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新航工程 (SIE SP)：航空弹性
- 买入：买入价：2.34，目标价：2.50，止损价：2.26
- 新航工程有限公司提供机身及部件大修服务、线路维修及技术地勤服务。该公司还制造飞机客舱设备，翻新飞机厨房，维修和大修液压机械飞机设备。
- 利润翻倍。
- 新加坡航易工程公司 (SIA Engineering) 第三季度净利润大幅增长至 2690 万新元，是去年同期的两倍多。这一增长得益于飞机维修服务需求强劲，全球航班活动接近疫情前水平，导致收入同比增长 40.2% 至 2.917 亿新元。尽管供应链挑战影响了周转时间和产量，新加坡航易工程公司的航线维护部门恢复到疫情前水平的 94%。公司支出有所增加，主要是由于人力和材料成本上升，但增长率较低，仅为 33.8%。截至 2024 年 9 月，净利润同比增长 90.3% 至 8620 万新元，收入同比增长 41.3% 至 8.057 亿新元，高于 2023 年第三季度的 5.703 亿新元。本季度，新加坡航易工程公司还在亚太地区设立了第三个大型维修基地，并额外收购了 Jamco Aero Design and Engineering 公司 10% 的股份，以加强客舱维护和改装服务。尽管宏观经济和地缘政治不确定性以及劳动力市场紧缩会影响近期营业利润率，但该公司仍将重点放在成本管理、生产力和战略投资上，以确保可持续增长。
年度地区旅客总数（2019 年指数=100）
(Source: IATA – Global Outlook for Air Transport)
- 全面复苏即将到来。全球航空旅行预计将在 2024 年超过疫情前水平，亚太地区将引领复苏。尽管存在供应链问题和利润率紧张等挑战，业内专家预计强劲需求将推动航空公司的利润。国际航空运输协会 (IATA) 预测，2024 年航空公司将产生 257 亿美元的利润，预计亚太地区将在 2024 年年初实现全面复苏。尽管供应链中断和生产延迟继续限制飞机可用性，但需求仍然强劲，不过薄利和燃料价格以及地区冲突等外部因素可能会影响航空业在 2024 年的命运。总而言之，尽管挑战依然存在，但航空旅行复苏的前景仍然乐观。这将有利于新加坡航易工程公司，因为它将能够为其各种服务部门带来更多业务。
亚洲每月航班总数
(Source: Bloomberg)
- 2023 年航空旅行需求得到证实。国际航空运输协会 (IATA) 报告称，2023 年全球航空旅行需求强劲反弹，整体客运量已接近疫情前水平的 94.1%。尤其是在 12 月份，客运量恢复得尤为强劲，达到 2019 年 12 月水平的 97.5%。与 2022 年相比，国际航班客运量猛增 41.6%，达到 2019 年水平的 88.6%。国内航班客运量也表现不俗，增长 30.4%，甚至超过了 2019 年的水平 3.9%。亚太地区领跑国际航班复苏，拉丁美洲则拥有最高的国内航班载客率。尽管出现了这些积极的趋势，但供应链中断和地缘政治不确定性等挑战依然存在。尽管存在这些障碍，但航空旅行复苏的前景似乎仍然乐观。
- 24年第三季业绩。新航工程最近的表现可圈可点！与去年同期相比，其收入增长了 40.2%，达到 2.917 亿新元；净利润更是翻了一倍多，达到 2690 万新元（增长 110%）。每股基本收益也从去年同期的 1.14 新分大幅增加到 2.4 新分。新航工程的航线维护部门在新加坡处理的航班数量也接近恢复到疫情前水平，从一年前的 75% 上升到 94%。总而言之，看起来新航工程正在经历强劲复苏。
- 市场共识。
(Source: Bloomberg)
云顶新加坡 (GENS SP)：旅游业蓬勃发展
- 重申买入：买入价：1.01，目标价：1.09，止损价：0.97
- 云顶新加坡有限公司通过其子公司开发度假物业，并经营赌场。该公司在世界各地设有赌场和综合度假村，包括澳大利亚、美洲、马来西亚、菲律宾和英国。
