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新翔集团 (SATS SP)：航空旅行复苏期间的服务改善
- 买入：买入价：3.08，目标价：3.40，止损价：2.94
- 新翔集团提供口岸服务和食品解决方案。公司专业从事空运、匝道和行李处理、客运服务、航空保安服务、飞机清洁以及邮轮中心的管理。它还提供航空餐饮、机构餐饮、航空洗衣、以及食品配送和物流。新翔集团在亚洲和中东都有分支机构。
- 航空客运量没有放缓。根据国际航空运输协会的数据，2024年，航空业已经从COVID-19危机中恢复过来，2月份的总交通量超过了2019年的水平。2023年春季，国内旅行恢复到新冠疫情前的水平，而国际航线最近也有所恢复。大多数地区预计到2024年将超过2019年的水平，其中亚太地区以17.2%的年增长率领先。未来20年，全球旅客出行预计将以年均3.8%的速度增长，与2023年相比，到2043年将增加40多亿次出行。全球旅游的年度增长将在未来几年促进公司收入的增长。
- 业务重组。公司最近宣布将其机场地勤服务分为新加坡和亚太地区的独立部门，以刺激公司增长。口岸业务的重组导致了两个新部门的成立：新加坡枢纽和亚太地区口岸服务。新加坡枢纽将专注于提高新加坡航空枢纽的竞争力，而亚太区口岸服务将通过管理海外机场的运营来扩大集团的市场份额。
- 休息室改进。最近公司在樟宜机场3号航站楼推出了升级后的贵宾休息室，提供叻沙、鸡肉饭和对虾面等新加坡菜肴，以及由当地艺术家和学生设计的室内设计。休息室包括一个新的行政空间，私人豆荚，餐饮服务，和旅游友好的设施。公司计划在未来几年内对1号和2号航站楼的其他休息室进行类似的翻新。休息室还提供机器人厨师制作的意大利面，SATS Gourmet Solutions的产品，以及与当地六个知名食品和饮料品牌的合作。公司首席执行官强调，他们的目标是通过美食、文化和热情好客来丰富旅行者的体验。新加坡樟宜机场对不同航站楼的贵宾室进行了翻新，将为旅客提供更多的舒适和动力。
- 24财年业绩回顾。24财年总收入同比增长192.9%，至51.5亿新元，而23财年为17.6亿新元。核心PATMI在24财年增长331.3%至7,850万新元，而23财年为1,820万新元。24财年的基本每股收益为3.8新分，而23财年为-2.2新分。
- 市场共识。
(Source: Bloomberg)
鸿通电子 (VALUE SP)：探索人工智能
- 重申买入：买入价：0.66，目标价：0.72，止损价：0.63
- 鸿通电子控股有限公司提供原始设备制造和原始设计制造服务。该公司服务于电信、工业、商业电子产品和消费电子产品行业的客户。
- 新合资企业(JV)。公司最近宣布与新网云香港有限公司达成新的合资伙伴关系协议。通过其全资子公司Value Match Company Limited (VML)， 公司将投资770万港元(约98.6万美元)现金收购合资公司Trio AI Limited 55%的股份，该合资公司将在香港提供图形处理单元(GPU)和人工智能相关的云服务。该合资企业为公司提供了在集团现有制造能力范围内获得人工智能相关硬件制造机会的潜在机会，并使公司能够从人工智能的持续进步和对人工智能基础设施服务日益增长的需求所支持的有利市场需求中受益。这一合作伙伴关系标志着公司进入人工智能行业的第一个战略举措。
- 24财年业绩回顾。总收入同比下降17.1%至16.7亿港元，而23财年为20.1亿港元。24财年净利润增长29.8%至1.596亿港元，而23财年为1.23亿港元。24财年基本每股收益上升至0.387港元，而23财年为0.291港元。
- 市场共识。
(Source: Bloomberg)
百度集团(9888 HK)：无人驾驶徳士时代来临
- 买入：买入价：95，目标价：105，止损价：90
