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华侨银行 (OCBC SP)：抓住增长机会
- 重申买入：买入价：13.30，目标价：14.06，止损价：12.92
- 华侨银行有限公司提供全面的金融服务。该公司的服务包括存款、公司、企业和个人贷款、国际贸易融资、投资银行、私人银行、资金、股票经纪、保险、信用卡、现金管理、资产管理以及其他金融和相关服务。
- 瞄准区域增长。华侨银行拟通过扩大交易银行业务，特别是东南亚市场，把握中国经济复苏的不确定性。 该银行计划加大对大中华区和东盟市场的关注，其中香港和中国大陆展现了显著的增长潜力。为实现这一目标，华侨银行计划在大中华区投资超过 5 千万新加坡元，用于提升其交易银行能力。 此外，该银行还旨在吸引新加坡和香港的中国公司，协助其扩展到马来西亚、印度尼西亚、泰国和越南等市场。华侨银行还强调了数字化转型，重点关注即时跨境支付并探索将数字货币用于支付和贸易。 该银行认为数字化对于获取更多业务至关重要，正如贸易融资客户越来越多地采用数字解决方案以及其 QR 码支付平台 OneCollect 的增长所示。 华侨银行还在试点使用数字货币，例如中国央行数字货币，并扩展其即时跨境支付计划。
新加坡家族办公室统计数据
(Source: Singapore Economic Development Board)
- 全面复苏即将到来。根据汉力 Henley & Partners 发布的全球排名，新加坡是继瑞士和美国之后，对寻求为下一代寻找发展机会的家庭而言第三大最具吸引力的目的地。新加坡之所以名列前茅，得益于其强劲的经济、一流的就业机会和令人印象深刻的经济流动性。研究强调了新加坡在各行各业致力于前沿发展和在竞争激烈的就业市场中实施 “技能优先”方法，这为应届毕业生提供了显著优势。瑞士凭借其优异的收入潜力、职业晋升机会和低失业率位居榜首，而美国则以一流的就业前景和收入潜力著称。正是这些优势吸引了越来越多的富裕家庭选择新加坡作为新家，将他们的财富委托给知名财富管理公司或在此建立自己的家族办公室。这一趋势没有放缓迹象，新加坡在吸引更多寻求稳定和发展的富裕家庭方面处于有利地位。随着新加坡净流入资金的增加，华侨银行集团财富管理业务将受益于新客户的持续涌入。
华侨银行股价与美元/新加坡元比较
(Source: Bloomberg)
- 受益于利率长期保持较高水平。新加坡银行有望从利率长期维持高位的局面中获益。
- 近期，新加坡政府六个月期国库券 (T-bill) 的收益率上升至 3.66%，反映出全球经济强劲的信号，暗示美国联邦储备委员会降息可能推迟。虽然对国库券的需求略微下降，但仍保持在相当可观的水平，这表明利率仍将面临持续的上行压力。尽管未来预计会降息，但目前高企的收益率表明，较长时间内的利率将会维持在较高水平。这可能会使新加坡银行的利差扩大，并有可能提升华侨银行 (OCBC) 的盈利能力。
- 23年第三季业绩。该公司本期总收入为 34.3 亿新元，同比增长 13%，主要受净利息收入增加和非利息收入增长的推动。公司净利润同比增长 21%，达到 18.1 亿新元，而 2022 年第三季度为 14.9 亿新元。年化每股收益为 1.58 新元。集团财富管理收入同比增长 16% 至 11.2 亿新元，占 2023 年第三季度集团收入的 33%。受净新资金流入的影响，其财富管理资产管理规模同比增长 8% 至 2700 亿新元。
- 市场共识。
(Source: Bloomberg)
云顶新加坡 (GENS SP)：旅游业蓬勃发展
- 重申买入：买入价：1.01，目标价：1.09，止损价：0.97
- 云顶新加坡有限公司通过其子公司开发度假物业，并经营赌场。该公司在世界各地设有赌场和综合度假村，包括澳大利亚、美洲、马来西亚、菲律宾和英国。
- 30 天互免签证。从2月9日起，新加坡和中国之间互免30天签证的新安排，引发了两国之间旅行兴趣的激增。旅游机构、预订网站和航空公司都报告说咨询和预订数量上升，预计旅游需求将会激增。这项新计划预计将鼓励更多中国游客访问新加坡，同时满足新加坡人探索中国城市的兴趣。尽管语言障碍等挑战仍然存在，但该协议被视为促进两国旅游业发展的一项积极步骤。尽管存在经济不确定性，但人们对旅游业增长潜力持乐观态度，这得益于更加便利的连接、文化交流和更实惠的票价。
每月来自中国的游客人数 – 2019 年 1 月至 2023 年 12 月期间