- 30 天互免签证。从2月9日起，新加坡和中国之间互免30天签证的新安排，引发了两国之间旅行兴趣的激增。旅游机构、预订网站和航空公司都报告说咨询和预订数量上升，预计旅游需求将会激增。这项新计划预计将鼓励更多中国游客访问新加坡，同时满足新加坡人探索中国城市的兴趣。尽管语言障碍等挑战仍然存在，但该协议被视为促进两国旅游业发展的一项积极步骤。尽管存在经济不确定性，但人们对旅游业增长潜力持乐观态度，这得益于更加便利的连接、文化交流和更实惠的票价。
每月来自中国的游客人数 – 2019 年 1 月至 2023 年 12 月期间
(Source: Department of Statistics Singapore)
- 为游客提供更多优质体验。新加坡旅游局（STB）预测2024年旅游业将持续复苏，预计入境游客人数将达到1500万至1600万人次，旅游收入将达到260亿至275亿新元。虽然预计无法恢复到疫情前的游客数量，但旅游支出有望接近2019年的水平。1月份，新加坡接待了144万游客，同比增长54.2%，环比增长16.1%，其中过夜游客107万人次。游客激增的原因包括航班运力改善、中新互免签证等有利因素，以及吸引多元化游客的持续努力。2023年强劲的表现证明了该行业具有韧性，游客停留时间更长、酒店容量增加、活动举办成功等都成为亮点。STB的策略重点在于提升游客体验、延长停留时间，以吸引高消费游客，优先考虑质量而非数量。这一做法与新加坡高端体验和顶尖连接性的声誉相符。尽管可能面临经济挑战，但通过强调增值体验，即使入境游客人数要到2025年才能恢复到疫情前水平，也能帮助维持旅游支出。
新加坡月度游客人数趋势 – 2019 年 1 月至 2024 年 1 月
(Source: Singapore Tourism Analytics Network)
- RWS 扩张步入正轨。圣淘沙名胜世界硬石酒店将于3月2日关闭，以配合该综合体计划的扩建进行翻新。这家拥有360间客房的酒店将进行全面改造。这与云顶新加坡此前宣布的投资约68亿新元翻新和扩大度假村的计划一致，其中包括开发一家新的豪华酒店和拥有700间客房的海滨综合体。其他正在进行的项目包括“名牌汇”购物区的改造、新的“小小兵乐园”景点开发以及海洋馆更名为“新加坡海洋馆”，所有这些项目预计将在2025年初部分开放。
- 23年第三季业绩。公司期内收入为 6.899 亿新元，较之前的 5.197 亿新元同比增长 33%。该公司净利润增至 2.163 亿新元，较 2022 年第三季度的 135.8 新元同比增长 59%。其博彩收入同比增长 20% 至 4.596 亿新元，非博彩收入增长 68% 至 2.301 亿新元。
- 市场共识。
(Source: Bloomberg)
比亚迪股份(1211 HK)：地理扩张
- 买入：买入价：188，目标价：208，止损价：178
- 比亚迪股份有限公司是一家中国公司，主要从事交通运输设备制造与销售业务。该公司还从事电子元器件和日用电子器件制造与销售业务。该公司的产品包括二次充电电池及光伏产品、手机部件及组装，以及汽车及相关产品等。该公司主要于中国、美国及欧洲开展业务。
- 墨西哥新工厂。中国电动车巨头比亚迪宣布计划在墨西哥新建一座电动汽车工厂，旨在将其打造成美国市场出口中心。此举符合比亚迪的全球扩张战略，除了扩大中国出口外，还包括在海外建设新工厂。目前，比亚迪正处于项目初期，正在对墨西哥工厂进行可行性研究，并与相关官员就工厂选址等条款进行谈判。如果该计划成功实施，将使比亚迪能够提高产量，降低出口成本，并进一步拓展海外市场。
- 在印度推出BYD Seal。比亚迪将于 2024 年 3 月 5 日在印度发布其海豹中型轿车，此前由于印度和中国之间的地缘政治紧张局势，发布推迟了相当长的时间。此次发布因比亚迪在印度的超级工厂计划受阻而推迟，将使海豹电动汽车成为该公司在印度的第三款车型，与 Atto 3 SUV 和 e6 MPV 一起销售。比亚迪海豹在印度的推出预计将提振该公司的销量，并利用该国不断增长的电动汽车市场。