- 百度公司是一家中文互联网搜索服务的提供商。该公司在其网站Baidu.com上提供一个中文搜索平台，用户可通过其网站提供的链接，在线查找包括网页、新闻、图片、文档和多媒体文件等多种信息。该公司通过百度核心业务和爱奇艺两个分部运营。百度核心业务主要提供基于搜索、信息流及其他在线营销服务，以及来自该公司AI新领域的产品及服务。百度核心业务的产品及服务分为移动生态、百度智能云及智能驾驶与其他增长计划。爱奇艺为在线娱乐服务供应商，在其平台提供用户原创、专业制作及合作方制作的内容。
- 无人驾驶出租车时代。百度的自动叫车平台“萝卜快跑”在中国中部湖北省武汉市扩大业务，引起了公众的关注。随着先进的驾驶辅助系统在中国变得越来越普遍，北京和上海最近都宣布支持将机器人出租车引入网约车和租车车队。此外，由于无人驾驶出租车比传统出租车便宜得多，它们可能会吸引更多的消费者。萝卜快跑凭借其先进的自动叫车模式，也有望实现盈利。
- 改进文心模型。百度最近为其企业客户推出了其大型语言模型的最新版本——文心4.0 Turbo。该公司还宣布，他们将把早期的文心一言型号的价格下调多达83%。该公司的这些举措可能会进一步吸引更多客户采用百度的大型语言模型——文心一言。百度还指出，文心的日均使用量在24年第二季度环比增长了150%。
- 与特斯拉合作。今年早些时候，百度与特斯拉达成协议，将其地图和导航技术整合到中国。这笔交易为特斯拉的全自动驾驶(FSD)系统进入中国市场扫清了最后的监管障碍。百度还表示，它看到了将特斯拉的无人驾驶出租车技术融入其面向国内消费者的产品的潜力。
- 24财年第一季度业绩。24财年第一季度收入同比增长1.2%至人民币315亿元，而23财年第一季度为人民币311亿元。24财年第一季度净利润同比增长22.4%至70.1亿元人民币，而23年第一季度为57.3亿元人民币。24财年第一季度摊薄后每股收益同比增长23.6%至0.1991元人民币，而23年第一季度为0.161元人民币。
- 市场共识
(Source: Bloomberg)
统一企业中国(220 HK)：转向更便宜的替代食品
- 重申买入：买入价：7.10，目标价：7.80，止损价：6.75
- 统一企业中国控股有限公司为一家主要从事制造及销售饮料及方便面的香港投资控股公司。该公司通过三大分部运营：饮料分部、方便面分部及其他分部。其饮料产品包括果汁饮料、即饮茶、奶茶、咖啡及瓶装水等。其速食面产品包括碗面、袋面及点心面。该公司还通过子公司从事饲料及肥料批发以及提供餐饮服务。
- 从不断上涨的食品价格中获益。随着中国食品价格的上涨，许多人选择了方便面等负担得起的食品。然而，据各种媒体报道，随着主要制造商提高零售价格，即使是方便面也变得越来越贵。此外，由于原材料费用的增加，饮料、街头食品、水果和蔬菜的价格也在上涨。食品价格的全面上涨正促使消费者转向更便宜的选择，而不是在餐馆等更昂贵的场所用餐。报告还显示，由于经济不确定性和地缘政治紧张局势升级，中国对优质食品的需求正在减弱。因此，统一中国可能会从不断上涨的食品价格和更高的即食产品销量中受益。
- 中国快速消费品市场的增长。最近的一份报告显示，在销量增长3.5%的推动下，中国快速消费品行业在第一季度实现了约2.0%的价值增长，比第一季度增长了0.5个百分点。这一增长主要是由包装食品和饮料部分带动的，它们的同比价值分别稳定增长了2.7%和4.3%。由于社会流动性和活动的恢复，包装食品中的大多数类别都经历了销量增长。
- 扩大业务。今年早些时候，统一董事会批准收购韩国雄进食品公司(Woongjin Foods)的全部股权，将其在该公司的持股比例从79.32%提高到目前的水平。此次收购符合统一在亚洲建立大型分销平台的战略，并强调了其向东北亚扩张的承诺。
- 23财年业绩。23财年收入同比增长1.2%至286亿元人民币，而22财年为283亿元人民币。净利润同比增长36.4%至人民币16.7亿元，而FY22为人民币12.2亿元。23财年基本每股收益同比增长36.4%至38.6元，而22财年为28.3元。
- 市场共识
(Source: Bloomberg)
超微半导体(AMD US)：增强人工智能芯片的能力