(Source: Department of Statistics Singapore)
- 为游客提供更多优质体验。新加坡旅游局（STB）预测2024年旅游业将持续复苏，预计入境游客人数将达到1500万至1600万人次，旅游收入将达到260亿至275亿新元。虽然预计无法恢复到疫情前的游客数量，但旅游支出有望接近2019年的水平。1月份，新加坡接待了144万游客，同比增长54.2%，环比增长16.1%，其中过夜游客107万人次。游客激增的原因包括航班运力改善、中新互免签证等有利因素，以及吸引多元化游客的持续努力。2023年强劲的表现证明了该行业具有韧性，游客停留时间更长、酒店容量增加、活动举办成功等都成为亮点。STB的策略重点在于提升游客体验、延长停留时间，以吸引高消费游客，优先考虑质量而非数量。这一做法与新加坡高端体验和顶尖连接性的声誉相符。尽管可能面临经济挑战，但通过强调增值体验，即使入境游客人数要到2025年才能恢复到疫情前水平，也能帮助维持旅游支出。
新加坡月度游客人数趋势 – 2019 年 1 月至 2024 年 1 月
(Source: Singapore Tourism Analytics Network)
- RWS 扩张步入正轨。圣淘沙名胜世界硬石酒店将于3月2日关闭，以配合该综合体计划的扩建进行翻新。这家拥有360间客房的酒店将进行全面改造。这与云顶新加坡此前宣布的投资约68亿新元翻新和扩大度假村的计划一致，其中包括开发一家新的豪华酒店和拥有700间客房的海滨综合体。其他正在进行的项目包括“名牌汇”购物区的改造、新的“小小兵乐园”景点开发以及海洋馆更名为“新加坡海洋馆”，所有这些项目预计将在2025年初部分开放。
- 23年第三季业绩。公司期内收入为 6.899 亿新元，较之前的 5.197 亿新元同比增长 33%。该公司净利润增至 2.163 亿新元，较 2022 年第三季度的 135.8 新元同比增长 59%。其博彩收入同比增长 20% 至 4.596 亿新元，非博彩收入增长 68% 至 2.301 亿新元。
- 市场共识。
(Source: Bloomberg)
华润电力控股(836 HK)：寒冷的冬天
- 重申买入：买入价：16.40，目标价：17.80，止损价：15.70
- 华润电力控股有限公司是一家主要从事电厂的投资、开发及经营业务的香港投资控股公司。该公司通过三大分部运营。火力发电分部从事燃煤电厂及燃气电厂的投资、开发、经营及管理业务以及热力及电力销售业务。可再生能源分部从事风力发电、水力发电及光伏发电以及电力销售业务。煤矿开采分部从事煤矿开采及煤炭销售业务。该公司主要在中国开展业务。
- 寒潮袭来。中国国家气象局最近发布橙色预警，这是中国四级天气预警系统中的第二严重级别，预示着多个地区即将迎来强冷空气和大幅降温。冷空气将首先影响中国中部和东部地区，随后向东和南推进。春节假期结束后，中国北部出现强风、沙尘暴、气温骤降、雨雪天气等现象。北方气温大幅下降，部分地区降幅超过20摄氏度。本周，中国中部和东部地区将出现大范围雨雪冰冻天气，气温波动较大。即将到来的寒潮可能会导致人们选择呆在家中保暖，从而增加用电量。
- 与默克公司签订长期绿色电力采购协议。中国华润电力宣布将与默克公司签署长期购电协议。根据协议，默克中国将在生产和运营中大幅增加绿色电力使用，力争达到60%的比例，并减少二氧化碳排放185,000吨。这一举措符合默克到2030年将全球可再生能源电力采购比例提高到80%，并于2040年实现碳中和的更广泛目标。该项为期十年的购电协议可确保总计300 GWh绿色电力的生命周期可追溯性
- 煤炭价格。全球煤炭价格的下跌预计将为公司的燃煤发电厂和燃气发电厂带来显著利好。目前煤炭价格处于两年低点，约为每吨 130 美元，这意味着燃煤发电厂的燃料成本降低，盈利能力得到提升，并在市场上获得竞争优势。尽管中国华润电力拥有自己的煤炭生产厂，但中国冬季能源消耗通常会猛增，这意味着公司需要从其他供应商购买煤炭来进一步补充能源生产，因此也将受益于较低的煤炭价格。此外，随着天然气成为更具成本效益的替代品，煤炭价格下降也为公司的燃气发电厂创造了机会。这种多元化和成本优势有助于提高财务业绩、市场竞争力，并使公司能够为消费者提供具有竞争力的电力价格。总之，煤炭价格的下跌为公司的发电业务创造了有利条件，提高了盈利能力和可持续性。
动力煤价格
(Source: Bloomberg)
