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福根集团(FRKN SP)：预期增长
- 买入：买入价：1.38，目标价：1.58，止损价：1.28
- 福根集团是一家在新加坡交易所主板上市的全球综合技术解决方案公司。他们为分析与生命科学、汽车、医疗保健、工业和半导体行业的世界级跨国公司提供全面的原始设计、原始设备和多元化集成制造解决方案。
- 强劲的人工智能需求。由于消费电子产品开始复苏，人工智能需求持续增长，台积电4月份销售额跃升60%，达到2,360亿新台币(合99亿新元)。全球智能手机行业也在今年头三个月恢复增长，包括在竞争激烈的中国市场，这可能会推动台积电传统支柱移动芯片的订单。此外，作为英伟达最先进训练芯片的唯一制造商，台积电仍处于令人羡慕的地位，可以从人工智能技术的崛起中受益。苹果最近发布的新ipad系列也将导致对台积电半导体的需求增加。这一积极趋势预计将扩展到法国半导体部门，占其财政收入的40%左右。
- 对人工智能芯片的持续需求。科技巨头微软、亚马逊、Alphabet和Meta最近发布的财报突显出，在寻求人工智能相关收入增长的公司的推动下，到2024年人工智能支出将持续增长。这些公司正在为人工智能基础设施分配总计数百亿美元的巨额投资，显示出对生成式人工智能的增长潜力及其对最终客户的价值的乐观态度。总的来说，这些科技巨头的营业利润率同比大幅提高，这表明人工智能的增长和效率的提高是有效的。管理团队对人工智能推动新增长途径的能力表示乐观，强调了其在提高广告商投资回报率、基础设施收入和面向客户的应用程序方面的作用。随着这些公司加大资本支出，大型科技公司可能在2024年向人工智能基础设施投入超过2000亿美元，更广泛的人工智能行业将受益，特别是在半导体制造、数据中心扩建和硬件采购等领域。预计人工智能相关支出的激增不仅会为英伟达等老牌企业带来增长机会，还会为人工智能生态系统中的其他各个领域带来增长机会，为投资者和行业利益相关者，如福根带来潜在利益。
- 23财年业绩回顾。23财年收入下降5.5%至7.429亿美元，而22财年为7.861亿美元。由于科技行业的商业环境充满挑战，净利润同比下降38.1%至3,200万美元，而22财年为5,160万美元。毛利率从22财年的15.1%收缩至23财年的13.2%，归因于收入下降、通胀成本压力以及折旧费用增加。
- 市场共识。
(Source: Bloomberg)
康福德高 (CD SP)：本地业务改善
- 重申买入：买入价：1.42，目标价：1.50，止损价：1.38
- 康福德高提供陆路运输服务。该公司提供巴士、出租车、铁路、汽车租赁、汽车工程服务、检验和测试服务、驾驶中心、保险经纪服务和户外广告。
- 旅游业推动。在中国最近的五一假期期间，中国游客蜂拥回新加坡，旅行社报告称，航班和酒店预订量大幅增加。新加坡和中国之间取消签证要求和正在进行的互免签证使新加坡成为一个有吸引力的旅游目的地。尽管来自中国的游客人数有所回升，但第一季度的数据仍落后于疫情前的水平。新加坡旅游局为吸引中国游客所做的努力包括与名人和网红合作，以及举办音乐会直播倒计时等促销活动。新加坡的旅行社注意到，劳动节假期期间，中国游客的预订量激增，他们更喜欢小团体游和定制行程。这些支持旅游需求的努力反过来也会使新加坡的交通部门受益。
- 提高可靠性，扩大客户群。Gojek和康福德高徳士于4月23日开始合作，允许司机在一个平台上没有乘坐的车辆分配到另一个平台。此次合作旨在通过利用更大的联合驾驶员池来提高可靠性。在4月29日开始的第一阶段，司机不接受的Gojek乘车将转移到康福德高的平台上，这对司机和通勤者都有利。在第二阶段，Gojek将从康福德高里获得无人乘坐的游乐设施，目前还没有具体的时间表。双方的合作还包括探索在电动汽车、保险、驾驶员培训和车辆维护等领域的合作。此次合作的结果是，康福德高两班制出租车系统的司机将在初始阶段获得更大的客户群，而在第二阶段，康福德高将能够利用更大的司机池来提高其可靠性。
- 用于脱碳的绿色贷款。4月22日，康福德高宣布从星展银行获得1亿新元的绿色贷款，为其英国子公司Metroline购买135辆电动公交车。这些巴士分为双层和单层两种，将取代内燃机驱动的巴士，旨在每年减少9900吨二氧化碳排放。这一举措符合CDG的目标，即到2030年将其全球公交车车队的50%转换为清洁能源汽车，到2050年将其100%转换为清洁能源汽车，显示了该公司对可持续发展的承诺。
