 and Xiaomi Corp Ltd (1810 HK) at HK$32. Add Bumitama Agri Ltd (BAL SP) at S$0.89 and Sprouts Farmers Market Inc (SFM US) at US$150. Cut loss on CGN Mining Co Ltd (1164 HK) at HK$1.65.