- 23财年上半年业绩。上半年收入同比增长2.13%至515亿港元，而去年同期为504亿港元。净利润同比增长61.8%至70.8亿港元，而去年同期为43.7亿港元。每股基本收益为1.4港元，而去年同期为0.91港元。
- 市场共识。
(Source: Bloomberg)
国泰航空(293 HK)：恢复重点航班
- 重申买入：买入价：8.10，目标价：8.80，止损价：7.80
- 国泰航空有限公司是一家主要提供国际空中客运及货运服务的公司。该公司连同其附属公司通过四个分部经营。国泰航空及国泰港龙航空分部以其品牌提供全面的国际客运及货运服务。华民航空分部在亚洲区内提供定期航班的航空货运速递服务。香港快运分部在亚洲区内提供定期航班的廉价航空客运服务。航空服务分部提供包括航空饮食、货运站、地勤服务及商业洗衣等支援航空公司的服务。
- 恢复更多航班。受疫情影响中断四年后，国泰航空宣布将于 2024 年 3 月 31 日起恢复新加坡和曼谷之间的每日航班。除了现有的第五航权服务外，国泰航空目前每天还运营多达八班从新加坡飞往香港的航班。这条曾经是该地区最繁忙航线之一的新加坡-曼谷航线的重启，预计将为航空公司吸引大量乘客。这一消息尤其值得关注，因为新加坡樟宜机场和曼谷素万那普机场是亚太地区客流量最高的机场之一。该公司最近还宣布恢复香港飞往珀斯、斯里兰卡和金奈等其他航线的航班。
- 农历新年旅游高峰。龙年春节期间，中国旅游业有望创下历史新高，喜迎佳节的中国民众将掀起一场史无前例的出行热潮。春节前四天，全国跨区域人次就已突破2.3亿，预计整个春节假期40天出行人次将达创纪录的90亿。此外，国内著名旅游目的地人气火爆，游客人数大幅增加，共同参与这场盛大的节日狂欢。
- 香港客运量高。2023年，香港机场在亚太地区国际旅客吞吐量排名第四。预计2024年仍将保持繁忙状态，香港继续成为该地区重要的金融中心，新加坡紧随其后。中国最近加大了对香港作为财富产品、债券和绿色金融金融中心的支持，促进了香港的商业和投资增长。此外，随着中国疫情后重新开放，预计香港旅游业将出现大幅增长。
- 23财年上半年业绩。2023年上半年收入同比增长135.0%，至436亿港元，而2022年上半年为186亿港元。2023年上半年净利润为43亿港元，而2022年上半年净亏损为50亿港元。2023年上半年基本每股收益为61.5港仙，而2022年上半年为-82.3港仙。
- 市场共识。
(Source: Bloomberg)
超微半导体 (AMD US)：转向价值
- 买入：买入价：173，目标价：185，止损价：167
- 巴里克黄金公司从事黄金和铜资产的勘探、矿山开发、生产和销售。它在阿根廷、加拿大、科特迪瓦、刚果民主共和国、多米尼加共和国、马里、坦桑尼亚和美国拥有金矿的所有权权益。
- 人工智能和半导体紧随领先者。在 NVIDIA 公司业绩超出预期后，人工智能和半导体股票大幅上涨。NVIDIA 的供应商台积电和服务器组件供应商 Super Micro Computer 的股价都上涨了。为台积电提供关键设备的 ASML 也大幅上涨。像 AMD 和 Arm Holdings 这样的竞争对手也取得了显著增长。NVIDIA 的成功归功于其定制的 AI 芯片设计，这些设计吸引了亚马逊和微软等科技巨头的需求。韩国内存芯片制造商三星电子和 SK 海力士也上涨。此外，台湾半导体公司台湾新光电和联发科的股价也上涨。美国芯片制造商英特尔、博通和高通的股价也上涨。NVIDIA 的首席执行官对未来持续增长持乐观态度，尤其是在人工智能对 GPU 需求以及整个行业转向加速器的推动下。NVIDIA 的强劲表现也对亚马逊、微软和 Alphabet 等大型计算公司的股价产生了积极影响。
- 扩展了机器学习的人工智能产品。AMD 宣布拓展其机器学习开发服务，推出 ROCm 6.0 版本，支持其 Radeon PRO W7800 和 Radeon RX 7900 GRE 显卡。此举旨在为人工智能研究人员提供更广泛的桌面显卡选择。此外，AMD 还引入了 ONNX Runtime 支持，使推理能够处理更广泛的源数据。PyTorch 框架支持将混合精度 FP32/FP16 引入机器学习训练工作流程。这些进步旨在使 AI 开发更易于访问和负担得起，也展示了 AMD 致力于扩大硬件支持和增强机器学习开发解决方案套件的承诺。