- 23财年业绩回顾。营收同比增长2.6%，从37.8亿新元增至38.8亿新元；正常化后的扣除税款与少数股东权益后的利润同比增长26.6%，从22财年的1.426亿新元增至23财年的1.805亿新元。23财年每股收益为0.0833新元，较上年同期的0.0799新元增长4.3%。23财年总股息为每股6.66新分。
- 市场共识。
(Source: Bloomberg)
华润电力控股(836 HK)：电力需求高
- 买入：买入价：20.70，目标价：22.70，止损价：19.70
- 华润电力控股有限公司是一家主要从事电厂的投资、开发及经营业务的香港投资控股公司。该公司通过三大分部运营。火力发电分部从事燃煤电厂及燃气电厂的投资、开发、经营及管理业务以及热力及电力销售业务。可再生能源分部从事风力发电、水力发电及光伏发电以及电力销售业务。煤矿开采分部从事煤矿开采及煤炭销售业务。该公司主要在中国开展业务。
- 电力需求增加和即将到来的夏季。根据国家能源局的数据，到2024年，中国预计将产生9.96万亿千瓦时的电力，增长率为5.3%。国际能源署预计电力需求将增长5.1%，而中国电力企业联合会预计将增长6%，超过GDP预期。此外，即将到来的夏季预计将进一步推动电力需求，因为消费者转向空调以躲避不断上升的气温。
- 默克签订长期绿色电力购买协议。华润电力透露，有意与默克签订长期购电协议。根据该协议，默克中国将大幅提高其在生产和运营中的绿色电力利用率，目标是实现60%的利用率，并减少18.5万吨第二类碳排放。这一举措符合默克的更广泛目标，即到2030年将其全球可再生能源电力采购比例提高到80%，到2040年实现气候中和。与默克签订的十年购电协议保证了总计300吉瓦时绿色电力的生命周期可追溯性。
- 煤炭价格触底。全球煤炭价格的下跌预计将给该公司的燃煤电厂和燃气电厂带来重大好处。由于煤价处于每吨830元左右的年度低点，燃煤电厂的燃料成本降低转化为盈利能力的提高和市场竞争优势。随着中国国内电力需求的增加，该公司将被要求从其他供应商那里购买煤炭，以进一步补充其能源生产，正如中国4月份煤炭进口量的增加所显示的那样。中国4月份进口了4525万吨煤炭，比去年同期的4068万吨增长了11%，原因是国内产量下降，以及发电厂在夏季需求高峰期之前增加购买以增加库存。煤炭价格下降带来的成本优势可能会转化为该公司财务业绩的改善。
秦皇岛港口动力煤5500大卡价格
(Source: Bloomberg)
- 24财年第三季业绩。2023年上半年收入同比增长2.13%，至515亿港元，而2022年上半年为504亿港元。2023年上半年净利润增长61.8%至7.08亿港元，而2022年上半年为43.7亿港元。2023年上半年的基本每股收益为1.40港元，而2022年上半年为0.91港元。
- 市场共识
(Source: Bloomberg)
联想集团(992 HK)：对AI PC寄予厚望
- 重申买入：买入价：9.80，目标价：10.60，止损价：9.40
- 联想集团有限公司是一家主要从事个人电脑及相关业务的投资控股公司。该公司的主要产品包括“Think”品牌商用个人电脑、“Idea”品牌的消费个人电脑、伺服器、工作站以及包括平板电脑和智能手机等的一系列移动互联网终端。该公司包括四个区域部门：中国部门，亚太（AP）部门，欧洲、中东及非洲（EMEA）部门以及美洲（AG）部门。该公司还提供云服务和其他相关服务。该公司的产品销往中国国内与海外市场。
- 推出ThinkPad P1 Gen 7和其他AI个人电脑。联想最近推出了一系列人工智能笔记本电脑，其中ThinkPad P1 Gen 7最为突出，它拥有独特的工作站专业知识、高人工智能性能和卓越的便携性。这些嵌入在笔记本电脑中的先进人工智能技术有望彻底改变专业人员与人工智能工作流程的互动。ThinkPad P1 Gen 7采用英特尔和英伟达最新的cpu、npu和gpu，提供无与伦比的性能和效率，有效应对苛刻的人工智能任务。此外，它是世界上首款集成了美光与联想合作的LPDDR5x LPCAMM2内存的移动工作站，为个人电脑提供了最快、最节能的模块化内存解决方案之一。
