2024年03月01日: 中国航油 (CAO SP), 新秀丽(1910 HK), 特斯拉(TSLA US)
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中国航油 (CAO SP)：增加航班
- 买入：买入价：0.93，目标价：1.01，止损价：0.89
- 中国航油新加坡有限公司向途经中国机场的国内外航空公司供应喷气燃料。该公司还交易其他石油产品，如燃料油、天然气、原油、石化产品，包括实物和纸面掉期以及期货交易。
- 增加中美之间的航班。美国运输部宣布，从3月31日起，允许中国客运航空公司将每周往返美国的航班数量从目前的35个增加到50个。根据美国交通部的说法，这一批准是美中市场进一步正常化的重要一步，特别是在预计2024年夏季交通旺季的情况下。上个月，中国简化了美国游客的签证申请，减少了所需的文件，可能会导致中美之间的旅游需求增加。预计航班活动的增加将使中航油受益。
- 创纪录旅行需求。官方数据显示，从1月26日到2月27日，在春运的前33天，中国经历了超过72亿次跨区域旅行。这一时期被认为是世界上规模最大的年度移民，吸引了大量人群前往全国各地的旅游景点。交通运输部部长李小鹏通报，民航、公路、铁路客运量破纪录。仅航空旅行部门在假期期间就有超过1800万人次的旅客，平均每天达到225万人次，创下了新的纪录。此外，与2023年同期相比，国内旅游支出飙升47.3%，达到人民币6,327亿元(合879.6亿美元)。
浦东国际机场的定期航空燃油需求
(Source: Bloomberg)
- 改善航空旅行。中国民航局预计，到2024年底，中国国际航空旅行市场将进一步复苏，每周航班数量将达到新冠肺炎疫情前水平的80%。监管机构预计，到年底，国际客运航班将从每周4600多架次增加到6000架次，较2023年初的不到500架次有大幅增长。中国民航局致力于加强国际连通性和主要机场的全球地位，目标是到2050年将北京、上海和广州建设成为世界级的航空枢纽。中国民航局副局长韩军表示，重点是促进洲际互联互通和全球影响力。中国民航预计将强劲复苏，预计2024年的客运量将达到6.9亿人次，比2023年增长11%。此外，监管机构计划扩大与“一带一路”国家的交通权，并深化与中亚、中东和非洲等地区的合作。
- 23财年业绩回顾。23财年收入下降12.36%至144.3亿美元，而22财年为164.6亿美元。净利润同比增长75.90%至5,837万美元，而23财年为3,319万美元。23财年基本每股收益增长75.48%至6.84美分，而22财年为3.90美分。
- 市场共识。
(Source: Bloomberg)
华侨银行 (OCBC SP)：抓住增长机会
- 重申买入：买入价：13.30，目标价：14.06，止损价：12.92
- 华侨银行有限公司提供全面的金融服务。该公司的服务包括存款、公司、企业和个人贷款、国际贸易融资、投资银行、私人银行、资金、股票经纪、保险、信用卡、现金管理、资产管理以及其他金融和相关服务。
- 瞄准区域增长。华侨银行拟通过扩大交易银行业务，特别是东南亚市场，把握中国经济复苏的不确定性。 该银行计划加大对大中华区和东盟市场的关注，其中香港和中国大陆展现了显著的增长潜力。为实现这一目标，华侨银行计划在大中华区投资超过 5 千万新加坡元，用于提升其交易银行能力。 此外，该银行还旨在吸引新加坡和香港的中国公司，协助其扩展到马来西亚、印度尼西亚、泰国和越南等市场。华侨银行还强调了数字化转型，重点关注即时跨境支付并探索将数字货币用于支付和贸易。 该银行认为数字化对于获取更多业务至关重要，正如贸易融资客户越来越多地采用数字解决方案以及其 QR 码支付平台 OneCollect 的增长所示。 华侨银行还在试点使用数字货币，例如中国央行数字货币，并扩展其即时跨境支付计划。
新加坡家族办公室统计数据
(Source: Singapore Economic Development Board)