- 电动汽车电池巨头的合作伙伴关系。中国汽车和电池行业的领导者，例如比亚迪、宁德时代和蔚来汽车，正在合作打造一个致力于推进全固态电动汽车电池发展的“明星”联盟。这个由中国知名汽车和电池制造商组成的战略联盟，旨在通过将创新的全固态电池技术商业化，彻底改变电动汽车市场。鉴于中国目前在全球电动汽车电池市场的主导地位，比亚迪和宁德时代合计占有超过 50% 的份额，此次合作凸显了它们通过加大对下一代电动汽车电池技术（尤其是全固态电池）的研发力度，来保持领导地位的承诺。
- 23财年第三季业绩。公司在2023年第三季度实现营业收入1622亿元人民币，同比增长38.49%，高于去年同期的1171亿元人民币。净利润为104亿元人民币，同比增长82.16%，高于去年同期的5.72亿元人民币。每股收益为3.58元人民币，同比增长81.22%，高于去年同期的1.97元人民币。
- 市场共识。
(Source: Bloomberg)
国泰航空(293 HK)：恢复重点航班
- 重申买入：买入价：8.10，目标价：8.80，止损价：7.80
- 国泰航空有限公司是一家主要提供国际空中客运及货运服务的公司。该公司连同其附属公司通过四个分部经营。国泰航空及国泰港龙航空分部以其品牌提供全面的国际客运及货运服务。华民航空分部在亚洲区内提供定期航班的航空货运速递服务。香港快运分部在亚洲区内提供定期航班的廉价航空客运服务。航空服务分部提供包括航空饮食、货运站、地勤服务及商业洗衣等支援航空公司的服务。
- 恢复更多航班。受疫情影响中断四年后，国泰航空宣布将于 2024 年 3 月 31 日起恢复新加坡和曼谷之间的每日航班。除了现有的第五航权服务外，国泰航空目前每天还运营多达八班从新加坡飞往香港的航班。这条曾经是该地区最繁忙航线之一的新加坡-曼谷航线的重启，预计将为航空公司吸引大量乘客。这一消息尤其值得关注，因为新加坡樟宜机场和曼谷素万那普机场是亚太地区客流量最高的机场之一。该公司最近还宣布恢复香港飞往珀斯、斯里兰卡和金奈等其他航线的航班。
- 农历新年旅游高峰。龙年春节期间，中国旅游业有望创下历史新高，喜迎佳节的中国民众将掀起一场史无前例的出行热潮。春节前四天，全国跨区域人次就已突破2.3亿，预计整个春节假期40天出行人次将达创纪录的90亿。此外，国内著名旅游目的地人气火爆，游客人数大幅增加，共同参与这场盛大的节日狂欢。
- 香港客运量高。2023年，香港机场在亚太地区国际旅客吞吐量排名第四。预计2024年仍将保持繁忙状态，香港继续成为该地区重要的金融中心，新加坡紧随其后。中国最近加大了对香港作为财富产品、债券和绿色金融金融中心的支持，促进了香港的商业和投资增长。此外，随着中国疫情后重新开放，预计香港旅游业将出现大幅增长。
- 23财年上半年业绩。2023年上半年收入同比增长135.0%，至436亿港元，而2022年上半年为186亿港元。2023年上半年净利润为43亿港元，而2022年上半年净亏损为50亿港元。2023年上半年基本每股收益为61.5港仙，而2022年上半年为-82.3港仙。
- 市场共识。
(Source: Bloomberg)
The United States market is closed today in observance of a public holiday (Washington’s Birthday). Trading resumes on Tuesday, 20 Feb.
Trading Dashboard Update: Add Cathay Pacific Airways (293 HK) at HK$8.10 and Zillow Group Inc (Z US) at US$57.60.