- 买入止损：买入价：190，目标价：210，止损价：180
- 超微半导体公司生产半导体产品和设备。该公司提供各种产品，包括微处理器、嵌入式微处理器、芯片组、图形、视频和多媒体产品，并向第三方晶圆厂供应产品，还提供组装、测试和包装服务。AMD为全球客户提供服务。
- 收购以助力人工智能竞争。AMD宣布将以约6.65亿美元现金收购芬兰人工智能初创公司Silo AI，以增强其人工智能芯片能力，并与英伟达竞争。此次收购将增强AMD使用其芯片开发和部署人工智能模型的能力，并提高其软件开发能力。虽然该交易不会立即影响AMD的财务表现，但预计将释放重要的未来商业机会。Silo AI以其与飞利浦、劳斯莱斯和联合利华等客户的端到端人工智能解决方案而闻名，该公司将继续由其首席执行官彼得•萨林(Peter Sarlin)领导，任职于AMD的人工智能集团。此次收购将于2024年下半年完成，此前AMD在人工智能领域进行了其他投资，包括收购Mipsology和Nod.ai，这将有助于进一步推进AMD下一代人工智能和半导体的发展。
- 新品发布。AMD即将于7月发布的Ryzen 9000芯片已经显示出有希望的早期基准。在单核测试中，Ryzen 7 7900X和Ryzen 5 9600X都比上一代顶级AMD和英特尔芯片表现出更高的性能。传闻结果来自发布前的测试，应该谨慎看待，因为最终的硬件配置可能会改变。8核16线程的Ryzen 7 9700X在单核测试中获得3370分，在多核测试中获得16329分，而6核12线程的Ryzen 5 9600X分别获得3284分和14594分。尽管时钟速度较低，但这些芯片的性能优于它们的前辈，这可能是由于AMD的新Zen 5架构。这个新版本备受期待，因为它将带来PC世界的新发展。
- 24财年第一季业绩回顾。收入同比增长2.2%至54.7亿美元，超出预期2,000万美元。Non-GAAP每股收益为0.63美元，比预期高出0.01美元。预计第二季度销售收入约为57亿美元，上下浮动3亿美元，而市场预期为56.9亿美元。Non-GAAP毛利率预计约为53%。
- 市场共识
(Source: Bloomberg)
Cheniere Energy Inc (LNG US)：天然气消费将上升
- 重申买入：买入价：173，目标价：190，止损价：165
- Cheniere Energy是一家能源基础设施公司，主要在美国从事与液化天然气相关的业务。该公司在路易斯安那州和德克萨斯州经营液化天然气气站，同时也经营天然气管网业务。
- 特朗普主题股。在第一轮2024美国总统电视辩论后，特朗普声势大涨，支持率在领先拜登的基础上继续攀升。市场开始交易特朗普主题类板块，而油气行业首当其冲，因为特朗普及共和党政策倾向支持油气行业。
全球液化天然气供应前景
(Source: Bloomberg)
- 人工智能浪潮外延。2024年国际能源总署电力报告显示，到2026年数据中心、加密货币和人工智能的全球电力需求预计将增加近一倍，达到620至1050太瓦时(TWh)，基本情况略高于800太瓦时，高于2022年的460太瓦时。在2023年，美国天然气发电占43.1%，因此天然气行业也是受惠人工智能浪潮。 Cheniere的业务属于供应链中的中游，其业务对天然气用量的变化敏感度高而对价格变化敏感度低。
- 24财年第一季业绩回顾。营收年减43.1%至43亿美元，超于预期2.8亿美元。 GAAP每股收益为2.13美元，逊预期0.06美元。预计第二季营收在26.8亿至27.4亿美元区间，市场共识为27.4亿美元。重申2024年全年合并调整后EBITDA指引为55亿至60亿美元，以及2024年全年可分配现金流指引为29亿至34亿美元。
- 市场共识
(Source: Bloomberg)
Trading Dashboard Update: Stop loss on China Shenhua Energy Co Ltd (1088 HK) at HK$35.3.