- 全面复苏即将到来。根据汉力 Henley & Partners 发布的全球排名，新加坡是继瑞士和美国之后，对寻求为下一代寻找发展机会的家庭而言第三大最具吸引力的目的地。新加坡之所以名列前茅，得益于其强劲的经济、一流的就业机会和令人印象深刻的经济流动性。研究强调了新加坡在各行各业致力于前沿发展和在竞争激烈的就业市场中实施 “技能优先”方法，这为应届毕业生提供了显著优势。瑞士凭借其优异的收入潜力、职业晋升机会和低失业率位居榜首，而美国则以一流的就业前景和收入潜力著称。正是这些优势吸引了越来越多的富裕家庭选择新加坡作为新家，将他们的财富委托给知名财富管理公司或在此建立自己的家族办公室。这一趋势没有放缓迹象，新加坡在吸引更多寻求稳定和发展的富裕家庭方面处于有利地位。随着新加坡净流入资金的增加，华侨银行集团财富管理业务将受益于新客户的持续涌入。
华侨银行股价与美元/新加坡元比较
(Source: Bloomberg)
- 受益于利率长期保持较高水平。新加坡银行有望从利率长期维持高位的局面中获益。
- 近期，新加坡政府六个月期国库券 (T-bill) 的收益率上升至 3.66%，反映出全球经济强劲的信号，暗示美国联邦储备委员会降息可能推迟。虽然对国库券的需求略微下降，但仍保持在相当可观的水平，这表明利率仍将面临持续的上行压力。尽管未来预计会降息，但目前高企的收益率表明，较长时间内的利率将会维持在较高水平。这可能会使新加坡银行的利差扩大，并有可能提升华侨银行 (OCBC) 的盈利能力。
- 23年第三季业绩。该公司本期总收入为 34.3 亿新元，同比增长 13%，主要受净利息收入增加和非利息收入增长的推动。公司净利润同比增长 21%，达到 18.1 亿新元，而 2022 年第三季度为 14.9 亿新元。年化每股收益为 1.58 新元。集团财富管理收入同比增长 16% 至 11.2 亿新元，占 2023 年第三季度集团收入的 33%。受净新资金流入的影响，其财富管理资产管理规模同比增长 8% 至 2700 亿新元。
- 市场共识。
(Source: Bloomberg)
新秀丽(1910 HK)：潜在私有化
- 买入：买入价：27.0，目标价：29.2，止损价：25.9
- 新秀丽国际有限公司是一家主要从事设计、制造、采购及分销行李箱、商务包及电脑包、户外包及休闲包、旅游配件以及个人电子设备纤薄保护壳业务的香港公司。该公司通过三个部门运营业务。旅行包部门主要从事经营三类行李箱及拉杆箱业务，包括硬质、软质和混合式。休闲包部门主要从事经营日常生活用品业务，包括不同款式的背包、女士及男士肩包及可拖拉的行李包。商务包部门从事经营商务用途产品业务，包括拖拉式移动办公用行李箱、手提公文包和电脑包。
- 收购意向。一份报告称，新秀丽目前正在权衡各种选择，包括在与多家竞购者进行谈判后实现私有化。该报告补充称，一些私人股本公司正在考虑收购新秀丽，并以更高的估值在另一个市场重新上市。2月27日，新秀丽的股价飙升了14%，是自2022年8月以来的最大涨幅。其市值飙升至目前约380亿港元的水平。该公司目前的市盈率为10.75倍，而行业市盈率为12.04倍，与同行相比，新秀丽被低估了。
- 旅游需求依然强劲。到2023年，全球旅游需求依然强劲，众多酒店和旅游公司的强劲业绩证明了这一点，凸显了旅游业的持续弹性。尽管预期表明旅行需求有所放缓，但预计将持续保持强劲水平，预计到2024年底，航班活动将超过疫情前的水平。在亚洲，旅游活动显示出强劲复苏的迹象，中国在农历新年期间的旅游人数达到创纪录水平，而美国的旅游活动复苏速度较慢。即将到来的樱花季也将进一步刺激全球旅游需求。
- 强大的品牌合作伙伴关系。新秀丽最近宣布与美国体操协会合作，为2024年夏季奥运会做准备。这项合作包括为USAG运动员提供时尚、安全的Proxis行李箱，方便他们今年在美国境内参加训练营和国际比赛。Proxis旅行箱系列具有时尚的设计，安全的壁板和海关锁，Roxkin外壳-新秀丽专有的减震和抗损伤材料，确保轻质耐用性。此外，行李箱还配备了一个内置USB接口，方便手机充电，增强旅行期间的网络连接。除了支持美国体操协会，这种合作关系间接地促进了新秀丽的品牌名称，并强调了其箱包产品的优质品质。