- 对ROCm 的更强有力的支持。AMD 推出了一个全新的博客平台，专门用于 ROCm 软件，旨在展示其成就、改进和生态系统更新。该平台旨在提供一个集中空间，用于发布 ROCm 相关内容，并在未来呈现激动人心的新闻和发展。建立一个专门关注 ROCm 系统优势的社区将帮助 AMD 增强品牌忠诚度，鼓励协作，并收集宝贵的反馈，从而进一步改进和创新其产品和服务。这项举措将提升 AMD 的客户满意度，并使其在市场中保持竞争优势。
- 全年业绩强劲。在 2023 财年，AMD 取得了强劲表现，尤其是在数据中心和客户端领域，尽管需求不稳定，销量仍有所增长。全年创下收入新高，第四季度 Instinct AI 加速器和 EPYC 服务器 CPU 贡献显著，实现显著增长。尽管年度收入下降 4% 至 227 亿美元，但数据中心和嵌入式领域仍大幅增长，占总收入的 50% 以上。数据中心收入同比增长 38%，由 EPYC CPU 和 GPU 驱动。云计算销售增长，企业部门销售加速。AMD 即将推出的 Turin EPYC 处理器备受期待。数据中心 GPU 收入超出预期，MI300X 功不可没。与云提供商和服务器供应商的合作进展顺利。在 PC 市场，Ryzen 8000 系列处理器和基于 AI 的 G 系列处理器相继推出。游戏部门收入下降，但游戏显卡收入有所增长。嵌入式领域销售额因库存减少而下降。展望未来，AMD 预计数据中心和客户端领域将保持强劲增长，并继续专注于扩展其 AI 功能。
- 23财年第4季度业绩回顾。收入同比增长 10.7% 至 62 亿美元，超出预期 6,000 万美元。非 GAAP 每股收益为 0.77 美元，符合预期。 AMD 预计 2024 年第一季度营收约为 54 亿美元，而市场普遍预期为 57 亿美元，上下浮动 3 亿美元。非 GAAP 毛利率预计约为 52%。
- 市场共识。
(Source: Bloomberg)
Dollar General Corp. (DG US)：转向价值
- 重申买入：买入价：139.5，目标价：149.5，止损价：134.5
- Dollar General 是⼀家折扣零售连锁店运营商，在美国各地提供广泛的商品选择。他们家的产品涵盖日常消耗品，例如食品、纸制品和清洁用品、健康美容用品、宠物用品，以及季节性商品等非消耗品。
- 转向更多价值。尽管 1 月份美国整体消费略有下降，但核心问题并非消费减少，而是转向追求实惠。顽固的 3.9% 通胀率使美联储维持鹰派立场，利率居高不下，促使消费者勒紧裤腰带。这一点从 1 月份零售额意外下滑中可见一斑，尤其是在汽车领域。然而，在餐馆和酒吧等必需品领域，支出仍在继续，消费者越来越多地转向像“Dollar General”一类的平价替代品来满足日常需求。尽管经济形势严峻，强劲的劳动力市场和不断上升的消费者信心表明，消费将具有弹性未来，尽管会更加注重实惠。
- 引进新鲜农产品。美国一元店巨头Dollar General在全美5,000多家门店提供新鲜农产品，超越任何其他美国大众零售商或杂货店在单个销售点分销新鲜农产品数量，创造了重大里程碑。这些门店提供精选的新鲜水果和蔬菜，涵盖了杂货店通常提供的约80%的农产品种类。通过这样做，Dollar General旨在确保社区能够获得新鲜、实惠和方便的食品选择。该公司还与Shelf Engine合作，利用人工智能技术改善易腐食品的预测和订购。这优化了现货农产品水平并提高了运营效率，符合Dollar General为各社区客户提供健康食品选择和便利的承诺。此外，Dollar General根据客户反馈，扩展了2023年“食品优先”计划。这使得其自有品牌Clover Valley增加了100多种新商品，涵盖各种主菜、配菜、酱料、调味品、零食等，且所有商品价格都非常实惠。增加的产品种类可能会推动公司销售量增长，
- 23财年第三季度业绩回顾。销售额同比增长2.4%至96.9亿美元，超出预期1千万美元。第三季度净利润同比下降47.5%，至2.763亿美元，而2022年第三季度为5.262亿美元。美国通用会计准则每股收益1.26美元，超出预期0.05美元。对于2023财年，预计净销售额增长将在1.5%至2.5%之间。
- 市场共识。
(Source: Bloomberg)
Trading Dashboard Update: Take profit on Frencken Group Ltd (FRKN SP) at S$1.6. Add Dollar General Corp (DG US) at US$139.5. Stop loss on Geo Energy Resources Ltd (GERL SP) at S$0.39.