- 增加合作伙伴关系以增加人工智能投资组合。联想已与英特尔和高通等美国领先芯片公司结成战略联盟，率先推出人工智能pc，以满足对智能生产力解决方案日益增长的需求。联想最新的人工智能PC产品线推出了一款名为“小天”的人工智能助手，由阿里巴巴的“同益乾文”模型驱动。此外，联想此前披露了与百度的合作关系，将百度先进的生成式人工智能技术整合到其智能手机中。这些与主要行业参与者的合作使联想处于人工智能创新的前沿，增强了客户的价值主张，从而推动了对其人工智能PC系列的需求。
- 个人电脑需求复苏。PC需求已经显示出复苏的迹象，预计在2023年需求暴跌之后，将在2024年继续复苏。根据国际数据公司(IDC)的初步结果，全球传统PC市场在第一季度恢复增长，出货量为5980万台，同比增长1.5%。人工智能技术也有望在2024年推动全球个人电脑市场，对配备新人工智能技术的个人电脑的需求将不断增加。此外，供应商也在为更换需求做更多准备，自新冠疫情期间的数字热潮以来，许多消费者预计将更换使用了两年多的个人电脑、配件和外围设备。
- 24财年第三季业绩。第三季度收入同比增长2.97%至157亿美元，而第三季度为153亿美元。净利润同比下降22.8%至3.37亿美元，而去年第三季度为4.37亿美元。24年第三季度基本每股收益降至2.81美分，而23年第三季度为3.65美分。
- 市场共识
(Source: Bloomberg)
第一太阳能 (FSLR US)：关税带来的潜在利好
- 买入：买入价：188，目标价：210，止损价：177
- 第一太阳能设计和制造太阳能模组。该公司采用薄膜半导体技术制造发电太阳能模组。
- 到2026年数据中心的电力需求将翻倍。 2024年国际能源总署电力报告显示，到2026年数据中心、加密货币和人工智能的全球电力需求预计将增加近一倍，达到620至1050太瓦时(TWh)，基本情况略高于800太瓦时，高于2022年的460太瓦时。
- 对中国光伏产品的潜在关税。预计拜登政府将对半导体、电动汽车、太阳能等3个领域的中国产品征收新的关税。美国光伏产品将从新一轮关税中受益，因为中国的进口价格将变得没有吸引力。此外，一旦征收关税，欧洲可能会效仿美国。
- 太阳能需求将增长。在未来几年，太阳能电池板的安装预计将在美国大幅增加，以满足飙升的电力需求，特别是由数据中心、电动汽车和加热/冷却系统驱动。太阳能是美国增长最快的能源之一，尽管面临许可延误和资本成本增加等挑战，但预计将大幅扩张。为了应对日益增长的需求，太阳能公司计划在拜登总统的《通货膨胀削减法案》的税收激励下提高制造能力。
- 24财年第一季度业绩超预期。营收为7.94亿美元，年增44.8%，超预期7,190万美元。 GAAP每股益为2.20美元，超出预期0.22美元。 24财年营收指引预计净营收44亿美元至46亿美元，市场预期为45.1亿美元。每股收益13美元至14美元，而市场预期为13.6美元。预计销售订单为78.3吉瓦。
- 市场共识
(Source: Bloomberg)
新紀元能源公司 (NEE US)：预见电力供应缺口
- 重申买入：买入价：72，目标价：80，止损价：68
- 新纪元能源公司通过其子公司,为北美的零售和批发客户生产、传输、分配和销售电力。该公司通过风能、太阳能、核能、天然气和其他清洁能源发电。
- 电力是人工智能的基础。今年以来科技及芯片巨头均谈及在人工智能浪潮中电力供应的缺口。即使在当前通胀顽固及高息环境下，电力公司仍积极增加新能源发电的投资。未来数年是电力公司盈利增长的收获期，资金在去年已经积极布局电力板块。
- 两大业务板块均有良好增长前景。佛罗里达公用事业部门拥有590万户户，服务约1200万人口；疫情以来金融机构及科技公司在佛罗里达州开设分部。此外，该州一直受高净值移民青睞。新能源业务包含核能、风能、太阳能以及储能等；该部门在2024/2025预期装机量分别为12.1至14.6吉瓦和20.6至27.2吉瓦。
- 24财年第一季度业绩回顾。营收为57.3亿美元,同比下降14.7%，低于预期7.5亿美元。Non-GAAP每股收益为0.91美元,超出预期0.13美元。预计2024年调整后每股收益将在3.23美元至3.43美元之间，而市场普遍预期为3.40美元。2025年预期为3.45至3.70美元，市场预期为3.67美元；2026年预期为3.63至4.00美元，市场预期为3.96美元。
- 市场共识
(Source: Bloomberg)
Trading Dashboard Update: Take profit on Costco Wholesale Corp (COST US) at US$787.