- 23财年第三季业绩回顾。净销售额增长至9.577亿美元，同比增长21.1%，而第三季度为7.990亿美元。净利润在23年第三季度上升至1.232亿美元，同比增长88.3%，而22年第三季度为6,540万美元。23年第三季度调整后的基本每股收益为0.087美元，而22年第三季度为0.045美元。
- 市场共识。
(Source: Bloomberg)
中国工商银行(1398 HK)：增强企业信心
- 重申买入：买入价：4.11，目标价：4.45，止损价：3.96
- 中国工商银行股份有限公司是一家主要从事银行及相关金融业务的中国公司。该行主要经营公司金融业务、个人金融业务和资金业务三个部门。公司金融业务部门向公司客户、政府机构和金融机构提供金融产品和服务，包括贷款、贸易融资、存款、对公理财及托管等。个人金融业务部门向个人客户提供金融产品和服务，包括个人贷款、存款、银行卡业务及个人理财等。资金业务部门包括货币市场业务、证券投资业务、自营及代客外汇买卖和衍生金融工具业务等。该公司于国内市场及海外市场开展业务。
- 降低贷款优惠利率。为了促进低迷的消费环境下的经济增长，中国人民银行将中国五年期贷款优惠利率 (LPR) 下调了 25 个基点，从 4.2% 降至 3.95%。此举旨在降低金融成本，支撑信贷和房地产市场。这一举措不仅旨在提高银行的盈利能力，而且为中国人民银行降低其他利率铺平了道路。因此，中国银行可以稳定其净利息收入，保持其贷款能力，从而为经济提供重要支持。
- 鼓励支出刺激增长。最近为了刺激中国经济，降低了贷款利率。这使得企业更容易获得贷款，有利于他们发展业务。但是另一方面，存款利率也降低了，这会让存钱的人少赚点利息。不过，整体来看，降低利率会让人们更愿意花钱，从而带动经济增长。银行也能因此获得更多贷款机会，赚更多钱。再加上，今年上半年经济不太好，降低利率后，人们消费多了，经济就能更快恢复了。
- 增强商业信心的法律。中国最近宣布开始起草一项促进民营经济发展的法律，旨在重振信心和推动创新。这项法律将解决困扰私营企业的一些关键问题，例如保护财产权、保障企业家利益以及处理中小企业拖欠账款等。法律的主要目标包括保持政策稳定性和一致性，鼓励企业创新，以及公平对待国有企业和民营企业。这项举措将提升民营企业的经营信心，可能导致随着企业寻求扩张和发展业务，对贷款需求增加。
- 23财年第三季业绩回顾。2023年第三季度，营业收入同比下降6.61%至1946亿元人民币，而2022年第三季度为2084亿元人民币。净利润同比增长0.03%至949.3亿元人民币，而2022年第三季度为949亿元人民币。每股基本收益为0.24元人民币，与2022年第三季度持平。
- 市场共识。
(Source: Bloomberg)
特斯拉(TSLA US)：为新款跑车兴奋
- 买入：买入价：200，目标价：220，止损价：190
- 特斯拉公司是一家跨国汽车和清洁能源公司。该公司设计和制造电动汽车，从家庭到电网规模的电池储能，太阳能电池板和太阳能屋顶瓦以及相关产品和服务。特斯拉拥有自己的销售和服务网络，并向其他汽车制造商销售电动传动系统部件。
- 推出Roadster跑车。特斯拉首席执行官埃隆·马斯克宣布了下一步推出Roadster电动跑车的计划，并承诺这款车的设计和性能将无与伦比。他暗示了革命性的功能，包括在不到一秒的时间内达到每小时60英里。尽管马斯克做出了宏伟的承诺，但特斯拉尚未交付Roadster，其量产设计将于今年年底完成并公布。最初于2017年宣布，由于供应链问题而推迟，Roadster的目标是在多次推迟后首次亮相，包括2021年和2023年。如果特斯拉按照其宣布的那样发售Roadster，它将使该公司与中国电动汽车竞争对手比亚迪直接竞争。比亚迪最近推出了其最新的电动超级跑车U6，计划于今年夏天向客户交付。这款备受期待的跑车预计将大大提高特斯拉的销售收入。
2024年至2028年美国电动汽车销量预测
(Source: Statista Market Insights)
- 正在进行的美国电动汽车转型计划。拜登政府计划放宽到2030年减少尾气排放和增加电动汽车销量的年度要求。美国环境保护署(EPA)提出，到2032年，新车排放量将减少56%，汽车制造商的目标是到2030年，电动汽车占新车产量的60%。然而，根据修订后的规定，排放要求的步伐将放缓，到2030年，电动汽车占汽车总产量的比例将不到60%。汽车制造商和美国汽车工人联合会(UAW)曾以对电动汽车技术成本和充电基础设施发展的担忧为由，敦促更逐步增加严格程度。汽车创新联盟(AAI)也提出了更多可实现的要求，建议到2030年电动汽车、插电式电动汽车和燃油汽车的比例达到40%至50%。EPA的提案仍在审查中，政府、汽车制造商和利益相关者之间正在进行讨论。
- 23财年第4季度业绩回顾。收入同比增长3.5%至251.7亿美元，低于预期5.9亿美元。Non-GAAP每股收益为0.71美元，比预期低0.03美元。特斯拉预计，由于该公司正致力于在德克萨斯州推出新一代汽车，24财年的汽车销量增长将明显低于23财年。
- 市场共识。
(Source: Bloomberg)
Lululemon Athletica Inc (LULU US)：努力实现可持续目标
- 重申买入：买入价：464，目标价：500，止损价：446
- Lululemon Athletica Inc. 设计和零售运动服饰产品。该公司生产用于瑜伽、舞蹈、跑步和一般健身的健身裤、短裤、上衣和夹克。Lululemon Athletica 为全球客户提供服务。
- 回收方面的突破。在 2 月 21 日，lululemon 和澳大利亚环境科技初创公司 Samsara Eco 联合推出了世界上首款酶循环再生尼龙 6,6 产品，展示了纺织品废弃物回收利用方面的突破。这些样品，包括 lululemon 的 Swiftly Tech 长袖上衣，标志着时尚界创造循环生态系统的重要里程碑。尼龙 6,6 以难以回收而臭名昭著，现在可以从报废纺织品中提取，为服装提供无限的寿命潜力。与原始尼龙生产相比，Samsara Eco 的技术可以减少排放，每年有潜力减少数百万吨二氧化碳排放。样品中超过 90% 的尼龙是通过 Samsara 的回收工艺生产的，同时保持了 lululemon 的质量标准。此次合作符合 lululemon 到 2030 年使用首选材料和报废解决方案制造产品的目标。这种合作不仅通过创新实践推动 lululemon 的可持续发展议程，而且还标志着跨行业向循环模式更广泛的转变。
- 鞋类产品的扩展。Lululemon 近期推出首个男鞋系列，其中包括休闲运动鞋款 “cityverse”，并将于 3 月和 5 月分别推出新款跑步鞋款 “beyondfeel” 和 “beyondfeel trail”。此举符合公司将男士业务翻一番、到 2026 年实现 125 亿美金收入的战略。尽管鞋履业务扩张标志着重要的增长支柱，Lululemon 仍将主要专注于其核心服饰业务。此次发布正值增长放缓和来自耐克等传统品牌以及 On Running 等新兴品牌竞争加剧之际。这将使 Lululemon 能够利用创新及其强大的品牌标识，在竞争日益激烈的运动服饰市场中脱颖而出。
- 23财年第3季度业绩回顾。收入同比增长 18.3% 至 22 亿美元，超出预期 1000 万美元。非 GAAP 每股收益为 2.53 美元，比预期高 0.25 美元。该公司预计 23 年第 4 季度净收入将在 31.35 亿美元至 31.70 亿美元之间。预计 23 财年净收入将在 95.49 亿美元至 95.84 亿美元之间。
- 市场共识。
(Source: Bloomberg)
Trading Dashboard Update: Add Lululemon Athletica Inc. (LULU US) at US$464.
